ВЕКСЕЛЬНОЕ ОБРАЩЕНИЕ И ТЕНДЕНЦИИ ЕГО РАЗВИТИЯ (08.00.10)
|
ВВЕДЕНИЕ 3
ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ 7
1. ТЕОРЕТИКО-МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ВЕКСЕЛЬНОГО ОБРАЩЕНИЯ 15
1.1. Генезис мирового вексельного обращения 15
1.2. Современная экономическая теория вексельного обращения 27
2. ИЗМЕНЕНИЕ РОЛИ КОРПОРАТИВНЫХ ВЕКСЕЛЕЙ В ЭКОНОМИКЕ... 52
2.1. Роль корпоративных векселей в преодолении платежного кризиса 52
2.2. Перспективные направления работы с корпоративными векселями 69
3. РАЗВИТИЕ ОПЕРАЦИЙ С ВЕКСЕЛЯМИ БАНКОВ 85
3.1. Векселя банков и экономика предприятий 85
3.2. Новые тенденции выпуска банками векселей 97
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 116
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 121
ПРИЛОЖЕНИЕ 1 133
ПРИЛОЖЕНИЕ 2 134
ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ 7
1. ТЕОРЕТИКО-МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ВЕКСЕЛЬНОГО ОБРАЩЕНИЯ 15
1.1. Генезис мирового вексельного обращения 15
1.2. Современная экономическая теория вексельного обращения 27
2. ИЗМЕНЕНИЕ РОЛИ КОРПОРАТИВНЫХ ВЕКСЕЛЕЙ В ЭКОНОМИКЕ... 52
2.1. Роль корпоративных векселей в преодолении платежного кризиса 52
2.2. Перспективные направления работы с корпоративными векселями 69
3. РАЗВИТИЕ ОПЕРАЦИЙ С ВЕКСЕЛЯМИ БАНКОВ 85
3.1. Векселя банков и экономика предприятий 85
3.2. Новые тенденции выпуска банками векселей 97
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 116
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 121
ПРИЛОЖЕНИЕ 1 133
ПРИЛОЖЕНИЕ 2 134
Экономика Республики Беларусь, как и других стран СНГ, переживает время глобальных перемен. Это обусловлено переходом от централизованной организации хозяйства в рамках единого СССР к экономике суверенного государства. Данный процесс достаточно сложен и длителен, он требует создания новой законодательной и нормативной базы, адаптированной к современным условиям, а также оценки и при необходимости пересмотра иных факторов, оказывающих непосредственное влияние на экономику.
Реформирование экономики Республики Беларусь ориентировано на социально-рыночный курс. Для достижения этой цели необходима мобилизация всего накопленного опыта, а также новых идей мировой и отечественной экономики: это многофакторная задача, в решении которой должен быть использован комплексный подход для детального изучения всех составляющих ее частей. Каждый новый элемент экономических отношений, складывающихся в государстве, требует критического анализа его применимости в рамках общей концепции реформирования. Одни из них используются в чистом виде, другие - видоизменяются, третьи - оказываются невостребованными вообще.
Активному обновлению подвергаются отношения в сфере торговли. Развиваются ее наиболее прогрессивные формы и способы ведения, увеличиваются объемы кредитования торговли со стороны банков.
Формирование рыночных отношений приводит к постепенному восстановлению в постсоветских странах института коммерческого кредитования, связанного с предоставлением поставщиками (производителями) товаров (работ, услуг) своим покупателям кредита в виде отсрочки платежа, чаще всего оформляемого векселем. Ни один из инструментов современного финансового рынка, кроме, конечно, самих денег, не может сравниться по своей истории и значению с векселем. Развитие вексельного обращения наряду с другими факторами позволило создать платформу для развития денежного обращения и перехода его к безналичным денежным расчетам, способствовало вытеснению из обращения металлов - золота и серебра, замене эквивалентов менового оборота бумажными символами.
Вексель послужил основой для создания ряда инструментов платежей и расчетов - банкнот, чеков, аккредитивов. Развитие разнообразных инструментов рынка ценных бумаг - акций, облигаций, депозитных сертификатов и их производных, шло также на базе векселя. Вексельное обращение нашло отражение во многих сферах жизни общества (вспомним произведения В.Шекспира, О.Бальзака, Ч. Диккенса, А.Н. Островского).
Вексель по своей природе - это не что иное, как долговая расписка. Однако отличительной чертой векселя является его строгая формальность, то есть жесткие требования, предъявляемые законом к его оформлению, без соблюдения которых вексель утрачивает присущие ему свойства.
Вексель - один из широко распространенных в мировой практике инструментов торгового оборота. Первоначально используя его как
4
альтернативу и своеобразный заменитель денежных средств, в дальнейшем торговцы нашли для него все более и более широкое применение. Постепенно вексель потерял свое изначальное значение и приобрел иные функции. Соответственно, сфера его использования значительно изменилась, что, в первую очередь, обусловлено развитием и усложнением рыночных отношений, а также влиянием научно-технического прогресса. Из инструмента безопасного перевода денег из одного места в другое в период развития ростовщичества вексель в период ярмарочной торговли превратился в инструмент взаимного зачета долгов.
Появившаяся в процесс эволюции возможность переуступки права требования по векселю другому лицу посредством передаточной надписи (индоссамента) либо вручением в отдельных случаях, придало векселю динамизм и гибкость. Возможность получения дохода от владения этой ценной бумагой также способствовала его широкому применению на протяжении веков практически во всех странах, в том числе и в Российской Империи, в состав которой входила и Белоруссия.
Функции современного векселя являются итогом многовекового прогресса рыночных отношений. В новое тысячелетие вексель вошел как универсальный инструмент оформления и средство обеспечения коммерческого кредита, предоставляемого поставщиком покупателю, экспортером импортеру, кредитором заемщику. Все это стало возможным благодаря заложенным в нем особенностям. Безусловность и абстрактность векселя как долгового обязательства, строгость и быстрота взыскания платежа по нему, солидарная ответственность за платеж подписавших вексель определили высокую гарантированность уплаты должником оговоренной в векселе денежной суммы. Причем безусловность вексельного обязательства в общем случае сохраняет возможность получения платежа вне зависимости от первоначального содержания кредита - товарного или денежного.
Вексель в Беларуси, отнесенный национальным законодательством к категории ценных бумаг1, может выступать объектом различных гражданско- правовых сделок (купли, продажи, дарения, обмена, залога и так далее). Его качества как универсального инструмента коммерческого кредита предопределяют возможность широкого использования во внутреннем обороте и в международных расчетах. Применение векселей при оформлении торговых сделок и активное участие банков в учете таких векселей - один из признаков развитых рыночных отношений. «Использование коммерческого векселя - признак насыщенного товарами рынка» 2.
Вексельное обращение в зависимости от установленных приоритетов может сыграть определенную роль (как положительную, так и отрицательную) в достижении результатов экономической реформы. В этой связи необходимо отметить, что так называемый период «апробации» векселя, начавшийся вместе
Примечания:
1 Гражданский кодекс Республики Беларусь от 07.12.1998 №218-З (ред. от 14.07.2000) // Ведомости Нац. Собрания Респ. Беларусь. -1999. 5 марта.-№7-9. -Ст. 144.
2 Фельдман А. Вексель и вексельное обращение в России // Рынок ценных бумаг. -М. -1996. - №18. -С.13.
5
с переходом экономики Республики Беларусь к рыночным отношениям, прошел, и на место произвольного применения этого инструмента в любых экономических ситуациях приходит взвешенное осмысление роли и тенденций вексельного обращения в экономике страны. Для этого постепенно создаются, в том числе и экономические предпосылки.
Создание развитого вексельного рынка (как и фондового рынка в целом) невозможно без участия государственных структур, поскольку данный механизм решает не только проблемы на уровне предприятий1, но и макроэкономические задачи. Стимулирование вексельного обращения в стране позволит надеяться на решение таких задач, как создание эффективного института коммерческого кредитования, частичное преодоление платежного кризиса, рост деловой активности, повышение уровня ликвидности текущих активов предприятий и их кредиторской задолженности, защита рынка от риска неплатежа предприятием через привлечение банковских вексельных гарантий (акцептов) и другие.
Более широкое применение векселей как объекта учета-переучета позволит повысить конкурентоспособность белорусских товаров через предложение иностранным партнерам форм торговли, соответствующих мировой торговой практике.
Также велико значение векселей во внутреннем торговом обороте. Расширение взаимного кредитования продавцов и покупателей и привлечение к этому процессу банков позволит снизить себестоимость товаров и тем самым повысить их конкурентоспособность.
Решение обозначенной проблемы невозможно без концепции, которая отвечала бы как интересам государства вообще, так и интересам участников вексельного оборота, в частности.
Потенциальное многообразие возможностей векселя позволяет при необходимости применять его во многих финансовых операциях: кредитование, предоставление в качестве залога, приобретение продукции и услуг с отсрочкой платежа, погашение кредиторской задолженности и другие.
Данная работа содержит оценку современного состояния вексельного обращения, предложения по изменению форм работы с векселями в условиях современной экономики, обоснование и расчет экономического эффекта от расширения применения векселей, а также рассматривает тенденции развития вексельного обращения, которые могут быть распространены практически на все страны, проводящие активные рыночные преобразования. Предлагаемые формы работы с векселями позволят внедрить конкурентоспособные способы ведения торговли.
Примечание.
1 здесь и далее под термином «ПРЕДПРИЯТИЕ» понимается самостоятельный хозяйствующий субъект, обладающий правами юридического лица, который на основе использования трудовым коллективом имущества производит и реализует продукцию, выполняет работы, оказывает услуги (ст. 1 Закона Респ. Беларусь от 14 декабря 1990 г. N 462-XII «О предприятиях» в ред. Законов Респ. Беларусь от 23.04.1992 N 1620-XII, от 27.01.1993 N 2131-XII, от 29.06.1993 N 2451-XII, от 10.12.1993 N 2634-XII, от 17.11.1997 N 93-З, от 31.12.1997 N 115-З, от 14.05.2001 N 16-З)
6
Исследования базируются на практическом материале, который позволяет подтвердить верность сделанных в работе выводов и предложений. Он в основном состоит из данных, полученных по двум направлениям в области современного вексельного обращения в Республике Беларусь. Это:
1. Система применения корпоративных векселей в целях сокращения неплатежей (впервые организована Минским городским исполнительным комитетом), которая имела особенно широкое распространение в период 1995-1997 годов.
