Помощь студентам в учебе
АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ АКЦИЙ
|
Введение 3
1. Теоретические основы исследования инвестиционной привлекательности акций 7
1.1. Виды ценных бумаг, обращающихся на фондовом рынке Российской Федерации 7
1.2. Акция как финансовый инструмент привлечения капитала 15
1.3. Цели и методы оценки инвестиционной привлекательности акций 21
2. Практика анализа привлекательности инвестирования в акции (по материалам ООО «Компания БКС») 38
2.1. Общая характеристика деятельности ООО «Компания БКС» 38
2.2. Подходы, применяемые ООО «Компания БКС» в практике анализа ^Привлекательности акций как объекта инвестирования 40
2.3. Практика анализа акций эмитентов по материалам ООО «Компания БКС» 45
3. Направления совершенствования практики анализа инвестиционной ' привлекательности акций в деятельности ООО «Компания БКС» 57
3.1. Рекомендации по введению дополнительных методик оценки инвестиционной привлекательности акций 57
3.2. Модернизация теста Баффета в практике анализа инвестиционной привлекательности акций 65
Заключение 71
Список использованных источников 75
Приложения 79
1. Теоретические основы исследования инвестиционной привлекательности акций 7
1.1. Виды ценных бумаг, обращающихся на фондовом рынке Российской Федерации 7
1.2. Акция как финансовый инструмент привлечения капитала 15
1.3. Цели и методы оценки инвестиционной привлекательности акций 21
2. Практика анализа привлекательности инвестирования в акции (по материалам ООО «Компания БКС») 38
2.1. Общая характеристика деятельности ООО «Компания БКС» 38
2.2. Подходы, применяемые ООО «Компания БКС» в практике анализа ^Привлекательности акций как объекта инвестирования 40
2.3. Практика анализа акций эмитентов по материалам ООО «Компания БКС» 45
3. Направления совершенствования практики анализа инвестиционной ' привлекательности акций в деятельности ООО «Компания БКС» 57
3.1. Рекомендации по введению дополнительных методик оценки инвестиционной привлекательности акций 57
3.2. Модернизация теста Баффета в практике анализа инвестиционной привлекательности акций 65
Заключение 71
Список использованных источников 75
Приложения 79
В настоящее время одним из фундаментальных двигателей экономики остается механизм перераспределения капитала, обеспечиваемый в наибольшей степени рынком ценных бумаг. Объединяя эмитентов и тех, кто стремится выгодно инвестировать собственные денежные средства, именно рынок ценных бумаг позволяет перераспределять на коммерческой основе между различными секторами экономики временно свободные денежные средства юридических и физических лиц. Таким образом, финансовое сотрудничество компаний и инвесторов обеспечивает нормальное развитие современной экономики.
Одним из важнейших показателей стабильной работы эмитентов является инвестиционная привлекательность его акций. Очевидно, что эмитент, выпустивший акции предприятия, стремится привлечь как можно больше денежных средств для увеличения капитала компании, в то время как инвестор стремится получить максимальную прибыль при заключении сделок с акциями.
Желая совершить успешные инвестиции, инвесторы приходят на фондовый рынок, где можно приобрести акции различных компаний. Инвесторы регулярно изучают статистические данные, которые можно получить по результатам торгов ценными бумагами и из финансовых отчетов эмитентов, анализируют возможные дивиденды, которые могут быть получены по акциям, и делают многое другое для того, чтобы правильно проанализировать инвестиционную привлекательность акций. Такой анализ проводится с использованием разнообразных математических формул и моделей, которые в течение многих лет разрабатываются экспертами в области рынка ценных бумаг.
На первый взгляд может показаться, что для оценки инвестиционной привлекательности достаточно убедиться в доходности и ликвидности ценных бумаг, в некоторых случаях стоит обратить внимание на обращаемость и риск финансовых инструментов, но на самом деле это не совсем так. Для оценки инвестиционных качеств ценных бумаг применяется целый ряд методов.
