Помощь студентам в учебе
ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
|
ВВЕДЕНИЕ 3
1. СУЩНОСТЬ, СТРУКТУРА И ОРГАНИЗАЦИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ РОССИИ
1.1 Понятие и структура рынка ценных бумаг Российской Федерации .. .6
1.2 Участники рынка ценных бумаг и виды профессиональной
деятельности на нем 9
1.3 История государственного регулирования фондового рынка 14
2. СИСТЕМА ГОСУДАРСТВЕННОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
2.1 Цели государственного регулирования рынка ценных бумаг и правовые формы воздействия государства на рынок ценных
бумаг 22
2.2 Центральный банк как мегарегулятор финансового рынка 31
2.3 Аттестация профессиональных участников рынка ценных бумаг 46
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 53
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК 58
ПРИЛОЖЕНИЯ
1. СУЩНОСТЬ, СТРУКТУРА И ОРГАНИЗАЦИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ РОССИИ
1.1 Понятие и структура рынка ценных бумаг Российской Федерации .. .6
1.2 Участники рынка ценных бумаг и виды профессиональной
деятельности на нем 9
1.3 История государственного регулирования фондового рынка 14
2. СИСТЕМА ГОСУДАРСТВЕННОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
2.1 Цели государственного регулирования рынка ценных бумаг и правовые формы воздействия государства на рынок ценных
бумаг 22
2.2 Центральный банк как мегарегулятор финансового рынка 31
2.3 Аттестация профессиональных участников рынка ценных бумаг 46
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 53
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК 58
ПРИЛОЖЕНИЯ
Основная проблема регулирования рынка ценных бумаг в Российской Федерации - отсутствие надлежащей законодательной базы и, как следствие, инструментов для осуществления эффективного надзора и контроля за рынком ценных бумаг» . Саморегулирование рынка ценных бумаг предполагает наличие законодательной базы (РЦБ), а также определенного уровня развития РЦБ.
«Однако на сегодняшний день РЦБ в Российской Федерации испытывает трудности по обоим направления. Поэтому для разрешения сложившейся ситуации наиболее оптимальным путем развития является усиление государственного регулирования рынка ценных бумаг, основной целью которого будет обеспечение устойчивости, эффективности и сбалансированности РЦБ» .
«Нынешний период характеризуется динамичными изменениями на финансовых рынках. Меняется само представление об эффективной модели финансового регулирования и надзора, что во многих государствах приводит к активному реформированию соответствующих систем. Основным международным трендом последних лет в сфере финансового регулирования является переход к интегрированным системам (мегарегулированию)» .
Следует отметить значимость для государственного регулирования рынка ценных бумаг принятия законодателем Федерального закона РФ от 23 июля 2013г. № 251-ФЗ «О внесении изменений в отдельные
законодательные акты РФ в связи с передачей Центральному банку РФ полномочий по регулированию, контролю и надзору в сфере финансовых рынков» . Документ предусматривает создание мегарегулятора с передачей Центробанку (ЦБ) РФ ряда функций, которые ранее выполняла Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР).
Степень научной разработанности темы. Вопросы, связанные с государственным регулированием рынка ценных бумаг, рассматриваются как часть учебных пособий такими авторами как: А.А. Мишарев, Е.Б. Стародубцева, М.Г. Янукян. Отдельные аспекты, связанные с государственным регулированием, рассматривались в публикациях и исследованиях таких авторов как И.Р. Байбеков, Т.А. Литвинюк, И.А. Терейковская.
Объектом данного исследования являются общественные отношения, возникающие в сфере государственного регулирования рынка ценных бумаг.
Предметом исследования являются нормативно-правовые акты, регулирующие отношения в сфере государственного регулирования рынка ценных бумаг, в том числе научные труды, судебная практика.
Целью настоящей работы является анализ государственного регулирования рынка ценных бумаг.
В рамках настоящей работы необходимо решить следующие задачи:
1) исследовать понятие и структуру рынка ценных бумаг Российской Федерации;
2) определить участников рынка ценных бумаг и виды профессиональной деятельности на нем;
3) проанализировать историю государственного регулирования фондового рынка;
4) выявить цели государственного регулирования рынка ценных бумаг и правовые формы воздействия государства на рынок ценных бумаг и проанализировать вопрос о регулировании рынка ценных бумаг;
5) изучить вопрос о Центральном банке как мегарегулятора финансового рынка;
6) исследовать вопрос об аттестации профессиональных участников рынка ценных бумаг
Методологическую основу исследования составил диалектический метод научного познания, а также совокупность общенаучных и частно- научных методов, в числе которых: аналитический, проблемно
теоретический, системный, синтетический, исторический, системноструктурный, структурно-функциональный, формально-юридический, структурно-юридический, сравнительно-правовой и др.
