ВВЕДЕНИЕ
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ СИНДИЦИРОВАННОГО КРЕДИТОВАНИЯ
1.1. Сущность, виды и участники синдицированного кредитования
1.2. Риски синдицированного кредитования и их особенности
2. ПРАКТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ СИНДИЦИРОВАННОГО КРЕДИТОВАНИЯ В РОССИИ И ЗА РУБЕЖОМ
2.1. Анализ и специфика синдицированного кредитования в мировой экономике
2.2. Текущие тенденции рынка синдицированного кредитования в России 32
3. ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ РЫНКА СИНДИЦИРОВАННОГО
47
КРЕДИТОВАНИЯ В СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ
3.1. Основные проблемы рынка синдицированного кредитования и возможные пути их решения
3.2. Моделирование условий синдицированного кредитования с применением эконометрических подходов
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
ПРИЛОЖЕНИЯ
На современном этапе развития экономики страны основным приоритетом крупнейших российских компаний является улучшение условий предоставления им заемного финансирования: снижение эффективной процентной ставки, увеличение срока и объема долгового финансирования, диверсификация кредитного портфеля между несколькими кредиторами, уменьшение ежегодных расходов по обслуживанию долга. Поэтому крупнейшие российские компании оптимизируют и диверсифицируют кредитный портфель с точки зрения качественного и количественного состава инвесторов и кредиторов. В связи с необходимостью активного развития кредитования реального сектора экономики, в частности возросла роль синдицированного кредитования. Тем не менее, малодоступным для российских компаний остается долгосрочное и инвестиционное кредитование.
Синдицированное кредитование не получило достаточного развития в России по сравнению с США и Европой, где оно имеет длительную историю развития и является одним из основных инструментов долгового финансирования компаний. Объем синдицированного кредитования в России в 2015 году составил 1,0% от общего мирового объема сделок, тогда как в США - 57,9%. Организация синдицированного кредитования крупными российскими банками находится только на этапе становления.
Тема, связанная с синдицированным кредитованием, достаточно полно разработана в зарубежной литературе, вместе с тем теоретические, практические и методические вопросы, связанные с организацией синдицированного кредитования в Российской Федерации, являются недостаточно изученными. Вопросы, связанные с синдицированным кредитованием, нашли отражение в работах Т. Rhodes, A. Fight, A. Taylor, A.Sanson, Y. Altunbas, B. Gadanecs, A. Kara, A. Mugasha и другие. Особенности организации синдицированного кредита для российских компаний изучали А. Гаген, А. Кесснер, Ю. Корсун, И. Малый, И. Рыкова, Н. Фисенко, Е. Трофимова, В. Шарп Основной недостаток работ российских авторов - отсутствие конкретных рекомендаций по совершенствованию механизма организации синдицированного кредитования, связанного с переговорным процессом на предмандатном этапе, ценообразованием, финансово-аналитической документацией и размещением синдиката на рынке.
Цель исследования - изучение теоретических и практических особенностей функционирования рынка синдицированного кредитования в России.
Для достижения указанной цели поставлены и решены следующие задачи:
- изучить сущность, понятие и виды синдицированного кредитования;
- рассмотреть риски синдицированного кредитования;
- определить текущие тенденции российского и мирового рынка синдицированного кредитования;
- выявить основные проблемы по размещению синдицированного кредита на российском рынке и определить возможные пути их решения.
Объект исследования - синдицированное кредитование в крупных частных российских банках.
Предмет исследования - методы и инструменты синдицированного кредитования, а также направления их совершенствования в крупных частных российских банках.
При подготовке исследования проанализированы труды отечественных и зарубежных авторов, использованы материалы периодической печати и интернет- источники.
Исследование проводилось с использованием следующих методов: сравнительный метод позволяет выявить преимущества синдицированного кредита по сравнению с другими долговыми инструментами финансирования; лонгитюдный метод используется при изучении тенденций рынка синдицированного кредитования; шкалирование — при изучении структуры синдицированных кредитов в разрезе отраслей, организаторов, сроков и так далее; корреляционный и регрессионный анализ.
На современном этапе развития экономики страны основным приоритетом крупнейших российских компаний является улучшение условий предоставления им заемного финансирования: снижение эффективной процентной ставки, увеличение срока и объема долгового финансирования, диверсификация кредитного портфеля между несколькими кредиторами, уменьшение ежегодных расходов по обслуживанию долга. Поэтому крупнейшие российские компании оптимизируют и диверсифицируют кредитный портфель с точки зрения качественного и количественного состава инвесторов и кредиторов. В связи с необходимостью активного развития кредитования реального сектора экономики, в частности возросла роль синдицированного кредитования. Тем не менее, малодоступным для российских компаний остается долгосрочное и инвестиционное кредитование.