Неверно выбранная методологическая основа в этой системе привела к тому, что программа была практически приостановлена. На базе сделанных выводов о результативности программы предложено новое направление развития корпоративных векселей, которое основано на участии Национального банка и банков Республики Беларусь в системе учета-переучета векселей, а также на понимании приоритетного места банков в общей структуре вексельного оборота. Реализация предложенного направления осуществляется через внедрение Национальным банком Республики Беларусь новых операций с векселями.
2. Выпуск векселей банками, как превалирующая часть операций банков с векселями в период 1998-2002 годов.
Феномен простого векселя банка, являясь понятием, тождественным банковскому акцепту, на практике оказался наделен существенным количеством особенностей, что имело ряд последствий для экономики Республики Беларусь, а потому требует специального рассмотрения и взвешенной оценки. Само смещение акцентов банковской работы с векселями в сторону операции выпуска банками простых векселей несвойственно для рыночной экономики и является отличительным чертой экономики переходного периода.
Для определения путей развития операций банков с векселями необходимо концептуальное решение о назначении векселей банков в экономике и обоснование функций, выполняемых ими. Эти функции в своем большинстве схожи с функциями корпоративных векселей. Их различия обусловлены особенностями банковской работы. Перспективы развития банковских векселей необходимо рассматривать в сравнении и во взаимосвязи с другими операциями банков с векселями.
7
ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ
Актуальность темы диссертации. Данное исследование посвящено вексельному обращению - составной части создаваемой в стране рыночно ориентированной экономической системы, направленной на экономический рост. В республике постепенно создаются необходимые условия для обращения коммерческих векселей: снижаются темпы инфляции с 11% в месяц в 1999 г. до 2,5% в месяц в 2002 г.; с 2000 г. введен единый курс белорусского рубля на всех сегментах рынка; отменен ряд ограничений во внешнеэкономической деятельности.
Но вексельное обращение в Республике Беларусь не получило должного распространения и пока не достигло максимального положительного эффекта, так как практическое использование векселей не подкрепляется устоявшимися традициями и теоретическими исследованиями в данной области экономических знаний, а развивается исходя из сложившихся потребностей современной белорусской экономики. Это обуславливает необходимость дальнейших теоретических разработок в области вексельного обращения (в частности, касающихся классификации и систематизации вексельного обращения по различным признакам; разработки теоретических подходов и методов оценки назначения тех или иных вексельных операций) и дальнейшую наработку необходимого практического опыта (что позволит использовать возможности вексельного обращения как рычага стимулирования развития производства и торговли, расширения коммерческого кредитования, инструмента рефинансирования банков, повышения экспортного потенциала).
При этом необходимо отметить, что исторически в мире накоплен положительный опыт использования векселей, который подтверждает полезность и необходимость данного инструмента в условиях рыночной экономики. Однако опыт вексельного оборота последних пятидесяти лет, существовавший в мире, в странах с переходной экономикой практически не используется, так как его применение затруднено различиями между переходной и рыночной экономикой. Поэтому ученые и специалисты стран СНГ не всегда учитывают эволюцию мировой экономической системы, то есть условия, при которых развивается вексельное обращение.
Непринятие во внимание эволюционных изменений, которые претерпел вексель, приводит к тому, что для разработки теории современного вексельного обращения стран с переходной экономикой ученые-экономисты в большинстве случаев берут за основу вексельное обращение XIV-XIX веков (так называемый период «развития ярмарочной торговли»1), что, на наш взгляд, неверно. Отсюда большинство выводов относительно применения векселей, основанных на устаревших представлениях о роли векселя, не может быть использовано в современных условиях в странах с переходной экономикой.
Примечание. 1. Гавриленко В.Г. Вексель. Действующее законодательство Республики Беларусь. Бухгалтерский учет. Международная практика. -Минск: Право и экономика. 1995. -С.105.
8
Национальный банк Беларуси при реализации политики рефинансирования банков и постепенного снижения процентных ставок принял ряд мер, в том числе постановлением от 29 декабря 2000 г.1 предусмотрел, что рефинансирование банковской системы происходит исключительно на краткосрочной основе и рыночных принципах. Использование возможностей вексельного обращения, на наш взгляд, является одним из основных рычагов достижения целей такой политики.
На основании вышесказанного можно утверждать, что, несмотря на наличие в странах с переходной экономикой общего представления о векселе, современная экономическая теория и практика пока не дает однозначного ответа на вопрос об истинном назначении векселей, тенденциях развития вексельного обращения, его роли, и о месте банков в вексельном обращении.
Поэтому актуально выявление на основе учета особенностей реформируемой экономики современных тенденций вексельного обращения, характерных для стран с переходной экономикой, в интересах решения стоящих перед ними задач экономического роста.
Связь работы с крупными программами. Работа автора над диссертацией выполнялась в рамках разработки законодательной и нормативной базы вексельного обращения в стране, а именно: Закона Республики Беларусь «Об обращении переводных и простых векселей» от
13.12.1999 №341-З; Порядка выпуска, обращения и погашения векселей Национального банка от 10.07.1998 №72 и Инструкции по выпуску и оплате векселей Национального банка Республики Беларусь, номинированных в валюте Республики Беларусь, от 5.07.2000 №20.5; Положения Национального банка Республики Беларусь «Об операциях банков с использованием векселей на территории Республики Беларусь» от 06.05.1998 №38 и Правил проведения банками операций с использованием векселей на территории Республики Беларусь от 18.05.2000 №11.8; Положения Национального банка Республики Беларусь «О переучете Национальным банком Республики Беларусь векселей юридических лиц» от 02.03.1999 №16 и Регламента переучета Национальным банком Республики Беларусь векселей субъектов хозяйствования от 30.06.1999 №17.3; Правил выпуска, обращения и оплаты векселей Национального банка Республики Беларусь, номинированных в иностранной валюте, от 24 февраля 2000 г. № 6.7; аналитических форм отчетности банков с использованием векселей, позволяющих получать обобщенные экономические параметры проходящих процессов (письмо Национального банка Республики Беларусь от
22.05.2000 №36-03/238 и письмо Национального банка Республики Беларусь от
22.08.2000 №36-23/356).
По ряду названных проектов получены справки о внедрении.
Цель и задачи исследования. Цель исследования - выявить основные тенденции развития вексельного обращения и обосновать теоретически и практически необходимость более широкого применения векселей для
Примечание. 1. О государственной программе антиинфляционных мер на 2001 год: Постан. Совета Министров № 2012, Нац. банка Респ. Беларусь № 61 от 29 декабря 2000 г. // Нац. реестр правовых актов Респ. Беларусь - 2001. 5 января. -№ 5/4928.
9
коммерческого кредитования торговли, а также расширения участия банков в системе вексельного обращения. Доказать, что предлагаемые формы вексельного обращения будут способствовать экономическому росту стран, которые проводят рыночные реформы.
Постановка указанной цели предопределила необходимость решения следующих основных задач:
• уточнение теоретико-методологических основ современного вексельного обращения, в том числе систематизация и классификация вексельных понятий («корпоративный», «банковский», «процентный», «коммерческий», «обеспечительский» вексель и др.);
• разработка специальных способов и алгоритмов анализа вексельного обращения в странах с переходной экономикой;
• выявление современных тенденций развития корпоративных векселей на основе практики их обращения. Комплексный анализ системы снижения неплатежей при помощи корпоративных векселей и оценка ее потенциального эффекта и последствий для экономики Беларуси и иных стран с переходной экономикой;
• разработка концепции, системы переучета векселей Национальным банком Республики Беларусь. Определение количественных границ переучета векселей;
• оценка возможных последствий влияния на экономику выпуска банками векселей и предложение путей приоритетного развития банковских операций с векселями;
• формирование предложений по структуре системы вексельного обращения в странах с переходной экономикой.
Объект и предмет исследований. Объект исследования - вексельное обращение. Предмет исследования - тенденции развития вексельного обращения (на примере Республики Беларусь и других стран СНГ).
Методы проведенного исследования. Диссертационное исследование основывается на диалектическом методе познания, принципах аналитического и системного подходов. В процессе исследования использовались методы сравнительного, статистического, графического анализа.
Базой исследований служат статистические данные, характеризующие практический опыт вексельного обращения в Беларуси, аналитические обзоры Национального банка Республики Беларусь, материалы Федерального банка Германии, Центрального банка Российской Федерации, Национального банка Украины, Национального банка Республики Казахстан, нормативно-правовые документы, научная и справочная литература Республики Беларусь, других странах СНГ и мира, и другая информация.
Научная новизна исследования состоит:
в выявлении перспективных способов применения векселей. Предлагается использовать векселя как:
• составляющую расширения коммерческого кредита в экономике;
инструмент, способствующий повышению экспортного потенциала
10
страны, а также наращиванию оборотных средств при одновременном снижении стоимости привлеченных финансовых ресурсов предприятий, повышении рентабельности их работы (при развитии операций продажи векселей банков с отсрочкой оплаты);
• объект учета-переучета банками; наиболее удобный инструмент целевого финансирования банками реального сектора; инструмент, позволяющий регулировать ликвидность банков;
в разработке новых приемов анализа применения векселей, позволивших связать обращение корпоративных и банковских векселей с реально сложившимися условиями экономики (отрицательное сальдо торгового баланса, инфляция, низкая эффективность работы предприятий, колебания курса белорусского рубля, неплатежи и т.д.).
К таким приемам относятся анализ структуры счетов бухгалтерского учета, ведущегося на предприятии, и параметрического усечения объемов неплатежей, сокращаемых векселями; расчет средних остатков денежных средств на счетах банков, образованных за счет продажи векселей; оценка влияния разности курсов валют на сокращение оборотных средств предприятий за счет работы с векселями банков; методика расчета и оптимизации ставок по операции продажи банком векселей с отсрочкой оплаты.
К наиболее значимым результатам работы, содержащим научную новизну, также относятся:
внесение уточнений в ряд определений (вексельное финансирование, способы передачи векселей, надежность векселя, надежность плательщика и ликвидность векселя), которые более полно раскрывают сущность векселей. Предложение авторской формулировки определения «вексельное обращение». Уточнена и дополнена классификация векселей, что в совокупности способствует упорядочению и более полной систематизации вексельного обращения;
впервые осуществленный (на основе новых приемов анализа) комплексный подход к оценке возможности применения векселей для преодоления одной из основных проблем переходной экономики - проблемы неплатежей;
разработка концепции переучета корпоративных векселей Национальным банком Республики Беларусь. Обоснованы более широкие возможности использования векселей как объекта учета-переучета для целей расширения коммерческого кредита по сравнению с их применением для сокращения неплатежей. Определены количественные границы переучета;
впервые проведенное системное исследование банковских векселей. Установлена их роль в экономике Беларуси применительно к различным условиям (нестабильная экономика 1995-1999 гг., относительно стабильная (настоящее время) и, в перспективе, рыночная экономика). Определены возможные области применения банковских векселей. Выявлена новая тенденция развития банковских операций с векселями, которая заключается в постепенном замещении выпуска банками собственных векселей учетом- переучетом корпоративных векселей.