Нормативную базу исследования составили Конституция Российской Федерации, Федеральные законы и иные подзаконные нормативноправовые акты.
В научной литературе внимание проблеме законодательного регулирования, ее исследованию уделяют правоведы, государствоведы, юристы. Нельзя не отметить большой вклад в разработку понимания данной категории С.Ю. Каневой, А.С.Ковалевской, М.М. Левкевича,
Ю.П. Лисицына, Е.А. Отставновой, Х.В. Пешковой, М.В. Пирогова, С.В. Сидорова, О.А. Феоктистовой, С.М. Цыганковой, Н.Ю. Чернусь, А.М. Чухраёва, А.А. Шманцарь и др. Труды этих и некоторых других авторов по сути и составили как теоретический, так и практический базис исследования, а также нормативные правовые акты.
Структура данной работы состоит из введения, двух глав, объединяющих шесть параграфов, заключения и списка использованной литературы.
«Однако на сегодняшний день РЦБ в Российской Федерации испытывает трудности по обоим направления. Поэтому для разрешения сложившейся ситуации наиболее оптимальным путем развития является усиление государственного регулирования рынка ценных бумаг, основной целью которого будет обеспечение устойчивости, эффективности и сбалансированности РЦБ» .
«Нынешний период характеризуется динамичными изменениями на финансовых рынках. Меняется само представление об эффективной модели финансового регулирования и надзора, что во многих государствах приводит к активному реформированию соответствующих систем. Основным международным трендом последних лет в сфере финансового регулирования является переход к интегрированным системам (мегарегулированию)» .
Следует отметить значимость для государственного регулирования рынка ценных бумаг принятия законодателем Федерального закона РФ от 23 июля 2013г. № 251-ФЗ «О внесении изменений в отдельные
законодательные акты РФ в связи с передачей Центральному банку РФ полномочий по регулированию, контролю и надзору в сфере финансовых рынков» . Документ предусматривает создание мегарегулятора с передачей Центробанку (ЦБ) РФ ряда функций, которые ранее выполняла Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР).
Степень научной разработанности темы. Вопросы, связанные с государственным регулированием рынка ценных бумаг, рассматриваются как часть учебных пособий такими авторами как: А.А. Мишарев, Е.Б. Стародубцева, М.Г. Янукян. Отдельные аспекты, связанные с государственным регулированием, рассматривались в публикациях и исследованиях таких авторов как И.Р. Байбеков, Т.А. Литвинюк, И.А. Терейковская.
Объектом данного исследования являются общественные отношения, возникающие в сфере государственного регулирования рынка ценных бумаг.
Предметом исследования являются нормативно-правовые акты, регулирующие отношения в сфере государственного регулирования рынка ценных бумаг, в том числе научные труды, судебная практика.
Целью настоящей работы является анализ государственного регулирования рынка ценных бумаг.
В рамках настоящей работы необходимо решить следующие задачи:
1) исследовать понятие и структуру рынка ценных бумаг Российской Федерации;
2) определить участников рынка ценных бумаг и виды профессиональной деятельности на нем;
3) проанализировать историю государственного регулирования фондового рынка;
4) выявить цели государственного регулирования рынка ценных бумаг и правовые формы воздействия государства на рынок ценных бумаг и проанализировать вопрос о регулировании рынка ценных бумаг;
5) изучить вопрос о Центральном банке как мегарегулятора финансового рынка;
6) исследовать вопрос об аттестации профессиональных участников рынка ценных бумаг
Методологическую основу исследования составил диалектический метод научного познания, а также совокупность общенаучных и частно- научных методов, в числе которых: аналитический, проблемно
теоретический, системный, синтетический, исторический, системноструктурный, структурно-функциональный, формально-юридический, структурно-юридический, сравнительно-правовой и др.
Нормативную базу исследования составили Конституция Российской Федерации, Федеральные законы и иные подзаконные нормативноправовые акты.