По итогам проведенного исследования синдицированного кредитования получены следующие результаты.
Определены особенности организации синдицированного кредитования, заключающиеся в наличии большого количества сторон с разнообразными функциями, в многостороннем характере договора, равноправии кредиторов, единстве документации, единстве информации, возможности выбора юрисдикции. Основные функции по организации синдицированного кредита выполняет банк-организатор, отвечая за разработку оптимальной структуры сделки и основных условий предоставления кредита, согласование с заемщиком состава потенциальных банков-участников, подготовку и согласование финансово-аналитической и юридической документации, формирование синдиката кредиторов и закрытие сделки. Остальные участники (букраннер, агент по обеспечению, банк-агент, банк-участник, поручители и залогодатели, юристы и оценщики) выполняют вспомогательные функции.
Определены особенности российского рынка синдицированного кредитования. Рынок синдицированного кредитования в России по сравнению с мировым рынком синдицированного кредитования имеет непродолжительную историю развития. Рынок синдицированного кредитования в России начал развиваться с конца 1995 года - изначально основными организаторами выступали иностранные банки, затем с 1998 года подключились российские банки. В настоящий момент рынок синдицированного кредитования в России занимает незначительный сегмент от мирового рынка (около 1%) и более чем на 30% уступает российскому рынку корпоративных облигаций.
В качестве текущих тенденций российского рынка синдицированного кредитования выявлены:
- увеличение концентрации заемщиков из сырьевого сектора и секторов, связанных с его обслуживанием;
- увеличение объема синдицированных кредитов, предоставленных на рефинансирование задолженности по ранее выданным кредитам;
- увеличение объема синдицированных кредитов, предоставленных на срок от 3 лет и выше, а также объемов сделок в долларах США.
Выявлены основные проблемы российского рынка синдицированного кредитования и определены возможные пути их решения. Во-первых, выявлена группа проблем, связанных с правовым обеспечением рынка синдицированного кредитования, в частности:
- неразвитость синдицированного кредитования государственных
внебюджетных фондов, а также органов исполнительной власти;
- отсутствие стандартной документации по синдицированному
кредитованию по российскому праву;
- слабое развитие вторичного рынка синдицированного кредитования.
Для решения перечисленных выше проблем предложено:
- внести изменения в закон № 94-ФЗ «О размещении заказов на поставки товаров, выполнение работ, оказание услуг для государственных и муниципальных нужд» в части проведения одного конкурса для выбора банка- организатора;
- разработать стандартную документацию по синдицированному кредитованию;
- подготовить типовое соглашение об обеспечении;
- разработать федеральный закон «О синдицированном кредитовании»;
- предусмотреть возможность уступки долга во всех законодательных документах, а также внести незначительные изменения в ГК РФ, связанные с уступкой при наличии в договоре положений о конфиденциальности, соотношением положений об уступке и банковской тайне и так далее.
Во-вторых, выявлена группа проблем, связанных с размещением синдицированного кредита на рынке, в частности:
- неразвитость синдицированного кредитования в рублях;
- проблемы с поиском банков-кредиторов;
- рост процентных ставок и их высокая волатильность;
- дефицит квалифицированных специалистов, способных разрабатывать и вести сделки.
Для решения проблем, связанных с размещением синдицированного кредита на рынке банку-организатору необходимо:
- предлагать синдицированный кредит предприятиям, ориентированным на внутренний спрос;
- сформировать базу кредиторов, снижать комиссионное вознаграждение в пользу банков-участников;
- выходить на рынок в благоприятный момент с заранее подготовленной сделкой;
- разработать программу обучения для специалистов по синдицированному кредитованию.
Посредством множественного корреляционно-регрессионного анализа нами были выявлены факторы, определяющие сумму синдицированного кредита, а именно дата выдачи, срок кредита, выручка заемщика, ставка Mosprime O/N, а также построено уравнение множественно регрессии, характеризующее зависимость между условиями кредита и суммой синдицированного кредита. Кроме того, по результатам прогнозирования, выявлена отрицательная тенденция и, следовательно, при сохранении текущих тенденций объем синдицированного кредитования и количество сделок будет снижаться.
Помощь студентам и аспирантам в выполнении работ от наших партнеров