Умение правильно анализировать является определяющим для современных участников фондового рынка при принятии эффективных решений. Таким образом, актуальность темы настоящей дипломной работы связана с ролью, которую играет рынок ценных бумаг в мировой экономике, являясь важным элементом хозяйственного механизма стран, а также с необходимостью иметь представление о методах оценки стоимости акций отдельных компаний и с факторами, оказывающими влияние на изменение привлекательности и стоимости финансовых инструментов.
Итак, цель работы состоит в разработке направлений совершенствования анализа инвестиционной привлекательности акций в практике ООО «Компания БКС».
Для достижения поставленной цели дипломной работы необходимо решить ряд конкретных задач:
- рассмотреть акцию как финансовый инструмент привлечения капитала и понятие инвестиционной привлекательности акций;
- изучить теоретические основы анализа инвестиционной
привлекательности акций;
- провести исследование практики оценки инвестиционной
привлекательности акций по материалам ООО «Компания БКС»;
- выявить и предложить направления совершенствования практических аспектов анализа инвестиционной привлекательности акций в деятельности ООО «Компания БКС».
Объект исследования дипломной работы - ООО «Компания БКС».
Предмет исследования работы - практика анализа акций при принятии инвестиционных решений на рынке ценных бумаг.
В настоящее время степень научной разработанности определенных аспектов выбранной темы исследования является достаточно высокой. В экономической литературе присутствует большое количество публикаций,
посвященных вопросам функционирования рынка ценных бумаг и оценке акций.
Теоретические аспекты инвестиционной деятельности на рынке ценных бумаг исследовались такими учеными, как Э.Дж. Долан, Дж.М. Кейнс, Д.Е. Линдей, Дж.Ф. Маршалл, Р. Самуэльсон, Дж. Шумпетер, И.А. Бланк, В.В. Иванов, В.А. Лялин, Я.М. Миркин, А.Б. Фельдман и другие.
Современные разработки в области инвестиционного анализа представлены в работах таких зарубежных авторов, как Э. Альтман, А. Дамодаран, Ф.Р. Маколи, Ф. Фабоцции отечественных авторов: В.М. Аньшина, И.Т. Балабанова, А.В. Гуковой, Я.С. Мелкумова, А.А. Суэтина, М.В. Чекулаева, и других.
Информационную базу проводимого в дипломной работе исследования составили нормативно-правовые акты, работы отечественных ученых и специалистов в области экономических отношений, а также учебные материалы по финансам, экономике, рынку ценных бумаг.
Структура дипломной работы состоит из: введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы, приложения.
Во введении обосновывается, определяются цели и задачи дипломной работы, объект и предмет, актуальность выбранной темы, методы исследования и информационная база.
В первой главе дипломной работы исследуются теоретические аспекты анализа инвестиционной привлекательности акций. В частности, рассматриваются такие вопросы, как: виды ценных бумаг, обращающихся на российском фондовом рынке; акция, как финансовый инструмент привлечения капитала; понятие и показатели инвестиционной привлекательности акций; факторы, оказывающие влияние на инвестиционную привлекательность акций, цели и методы её оценки.
Во второй главе по материалам ООО «Компания БКС» изучается деятельность банка и анализ инвестиционного портфеля акций ООО «Компания БКС».
В третьей части работы проводится анализ подходов к оценке инвестиционной привлекательности акций, применяемые
ООО «Компания БКС», выявляются проблемы и даются рекомендации по совершенствованию методов принятия ООО «Компания БКС» инвестиционных решений.
Одним из важнейших показателей стабильной работы эмитентов является инвестиционная привлекательность его акций. Очевидно, что эмитент, выпустивший акции предприятия, стремится привлечь как можно больше денежных средств для увеличения капитала компании, в то время как инвестор стремится получить максимальную прибыль при заключении сделок с акциями.