11
Практическая значимость полученных результатов. Результаты работы и предложения использованы при разработке ряда документов Национального банка, касающихся проведения банками операций с использованием векселей, выпуска, обращения и погашения векселей Национального банка, номинированных в белорусских рублях и иностранной валюте, переучета Национальным банком векселей юридических лиц1.
В рамках проведенного исследования автором разработаны:
• алгоритм расчета средних остатков денежных средств на счетах банков, образованных за счет продажи векселей, который может быть использован для мониторинга текущих средних значений остатков2;
• алгоритм анализа структуры счетов бухгалтерского учета, ведущегося на предприятии, и параметрического усечения объемов неплатежей, сокращаемых векселями;
• алгоритм оценки влияния разности курсов валют на сокращение оборотных средств предприятий за счет работы с векселями банков;
• математическая модель операции продажи банком векселей с отсрочкой оплаты. Методика расчета и оптимизации ставок вексельного кредитования, положенная в основу новой математической модели, реализована в виде компьютерной программы3. Программа предназначена для использования в банках. Ее экономический эффект заключается в расширении количества проводимых операций, сокращении издержек и ставок по ним.
В ходе работы над диссертацией и на ее основе подготовлено учебно-практическое пособие «Кредитные операции банков с использованием
- 4
векселей» .
Экономическая значимость полученных результатов проявилась в следующем. Предложенная автором и реализованная в нормативных документах Национального банка система связывания излишней рублевой денежной массы при помощи выпуска векселей Национального банка позволила в 1998-2000 гг. сглаживать колебания рублевой денежной массы путем выпуска векселей Национального банка, номинированных в белорусских рублях5. Автор принимал участие в разработке инструмента для привлечения валютных ресурсов в целях создания золотовалютных резервов - векселей Национального банка Республики Беларусь, номинированных в иностранной валюте6. С помощью их в 1999-2001 гг. Национальный банк смог привлечь на внешнем рынке необходимое количество валютных средств.
Проведенные исследования и сделанные выводы относительно возможности сокращения оборотных средств предприятий при работе с векселями банков позволили автору предложить и внедрить в Национальном банке ряд мер, направленных на предотвращение дальнейшего сокращения
Примечания:
1 Получена справка о внедрении от 05.10.2000 №36-28/418
2 Алгоритм внедрен в работу Национального банка Республики Беларусь
3 Получена справка о внедрении от 15.10.2001 №24/10
4 Получена справка о внедрении от 04.04.2001 №01/518
5 Получена справка о внедрении от 05.10.2000 №36-28/419
6 Получена справка о внедрении от 11.10.2001 №32-12/694
12
оборотных средств предприятий1. Они носили превентивный характер и в совокупности с другими мерами способствовали относительной стабилизации экономических отношений и либерализации валютного рынка в Беларуси в 2000-2002 годах.
Социальная значимость полученных результатов состоит в том, что анализируемое в работе использование векселей банков стало для предприятий на определенном этапе элементом политики «выживания» в условиях нестабильного валютного курса. Это позволило сохранить рабочие места и не допустить социального кризиса. Внедрение новых способов работы с векселями, в частности, внедрение обращения коммерческих векселей, системы их учета-переучета ведет к расширению торговли и увеличению сбыта продукции, что в свою очередь ведет к экономическому росту и позволяет организовать новые рабочие места.
Снижение ставок по кредитам, достигаемое при помощи предложенной модели продажи векселей с отсрочкой оплаты, позволяет повысить эффективность производства, что является дополнительным резервом для повышения уровня оплаты труда.
Основные положения диссертации, выносимые на защиту:
Авторское определение понятия «вексельное обращение»; уточнение и обновление терминологии, связанной с векселями (вексельное финансирование, способы передачи векселей, надежность векселя, надежность плательщика, ликвидность векселя); новую классификацию векселей (по признаку применения: «коммерческий-обеспечительский», по признаку плательщика: «банковский-корпоративный», по признаку начисления дохода: «процентный- беспроцентный вексель»); предложение структуры вексельного обращения в Республике Беларусь (1-й уровень - Национальный банк, 2-й уровень - банки Республики Беларусь, 3-й уровень - предприятия реального сектора).
Разработка методик анализа обращения корпоративных и банковских векселей (анализа структуры счетов бухгалтерского учета и параметрического усечения объемов неплатежей, сокращаемых векселями; подсчета средних остатков денежных средств на счетах банков, образованных за счет продажи векселей; оценки влияния разности курсов валют на сокращение оборотных средств предприятий при использовании векселей банков; расчета и оптимизации стоимости операций по продаже банком векселей с отсрочкой оплаты). Данные алгоритмы анализа позволили дать более точную и обоснованную оценку сложившейся практике вексельного обращения, и выявить новые тенденции на рынке векселей, которые могут способствовать экономическому росту.
Комплексный анализ за период 1995-2001 гг. использования корпоративных и банковских векселей в странах с переходной и рыночной экономикой. В данном анализе учтено влияние на вексельное обращение
Примечание. 1 одной из наиболее эффективных мер стало разработанное автором и принятое Правлением Нац. банка Респ. Беларусь Постан. «О временном запрете на использование векселей банков Республики Беларусь во внешнеэкономических сделках» от 29.10.1999 №22.8 // Рэспублжа. -1999. -24 ноября. -№289-290; Бюллетень нормативно-правовой информации. -1999. -30 декабря.-№24.
13
реально сложившихся условий экономики (отрицательное сальдо торгового баланса, инфляция, низкая эффективность работы предприятий, колебания курса национальной валюты, неплатежи и т.д.). Он позволил спрогнозировать влияние вексельного обращения на экономику Республики Беларусь на перспективу, в частности в рамках развития экспортноориентированного производства.
Впервые проведенная оценка применения корпоративных векселей как инструмента «развязывания неплатежей» и выводы о его результативности Выявление факторов, ограничивающих возможность использования векселей в целях развязывания неплатежей на макроуровне и на уровне отдельных предприятий (препятствия для применения обеспечительских векселей за пределами республики, дисбаланс между просроченной дебиторской и просроченной кредиторской задолженностью, невозможность составления длинных цепочек и колец из-за различий в отраслевой структуре народного хозяйства, исключение из сферы вексельного обращения бюджетной сферы и платежей за энергоносители и др.). Определение максимального результата от применения векселей для сокращения неплатежей на уровне 2-3% от всего объема неплатежей.
Предложение ряда принципов регулирования количественного и качественного ограничения рефинансирования Национальным банком банков Республики Беларусь в порядке переучета векселей: зависимость лимитов переучета от объемов сделок в приоритетных направлениях экономики, от ситуации на денежном рынке; установление требований к финансовому состоянию плательщиков; ограничения по номиналам и срокам платежа; варьирование учетной ставки в зависимости от состояния экономики.
Оценка использования банковских векселей для решения задач финансирования оборотных средств предприятий и поддержания ликвидности отдельных банков. В результате такой оценки установлено, что использование предприятиями банковских векселей может приводить к сокращению оборотных средств предприятий и даже их переходу в теневой оборот (1998¬1999 г.) и, наоборот, при правильной организации вексельного обращения служить надежным и высоколиквидным инструментом вложения временно свободных денежных средств; выпуск собственных векселей позволяет банкам привлекать средства на срок от 1 недели до 90 дней.
Предложенный и реализованный на практике способ регулирования Национальным банком избытка ликвидности банковской системы в целом путем выпуска векселей Национального банка, номинированных в белорусских рублях. Данный способ позволил эффективно сглаживать колебания размера денежной массы в целях сохранения стабильности национальной денежной единицы.
Личный вклад соискателя. Основные результаты диссертации получены соискателем самостоятельно в ходе практической работы в Национальном банке Республики Беларусь и обучения в качестве соискателя в Белорусском государственном экономическом университете. Используя информацию, полученную на основе анализа отечественных и зарубежных
14
статистических и научных материалов, а также мировой и отечественной экономической теории, автор участвовал в подготовке и разработке законодательных и нормативных актов по вопросам вексельного обращения.
Апробация результатов исследования. Основные положения и результаты диссертационной работы докладывались на 4 международных конференциях и семинарах: «О разрешении проблемы неплатежей и исполнении имущественных обязательств в торгово-экономических отношениях стран СНГ» (г. Минск, 1998 г.), «Новые виды финансового бизнеса на российском рынке ценных бумаг и финансирование промышленности» (г. Москва, 1999 г.), «Состояние и перспективы развития российского рынка долговых обязательств, векселей, финансового лизинга, неэмиссионных ценных бумаг и производных финансовых инструментов» (г. Москва, 2000 г.), «Финансовые технологии в приоритетных отраслях экономики Республики Казахстан и стран СНГ: оценка состояния, практика применения, перспективы развития» (г. Алматы, 2000 г.).
Опубликованность результатов диссертации. По теме диссертации опубликовано 25 научных работ, в том числе 21 статья в научных журналах и 4 материала (тезиса) конференций, а также 6 статей в зарубежных практических журналах и 1 учебное пособие. Общий объем публикаций составляет 483 страницы.
Структура и объем диссертации. Диссертация состоит из введения, общей характеристики работы, трех глав, заключения, списка использованных источников, включающего 212 наименований, и приложений. Общий объем диссертации составляет 144 страницы. Объем работы без учета списка использованных источников и приложений составляет 118 страниц. В работе приведены 22 иллюстрации и 6 таблиц, которые занимают 18 страниц. 4 приложения даны на 14 страницах.
Реформирование экономики Республики Беларусь ориентировано на социально-рыночный курс. Для достижения этой цели необходима мобилизация всего накопленного опыта, а также новых идей мировой и отечественной экономики: это многофакторная задача, в решении которой должен быть использован комплексный подход для детального изучения всех составляющих ее частей. Каждый новый элемент экономических отношений, складывающихся в государстве, требует критического анализа его применимости в рамках общей концепции реформирования. Одни из них используются в чистом виде, другие - видоизменяются, третьи - оказываются невостребованными вообще.
