Рынок ценных бумаг - сфера отношений участников по поводу эмиссии, обращения ценных бумаг, а также их гашения. На рынке ценных бумаг происходит перераспределение финансовых ресурсов между поставщиками данных ресурсов (инвесторами) и потребителями (эмитентами) на основе обращения ценных бумаг как товара. Этим в основном определяются и функции рынка ценных в экономике, ценообразование, состав участников рынка, регулирование и т.п.
Участниками рынка ценных бумаг являются: эмитенты (осуществляют первичный выпуск ценных бумаг в обращение); инвесторы (покупатели ценных бумаг); фондовые посредники (обеспечивают связь между эмитентами и инвесторами и имеющие государственные лицензии на соответствующие посреднические виды деятельности (брокерские и дилерские услуги); брокеры (осуществляют операции за счет средств клиента); дилеры (осуществляют операции с ценными бумагами за свой счет); организации инфраструктуры (организации, способствующие заключению сделок купли - продажи с ценными бумагами (фондовые биржи и внебиржевые организаторы рынка); организации регулирования и контроля (органы государственной власти и организациями самих участников рынка). В законе РФ «О рынке ценных бумаг» определено, что основным государственным органом регулирования рынка ценных бумаг в России является Банк России.
В нашей стране в последние годы можно заметить то, что большинство людей переводят свои накопления на будущую пенсию в негосударственные пенсионные фонды, т.к. вследствие наблюдаемого нестабильного положения на финансовом рынке государственные пенсионные фонды постепенно теряют своё доверие у граждан в накопление своих сбережений. Государство заинтересовано в том, что люди обращаются в негосударственные пенсионные фонды, нежели в государственные, так как с него снимается некая ответственность по социальному обеспечению граждан.
Негосударственное пенсионное обеспечение является дополнительной частью к государственному и может осуществляться в форме дополнительных профессиональных пенсионных систем отдельных отраслей экономики, так и в форме личного пенсионного страхования граждан.
Негосударственные пенсионные фонды зарабатывают свой авторитет на рынке следующими своими плюсами:
1) надежность - вся деятельность негосударственных пенсионных фондов регулируется государством. Это значит, что НПФ отвечают за целостность всех наших накоплений собственным капиталом;
2) уровень профессионализма - в случае передачи полномочий НПФ, до момента наступления периода получения выплат, все ваши инвестиции будут работать на получение прибыли;
3) хороший сервис - негосударственный пенсионный фонд самостоятельно занимается инвестированием регулярных отчислений, осуществляет их учет и выплату. Получение информации по состоянию нашего счета возможно не 1 раз в году, а по мере нашей необходимости. Кроме того, к каждому клиенту индивидуальный подход, так как они заинтересованы получить в свое полное распоряжение на длительный период наши деньги. Государственный пенсионный фонд таким не занимается.;
4) передача страховой части пенсии по наследству - то есть, если участник программы не дожил до момента первой выплаты, но заключил предварительно соответствующее доверительное соглашение, его приемник может получать накопительную часть пенсии вместо него при наличии какой - либо степени родства;
5) свобода выбора - негосударственный пенсионный фонд - не является окончательным решением. По своему желанию, можно в любой момент передать свои накопления назад государству, отдать другому частному фонду или в любой момент вернуться назад. Оформляют такую процедуру чаще всего в начале года. Но есть и недостатки:
-повышенные риски - заключается данный недостаток в том, что НПФ - это не государственные, а частые структуры, начало, и окончание деятельности которых определяется частными лицами по собственному усмотрению;
-комиссия за услуги - негосударственные пенсионные фонды работают за вознаграждение, но комиссия берется только с прибыли, поэтому негосударственный пенсионный фонд заинтересован в том, чтобы население получало доход.
Управление пенсионными накоплениями - механизм инвестирования НПФ переданных на основе договора страховых взносов клиентов в рамках разрешенной структуры активов для наращивания их стоимости и выплаты пенсии в будущем.
Пенсионная реформа и изменения законодательства оказывают двоякое воздействие на деятельность НПФ: с одной стороны, происходит повышение прозрачности и надежности НПФ, с другой - это приводит к снижению их роли на пенсионном рынке.
Консервативность законодательных требований в структуре инвестиционного портфеля не позволяет российским НПФ демонстрировать высокую доходность.