Желая совершить успешные инвестиции, инвесторы приходят на фондовый рынок, где можно приобрести акции различных компаний. Инвесторы регулярно изучают статистические данные, которые можно получить по результатам торгов ценными бумагами и из финансовых отчетов эмитентов, анализируют возможные дивиденды, которые могут быть получены по акциям, и делают многое другое для того, чтобы правильно проанализировать инвестиционную привлекательность акций. Такой анализ проводится с использованием разнообразных математических формул и моделей, которые в течение многих лет разрабатываются экспертами в области рынка ценных бумаг.
На первый взгляд может показаться, что для оценки инвестиционной привлекательности достаточно убедиться в доходности и ликвидности ценных бумаг, в некоторых случаях стоит обратить внимание на обращаемость и риск финансовых инструментов, но на самом деле это не совсем так. Для оценки инвестиционных качеств ценных бумаг применяется целый ряд методов.
Умение правильно анализировать является определяющим для современных участников фондового рынка при принятии эффективных решений. Таким образом, актуальность темы настоящей дипломной работы связана с ролью, которую играет рынок ценных бумаг в мировой экономике, являясь важным элементом хозяйственного механизма стран, а также с необходимостью иметь представление о методах оценки стоимости акций отдельных компаний и с факторами, оказывающими влияние на изменение привлекательности и стоимости финансовых инструментов.
Итак, цель работы состоит в разработке направлений совершенствования анализа инвестиционной привлекательности акций в практике ООО «Компания БКС».
Для достижения поставленной цели дипломной работы необходимо решить ряд конкретных задач:
- рассмотреть акцию как финансовый инструмент привлечения капитала и понятие инвестиционной привлекательности акций;
- изучить теоретические основы анализа инвестиционной
привлекательности акций;
- провести исследование практики оценки инвестиционной
привлекательности акций по материалам ООО «Компания БКС»;
- выявить и предложить направления совершенствования практических аспектов анализа инвестиционной привлекательности акций в деятельности ООО «Компания БКС».
Объект исследования дипломной работы - ООО «Компания БКС».
Предмет исследования работы - практика анализа акций при принятии инвестиционных решений на рынке ценных бумаг.
В настоящее время степень научной разработанности определенных аспектов выбранной темы исследования является достаточно высокой. В экономической литературе присутствует большое количество публикаций,
посвященных вопросам функционирования рынка ценных бумаг и оценке акций.
Теоретические аспекты инвестиционной деятельности на рынке ценных бумаг исследовались такими учеными, как Э.Дж. Долан, Дж.М. Кейнс, Д.Е. Линдей, Дж.Ф. Маршалл, Р. Самуэльсон, Дж. Шумпетер, И.А. Бланк, В.В. Иванов, В.А. Лялин, Я.М. Миркин, А.Б. Фельдман и другие.
Современные разработки в области инвестиционного анализа представлены в работах таких зарубежных авторов, как Э. Альтман, А. Дамодаран, Ф.Р. Маколи, Ф. Фабоцции отечественных авторов: В.М. Аньшина, И.Т. Балабанова, А.В. Гуковой, Я.С. Мелкумова, А.А. Суэтина, М.В. Чекулаева, и других.
Информационную базу проводимого в дипломной работе исследования составили нормативно-правовые акты, работы отечественных ученых и специалистов в области экономических отношений, а также учебные материалы по финансам, экономике, рынку ценных бумаг.
Структура дипломной работы состоит из: введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы, приложения.
Во введении обосновывается, определяются цели и задачи дипломной работы, объект и предмет, актуальность выбранной темы, методы исследования и информационная база.
В первой главе дипломной работы исследуются теоретические аспекты анализа инвестиционной привлекательности акций. В частности, рассматриваются такие вопросы, как: виды ценных бумаг, обращающихся на российском фондовом рынке; акция, как финансовый инструмент привлечения капитала; понятие и показатели инвестиционной привлекательности акций; факторы, оказывающие влияние на инвестиционную привлекательность акций, цели и методы её оценки.
Во второй главе по материалам ООО «Компания БКС» изучается деятельность банка и анализ инвестиционного портфеля акций ООО «Компания БКС».