Активному обновлению подвергаются отношения в сфере торговли. Развиваются ее наиболее прогрессивные формы и способы ведения, увеличиваются объемы кредитования торговли со стороны банков.
Формирование рыночных отношений приводит к постепенному восстановлению в постсоветских странах института коммерческого кредитования, связанного с предоставлением поставщиками (производителями) товаров (работ, услуг) своим покупателям кредита в виде отсрочки платежа, чаще всего оформляемого векселем. Ни один из инструментов современного финансового рынка, кроме, конечно, самих денег, не может сравниться по своей истории и значению с векселем. Развитие вексельного обращения наряду с другими факторами позволило создать платформу для развития денежного обращения и перехода его к безналичным денежным расчетам, способствовало вытеснению из обращения металлов - золота и серебра, замене эквивалентов менового оборота бумажными символами.
Вексель послужил основой для создания ряда инструментов платежей и расчетов - банкнот, чеков, аккредитивов. Развитие разнообразных инструментов рынка ценных бумаг - акций, облигаций, депозитных сертификатов и их производных, шло также на базе векселя. Вексельное обращение нашло отражение во многих сферах жизни общества (вспомним произведения В.Шекспира, О.Бальзака, Ч. Диккенса, А.Н. Островского).
Вексель по своей природе - это не что иное, как долговая расписка. Однако отличительной чертой векселя является его строгая формальность, то есть жесткие требования, предъявляемые законом к его оформлению, без соблюдения которых вексель утрачивает присущие ему свойства.
Вексель - один из широко распространенных в мировой практике инструментов торгового оборота. Первоначально используя его как
4
альтернативу и своеобразный заменитель денежных средств, в дальнейшем торговцы нашли для него все более и более широкое применение. Постепенно вексель потерял свое изначальное значение и приобрел иные функции. Соответственно, сфера его использования значительно изменилась, что, в первую очередь, обусловлено развитием и усложнением рыночных отношений, а также влиянием научно-технического прогресса. Из инструмента безопасного перевода денег из одного места в другое в период развития ростовщичества вексель в период ярмарочной торговли превратился в инструмент взаимного зачета долгов.
Появившаяся в процесс эволюции возможность переуступки права требования по векселю другому лицу посредством передаточной надписи (индоссамента) либо вручением в отдельных случаях, придало векселю динамизм и гибкость. Возможность получения дохода от владения этой ценной бумагой также способствовала его широкому применению на протяжении веков практически во всех странах, в том числе и в Российской Империи, в состав которой входила и Белоруссия.
Функции современного векселя являются итогом многовекового прогресса рыночных отношений. В новое тысячелетие вексель вошел как универсальный инструмент оформления и средство обеспечения коммерческого кредита, предоставляемого поставщиком покупателю, экспортером импортеру, кредитором заемщику. Все это стало возможным благодаря заложенным в нем особенностям. Безусловность и абстрактность векселя как долгового обязательства, строгость и быстрота взыскания платежа по нему, солидарная ответственность за платеж подписавших вексель определили высокую гарантированность уплаты должником оговоренной в векселе денежной суммы. Причем безусловность вексельного обязательства в общем случае сохраняет возможность получения платежа вне зависимости от первоначального содержания кредита - товарного или денежного.
Вексель в Беларуси, отнесенный национальным законодательством к категории ценных бумаг1, может выступать объектом различных гражданско- правовых сделок (купли, продажи, дарения, обмена, залога и так далее). Его качества как универсального инструмента коммерческого кредита предопределяют возможность широкого использования во внутреннем обороте и в международных расчетах. Применение векселей при оформлении торговых сделок и активное участие банков в учете таких векселей - один из признаков развитых рыночных отношений. «Использование коммерческого векселя - признак насыщенного товарами рынка» 2.
Вексельное обращение в зависимости от установленных приоритетов может сыграть определенную роль (как положительную, так и отрицательную) в достижении результатов экономической реформы. В этой связи необходимо отметить, что так называемый период «апробации» векселя, начавшийся вместе
Примечания:
1 Гражданский кодекс Республики Беларусь от 07.12.1998 №218-З (ред. от 14.07.2000) // Ведомости Нац. Собрания Респ. Беларусь. -1999. 5 марта.-№7-9. -Ст. 144.
2 Фельдман А. Вексель и вексельное обращение в России // Рынок ценных бумаг. -М. -1996. - №18. -С.13.
5
с переходом экономики Республики Беларусь к рыночным отношениям, прошел, и на место произвольного применения этого инструмента в любых экономических ситуациях приходит взвешенное осмысление роли и тенденций вексельного обращения в экономике страны. Для этого постепенно создаются, в том числе и экономические предпосылки.
Создание развитого вексельного рынка (как и фондового рынка в целом) невозможно без участия государственных структур, поскольку данный механизм решает не только проблемы на уровне предприятий1, но и макроэкономические задачи. Стимулирование вексельного обращения в стране позволит надеяться на решение таких задач, как создание эффективного института коммерческого кредитования, частичное преодоление платежного кризиса, рост деловой активности, повышение уровня ликвидности текущих активов предприятий и их кредиторской задолженности, защита рынка от риска неплатежа предприятием через привлечение банковских вексельных гарантий (акцептов) и другие.
Более широкое применение векселей как объекта учета-переучета позволит повысить конкурентоспособность белорусских товаров через предложение иностранным партнерам форм торговли, соответствующих мировой торговой практике.
Также велико значение векселей во внутреннем торговом обороте. Расширение взаимного кредитования продавцов и покупателей и привлечение к этому процессу банков позволит снизить себестоимость товаров и тем самым повысить их конкурентоспособность.
Решение обозначенной проблемы невозможно без концепции, которая отвечала бы как интересам государства вообще, так и интересам участников вексельного оборота, в частности.
Потенциальное многообразие возможностей векселя позволяет при необходимости применять его во многих финансовых операциях: кредитование, предоставление в качестве залога, приобретение продукции и услуг с отсрочкой платежа, погашение кредиторской задолженности и другие.
Данная работа содержит оценку современного состояния вексельного обращения, предложения по изменению форм работы с векселями в условиях современной экономики, обоснование и расчет экономического эффекта от расширения применения векселей, а также рассматривает тенденции развития вексельного обращения, которые могут быть распространены практически на все страны, проводящие активные рыночные преобразования. Предлагаемые формы работы с векселями позволят внедрить конкурентоспособные способы ведения торговли.
Примечание.
1 здесь и далее под термином «ПРЕДПРИЯТИЕ» понимается самостоятельный хозяйствующий субъект, обладающий правами юридического лица, который на основе использования трудовым коллективом имущества производит и реализует продукцию, выполняет работы, оказывает услуги (ст. 1 Закона Респ. Беларусь от 14 декабря 1990 г. N 462-XII «О предприятиях» в ред. Законов Респ. Беларусь от 23.04.1992 N 1620-XII, от 27.01.1993 N 2131-XII, от 29.06.1993 N 2451-XII, от 10.12.1993 N 2634-XII, от 17.11.1997 N 93-З, от 31.12.1997 N 115-З, от 14.05.2001 N 16-З)
6
Исследования базируются на практическом материале, который позволяет подтвердить верность сделанных в работе выводов и предложений. Он в основном состоит из данных, полученных по двум направлениям в области современного вексельного обращения в Республике Беларусь. Это:
1. Система применения корпоративных векселей в целях сокращения неплатежей (впервые организована Минским городским исполнительным комитетом), которая имела особенно широкое распространение в период 1995-1997 годов.
Неверно выбранная методологическая основа в этой системе привела к тому, что программа была практически приостановлена. На базе сделанных выводов о результативности программы предложено новое направление развития корпоративных векселей, которое основано на участии Национального банка и банков Республики Беларусь в системе учета-переучета векселей, а также на понимании приоритетного места банков в общей структуре вексельного оборота. Реализация предложенного направления осуществляется через внедрение Национальным банком Республики Беларусь новых операций с векселями.
2. Выпуск векселей банками, как превалирующая часть операций банков с векселями в период 1998-2002 годов.
Феномен простого векселя банка, являясь понятием, тождественным банковскому акцепту, на практике оказался наделен существенным количеством особенностей, что имело ряд последствий для экономики Республики Беларусь, а потому требует специального рассмотрения и взвешенной оценки. Само смещение акцентов банковской работы с векселями в сторону операции выпуска банками простых векселей несвойственно для рыночной экономики и является отличительным чертой экономики переходного периода.
Для определения путей развития операций банков с векселями необходимо концептуальное решение о назначении векселей банков в экономике и обоснование функций, выполняемых ими. Эти функции в своем большинстве схожи с функциями корпоративных векселей. Их различия обусловлены особенностями банковской работы. Перспективы развития банковских векселей необходимо рассматривать в сравнении и во взаимосвязи с другими операциями банков с векселями.
7
ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ
Актуальность темы диссертации. Данное исследование посвящено вексельному обращению - составной части создаваемой в стране рыночно ориентированной экономической системы, направленной на экономический рост. В республике постепенно создаются необходимые условия для обращения коммерческих векселей: снижаются темпы инфляции с 11% в месяц в 1999 г. до 2,5% в месяц в 2002 г.; с 2000 г. введен единый курс белорусского рубля на всех сегментах рынка; отменен ряд ограничений во внешнеэкономической деятельности.
Но вексельное обращение в Республике Беларусь не получило должного распространения и пока не достигло максимального положительного эффекта, так как практическое использование векселей не подкрепляется устоявшимися традициями и теоретическими исследованиями в данной области экономических знаний, а развивается исходя из сложившихся потребностей современной белорусской экономики. Это обуславливает необходимость дальнейших теоретических разработок в области вексельного обращения (в частности, касающихся классификации и систематизации вексельного обращения по различным признакам; разработки теоретических подходов и методов оценки назначения тех или иных вексельных операций) и дальнейшую наработку необходимого практического опыта (что позволит использовать возможности вексельного обращения как рычага стимулирования развития производства и торговли, расширения коммерческого кредитования, инструмента рефинансирования банков, повышения экспортного потенциала).
При этом необходимо отметить, что исторически в мире накоплен положительный опыт использования векселей, который подтверждает полезность и необходимость данного инструмента в условиях рыночной экономики. Однако опыт вексельного оборота последних пятидесяти лет, существовавший в мире, в странах с переходной экономикой практически не используется, так как его применение затруднено различиями между переходной и рыночной экономикой. Поэтому ученые и специалисты стран СНГ не всегда учитывают эволюцию мировой экономической системы, то есть условия, при которых развивается вексельное обращение.
