ВВЕДЕНИЕ 4
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЙ АСПЕКТ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ
КОММЕРЧЕСКОГО БАНКА 7
1.1. Специфика оценки стоимости коммерческого банка 7
1.2. Основные методы оценки стоимости коммерческих банков 18
2. ОЦЕНКА СТОИМОСТИ КОММЕРЧЕСКОГО БАНКА 30
2.1. Оценка финансового состояния коммерческого банка 30
2.2. Анализ стоимости коммерческого банка 41
3. ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ В СФЕРЕ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ
КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ 50
3.1. Специфика оценки стоимости коммерческих банков 50
3.2. Разработка метода оценивания стоимости коммерческого банка 66
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 72
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ 75
ПРИЛОЖЕНИЯ
На сегодняшний день банковский сектор играет большую роль в развитии всего финансового рынка как в России, так и во всем мире. Стремительное развитие банковского сектора ужесточает конкуренцию среди банков, в связи с чем, ключевое внимание уделяется реализации потенциала его развития. Это включает в себя поддержание банком своей конкурентоспособности, поддержание вокруг имени банка благоприятной атмосферы, чтобы исключить падения курса акций, если акции банка котируются на бирже, принятие менеджментом правильных управленческих решений, которые не приведут за собой убытков.
Согласно развивающейся в последнее время концепции Value Based Management, успех компании определяется ее стоимостью - чем она выше, тем лучше. Оценка стоимости коммерческого банка может быть хорошим инструментом для менеджмента, поскольку позволяет дать оценку эффективности управления банком, показывает, есть ли у банка возможности для привлечения дополнительных ресурсов, и выступает как критерий финансовой устойчивости коммерческого банка. Поэтому вопрос об оценивании рыночной стоимости стал сегодня актуален не только для обычных компаний, но и для коммерческих банков.
Однако исследуя вопрос об оценке стоимости коммерческого банка, можно столкнуться с такой проблемой, как отсутствие единого подхода и метода оценивания банка. Ряд методов требует глубокого анализа финансовой отчетности, в других необходимо сделать оценку на основе рыночных данных. В связи с этим предположим, что можно с использованием одного метода оценивания получить наиболее корректную оценку.
Целью данной выпускной квалификационной работы является проведение оценки стоимости банка с использованием различных подходов и последующее создание авторской методики по оценке стоимости банка.
Для достижения поставленной цели в работе ставятся следующие задачи:
- изучить основные подходы к оцениванию стоимости коммерческих банков;
- определить специфику оценивания коммерческих банков;
- провести финансовый анализ выбранного коммерческого банка;
- оценить стоимость коммерческого банка с использованием различных методов, анализ полученных результатов;
- выработать алгоритм модели на основе выявления преимуществ и недостатков рассмотренных в работе методов
- оценка стоимости банка с использованием авторской методики и анализ полученных результатов.
Объектом исследования является рыночная стоимость коммерческого банка.
Предметом исследования - методы оценивания рыночной стоимости коммерческого банка.
По структуре работа состоит из трех глав. Первая глава включает в себя изучение литературы по соответствующей тематике. Вторая глава посвящена анализу финансовой отчетности и выявлению финансового состояния банка. В третьей главе вначале проведена оценка стоимости банка тремя различными методами, а затем авторами разработана методика оценивания стоимости банка и применена на практике.
В ходе анализа было выявлено, что оценка стоимости коммерческого банка несколько отличается от оценки стоимости обычной компании, поскольку банковский бизнес имеет ряд специфических черт, характерных только для него [18, с.12], и которые необходимо учитывать при проведении рыночной оценки. O. Deev в своей статье «Methods of bank valuation: a critical overview» [39] подошел к оценке стоимости банков с критической точки зрения. В статье рассматриваются общие методы оценки для того, чтобы найти наиболее подходящие из них, исходя из анализа преимуществ и недостатков каждого подхода. При оценке стоимости коммерческого банка также следует обратить внимание на риски банковской деятельности и учесть их в оценке. Для оценки рисков Christopher L. Culp и Merton H. Miller в своей статье «Value ta risk: uses and abuses» [31] предлагают в качестве одного из критериев по оценке рисков использовать Value At Risk (VAR). Соотношение риска в настоящее время рассматривается многими как необходимый боеприпас в арсенале любого серьезного корпоративного риск-менеджера, утверждают авторы.
Для достижения поставленной цели в выпускной квалификационной работе были использованы такие теоретические методы исследования как сравнение, статистический анализ. А также эмпирические методы - изучение литературы по теме, анализ документации.