В третьей части работы проводится анализ подходов к оценке инвестиционной привлекательности акций, применяемые
ООО «Компания БКС», выявляются проблемы и даются рекомендации по совершенствованию методов принятия ООО «Компания БКС» инвестиционных решений.
Итак, подведем итог всей проделанной работе. Начнем с введения. Прежде всего, нам удалось обосновать актуальность выбранной темы, которая кроется в следующем. Ежедневно миллионы инвесторов, желая извлечь свою выгоду на фондовом рынке, производят операции с ценными бумагами, способствуя эффективному перераспределению капитала из одних рук в другие. И одними из таких инвесторов являются также компании-эмитенты. Наряду с инвестированием денежных средств на рынке ценных бумаг они работают над повышением инвестиционной привлекательности собственных акций и привлекают дополнительные ресурсы для развития. Так мы постепенно подходим к идее, что умение правильно анализировать акции является определяющим для современных участников фондового рынка при принятии эффективных решений. Это обуславливает необходимость иметь представление о факторах, оказывающих влияние на изменение стоимости акций, а также методах оценки привлекательности акций и необходимость улучшения данных методов. Таким образом, мы близимся к определению главной цели нашего исследования, которая состоит в разработке направлений совершенствования анализа инвестиционной привлекательности акций в практике ООО «Компания БКС».
Говоря о степени научной разработанности различных аспектов выбранной темы диплома, стоит сказать, что она является достаточно высокой. Это подтверждается наличием в экономической литературе большого количества публикаций, посвященных вопросам функционирования рынка ценных бумаг и оценке акций. Взяв в качестве основы для исследования темы все эти материалы, мы переходим к первой главе и непосредственно к определению такого понятия, как акция. Мы выявили, что акция - это денежный документ, удостоверяющий имущественное право или отношение займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ. При изучении теоретических аспектов анализа акций мы рассматриваем, прежде всего, виды ценных бумаг на российской бирже, чтобы выделить экономическую сущность каждого из них. Дальнейшее тщательное изучение акции как финансового инструмента привлечения капитала дает понимание, что акции, в отличие от других ценных бумаг, в наибольшей степени представляют собой основу для экономического взаимодействия инвесторов, акционерных и государственных компаний на фондовом рынке.
Рассматривая цели оценки акций, мы даем определение инвестиционной привлекательности акций, в самом простом виде заключающееся в том, что это экономическая категория, которая сообщает инвестору о наличии экономического эффекта, то есть, дохода от вложения денежных средств в акции данного эмитента при определенном уровне финансового риска. В связи с этим, основными целями анализа акций с точки зрения темы исследования являются получение объективной оценки инвестиционной привлекательности и финансовой устойчивости компании, а также последующее принятие инвесторами обоснованных и эффективных инвестиционных решений исходя из полученных данных.
Вышеуказанные цели могут быть достигнуты благодаря применению определенных методов оценки акций, которые, как мы выявили, чаще всего базируются на фундаментальном и техническом анализах. Первый из них подразумевает изменение инвестиционных качеств акций в зависимости от фундаментальных факторов. Это, в свою очередь, позволяет определить, как соотносится стоимость ценной бумаги эмитента с реальной стоимостью активов, денежными поступлениями, и сделать прогноз дохода, который определяет будущую стоимость ценной бумаги. То есть, данный вид анализа имеет своей целью выявление недооцененных акций и совершение вывода о целесообразности инвестирования средств. Технический же анализ, как мы описали, направлен на выявление вероятностного изменения цен путем выявления закономерностей изменений этих цен в прошлом в аналогичных обстоятельствах. Он основан на применении графических методов, методов
математической аппроксимации и теории циклов и, в отличие от фундаментального анализа, может позволить определить конкретные точки входа на рынок и выхода из него.
Для более глубокого понимания сути двух видов анализа мы провели их сравнение и выявили, что как фундаментальный, так и технический анализ обладают своими преимуществами и недостатками, и применение каждого из них важно корректировать результатами другого соответственно.