Непринятие во внимание эволюционных изменений, которые претерпел вексель, приводит к тому, что для разработки теории современного вексельного обращения стран с переходной экономикой ученые-экономисты в большинстве случаев берут за основу вексельное обращение XIV-XIX веков (так называемый период «развития ярмарочной торговли»1), что, на наш взгляд, неверно. Отсюда большинство выводов относительно применения векселей, основанных на устаревших представлениях о роли векселя, не может быть использовано в современных условиях в странах с переходной экономикой.
Примечание. 1. Гавриленко В.Г. Вексель. Действующее законодательство Республики Беларусь. Бухгалтерский учет. Международная практика. -Минск: Право и экономика. 1995. -С.105.
8
Национальный банк Беларуси при реализации политики рефинансирования банков и постепенного снижения процентных ставок принял ряд мер, в том числе постановлением от 29 декабря 2000 г.1 предусмотрел, что рефинансирование банковской системы происходит исключительно на краткосрочной основе и рыночных принципах. Использование возможностей вексельного обращения, на наш взгляд, является одним из основных рычагов достижения целей такой политики.
На основании вышесказанного можно утверждать, что, несмотря на наличие в странах с переходной экономикой общего представления о векселе, современная экономическая теория и практика пока не дает однозначного ответа на вопрос об истинном назначении векселей, тенденциях развития вексельного обращения, его роли, и о месте банков в вексельном обращении.
Поэтому актуально выявление на основе учета особенностей реформируемой экономики современных тенденций вексельного обращения, характерных для стран с переходной экономикой, в интересах решения стоящих перед ними задач экономического роста.
Связь работы с крупными программами. Работа автора над диссертацией выполнялась в рамках разработки законодательной и нормативной базы вексельного обращения в стране, а именно: Закона Республики Беларусь «Об обращении переводных и простых векселей» от
13.12.1999 №341-З; Порядка выпуска, обращения и погашения векселей Национального банка от 10.07.1998 №72 и Инструкции по выпуску и оплате векселей Национального банка Республики Беларусь, номинированных в валюте Республики Беларусь, от 5.07.2000 №20.5; Положения Национального банка Республики Беларусь «Об операциях банков с использованием векселей на территории Республики Беларусь» от 06.05.1998 №38 и Правил проведения банками операций с использованием векселей на территории Республики Беларусь от 18.05.2000 №11.8; Положения Национального банка Республики Беларусь «О переучете Национальным банком Республики Беларусь векселей юридических лиц» от 02.03.1999 №16 и Регламента переучета Национальным банком Республики Беларусь векселей субъектов хозяйствования от 30.06.1999 №17.3; Правил выпуска, обращения и оплаты векселей Национального банка Республики Беларусь, номинированных в иностранной валюте, от 24 февраля 2000 г. № 6.7; аналитических форм отчетности банков с использованием векселей, позволяющих получать обобщенные экономические параметры проходящих процессов (письмо Национального банка Республики Беларусь от
22.05.2000 №36-03/238 и письмо Национального банка Республики Беларусь от
22.08.2000 №36-23/356).
По ряду названных проектов получены справки о внедрении.
Цель и задачи исследования. Цель исследования - выявить основные тенденции развития вексельного обращения и обосновать теоретически и практически необходимость более широкого применения векселей для
Примечание. 1. О государственной программе антиинфляционных мер на 2001 год: Постан. Совета Министров № 2012, Нац. банка Респ. Беларусь № 61 от 29 декабря 2000 г. // Нац. реестр правовых актов Респ. Беларусь - 2001. 5 января. -№ 5/4928.
9
коммерческого кредитования торговли, а также расширения участия банков в системе вексельного обращения. Доказать, что предлагаемые формы вексельного обращения будут способствовать экономическому росту стран, которые проводят рыночные реформы.
Постановка указанной цели предопределила необходимость решения следующих основных задач:
• уточнение теоретико-методологических основ современного вексельного обращения, в том числе систематизация и классификация вексельных понятий («корпоративный», «банковский», «процентный», «коммерческий», «обеспечительский» вексель и др.);
• разработка специальных способов и алгоритмов анализа вексельного обращения в странах с переходной экономикой;
• выявление современных тенденций развития корпоративных векселей на основе практики их обращения. Комплексный анализ системы снижения неплатежей при помощи корпоративных векселей и оценка ее потенциального эффекта и последствий для экономики Беларуси и иных стран с переходной экономикой;
• разработка концепции, системы переучета векселей Национальным банком Республики Беларусь. Определение количественных границ переучета векселей;
• оценка возможных последствий влияния на экономику выпуска банками векселей и предложение путей приоритетного развития банковских операций с векселями;
• формирование предложений по структуре системы вексельного обращения в странах с переходной экономикой.
Объект и предмет исследований. Объект исследования - вексельное обращение. Предмет исследования - тенденции развития вексельного обращения (на примере Республики Беларусь и других стран СНГ).
Методы проведенного исследования. Диссертационное исследование основывается на диалектическом методе познания, принципах аналитического и системного подходов. В процессе исследования использовались методы сравнительного, статистического, графического анализа.
Базой исследований служат статистические данные, характеризующие практический опыт вексельного обращения в Беларуси, аналитические обзоры Национального банка Республики Беларусь, материалы Федерального банка Германии, Центрального банка Российской Федерации, Национального банка Украины, Национального банка Республики Казахстан, нормативно-правовые документы, научная и справочная литература Республики Беларусь, других странах СНГ и мира, и другая информация.
Научная новизна исследования состоит:
в выявлении перспективных способов применения векселей. Предлагается использовать векселя как:
• составляющую расширения коммерческого кредита в экономике;
инструмент, способствующий повышению экспортного потенциала
10
страны, а также наращиванию оборотных средств при одновременном снижении стоимости привлеченных финансовых ресурсов предприятий, повышении рентабельности их работы (при развитии операций продажи векселей банков с отсрочкой оплаты);
• объект учета-переучета банками; наиболее удобный инструмент целевого финансирования банками реального сектора; инструмент, позволяющий регулировать ликвидность банков;
в разработке новых приемов анализа применения векселей, позволивших связать обращение корпоративных и банковских векселей с реально сложившимися условиями экономики (отрицательное сальдо торгового баланса, инфляция, низкая эффективность работы предприятий, колебания курса белорусского рубля, неплатежи и т.д.).
К таким приемам относятся анализ структуры счетов бухгалтерского учета, ведущегося на предприятии, и параметрического усечения объемов неплатежей, сокращаемых векселями; расчет средних остатков денежных средств на счетах банков, образованных за счет продажи векселей; оценка влияния разности курсов валют на сокращение оборотных средств предприятий за счет работы с векселями банков; методика расчета и оптимизации ставок по операции продажи банком векселей с отсрочкой оплаты.
К наиболее значимым результатам работы, содержащим научную новизну, также относятся:
внесение уточнений в ряд определений (вексельное финансирование, способы передачи векселей, надежность векселя, надежность плательщика и ликвидность векселя), которые более полно раскрывают сущность векселей. Предложение авторской формулировки определения «вексельное обращение». Уточнена и дополнена классификация векселей, что в совокупности способствует упорядочению и более полной систематизации вексельного обращения;
впервые осуществленный (на основе новых приемов анализа) комплексный подход к оценке возможности применения векселей для преодоления одной из основных проблем переходной экономики - проблемы неплатежей;
разработка концепции переучета корпоративных векселей Национальным банком Республики Беларусь. Обоснованы более широкие возможности использования векселей как объекта учета-переучета для целей расширения коммерческого кредита по сравнению с их применением для сокращения неплатежей. Определены количественные границы переучета;
впервые проведенное системное исследование банковских векселей. Установлена их роль в экономике Беларуси применительно к различным условиям (нестабильная экономика 1995-1999 гг., относительно стабильная (настоящее время) и, в перспективе, рыночная экономика). Определены возможные области применения банковских векселей. Выявлена новая тенденция развития банковских операций с векселями, которая заключается в постепенном замещении выпуска банками собственных векселей учетом- переучетом корпоративных векселей.
11
Практическая значимость полученных результатов. Результаты работы и предложения использованы при разработке ряда документов Национального банка, касающихся проведения банками операций с использованием векселей, выпуска, обращения и погашения векселей Национального банка, номинированных в белорусских рублях и иностранной валюте, переучета Национальным банком векселей юридических лиц1.
В рамках проведенного исследования автором разработаны:
• алгоритм расчета средних остатков денежных средств на счетах банков, образованных за счет продажи векселей, который может быть использован для мониторинга текущих средних значений остатков2;
• алгоритм анализа структуры счетов бухгалтерского учета, ведущегося на предприятии, и параметрического усечения объемов неплатежей, сокращаемых векселями;
• алгоритм оценки влияния разности курсов валют на сокращение оборотных средств предприятий за счет работы с векселями банков;
• математическая модель операции продажи банком векселей с отсрочкой оплаты. Методика расчета и оптимизации ставок вексельного кредитования, положенная в основу новой математической модели, реализована в виде компьютерной программы3. Программа предназначена для использования в банках. Ее экономический эффект заключается в расширении количества проводимых операций, сокращении издержек и ставок по ним.
В ходе работы над диссертацией и на ее основе подготовлено учебно-практическое пособие «Кредитные операции банков с использованием
- 4
векселей» .
Экономическая значимость полученных результатов проявилась в следующем. Предложенная автором и реализованная в нормативных документах Национального банка система связывания излишней рублевой денежной массы при помощи выпуска векселей Национального банка позволила в 1998-2000 гг. сглаживать колебания рублевой денежной массы путем выпуска векселей Национального банка, номинированных в белорусских рублях5. Автор принимал участие в разработке инструмента для привлечения валютных ресурсов в целях создания золотовалютных резервов - векселей Национального банка Республики Беларусь, номинированных в иностранной валюте6. С помощью их в 1999-2001 гг. Национальный банк смог привлечь на внешнем рынке необходимое количество валютных средств.
Проведенные исследования и сделанные выводы относительно возможности сокращения оборотных средств предприятий при работе с векселями банков позволили автору предложить и внедрить в Национальном банке ряд мер, направленных на предотвращение дальнейшего сокращения
Примечания:
1 Получена справка о внедрении от 05.10.2000 №36-28/418
2 Алгоритм внедрен в работу Национального банка Республики Беларусь
3 Получена справка о внедрении от 15.10.2001 №24/10
4 Получена справка о внедрении от 04.04.2001 №01/518
5 Получена справка о внедрении от 05.10.2000 №36-28/419
6 Получена справка о внедрении от 11.10.2001 №32-12/694
12
оборотных средств предприятий1. Они носили превентивный характер и в совокупности с другими мерами способствовали относительной стабилизации экономических отношений и либерализации валютного рынка в Беларуси в 2000-2002 годах.