В научной литературе внимание проблеме законодательного регулирования, ее исследованию уделяют правоведы, государствоведы, юристы. Нельзя не отметить большой вклад в разработку понимания данной категории С.Ю. Каневой, А.С.Ковалевской, М.М. Левкевича,
Ю.П. Лисицына, Е.А. Отставновой, Х.В. Пешковой, М.В. Пирогова, С.В. Сидорова, О.А. Феоктистовой, С.М. Цыганковой, Н.Ю. Чернусь, А.М. Чухраёва, А.А. Шманцарь и др. Труды этих и некоторых других авторов по сути и составили как теоретический, так и практический базис исследования, а также нормативные правовые акты.
Структура данной работы состоит из введения, двух глав, объединяющих шесть параграфов, заключения и списка использованной литературы.
На основании проведенного исследования предлагается сделать следующие выводы.
В первой главе определена сущность, структура и организация рынка ценных бумаг России. Так, при исследовании вопроса о понятии и структуры рынка ценных бумаг Российской Федерации, отмечается, что: рынок ценных бумаг - это сфера возникновения, обращения и прекращения инвестиционных бездокументарных именных ценных бумаг с участием эмитентов, инвесторов, лиц, осуществляющих регулируемые виды деятельности на рынке ценных бумаг, а также отдельных «межрыночных» участников на организованном и неорганизованном рынке ценных бумаг .
Выявлены функции рынка ценных бумаг и раскрыта их классификация. Кроме того, в рамках проведенного исследования, автор с учетом характеристики классификации функций рынка ценных бумаг, провел ранжирование их по трем основаниям, что позволило найти основные отличительные критерии.
В современном мире ценные бумаги являются важнейшим атрибутом и механизмом рыночной экономики. На сегодняшний день это удобный и эффективный инструмент для функционирования коммерческих субъектов, являются кредитными и платежными средствами, используются в обороте, соблюдая, в отличии от общих правил гражданского права, упрощенную и мобильную передачу материальных благ.
В работе также исследована структура рынка ценных бумаг, раскрыта ее основные особенности и характерные признаки.
Во втором параграфе первой главы, исследованию подвергнут вопрос об участниках рынка ценных бумаг и видах профессиональной деятельности на нем.
Так, в результате проведенного анализа данного вопроса, сделаны следующие выводы.
1) Участники рынка ценных бумаг - это организации, либо физические лица, которые ведут торговлю или приобретают ценные бумаги или ведут их обслуживание, их оборот и расчеты по ним; это все те игроки, которые вступают во взаимодействие между собой, создавая определенные экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг1.
2) Под профессиональными участниками рынка ценных бумаг понимаются юридические лица, которые проводят свою основную деятельность на рынке, посредством выданной специальной лицензии .
3) На сегодняшний день, нет четкого, регламентированного понятия «профессиональная деятельность», а значит нельзя четко понять специфику деятельности. Что в свою очередь затрудняет в полной мере изучить статус профессиональных участников рынка, а также приводит к возникновению на практике различных конфликтных ситуаций. Кроме того, также недостаточно изучены особенности профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, правовое и законное положение, как профессиональных участников рынка ценных бумаг, так и отдельных участников, таких как брокеры, дилеры, управляющие и так далее.
В третьем параграфе проводилось исследование истории государственного регулирования фондового рынка, в результате которого подведены следующие итоги:
1) Впервые в России специальным органом по проведению и координации государственной политики на рынке ценных бумаг стала Федеральная комиссия по ценным бумагам и фондовым биржам.
Первоначально Комиссия выполняла функции консультативного и координирующего органа.
2) Органом, осуществляющим функции по регулированию всех сегментов финансового рынка, включая и рынок ценных бумаг, является Банк России. Эти функции мегарегулятора Банк России осуществляет с 1 сентября 2013 года. С этого момента ФСФР России стала подразделением Банка России - Службой по финансовым рынкам.
Сделан вывод также о том, что в систему государственного регулирования рынка ценных бумаг входят: государственные и иные нормативные акты; государственные органы регулирования и контроля. Система контроля и надзора на рынке ценных бумаг включает также налоговые, судебные, правоохранительные, антимонопольные органы и органы финансового контроля и мониторинга. Различны и используемые методы регулирования рынка ценных бумаг.
При анализе деятельности государства на рынке ценных бумаг, выделяются три главные цели, заключающиеся в контроле деятельности и защите участников рынка, а так же в создании оптимальных условий для функционирования и развития рынка.
Проводя анализ деятельности государства как регулятора рынка ценных бумаг, нельзя не отметить созданную широкую нормативно- правовую базу, которая постоянно изменяется и дополняется .
На сегодняшний день, можно сказать о том, что Банк России в качестве мегарегулятора прошел несколько важных этапов, которые непосредственно обуславливают его деятельность.