Во второй главе мы рассматривали непосредственно сам объект прохождения практики - компанию БКС. ООО «Компания БКС» функционирует как профессиональный участник на рынке ценных бумаг уже более 20 лет и предоставляет такие услуги, как: интернет-трейдинг, разработка структурированных продуктов, управление активами, информационноаналитическое сопровождение и финансовое консультирование более 280000 клиентов. Компания имеет достаточно большую узнаваемость среди частных инвесторов и показывают положительную динамику по количеству клиентов и финансовым результатам за последние несколько лет, оставаясь в числе лидеров среди российских брокеров.
Изучение подходов, применяемых ООО «Компания БКС» в практике анализа привлекательности акций позволило нам судить, что основным инструментом в рамках компании является именно фундаментальный анализ. Начиная собственное исследование акций по материалам компании, мы взяли за пример банковский сектор и дали краткую характеристику его нынешнему состоянию на основе количественных характеристик кредитных организаций России и концентрации активов по сектору в соответствии с необходимостью анализа отрасли как одного из этапов проведения фундаментального анализа.
Далее рассмотрели ПАО «Сбербанк России» как объект инвестирования средств компанией БКС на основе изучения финансовых показателей, норматив деятельности банка, мультипликаторов и т.д. Для получения более обширной картины состояния Сбербанка и его потенциала с точки зрения капиталовложений в компанию мы перешли к сравнительному анализу
Сбербанка с такими крупными игроками отрасли, как ВТБ и Московский кредитный банк. Данный анализ по отчетности компаний, сравнение показателей рентабельности и историй дивидендных выплат, а также мультипликаторов и динамики курса акций дал неоднозначный вывод о том, что акции Сбербанка и эмитент в целом являются наиболее привлекательными для инвестирования среди рассмотренной совокупности компаний. В связи с чем, мы перешли к предложению направлений совершенствования анализа инвестиционной привлекательности акций в рамках деятельности ООО «Компания БКС».
В третьей главе мы предложили ввести в практику оценки акций тест Баффета, чтобы подкрепить полученные результаты. Тем не менее, данный тест, как мы упомянули, является отчасти субъективным, а применение зарубежных методов может не совсем соответствовать условиям российских экономических реалий. Поэтому мы решили модернизировать данный тест, введя свои показатели, такие как: потенциальная доходность, потенциальные дивиденды, риск банкротства, популярность среди инвесторов и стратегия. Мы описали каждый из показателей, сделали расчеты и совместно со стандартными критериями Баффета провели общий модернизированный тест. Положительные результаты теста позволили судить об эффективности принятых ранее решений в отношении выбора инвестирования средств в пользу компании в ОАО «Сбербанк России».
Говоря о степени научной разработанности различных аспектов выбранной темы диплома, стоит сказать, что она является достаточно высокой. Это подтверждается наличием в экономической литературе большого количества публикаций, посвященных вопросам функционирования рынка ценных бумаг и оценке акций. Взяв в качестве основы для исследования темы все эти материалы, мы переходим к первой главе и непосредственно к определению такого понятия, как акция. Мы выявили, что акция - это денежный документ, удостоверяющий имущественное право или отношение займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ. При изучении теоретических аспектов анализа акций мы рассматриваем, прежде всего, виды ценных бумаг на российской бирже, чтобы выделить экономическую сущность каждого из них. Дальнейшее тщательное изучение акции как финансового инструмента привлечения капитала дает понимание, что акции, в отличие от других ценных бумаг, в наибольшей степени представляют собой основу для экономического взаимодействия инвесторов, акционерных и государственных компаний на фондовом рынке.
Рассматривая цели оценки акций, мы даем определение инвестиционной привлекательности акций, в самом простом виде заключающееся в том, что это экономическая категория, которая сообщает инвестору о наличии экономического эффекта, то есть, дохода от вложения денежных средств в акции данного эмитента при определенном уровне финансового риска. В связи с этим, основными целями анализа акций с точки зрения темы исследования являются получение объективной оценки инвестиционной привлекательности и финансовой устойчивости компании, а также последующее принятие инвесторами обоснованных и эффективных инвестиционных решений исходя из полученных данных.