Социальная значимость полученных результатов состоит в том, что анализируемое в работе использование векселей банков стало для предприятий на определенном этапе элементом политики «выживания» в условиях нестабильного валютного курса. Это позволило сохранить рабочие места и не допустить социального кризиса. Внедрение новых способов работы с векселями, в частности, внедрение обращения коммерческих векселей, системы их учета-переучета ведет к расширению торговли и увеличению сбыта продукции, что в свою очередь ведет к экономическому росту и позволяет организовать новые рабочие места.
Снижение ставок по кредитам, достигаемое при помощи предложенной модели продажи векселей с отсрочкой оплаты, позволяет повысить эффективность производства, что является дополнительным резервом для повышения уровня оплаты труда.
Основные положения диссертации, выносимые на защиту:
Авторское определение понятия «вексельное обращение»; уточнение и обновление терминологии, связанной с векселями (вексельное финансирование, способы передачи векселей, надежность векселя, надежность плательщика, ликвидность векселя); новую классификацию векселей (по признаку применения: «коммерческий-обеспечительский», по признаку плательщика: «банковский-корпоративный», по признаку начисления дохода: «процентный- беспроцентный вексель»); предложение структуры вексельного обращения в Республике Беларусь (1-й уровень - Национальный банк, 2-й уровень - банки Республики Беларусь, 3-й уровень - предприятия реального сектора).
Разработка методик анализа обращения корпоративных и банковских векселей (анализа структуры счетов бухгалтерского учета и параметрического усечения объемов неплатежей, сокращаемых векселями; подсчета средних остатков денежных средств на счетах банков, образованных за счет продажи векселей; оценки влияния разности курсов валют на сокращение оборотных средств предприятий при использовании векселей банков; расчета и оптимизации стоимости операций по продаже банком векселей с отсрочкой оплаты). Данные алгоритмы анализа позволили дать более точную и обоснованную оценку сложившейся практике вексельного обращения, и выявить новые тенденции на рынке векселей, которые могут способствовать экономическому росту.
Комплексный анализ за период 1995-2001 гг. использования корпоративных и банковских векселей в странах с переходной и рыночной экономикой. В данном анализе учтено влияние на вексельное обращение
Примечание. 1 одной из наиболее эффективных мер стало разработанное автором и принятое Правлением Нац. банка Респ. Беларусь Постан. «О временном запрете на использование векселей банков Республики Беларусь во внешнеэкономических сделках» от 29.10.1999 №22.8 // Рэспублжа. -1999. -24 ноября. -№289-290; Бюллетень нормативно-правовой информации. -1999. -30 декабря.-№24.
13
реально сложившихся условий экономики (отрицательное сальдо торгового баланса, инфляция, низкая эффективность работы предприятий, колебания курса национальной валюты, неплатежи и т.д.). Он позволил спрогнозировать влияние вексельного обращения на экономику Республики Беларусь на перспективу, в частности в рамках развития экспортноориентированного производства.
Впервые проведенная оценка применения корпоративных векселей как инструмента «развязывания неплатежей» и выводы о его результативности Выявление факторов, ограничивающих возможность использования векселей в целях развязывания неплатежей на макроуровне и на уровне отдельных предприятий (препятствия для применения обеспечительских векселей за пределами республики, дисбаланс между просроченной дебиторской и просроченной кредиторской задолженностью, невозможность составления длинных цепочек и колец из-за различий в отраслевой структуре народного хозяйства, исключение из сферы вексельного обращения бюджетной сферы и платежей за энергоносители и др.). Определение максимального результата от применения векселей для сокращения неплатежей на уровне 2-3% от всего объема неплатежей.
Предложение ряда принципов регулирования количественного и качественного ограничения рефинансирования Национальным банком банков Республики Беларусь в порядке переучета векселей: зависимость лимитов переучета от объемов сделок в приоритетных направлениях экономики, от ситуации на денежном рынке; установление требований к финансовому состоянию плательщиков; ограничения по номиналам и срокам платежа; варьирование учетной ставки в зависимости от состояния экономики.
Оценка использования банковских векселей для решения задач финансирования оборотных средств предприятий и поддержания ликвидности отдельных банков. В результате такой оценки установлено, что использование предприятиями банковских векселей может приводить к сокращению оборотных средств предприятий и даже их переходу в теневой оборот (1998¬1999 г.) и, наоборот, при правильной организации вексельного обращения служить надежным и высоколиквидным инструментом вложения временно свободных денежных средств; выпуск собственных векселей позволяет банкам привлекать средства на срок от 1 недели до 90 дней.
Предложенный и реализованный на практике способ регулирования Национальным банком избытка ликвидности банковской системы в целом путем выпуска векселей Национального банка, номинированных в белорусских рублях. Данный способ позволил эффективно сглаживать колебания размера денежной массы в целях сохранения стабильности национальной денежной единицы.
Личный вклад соискателя. Основные результаты диссертации получены соискателем самостоятельно в ходе практической работы в Национальном банке Республики Беларусь и обучения в качестве соискателя в Белорусском государственном экономическом университете. Используя информацию, полученную на основе анализа отечественных и зарубежных
14
статистических и научных материалов, а также мировой и отечественной экономической теории, автор участвовал в подготовке и разработке законодательных и нормативных актов по вопросам вексельного обращения.
Апробация результатов исследования. Основные положения и результаты диссертационной работы докладывались на 4 международных конференциях и семинарах: «О разрешении проблемы неплатежей и исполнении имущественных обязательств в торгово-экономических отношениях стран СНГ» (г. Минск, 1998 г.), «Новые виды финансового бизнеса на российском рынке ценных бумаг и финансирование промышленности» (г. Москва, 1999 г.), «Состояние и перспективы развития российского рынка долговых обязательств, векселей, финансового лизинга, неэмиссионных ценных бумаг и производных финансовых инструментов» (г. Москва, 2000 г.), «Финансовые технологии в приоритетных отраслях экономики Республики Казахстан и стран СНГ: оценка состояния, практика применения, перспективы развития» (г. Алматы, 2000 г.).
Опубликованность результатов диссертации. По теме диссертации опубликовано 25 научных работ, в том числе 21 статья в научных журналах и 4 материала (тезиса) конференций, а также 6 статей в зарубежных практических журналах и 1 учебное пособие. Общий объем публикаций составляет 483 страницы.
Структура и объем диссертации. Диссертация состоит из введения, общей характеристики работы, трех глав, заключения, списка использованных источников, включающего 212 наименований, и приложений. Общий объем диссертации составляет 144 страницы. Объем работы без учета списка использованных источников и приложений составляет 118 страниц. В работе приведены 22 иллюстрации и 6 таблиц, которые занимают 18 страниц. 4 приложения даны на 14 страницах.
Проведенное исследование позволяет представить ряд обобщающих положений и выводов, касающихся предмета исследования и практических результатов диссертационной работы.
1. Вексельное обращение - неотъемлемое звено экономических процессов, протекающих в Республике Беларусь и других странах с переходной экономикой. Оно главным образом состоит из обращения корпоративных векселей и обращения банковских векселей и дополняется специальными выпусками векселей Министерства финансов и Национального банка Республики Беларусь.
Выяснение генезиса вексельного обращения позволило сделать вывод об исторических этапах развития вексельного обращения и предпосылках, определяющих его дальнейшее развитие. По мере возникновения и развития вексельное обращение приобретало различные формы, которые отражали потребности экономики, но всегда способствовали экономическому росту государств, их развивающих.
Теоретическая база вексельного обращения еще не до конца разработана и по ряду параметров не отвечает современным требованиям, что не позволяет полностью использовать положительные возможности вексельного обращения. Внесение уточнений в ряд определений (вексельное финансирование, способы передачи векселей, надежность векселя, надежность плательщика и ликвидность векселя), сделанное в работе, более полно описывает особенности вексельного обращения, и дополнительно раскрывают сущность векселей.
Предложения авторской формулировки определения «вексельное обращение» и классификации векселей в совокупности способствуют упорядочению и более полной систематизации теории вексельного обращения. [36, 39, 41, 46, 55, 56, 58, 60]
2. Использование корпоративных векселей для «расчетов» за полученные товары и услуги, как инструмент снижения уровня неплатежей в экономике (такие векселя названы автором обеспечительскими), не имеет перспектив расширения, и сопровождается отрицательными последствиями (нарушение товарно-денежного баланса экономики, фискальной системы государства, увеличение объемов бартера и сокращение денежных расчетов). Проблема неплатежей, присутствующая в переходной экономике, не может быть решена только с использованием обеспечительских векселей. Векселя в этом случае лишь частично снимают следствие проблемы неплатежей, но не воздействуют на причины ее возникновения.
Сокращение неплатежей при помощи обеспечительских векселей на практике сопровождается уменьшение в большей мере текущей задолженности, нежели просроченной.
На возможность применения векселей во взаимозачетах влияют следующие факторы:
• препятствия для применения обеспечительских векселей за пределами республики;
117
• дисбаланс между дебиторской и кредиторской задолженностью;
• оптово-розничные отличия в характере дебиторско-кредиторской задолженности;
• невозможность составления длинных цепочек и колец расчетов из-за отраслевой и сырьевой структуры производства;
• исключение из сферы вексельного обращения бюджетной сферы и платежей за энергоносители.
На уровне деятельности отдельных предприятий также существуют свои причины, по которым потенциально устраняемая векселями часть неплатежей уменьшается.
Комплексный анализ показал, что реальный эффект применения обеспечительских векселей находится на уровне 2-5% всего объема неплатежей и не может быть увеличен по из-за действия названных факторов. Полученные автором результаты подтверждены данными статистики за анализируемый период.
Однако проблема неплатежей, как вторичная проблема недостатка оборотных средств для производства, может быть решена, если изменить способ применения векселей (использовать векселя в системе учета-переучета). [32, 33, 34, 35, 41, 52, 53, 54, 55, 61, 62]
3. Предлагается в качестве основной тенденцией обращения корпоративных векселей расширение учета векселей банками. В этом случае корпоративный вексель становится коммерческим. Такая операция способствует расширению коммерческого кредитования, так как обеспечивает быстрое устранение образовавшегося при коммерческом кредитовании разрыва между денежным и товарным потоками и, фактически, возврат денег в реальный сектор экономики для обеспечения его производственной деятельности и экономического роста. Учет коммерческих векселей банками - одна из основных составляющих системы вексельного обращения, предлагаемой для создания в Республике Беларусь и других странах с переходной экономикой.