Развитие рынка НПФ по итогам 2015 года в целом характеризуется значительным ростом пенсионных накоплений и положительной реальной доходностью ряда фондов.
На наш взгляд, в сложившихся условиях должна быть разработана новая, наиболее эффективная модель накопительной пенсии. Новая заморозка пенсионных накоплений, а также исключение возможности выбора модели формирования страховых взносов нам представляется решениями, ограничивающими свободу граждан. Инвестиционный портфель НПФ должен быть изменен в сторону большей гибкости и дифференциации портфелей по рискам и/или относительно пенсионных схем. НПФ следовало бы снизить долю консервативных активов (депозитов и облигаций) и увеличить долю потенциально более доходных (акций, деривативов, в т. ч. иностранных эмитентов). При таком развитии событий у НПФ в России есть возможность в будущем привлекать новые активы и наращивать эффективность деятельности.
Подчеркнуть значимость НПФ для инвестирования в развитие экономики России позволяют объемы генерируемых финансовых ресурсов.
Несмотря на более высокую по сравнению с другими инструментами доходность, акции российских эмитентов занимают наименьшую долю в портфеле фондов. Исключение составляет портфель НПФ Электроэнергетики. Однако этот сегмент рынка характеризуется крайне высокой волатильностью, а, следовательно, высоким риском, особенно проявляющейся в кризисные периоды, что и обосновывает низкую долю этих инструментов в портфеле основной части фондов. При этом НПФ Электроэнергетика демонстрирует не самую высокую доходность среди представленных фондов, что и подтверждает ранее сделанный вывод и подчеркивает необходимость более четкого и обоснованного отбора акций при формировании портфеля НПФ.
В целом по рынку необходимо отметить доминирование вложений пенсионных накоплений НПФ в облигации - 47,1%, при этом объем инвестиций в облигации увеличился на 83,4%. Объем вложений в акции вырос на 193,1%, что позволило нарастить долю этого класса активов до 13% портфеля. Объем средств, размещенных на депозитах в банках, сократился на 7,2%, их доля в портфеле упала с 32% до 19%. Такое изменение структуры инвестиций НПФ связано как с улучшением ситуации на фондовом рынке, так и со снижением ставок по депозитам, что приводит к выводу средств.
Анализ функционирования НПФ позволяет определить причины, которые затрудняют деятельность данных организаций. К наиболее существенным из них необходимо отнести:
1. недоверие населения к пенсионным накоплениям по причине отсутствия стабильности курса рубля;
2. несовершенство законодательной базы;
3. недостаточный уровень государственных социальных гарантий населению;
4. низкие доходы большинства граждан;
5. отсутствие у населения тяги к финансовым сбережениям в силу того, что скорость обесценения денег заметно превышает уровень инфляции;
6. недостаточный уровень вовлеченности средств НПФ в инвестиционный рынок;
7. низкая степень прозрачности деятельности НПФ;
8. отсутствие сотрудничества между НПФ и работодателями.
На текущий же момент отрасль НПФ уже сейчас показала свою эффективность. Доходность фондов превышает и инфляцию, и доходность государственной УК-ВЭБ (если в 2014 году "обогнать" инфляцию получилось только у НПФ "Башкомснаббанк", то в 2015 году это оказалось под силу 32 НПФ). А накопления НПФ стали важным источником инвестиций для развития реального сектора экономики.
Для эффективной работы пенсионных фондов необходимо скорее завершить дискуссию о статусе и судьбе накопительного компонента. То, что регулярно возникают новые идеи о том, куда направлять средства, накопившиеся в системе, и какие сиюминутные проблемы решать на них, не добавляет спокойствие клиентам - почти 30 млн. человек, деньги которых находятся в НПФ. Это также сильно расшатывает инвестиционную привлекательность этого сегмента с точки зрения инвесторов. Продление права граждан выбирать между накопительной и распределительной системами, которое сейчас обсуждается, станет дополнительным шагом для повышения предсказуемости и эффективности рынка.
Использование комбинированного подхода при формировании инвестиционного портфеля НПФ позволяет обеспечить не только минимизацию риска, что обеспечивается использованием CAMP, но и приемлемого уровня доходности, что обеспечивается оценкой с помощью коэффициента Омега. В свою очередь, рост эффективности инвестирования приведет к повышению инвестиционной активности на финансовом рынке и, как следствие, притоку ресурсов в реальную экономику.


Купить