ВВЕДЕНИЕ 3
Глава 1 ЦЕННЫЕ БУМАГИ И ПРИНЦИПЫ ИНВЕСТИЦИОННОГО АНАЛИЗА 5
1.1 Понятие ценной бумаги и ее классификация 5
1.2 Инвестирование в классические ценные бумаги 8
1.3 Понятие и этапы фундаментального анализа ценных бумаг 10
1.3.1 Макроэкономический анализ 11
1.3.2 Отраслевой анализ 14
1.3.3Анализ финансовой отчетности компании 17
1.4 Технический анализ 23
1.4.1 Сущность и принципы технического анализа 23
1.4.2 Графические методы технического анализа 24
1.5 Сравнительные характеристики фундаментального и технического подхода к анализу ценных бумаг 28
Глава 2 АНАЛИЗ РИСКОВ ЦЕННЫХ БУМАГ 32
2.1 Виды рисков, возникающих при инвестировании в ценные бумаги 32
2.2 Формирование портфеля ценных бумаг с учетом соотношения рисков и доходности 34
Глава 3 ОЦЕНКА ПОДХОДОВ ИНВЕСТИЦИОННОГО АНАЛИЗА НА РОССИЙСКОМ РЫНКЕ АКЦИЙ 43
3.1 Формирование портфеля акций с учетом соотношения рисков и доходности 43
3.2 Фундаментальный анализ акций, входящих в портфель 49
3.2 Технический анализ акций 61
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 69
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ 71
ПРИЛОЖЕНИЕ 73
Актуальность инвестирования в ценные бумаги в условиях рыночных отношений непрерывно растет. Это выражается в возрастающей активности инвестирования в портфели ценных бумаг, увеличения количества профессиональных и непрофессиональных инвесторов, а также увеличение объема активов. Объясняется данная ситуация тем, что вложение в ценные бумаги представляет собой один из эффективных способов сохранения капитала экономических субъектов, получения доходов и, в некоторых случаях, реорганизации финансово-хозяйственных рисков деятельности компании.
При этом в классических исследованиях инвестирования предлагается оценка привлекательности той или иной ценной бумаги или портфеля ценных бумаг на основе использования различных методов анализа инвестиционной привлекательности и совокупности соответствующих аналитических показателей. Поэтому для максимально эффективного осуществления вложений в какие-либо ценные бумаги компаний, деятельность которых охватывает различные отрасли экономики, требуется провести соответствующий их анализ. Наиболее характерными ценными бумагами в данном случае являются акции и корпоративные облигации. Однако данное исследование в большей степени посвящено акциям различных компаний.
Исходя из актуальности выбранной темы, можно сформулировать цель работы — исследование теоретических основ инвестиционного анализа ценных бумаг и его применимость для российского рынка ценных бумаг.
В ходе исследования работы были поставлены следующие задачи:
1) изучить сущность и принципы инвестиционного анализа, выраженного фундаментальным и техническим подходами;
2) выявить особенности исследуемых подходов анализа ценных бумаг, определяя их преимущества и недостатки;
3) выделить риски, с которыми сталкиваются различные инвесторы на рынке ценных бумаг;
4) рассмотреть различные модели выбора оптимального портфеля ценных бумаг и проанализировать их;
5) сформировать портфель акций и провести соответствующий их инвестиционный анализ;
6) определить какой подход инвестиционного анализа в большей степени применим для российского рынка;
7) сделать соответствующие выводы по окончании работы.
Объектом исследования в рамках выпускной квалифицированной работы является акции, обращающиеся на рынке ценных бумаг, а предметом исследования — способы инвестиционного анализа, применимые по отношению к акциям, как объекта вложения средств и генерирования максимально возможного будущего дохода с учетом рисков.
Теоретическую основу работы составляют работы ученых-экономистов, таких как Бенджамин Грэм, Дэвид Додд, Чарльз Доу, Гари Марковиц, Уильям Шарп и соответствующие нормативно-правовые акты РФ.