Таким образом, можно сказать, что Банк России в качестве мегарегулятора провел большую работу по разработке регуляторной базы, адекватной экономической ситуации в стране. При этом, он создавал законодательные акты присущие конкретному сегменту финансового рынка, а не применительно ко всему рынку в целом. Создать единый нормативный документ, который бы подходил для всех сегментов финансового рынка не представляется возможным на данном этапе в силу того, что отсутствовала до этого адекватная регуляторная база некоторых сегментов, сегменты находились на разных уровнях развития, а также отсутствовал опыт у Банка России в управлении всем финансовым рынком
К основным задачам в сфере государственного регулирования профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг необходимо отнести.
1) Разработку совместно с обучающими организациями,
саморегулируемыми организациями и уполномоченными организациями новых, расширенных блоков вопросов и квалификационных минимумов, соответствующих законодательству и исключающих возможность механического запоминания ответов.
2) Разработку учебных и методических материалов для обеспечения возможности подготовки специалистов.
3) Обеспечение свободы доступа к экзаменам, в том числе по времени и месту их проведения.
4) Повышение качества квалификационных требований к специалистам рынка ценных бумаг.
Итак, имеются неразрешенные проблемы в области государственного регулирования. В первую очередь, это несоответствие понятия «ценная бумага», содержащееся в Гражданском кодексе РФ с определением «эмиссионная бумага» в Законе о рынке ценных бумаг. Кроме того, это понятие также не соответствует другим положениям этого Закона. Так, понятие «эмиссионная ценная бумага» не соответствует понятию ценной бумаги, установленному ст. 142 ГК РФ. Статья 142 ГК РФ определяет ценную бумагу как «...документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении». Закон о рынке ценных бумаг, входя в противоречие с Гражданским кодексом, определяет эмиссионную ценную бумагу как любую ценную бумагу, которая закрепляет совокупность как имущественных, так и неимущественных прав. Известно, что согласно абз. 2 п. 2 ст. 3 ГК РФ нормы гражданского права, содержащиеся в других законах, должны соответствовать Гражданскому кодексу РФ. Предлагается изменить абз. 2 п.2 ст. 3 Закона о рынке ценных бумаг исключив слова «неимущественные права».
Несмотря на эти недостатки, государственное регулирование рынка ценных бумаг существенно усилилось, законодатель постоянно дополняет Законы, играя все большую роль в фондовом рынке. Это привело к тому, что ценные бумаги стали ведущим инструментом в финансовой экономи
В первой главе определена сущность, структура и организация рынка ценных бумаг России. Так, при исследовании вопроса о понятии и структуры рынка ценных бумаг Российской Федерации, отмечается, что: рынок ценных бумаг - это сфера возникновения, обращения и прекращения инвестиционных бездокументарных именных ценных бумаг с участием эмитентов, инвесторов, лиц, осуществляющих регулируемые виды деятельности на рынке ценных бумаг, а также отдельных «межрыночных» участников на организованном и неорганизованном рынке ценных бумаг .
Выявлены функции рынка ценных бумаг и раскрыта их классификация. Кроме того, в рамках проведенного исследования, автор с учетом характеристики классификации функций рынка ценных бумаг, провел ранжирование их по трем основаниям, что позволило найти основные отличительные критерии.
В современном мире ценные бумаги являются важнейшим атрибутом и механизмом рыночной экономики. На сегодняшний день это удобный и эффективный инструмент для функционирования коммерческих субъектов, являются кредитными и платежными средствами, используются в обороте, соблюдая, в отличии от общих правил гражданского права, упрощенную и мобильную передачу материальных благ.
В работе также исследована структура рынка ценных бумаг, раскрыта ее основные особенности и характерные признаки.
Во втором параграфе первой главы, исследованию подвергнут вопрос об участниках рынка ценных бумаг и видах профессиональной деятельности на нем.
Так, в результате проведенного анализа данного вопроса, сделаны следующие выводы.
1) Участники рынка ценных бумаг - это организации, либо физические лица, которые ведут торговлю или приобретают ценные бумаги или ведут их обслуживание, их оборот и расчеты по ним; это все те игроки, которые вступают во взаимодействие между собой, создавая определенные экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг1.
2) Под профессиональными участниками рынка ценных бумаг понимаются юридические лица, которые проводят свою основную деятельность на рынке, посредством выданной специальной лицензии .
