ИССЛЕДОВАНИЕ СТРАТЕГИЙ УПРАВЛЕНИЯ ВАЛЮТНЫМ ПОРТФЕЛЕМ

Проблема выбора портфеля активно изучается на протяжении многих лет. В настоящее время не существует универсальной стратегии, которая могла бы в полной мере решить задачу выбора портфеля, так как особый интерес представляют онлайн стратегии, которые опираются только на знание прошлой и текущей информации.
Целью данной работы было изучить стратегии управления валютным портфелем.
В данной работе были рассмотрены четыре вида стратегий:
1. Купил и держи;
2. Лучшая фондовая стратегия;
3. Огратегия постоянной перебалансировки;
4. Лучшая стратегия постоянной перебалансировки.
Стратегия «купил и держи» заключается в том, что фиксируется портфель, а в конце торгового горизонта находится общее богатство с учетом фиксированного портфеля.
Вторая стратегии («лучшая фондовая стратегия») является частным случаем первой стратегии. Кардинальным отличием этой стратегии является то, что в стратегии «лучшая фондовая стратегия портфель выбирается не заранее, а в момент времени t = Т, то есть в конце торгового горизонта. Такой подход дает получить максимальное конечное богатство для данной стратегии.
Стратегия постоянной перебалансировки радикально отличается от двух предшествующих. В данной стратегии в начале торгового периода выбирается портфель, а затем каждый торговый период портфель перебалансируется к исходному портфелю, то есть портфель меняется неявно из-за курса валют, но
Наконец, четвертая стратегия, «лучшая стратегия постоянной перебалансировки», является частным случаем стратегии постоянной перебалансировки. Отличие заключается в том, что в последней выбирается такой портфель, что богатство, полученное после применения стратегии постоянной перебалансировки с искомым портфелем, является максимальным.
Была собрана статистика по шести различным банкам (курсы продаж, покупок доллара и евро и курсы ЦБ курса и евро). Была проведена статистика транзакционных издержек. Найдены средние проценты на покупку и продажу доллара и евро. Зная средние значения транзакционных издержек, можно ввести транзакционные издержки в описанные выше модели, однако для простоты понимания, транзакционные издержки в данной работе не учитываются.
Стратегий «купил и держи» была протестирована на следующих портфелях: b = Q,"), b = ( 1,0,0), b = ( 0, 1,0), b = (0.5,0.5,0).
Портфель в стратегии «купил и держи» держится на протяжении года или трех месяцев.
В обоих рассматриваемых случаях лучший результат дает портфель. Это означает, что все богатство выгоднее вкладывать в доллары.
Исходя из результатов лучшей фондовой стратегии, не всегда разумно распределять богатство только по валютным активам (долларам и евро). Иногда выгоднее вложить все богатство в наличность для достижения максимального богатства.
Результаты стратегия постоянной перебалансировки показывают, что перебалансировку лучше производить раз в месяц, а не раз в три месяца.
Во всех случаях богатство почти полностью вкладывается в один из валютных активов, то есть в доллары или в евро.
Так как в стратегии «купил и держи» находится отношение текущей цены (в момент времени t) к цене последующего периода (в момент времени t + 1 ), то данная стратегия является оффлайн стратегией. Преобразуем ее к онлайн стратегии, прогнозируя значение цены акции в момент времени следующим образом: будем полагать, что цены акций известны в моменты времени 1 ,. . .,t — 1.
Богатство, полученное при помощи прогнозированных значений, оказывается меньше чем богатство, полученное в случае, когда цены акций известны заранее, то есть можно сделать вывод, что прогноз дает нижнюю грань для оценки конечного богатства.
Можно сделать вывод, что лучший результат в большинстве случаев достигается при использовании портфеля b = ( 1,0 , 0 ), то есть когда все богатство вложено в доллары. Перебалансировку для стратегии постоянной перебалансировки и лучшей стратегии постоянной перебалансировки лучше производить раз в месяц.
Для того чтобы избавиться от зависимости стратегии от данных в момент времени , применялось прогнозированние цен. Данные прогнозировались в случае, когда инвестор вкладывал богатство на три месяца и на год.
В обоих случаях результат прогнозированного конечного богатства был ниже, чем результат стратегии с использованием цен акций в момент времени


Купить