Вся работа состоит из трех глав, введения, заключения, списка литературы и приложения. В каждой главе содержатся по несколько подпунктов, которые более подробно раскрывают содержание самих глав. Первая глава посвящена фундаментальному и техническому подходам инвестиционного анализа ценных бумаг, их принципам и степени эффективности и использования каждого из них. Во второй главе раскрыты риски, которые присущи рынку ценных бумаг и приведены способы измерения рисков инвестирования, коррелируемых непосредственно с величиной доходности. В качестве практической части представлена третья глава, которая представляет собой формирование портфеля акций, обращающихся на Московской бирже, проведение их инвестиционного анализа и дальнейшее прогнозирование.
Эффективно работающий рынок ценных бумаг выполняет важную макроэкономическую функцию, способствует перераспределение инвестиционных ресурсов, обеспечивая их концентрацию наиболее доходных и перспективных отраслях. Вместе с тем одновременно отвлекает финансовые ресурсы из отраслей, которые не имеют чётко определённых перспектив развития.
Таким образом, рынок ценных бумаг является одним из немногих возможных финансовых каналов, по которым сбережения перетекает в инвестиции. В то же время рынок ценных бумаг предоставляет инвесторам возможность хранить и увеличивать их сбережения.
Для конкретного принятия инвестиционного решения, инвестору необходимо проанализировать тот объект вложения, в который намеревается приобрести. В ходе работы все внимание было уделено именно акциям, так как данная ценная бумага, как правило, имеет большую доходность при более высоком риске, чем облигации. Были рассмотрены основные подходы анализа ценных бумаг, которые представлены фундаментальным и техническим анализом. Фундаментальный и технический анализы имеют свои специфические особенности, но, самое главное, их цели совпадают и направлены на предоставление рекомендаций о целесообразности какой-либо операции с ценной бумагой, а также способов повышения эффективности инвестиций.
Исследуемые подходы инвестиционного анализа позволяют сделать выбор в объекте инвестирования, но нельзя оставлять без внимания и оценку риска, который инвестор берет на себя. В данном случае, риск вложений в ценные бумаги тесно связан с их доходностью, поэтому их соотношение играет значимую роль в получении желаемой эффективности инвестиций. Для достижения этой цели существуют различные модели диверсификации ценных бумаг. В ходе работе рассматривались модель Марковица и модель Шарпа (CAMP) выяснилось, что последняя рассматривает взаимосвязь каждой ценной бумаги с доходностью рынка в целом, в то врем как первая — рассматривает взаимосвязь доходностей ценных бумаг между собой. Стоит также отметить, что оценка риска и доходности портфеля акций по модели Шарпа является более привлекательной, нежели оценка того же портфеля по модели Марковица.
В течение всего своего развития рынок ценных бумаг пребывает в различных состояниях, которые можно проанализировать. Когда рынок ведет себя рационально лучше всего использовать фундаментальный анализ, а в случае если ситуация обстоит наоборот, т. е. рынок хаотичен и иррационален, то предпочтительнее применять технический анализ.
В процессе анализа, мною были сделаны небольшие прогнозы по дальнейшему развитию стоимости акций. В большинстве случаев гипотезы, основанные на техническом анализе, имели место быть. Поэтому можно сказать, что данный подход анализ вполне применим для российского рынка ценных бумаг, в том числе и акций. Не стоит пренебрегать и фундаментальным анализом, потому что рассмотрение и оценка эффективности компаний, в чьи акции осуществляются инвестиции, показывают дальнейшее ее развитие и напрямую влияют на стоимость самих акций.
В силу всего вышесказанного, по моему мнению, именно правильное сочетание этих двух методов анализа могут дать более полную картину сложившейся на рынке ценных бумаг ситуации, что в перспективе позволит выбрать не только направление инвестиций, но и повысить их эффективность в будущем.
Помощь студентам и аспирантам в выполнении работ от наших партнеров