3) На сегодняшний день, нет четкого, регламентированного понятия «профессиональная деятельность», а значит нельзя четко понять специфику деятельности. Что в свою очередь затрудняет в полной мере изучить статус профессиональных участников рынка, а также приводит к возникновению на практике различных конфликтных ситуаций. Кроме того, также недостаточно изучены особенности профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, правовое и законное положение, как профессиональных участников рынка ценных бумаг, так и отдельных участников, таких как брокеры, дилеры, управляющие и так далее.
В третьем параграфе проводилось исследование истории государственного регулирования фондового рынка, в результате которого подведены следующие итоги:
1) Впервые в России специальным органом по проведению и координации государственной политики на рынке ценных бумаг стала Федеральная комиссия по ценным бумагам и фондовым биржам.
Первоначально Комиссия выполняла функции консультативного и координирующего органа.
2) Органом, осуществляющим функции по регулированию всех сегментов финансового рынка, включая и рынок ценных бумаг, является Банк России. Эти функции мегарегулятора Банк России осуществляет с 1 сентября 2013 года. С этого момента ФСФР России стала подразделением Банка России - Службой по финансовым рынкам.
Сделан вывод также о том, что в систему государственного регулирования рынка ценных бумаг входят: государственные и иные нормативные акты; государственные органы регулирования и контроля. Система контроля и надзора на рынке ценных бумаг включает также налоговые, судебные, правоохранительные, антимонопольные органы и органы финансового контроля и мониторинга. Различны и используемые методы регулирования рынка ценных бумаг.
При анализе деятельности государства на рынке ценных бумаг, выделяются три главные цели, заключающиеся в контроле деятельности и защите участников рынка, а так же в создании оптимальных условий для функционирования и развития рынка.
Проводя анализ деятельности государства как регулятора рынка ценных бумаг, нельзя не отметить созданную широкую нормативно- правовую базу, которая постоянно изменяется и дополняется .
На сегодняшний день, можно сказать о том, что Банк России в качестве мегарегулятора прошел несколько важных этапов, которые непосредственно обуславливают его деятельность.
Таким образом, можно сказать, что Банк России в качестве мегарегулятора провел большую работу по разработке регуляторной базы, адекватной экономической ситуации в стране. При этом, он создавал законодательные акты присущие конкретному сегменту финансового рынка, а не применительно ко всему рынку в целом. Создать единый нормативный документ, который бы подходил для всех сегментов финансового рынка не представляется возможным на данном этапе в силу того, что отсутствовала до этого адекватная регуляторная база некоторых сегментов, сегменты находились на разных уровнях развития, а также отсутствовал опыт у Банка России в управлении всем финансовым рынком
К основным задачам в сфере государственного регулирования профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг необходимо отнести.
1) Разработку совместно с обучающими организациями,
саморегулируемыми организациями и уполномоченными организациями новых, расширенных блоков вопросов и квалификационных минимумов, соответствующих законодательству и исключающих возможность механического запоминания ответов.
2) Разработку учебных и методических материалов для обеспечения возможности подготовки специалистов.
3) Обеспечение свободы доступа к экзаменам, в том числе по времени и месту их проведения.
4) Повышение качества квалификационных требований к специалистам рынка ценных бумаг.
Итак, имеются неразрешенные проблемы в области государственного регулирования. В первую очередь, это несоответствие понятия «ценная бумага», содержащееся в Гражданском кодексе РФ с определением «эмиссионная бумага» в Законе о рынке ценных бумаг. Кроме того, это понятие также не соответствует другим положениям этого Закона. Так, понятие «эмиссионная ценная бумага» не соответствует понятию ценной бумаги, установленному ст. 142 ГК РФ. Статья 142 ГК РФ определяет ценную бумагу как «...документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении». Закон о рынке ценных бумаг, входя в противоречие с Гражданским кодексом, определяет эмиссионную ценную бумагу как любую ценную бумагу, которая закрепляет совокупность как имущественных, так и неимущественных прав. Известно, что согласно абз. 2 п. 2 ст. 3 ГК РФ нормы гражданского права, содержащиеся в других законах, должны соответствовать Гражданскому кодексу РФ. Предлагается изменить абз. 2 п.2 ст. 3 Закона о рынке ценных бумаг исключив слова «неимущественные права».
Несмотря на эти недостатки, государственное регулирование рынка ценных бумаг существенно усилилось, законодатель постоянно дополняет Законы, играя все большую роль в фондовом рынке. Это привело к тому, что ценные бумаги стали ведущим инструментом в финансовой экономи
