Исследование, проведенное в данной дипломной работе, базируется на большом количестве актуальных материалов.
В данной работе была рассмотрена сущность фундаментального анализа как основного метода определения «справедливой», внутренней стоимости компании и выявления недооцененных акций. Также были определены основные преимущества и недостатки фундаментального анализа. При этом был сделан вывод о том, что главным преимуществом фундаментального анализа является его ориентированность на долгосрочное инвестирование. Кроме того, в работе были определены основные группы инвесторов-пользователей результатов фундаментального анализа. Был сделан вывод об ориентированности данного вида анализа на стратегических инвесторов.
В данной работе определено, что фундаментальный анализ является достаточно сложным видом анализа, использующим специфический инструментарий. Проведение фундаментального анализа требует комплексного рассмотрения ситуации на трех уровнях: макро, мезо и микро или страны, отрасли и фирмы. При этом существуют два подхода, один из которых ориентируется, в основном, на анализ компании, другой - на первые два уровня. В данной работе основной акцент был сделан на фундаментальный анализ компании, однако макро и мезо уровню также было уделено должное внимание.
Далее в данной работе были рассмотрены основные различия в отчетности, составленной по российским стандартам бухгалтерской отчетности и международным стандартам финансовой отчетности, которые являются основой особенностей фундаментального анализа на уровне фирмы в российской практике.
Кроме этого, были рассмотрены основные показатели, использующиеся для оценки финансового положения компании, акции
которой подлежат оценке. Были также рассмотрены особенности проведения оценки акций российских компаний. Однако было выведено утверждение, что для оценки компании недостаточно сделать вывод о её финансовом положении, необходимо провести перспективный анализ для определения ее «справедливой» стоимости. Соответственно, необходимо использовать дополнительные методы фундаментального анализа.
Для оценки справедливой стоимости акций компании используются три подхода, особенности которых также были рассмотрены в представленной работе. Все подходы были освещены достаточно подробно, так как проведение фундаментального анализа требует использования как минимум двух подходов, получившееся значение цены акции взвешивают в зависимости от точности или приближенности исходных данных того или иного подхода.
Наконец, в последней части работы было проведено практическое исследование, целью которого стало финансовый анализ и оценка деловой активности конкретной компании «ООО ФИНАМ» и иллюстрация описанных в теоретической части этапов, методов и подходов анализа.
Анализ макроэкономической ситуации и анализ отраслей показали потенциал для положительных сдвигов в компаниях, выявили негативные и позитивные факторы их возможного развития. Сделанные на основе проведенного в данной работе фундаментального анализа инвестиционные рекомендации совпали с инвестиционными рекомендациями ведущего аналитического агентства - ООО «Атон». Таким образом, была доказана практическая ценность данного вида анализа и необходимость его применения при принятии инвестиционных решений. Цель, поставленную в начале данной работы, можно считать выполненной.
По итогам проведенного исследования можно сказать о роли фундаментального анализа в принятии инвестиционных решений. Прежде всего, фундаментальный анализ используется инвесторами для определения инвестиционной привлекательности тех или иных активов, которые обращаются на фондовом рынке. При этом разные категории инвесторов
оценивают роль фундаментального анализа с различных точек зрения.
Если инвестор ориентируется в основном на конъюнктуру рынка и отталкивается от движения индексов, фундаментальный анализ будет иметь для него малую ценность. Однако, если инвестор активно управляет своим портфелем и обращает особое внимание на внутреннюю стоимость акций и на отклонение внутренней стоимости от рыночной, то использование фундаментального анализа крайне важно для него. Он рассматривает долгосрочную перспективу, которую отражает данный вид анализа.
Центральное положение фундаментального анализа соотносит «справедливую» стоимость фирмы с её финансовыми характеристиками: перспективами и характером роста или падения. Если же рыночная стоимость значительно отклоняется от внутренней стоимости компании, то это является результатом недооценки или переоценки акций компании рынком. На этом основывается долгосрочная стратегия инвестирования.
Соответственно, применение фундаментального анализа оправдает себя тогда, когда при прочих равных условиях и рисках в долгосрочном периоде инвестор получит большую доходность, чем рынок. Причем затраты на применение такого анализа должны быть сопоставимы с результатами. Для этого необходимо рассматривать аналитические прогнозы, предоставленные несколькими фундаментальными аналитиками или иметь в своем штате группу аналитиков. Из вышесказанного следует, что качественное использование фундаментального анализа в
современных условиях характерно, в основном, для институциональных инвесторов.


Купить