Вышеуказанные цели могут быть достигнуты благодаря применению определенных методов оценки акций, которые, как мы выявили, чаще всего базируются на фундаментальном и техническом анализах. Первый из них подразумевает изменение инвестиционных качеств акций в зависимости от фундаментальных факторов. Это, в свою очередь, позволяет определить, как соотносится стоимость ценной бумаги эмитента с реальной стоимостью активов, денежными поступлениями, и сделать прогноз дохода, который определяет будущую стоимость ценной бумаги. То есть, данный вид анализа имеет своей целью выявление недооцененных акций и совершение вывода о целесообразности инвестирования средств. Технический же анализ, как мы описали, направлен на выявление вероятностного изменения цен путем выявления закономерностей изменений этих цен в прошлом в аналогичных обстоятельствах. Он основан на применении графических методов, методов
математической аппроксимации и теории циклов и, в отличие от фундаментального анализа, может позволить определить конкретные точки входа на рынок и выхода из него.
Для более глубокого понимания сути двух видов анализа мы провели их сравнение и выявили, что как фундаментальный, так и технический анализ обладают своими преимуществами и недостатками, и применение каждого из них важно корректировать результатами другого соответственно.
Во второй главе мы рассматривали непосредственно сам объект прохождения практики - компанию БКС. ООО «Компания БКС» функционирует как профессиональный участник на рынке ценных бумаг уже более 20 лет и предоставляет такие услуги, как: интернет-трейдинг, разработка структурированных продуктов, управление активами, информационноаналитическое сопровождение и финансовое консультирование более 280000 клиентов. Компания имеет достаточно большую узнаваемость среди частных инвесторов и показывают положительную динамику по количеству клиентов и финансовым результатам за последние несколько лет, оставаясь в числе лидеров среди российских брокеров.
Изучение подходов, применяемых ООО «Компания БКС» в практике анализа привлекательности акций позволило нам судить, что основным инструментом в рамках компании является именно фундаментальный анализ. Начиная собственное исследование акций по материалам компании, мы взяли за пример банковский сектор и дали краткую характеристику его нынешнему состоянию на основе количественных характеристик кредитных организаций России и концентрации активов по сектору в соответствии с необходимостью анализа отрасли как одного из этапов проведения фундаментального анализа.
Далее рассмотрели ПАО «Сбербанк России» как объект инвестирования средств компанией БКС на основе изучения финансовых показателей, норматив деятельности банка, мультипликаторов и т.д. Для получения более обширной картины состояния Сбербанка и его потенциала с точки зрения капиталовложений в компанию мы перешли к сравнительному анализу
Сбербанка с такими крупными игроками отрасли, как ВТБ и Московский кредитный банк. Данный анализ по отчетности компаний, сравнение показателей рентабельности и историй дивидендных выплат, а также мультипликаторов и динамики курса акций дал неоднозначный вывод о том, что акции Сбербанка и эмитент в целом являются наиболее привлекательными для инвестирования среди рассмотренной совокупности компаний. В связи с чем, мы перешли к предложению направлений совершенствования анализа инвестиционной привлекательности акций в рамках деятельности ООО «Компания БКС».
В третьей главе мы предложили ввести в практику оценки акций тест Баффета, чтобы подкрепить полученные результаты. Тем не менее, данный тест, как мы упомянули, является отчасти субъективным, а применение зарубежных методов может не совсем соответствовать условиям российских экономических реалий. Поэтому мы решили модернизировать данный тест, введя свои показатели, такие как: потенциальная доходность, потенциальные дивиденды, риск банкротства, популярность среди инвесторов и стратегия. Мы описали каждый из показателей, сделали расчеты и совместно со стандартными критериями Баффета провели общий модернизированный тест. Положительные результаты теста позволили судить об эффективности принятых ранее решений в отношении выбора инвестирования средств в пользу компании в ОАО «Сбербанк России».