Система учета фактически делает излишним свойство оборачиваемости векселей, так как векселя, выписанные в качестве обеспечения товарного кредита, изымаются из оборота и заменяются реальными деньгами, полученными от переучета. Вексельное обращение на основе развития коммерческого кредитования и операций учета ведет к слиянию в векселе банковского и коммерческого кредита.
Расширение операций учета как альтернатива классическому кредиту имеет также еще одно немаловажное преимущество. Ужесточение денежно¬кредитной политики, сокращение инфляции и переход к единому, относительно стабильному курсу национальной валюты приводят к снижению рентабельности банковской деятельности. С учетом проводящейся интеграции двух стран - России и Беларуси, белорусские банки могут оказаться неконкурентоспособными по сравнению с российским капиталом. В этой ситуации проведение учетных операций может дать белорусским банкам дополнительные возможности по получению доходов, привлечению новых
118
клиентов, а, значит, и дополнительное конкурентное преимущество при сближении банковских систем. [34, 38, 42, 49, 50, 54, 55, 56, 62]
4. Национальный банк Республики Беларусь в целях развития производства, а также для решения задач укрепления национальной банковской системы и денежной единицы, должен создавать условия для расширения учетных операций банков, главным из которых является создание национальной системы переучета векселей.
Для внедрения системы переучета уже существуют необходимые условия
- остановлена инфляция, предпринято ряд мер для расширения внешней торговли и возврата в республику валютной выручки и т.д.
Инфраструктура системы учета-переучета состоит, кроме собственно предприятий, из банков и Национального банка. Рефинансирование в порядке переучета векселей станет приоритетным в системе рефинансирования Национального банка.
Переучет векселей как форма предложения и доставки денег экономике также имеет ряд преимуществ по сравнению с обычными способами рефинансирования:
-привязывает эмиссионные ресурсы к определенным каналам обслуживания хозяйственного оборота (реализуется так называемый принцип точечного финансирования);
-определяет и утверждает основную функцию векселя как связующего элемента между коммерческим и банковским кредитованием;
-позволяет максимально быстро финансировать состоявшиеся торговые сделки в работающих отраслях экономики;
-так как каждый вексель, предъявляемый к учету и переучету, в общем случае обслуживает только одну товарную сделку, то объем переучета векселей свидетельствует о потребностях хозяйства в деньгах;
-деньги, полученные реальным сектором в порядке учета-переучета векселей, в конечном итоге расходятся по всей производственной цепочке, помогая решить проблему неплатежей в экономике.
-система учета и переучета векселей обеспечит жесткую связь между торговлей, с одной стороны, и отечественными товаропроизводителями, с другой стороны. При помощи переучета можно стимулировать сбыт продукции отечественного производителя. Это произойдет, на наш взгляд, если векселя, полученные отечественными промышленниками за поставленный ими товар, будут приниматься к учету и переучету приоритетно. Если же в торговлю поступят денежные средства в форме кредитов непосредственно от банков, продукция отечественного производства может быть в неоправданных размерах замещена импортом.
-косвенно регулирует торговую активность в разных отраслях экономики. Нацеливание переучета на финансирование определенных отраслей приводит к повышению активности их работы.
Автором разработаны концепция, модель и содержание инфраструктуры системы переучета, которые стали основой положения о переучете
119
Национального банка Республики Беларусь1. Концепция заключается в целевом финансировании отраслей промышленности, поставляющих свою продукцию на экспорт. Результатом осуществления программы должны стать развитие экспортно-ориентированного производства, возрастание
конкурентоспособности национальных товаров, приток валюты, повышение устойчивости национальной денежной единицы и т.д.
Предложен ряд первоочередных мер по развитию системы учета- переучета векселей: внедрение концепции переучетного рефинансирования банков в структуру монетарного регулирования; дальнейшая работа по упрощению и унификации процедуры учета-переучета векселей в банках и Национальном банке Республики Беларусь; расширение (на основе анализа получаемых данных о финансовом состоянии) списка надежных плательщиков и списка предприятий, чьи векселя принимаются к переучету без ограничений (основным критерием такого расширения является устойчивое финансовое положение плательщиков); дальнейшее формирование предложенной инфраструктуры обращения корпоративных коммерческих векселей.
Таким образом, вексельное обращение при развитии предложенных автором способов использования представляет собой интегрирующее звено между банковским и реальным сектором экономики, наиболее оптимальный инструмент доставки денег от центрального банка страны напрямую в производство. [38, 50, 55, 56, 59, 62]
5. Банки являются неотъемлемым звеном предложенной в работе системы вексельного обращения в стране. Их участие определяется несколькими причинами, основной из которых является кредитная сущность этих учреждений. В связи с этим приоритетным направлением для банков являются операции с векселями активного характера (учет векселей). Операции с векселями пассивного характера (выпуск векселей банков) служат в основном для привлечения временно свободных денежных средств предприятий.
Банковские операции с векселями могут быть направлены на решение ряда проблем экономики, в том числе и проблему привлечения средств в реальный сектор экономики, расширения оборотных средств, повышения экспортного потенциала. Без банков вексельное обращение трансформируется в обращение обеспечительских векселей и не может полностью и наиболее эффективно реализовать положительные возможности.
Важной составляющей банковской работы с векселями и одной из основных тенденций вексельного обращения является выпуск банками собственных вексельных обязательств. Он может преследовать целый ряд целей, которые обладают как положительным, так и отрицательным эффектом для экономики.
Отрицательные стимулы к выпуску банками векселей, существовавшие в 1998-1999 годах и связанные с нестабильностью экономики Республики Беларусь, постепенно успешно преодолеваются, поэтому объемы векселей, выпущенные банками под эти цели, неуклонно снижаются.
Примечание. 1. это подтверждается полученными справками о внедрении.
120
Выявлено, что на место выпуска банками простых векселей и продажи банками векселей с отсрочкой оплаты (ввиду их отрицательного влияния на рынок), придут банковские акцепты. Часть современных функций векселей банков (как средств временного вложения свободных денежных средств) могут обслуживаться иными инструментами - депозитами и депозитными сертификатами, а также облигациями.
В связи с этим тенденция преимущественного выпуска векселей банками, как особенность экономики переходного периода, на наш взгляд, будет видоизменена от создания банками «частных квазиденег»1 в сторону целевого выпуска векселей для расширения спектра инструментов формирования пассивов, расширения объемов кредитования через выпуск банковских акцептов и т.д. [31, 37, 42, 43, 44, 45, 47, 49, 51, 53, 54, 55, 56, 57, 61, 62]
6. Отход от обращения обеспечительских векселей в сторону развития коммерческой сути этого финансового инструмента и на ее основе учетных- переучетных операций банков с коммерческими векселями это основные тенденции современного вексельного обращения в странах с переходной экономикой. Они позволяют наиболее эффективно использовать возможности вексельного обращения и направлены на достижение экономического роста. Все остальные тенденции развития векселей (как инструмента развязывания неплатежей, как фондовой ценности, как ценной бумаги и т.д.) не являются для векселей основными и поэтому не могут занимать определяющее место в системе вексельного обращения страны. [35, 40, 43, 48, 50, 54, 55, 56, 62]
1. Вексельное обращение - неотъемлемое звено экономических процессов, протекающих в Республике Беларусь и других странах с переходной экономикой. Оно главным образом состоит из обращения корпоративных векселей и обращения банковских векселей и дополняется специальными выпусками векселей Министерства финансов и Национального банка Республики Беларусь.
Выяснение генезиса вексельного обращения позволило сделать вывод об исторических этапах развития вексельного обращения и предпосылках, определяющих его дальнейшее развитие. По мере возникновения и развития вексельное обращение приобретало различные формы, которые отражали потребности экономики, но всегда способствовали экономическому росту государств, их развивающих.
Теоретическая база вексельного обращения еще не до конца разработана и по ряду параметров не отвечает современным требованиям, что не позволяет полностью использовать положительные возможности вексельного обращения. Внесение уточнений в ряд определений (вексельное финансирование, способы передачи векселей, надежность векселя, надежность плательщика и ликвидность векселя), сделанное в работе, более полно описывает особенности вексельного обращения, и дополнительно раскрывают сущность векселей.
Предложения авторской формулировки определения «вексельное обращение» и классификации векселей в совокупности способствуют упорядочению и более полной систематизации теории вексельного обращения. [36, 39, 41, 46, 55, 56, 58, 60]
2. Использование корпоративных векселей для «расчетов» за полученные товары и услуги, как инструмент снижения уровня неплатежей в экономике (такие векселя названы автором обеспечительскими), не имеет перспектив расширения, и сопровождается отрицательными последствиями (нарушение товарно-денежного баланса экономики, фискальной системы государства, увеличение объемов бартера и сокращение денежных расчетов). Проблема неплатежей, присутствующая в переходной экономике, не может быть решена только с использованием обеспечительских векселей. Векселя в этом случае лишь частично снимают следствие проблемы неплатежей, но не воздействуют на причины ее возникновения.
Сокращение неплатежей при помощи обеспечительских векселей на практике сопровождается уменьшение в большей мере текущей задолженности, нежели просроченной.
На возможность применения векселей во взаимозачетах влияют следующие факторы:
• препятствия для применения обеспечительских векселей за пределами республики;
117
• дисбаланс между дебиторской и кредиторской задолженностью;
• оптово-розничные отличия в характере дебиторско-кредиторской задолженности;
• невозможность составления длинных цепочек и колец расчетов из-за отраслевой и сырьевой структуры производства;
• исключение из сферы вексельного обращения бюджетной сферы и платежей за энергоносители.
На уровне деятельности отдельных предприятий также существуют свои причины, по которым потенциально устраняемая векселями часть неплатежей уменьшается.
Комплексный анализ показал, что реальный эффект применения обеспечительских векселей находится на уровне 2-5% всего объема неплатежей и не может быть увеличен по из-за действия названных факторов. Полученные автором результаты подтверждены данными статистики за анализируемый период.
Однако проблема неплатежей, как вторичная проблема недостатка оборотных средств для производства, может быть решена, если изменить способ применения векселей (использовать векселя в системе учета-переучета). [32, 33, 34, 35, 41, 52, 53, 54, 55, 61, 62]
3. Предлагается в качестве основной тенденцией обращения корпоративных векселей расширение учета векселей банками. В этом случае корпоративный вексель становится коммерческим. Такая операция способствует расширению коммерческого кредитования, так как обеспечивает быстрое устранение образовавшегося при коммерческом кредитовании разрыва между денежным и товарным потоками и, фактически, возврат денег в реальный сектор экономики для обеспечения его производственной деятельности и экономического роста. Учет коммерческих векселей банками - одна из основных составляющих системы вексельного обращения, предлагаемой для создания в Республике Беларусь и других странах с переходной экономикой.