Теоретическая значимость работы состоит в подробном рассмотрении подходов и методов оценивания коммерческого банка. Также была рассмотрена специфика оценивания коммерческого банка. Информационную основу исследования составляют современные работы российских и зарубежных авторов, посвященные оцениванию стоимости коммерческих банков, а также данные сети Интернет.
Практическая значимость работы состоит в разработке методики оценивания коммерческого банка и ее применение на практике. Также проведена оценка стоимости банка тремя различными методами и проанализированы полученные результаты. Перед проведением оценки, выявлено финансовое состояние оцениваемого банка и проанализирована его отчетность.
Данная выпускная квалификационная работа посвящена разработке модели по оцениванию рыночной стоимости коммерческого банка. Был проведен анализ и изучены основные подходы к оцениванию стоимости коммерческого банка, а также включенные в них методы: доходный подход, состоящий из метода дисконтированных денежных потоков, метод капитализации; затратный подход, состоящий из метода чистых активов и метода расчета ликвидационной стоимости; сравнительный подход, представленный методом компании-аналога, методом сделок, методом коэффициентов.
Перед оцениванием стоимости был проведен финансовый анализ и анализ финансовой отчетности коммерческого банка ПАО «Татфондбанк» за 2013-2015 гг.. Выбор банка обусловлен тем, что банк является характерным представителем группы банков - лидеров по выдаваемым кредитам малому бизнесу, по данным агентства «Эксперт-Ра», а также находится на тридцать первом месте (из 680) в рейтинге лучших розничных банков страны по результатам 2015 года. На протяжении всего исследуемого периода валюта баланса росла. Отметим лишь, что в 2015 году ее рост замедлился. Причиной замедления роста стало ограничение в ликвидности. За исследуемый период валюта баланса увеличилась по сравнению с 2013 годом в 1,06 раза.
В ходе финансового анализа были проанализированы коэффициенты ликвидности, показатели прибыльности банка, показатели доходности банка и показатели рентабельности. Основной результат по анализу - признание
финансового состояния банка нормальным. Стало известно, что существует небольшое ограничение в ликвидности, что на период изучения также характерно и для всей отрасли, в которой функционирует банк. Кроме того, из коэффициентов структуры прибыли следует, что наибольшую часть прибыли банк получает за счет операций кредитного характера - процентный доход позволяет генерировать прибыль, а проводимые банковские операции могут считаться эффективными и доходными. Коэффициенты рентабельности в 2015 году показали положительную динамику. Учитывая специфику деятельности, это говорит о том, что банк постепенно развивается и восстанавливает свои силы после кризисной ситуации.
После проведенного финансового анализа была проведена оценка рыночной стоимости собственного капитала ПАО «Татфондбанк» с помощью метода дисконтированных денежных потоков в рамках доходного подхода и методом сделок в рамках сравнительного подхода. Также в рамках доходного подхода была оценена рыночная стоимость банка методом реальных опционов по модели Блэка-Шоулза. В результате получено, что наивысшая оценка рыночной стоимости собственного капитала банка ПАО «Татфондбанк» получена по модели Блэка-Шоулза. Причиной этому служит то, что модель позволяет учитывать гибкости и переменчивости бизнеса - при повышении риска увеличивается и стоимость банка. Самая низкая оценка получилась по результатам метода дисконтированных денежных потоков. Метод опирается на данные балансовой стоимости и практически не позволяет учитывать переменчивые тенденции рынка.
На этом основании можно утверждать, что оценка стоимости коммерческого банка с помощью одной модели оценивания приводит к необъективным оценкам. Так, оценка с помощью модели Блэка - Шоулза может быть проведена менеджерами с целью принятия различных управленческих решений, однако, при этом всегда необходимо сравнивать оценки, полученные опционным методом и оценки по традиционным методам. После вышеописанного оценивания авторами была предложена новая методика по оцениванию стоимости коммерческого банка и в качестве примера была применена на практике. За счет ограничения в ликвидности, присущей не только оцениваемому банку, но и банковскому сектору России, результат получился немного ниже по сравнению с традиционным методом дисконтированных денежных потоков.
Говоря о дальнейших перспективах в области данной тематики, нам представляется возможным в дальнейшем провести более глубокий анализ параметров, влияющих на оценку рыночной стоимости коммерческого банка, с помощью построения эконометрической регрессионной модели. Считаю, что данная тематика останется актуальной еще на протяжении долгого времени, создав, тем самым, благотворную почву для новых исследований.
Помощь студентам и аспирантам в выполнении работ от наших партнеров