Система учета фактически делает излишним свойство оборачиваемости векселей, так как векселя, выписанные в качестве обеспечения товарного кредита, изымаются из оборота и заменяются реальными деньгами, полученными от переучета. Вексельное обращение на основе развития коммерческого кредитования и операций учета ведет к слиянию в векселе банковского и коммерческого кредита.
Расширение операций учета как альтернатива классическому кредиту имеет также еще одно немаловажное преимущество. Ужесточение денежно¬кредитной политики, сокращение инфляции и переход к единому, относительно стабильному курсу национальной валюты приводят к снижению рентабельности банковской деятельности. С учетом проводящейся интеграции двух стран - России и Беларуси, белорусские банки могут оказаться неконкурентоспособными по сравнению с российским капиталом. В этой ситуации проведение учетных операций может дать белорусским банкам дополнительные возможности по получению доходов, привлечению новых
118
клиентов, а, значит, и дополнительное конкурентное преимущество при сближении банковских систем. [34, 38, 42, 49, 50, 54, 55, 56, 62]
4. Национальный банк Республики Беларусь в целях развития производства, а также для решения задач укрепления национальной банковской системы и денежной единицы, должен создавать условия для расширения учетных операций банков, главным из которых является создание национальной системы переучета векселей.
Для внедрения системы переучета уже существуют необходимые условия
- остановлена инфляция, предпринято ряд мер для расширения внешней торговли и возврата в республику валютной выручки и т.д.
Инфраструктура системы учета-переучета состоит, кроме собственно предприятий, из банков и Национального банка. Рефинансирование в порядке переучета векселей станет приоритетным в системе рефинансирования Национального банка.
Переучет векселей как форма предложения и доставки денег экономике также имеет ряд преимуществ по сравнению с обычными способами рефинансирования:
-привязывает эмиссионные ресурсы к определенным каналам обслуживания хозяйственного оборота (реализуется так называемый принцип точечного финансирования);
-определяет и утверждает основную функцию векселя как связующего элемента между коммерческим и банковским кредитованием;
-позволяет максимально быстро финансировать состоявшиеся торговые сделки в работающих отраслях экономики;
-так как каждый вексель, предъявляемый к учету и переучету, в общем случае обслуживает только одну товарную сделку, то объем переучета векселей свидетельствует о потребностях хозяйства в деньгах;
-деньги, полученные реальным сектором в порядке учета-переучета векселей, в конечном итоге расходятся по всей производственной цепочке, помогая решить проблему неплатежей в экономике.
-система учета и переучета векселей обеспечит жесткую связь между торговлей, с одной стороны, и отечественными товаропроизводителями, с другой стороны. При помощи переучета можно стимулировать сбыт продукции отечественного производителя. Это произойдет, на наш взгляд, если векселя, полученные отечественными промышленниками за поставленный ими товар, будут приниматься к учету и переучету приоритетно. Если же в торговлю поступят денежные средства в форме кредитов непосредственно от банков, продукция отечественного производства может быть в неоправданных размерах замещена импортом.
-косвенно регулирует торговую активность в разных отраслях экономики. Нацеливание переучета на финансирование определенных отраслей приводит к повышению активности их работы.
Автором разработаны концепция, модель и содержание инфраструктуры системы переучета, которые стали основой положения о переучете
119
Национального банка Республики Беларусь1. Концепция заключается в целевом финансировании отраслей промышленности, поставляющих свою продукцию на экспорт. Результатом осуществления программы должны стать развитие экспортно-ориентированного производства, возрастание
конкурентоспособности национальных товаров, приток валюты, повышение устойчивости национальной денежной единицы и т.д.
Предложен ряд первоочередных мер по развитию системы учета- переучета векселей: внедрение концепции переучетного рефинансирования банков в структуру монетарного регулирования; дальнейшая работа по упрощению и унификации процедуры учета-переучета векселей в банках и Национальном банке Республики Беларусь; расширение (на основе анализа получаемых данных о финансовом состоянии) списка надежных плательщиков и списка предприятий, чьи векселя принимаются к переучету без ограничений (основным критерием такого расширения является устойчивое финансовое положение плательщиков); дальнейшее формирование предложенной инфраструктуры обращения корпоративных коммерческих векселей.
Таким образом, вексельное обращение при развитии предложенных автором способов использования представляет собой интегрирующее звено между банковским и реальным сектором экономики, наиболее оптимальный инструмент доставки денег от центрального банка страны напрямую в производство. [38, 50, 55, 56, 59, 62]
5. Банки являются неотъемлемым звеном предложенной в работе системы вексельного обращения в стране. Их участие определяется несколькими причинами, основной из которых является кредитная сущность этих учреждений. В связи с этим приоритетным направлением для банков являются операции с векселями активного характера (учет векселей). Операции с векселями пассивного характера (выпуск векселей банков) служат в основном для привлечения временно свободных денежных средств предприятий.
Банковские операции с векселями могут быть направлены на решение ряда проблем экономики, в том числе и проблему привлечения средств в реальный сектор экономики, расширения оборотных средств, повышения экспортного потенциала. Без банков вексельное обращение трансформируется в обращение обеспечительских векселей и не может полностью и наиболее эффективно реализовать положительные возможности.
Важной составляющей банковской работы с векселями и одной из основных тенденций вексельного обращения является выпуск банками собственных вексельных обязательств. Он может преследовать целый ряд целей, которые обладают как положительным, так и отрицательным эффектом для экономики.
Отрицательные стимулы к выпуску банками векселей, существовавшие в 1998-1999 годах и связанные с нестабильностью экономики Республики Беларусь, постепенно успешно преодолеваются, поэтому объемы векселей, выпущенные банками под эти цели, неуклонно снижаются.
Примечание. 1. это подтверждается полученными справками о внедрении.
120
Выявлено, что на место выпуска банками простых векселей и продажи банками векселей с отсрочкой оплаты (ввиду их отрицательного влияния на рынок), придут банковские акцепты. Часть современных функций векселей банков (как средств временного вложения свободных денежных средств) могут обслуживаться иными инструментами - депозитами и депозитными сертификатами, а также облигациями.
В связи с этим тенденция преимущественного выпуска векселей банками, как особенность экономики переходного периода, на наш взгляд, будет видоизменена от создания банками «частных квазиденег»1 в сторону целевого выпуска векселей для расширения спектра инструментов формирования пассивов, расширения объемов кредитования через выпуск банковских акцептов и т.д. [31, 37, 42, 43, 44, 45, 47, 49, 51, 53, 54, 55, 56, 57, 61, 62]
6. Отход от обращения обеспечительских векселей в сторону развития коммерческой сути этого финансового инструмента и на ее основе учетных- переучетных операций банков с коммерческими векселями это основные тенденции современного вексельного обращения в странах с переходной экономикой. Они позволяют наиболее эффективно использовать возможности вексельного обращения и направлены на достижение экономического роста. Все остальные тенденции развития векселей (как инструмента развязывания неплатежей, как фондовой ценности, как ценной бумаги и т.д.) не являются для векселей основными и поэтому не могут занимать определяющее место в системе вексельного обращения страны. [35, 40, 43, 48, 50, 54, 55, 56, 62]
Подобные работы
- РЫНОК АКЦИЙ И КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ: ПРИВЛЕЧЕНИЕ ИНВЕСТИЦИЙ В ЭКОНОМИКУ РОССИИ (08.00.10)
Диссертации (РГБ), финансы и кредит. Язык работы: Русский. Цена: 700 р. Год сдачи: 2005 - МЕТОДИКА РАССЛЕДОВАНИЯ МОШЕННИЧЕСТВА НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ (12.00.09)
Диссертации (РГБ), уголовное процесс. Язык работы: Русский. Цена: 700 р. Год сдачи: 2004 - ПРАВОВОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ОТНОШЕНИЙ ПО ОБРАЩЕНИЮ АКЦИЙ В РОССИИ
Магистерская диссертация, юриспруденция. Язык работы: Русский. Цена: 4900 р. Год сдачи: 2018 - АНАЛИЗ ВЛИЯНИЯ ДОЛГОВОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ НА
ЭФФЕКТИВНОСТЬ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОМПАНИИ
Дипломные работы, ВКР, финансовый менеджмент. Язык работы: Русский. Цена: 0 р. Год сдачи: 2019 - COCТOЯНИE И COВPEМEННЫE OCOБEННOCТИ МИPOВOГO PЫНКA НEФТИ
Дипломные работы, ВКР, экономика. Язык работы: Русский. Цена: 4290 р. Год сдачи: 2018 - Институт банкротства в истории Российского права (Алтайский государственный университет)
Дипломные работы, ВКР, гражданское право. Язык работы: Русский. Цена: 2400 р. Год сдачи: 2022
Заказать работу
Заявка на оценку стоимости
Это краткая форма заказа. После ее заполнения вы перейдете на полную форму заказа работы
Каталог работ (152561)
- Бакалаврская работа (38868)
- Диссертация (978)
- Магистерская диссертация (22489)
- Дипломные работы, ВКР (62279)
- Главы к дипломным работам (2139)
- Курсовые работы (10693)
- Контрольные работы (6269)
- Отчеты по практике (1357)
- Рефераты (1488)
- Задачи, тесты, ПТК (631)
- Ответы на вопросы (155)
- Статьи, Эссе, Сочинения (942)
- Бизнес-планы (51)
- Презентации (106)
- РГР (84)
- Авторефераты (РГБ) (1692)
- Диссертации (РГБ) (1882)
- Прочее (458)
Новости
06.01.2018
Помощь студентам и аспирантам в выполнении работ от наших партнеров
Помощь студентам и аспирантам в выполнении работ от наших партнеров
Помощь в выполнении учебных и научных работ на заказ ОФОРМИТЬ ЗАКАЗ
дальше»» Все новости
Статьи
- Где лучше заказывать диссертации и дипломные?
- Выполнение научных статей
- Подготовка диссертаций
- Подводные камни при написании магистерской работы
- Помощь в выполнении дипломных работ
»» Все статьи
Заказать работу
Заявка на оценку стоимости
Это краткая форма заказа. После ее заполнения вы перейдете на полную форму заказа работы
