Введение 3
1. Понятие доверительного управления имуществом 6
1.1. Сущность доверительного управления имуществом 6
1.2. Значение и основные принципы договора доверительного управления 13
1.3. Нормативно-правовое регулирование в части операций по
доверительному управлению имуществом 21
2. Организация бухгалтерского учета по операциям доверительного
управления в АО «УК «АКТИВиСТ» 27
2.1. Бухгалтерский учет операций по доверительному управлению
имуществом 27
2.2. Отчетность паевых инвестиционных фондов 47
2.3. Налогообложение операций по доверительному управлению
имуществом 57
3. Анализ операций по доверительному управлению имуществом в
компании 66
3.1. Оценка инвестиционной привлекательности объектов доверительного
управления 66
3.2. Анализ эффективности инвестирования имущества доверительного
управления в организации 79
Заключение 97
Список использованных источников
Как показывает мировой опыт, институт доверительного управления вырос из института доверительной собственности и зародился главным образом в странах с англо-американской системой права. Становление данного института в этих странах показало, что развитие доверительных операций на рынке финансовых услуг способствовало не только возникновению специализированных компаний, но и появлению различных видов доверительного управления. Последние, как правило, отражали специфические потребности собственников соответствующего вида имущества. Оказывая услуги доверительного управления активами индивидуальных и институциональных клиентов, специализированные организации, включая инвестиционные банки, с одной стороны, диверсифицировали источники своей прибыли, а с другой, — страховали активы своих клиентов от резких ценовых колебаний, прежде всего на фондовом рынке.
Доверительного управления имуществом, существующее более десяти лет, и по сей день сохраняет свою новизну. Ввиду того, что потенциал этой правовой модели ещё только начинает использоваться.
Между тем, одной из самых сложных и дискуссионных проблем операций по доверительному управлению является стратегия управления имуществом управляющих компаний. Ведь именно их направления деятельности, качество работы и уровень знаний всей системы управления повышают степень получения прибыли от инвестирования активов учредителей управления.
Все вышеизложенное свидетельствует об актуальности выбранного направления исследования, нацеленного на выработку рекомендаций по совершенствованию методики учета операций по доверительному управлению имуществом, анализа эффективности и результативности управления инвестиционными активами.
Также важность выбранной темы доказывает большое количество работ написанных как отечественными, так и зарубежными учеными. Проблемам изучения финансирования инвестиций в доверительное управление были посвящены труды таких российских экономистов, как В.В. Булатова, Е.Ф. Жукова, И.Т. Балабанова, Н.Ф. Зарук, В.А. Галанoвa, В.Д. Миловидова, Ю.Б. Рубинина, А.И. Гончарова, Б.Б. Рубцова, А.Е. Абрамова, Я.М. Миркина, Н.В. Солабуто и другие.
Существенный вклад в решение этих вопросов внесли такие зарубежные ученые, как Д. Богла, Г. Марковиц, Г. Серваеса, Р. Нортона, Ф. Модильяни и М. Миллер, С. Росса, У. Шарп, П. Турфано, Коупленд, У. Гоэцмана и другие исследователи.
Необходимо отметить отсутствие работ, посвященных изучению элементам системы инвестирования в доверительное управление, а именно паевых инвестиционных фондов, их видов и особенностей функционирования.
Также незначительное внимание уделено изучению вопроса защиты прав инвесторов и их интересов как владельцев инвестиционных паев. Открытым остается вопрос стимулирования привлечения инвестиционных ресурсов частных инвесторов, использования современных методов управления паевыми инвестиционными фондами и о других актуальных сегментах данной темы.
В связи с современными потребностями в информации и возможностями, предоставляемыми уровнем развития информационных технологий, необходимо дорабатывать и совершенствовать работы по изучению операций по доверитель-ному управлению имуществом в целях повышения доверия населения к процессу финансирования инвестиций в доверительное управление.
Теоретическая значимость выпускной квалификационной работы состоит в уточнении теоретических основ в области операций по доверительному управлению имуществом, а также в систематизации положений нормативно-правовых актов, регулирующих данный участок бухгалтерского учета.
Практическая часть данной выпускной квалификационной работе посвящена изучению методик доверительного управления Акционерным обществом «Управляющая компания «АКТИВиСТ» на примере закрытого паевого инвестиционного фонда недвижимости «ИАРТ Девелопмент» и предложению рекомендаций по их совершенствованию. Практическая значимость выпускной квалификационной работы заключается в возможности применения предложенных рекомендаций в практической деятельности компании АО «УК «АКТИВиСТ».
Целью выпускной квалификационной работы является разработка практических рекомендаций, направленных на совершенствование стратегии управления паевыми инвестиционными фондами, а также учета операций по доверительному управлению, что обеспечит решение задачи повышения качества бухгалтерской информации АО «УК «АКТИВиСТ».
Достижение поставленной цели потребовало решения следующих задач:
- изучить экономическую сущность доверительного управления имуществом как объекта бухгалтерского учета;
- раскрыть значение, основные принципы договора доверительного управления, а также рассмотреть нормативно-правовое регулирование в данной области;
- изучить бухгалтерский финансовый учет операций доверительного управления имуществом в АО «УК «АКТИВиСТ», рассмотреть недостатки учета операций доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, разработать соответствующие рекомендации по устранению существующих проблем и совершенствованию системы бухгалтерского учета и формирования бухгалтерской (финансовой) отчетности;
- на основании применения методов экономического анализа оценить инвестиционную привлекательность ЗПИФ недвижимости «ИАРТ Девелопмент» Д.У. АО «УК «АКТИВиСТ», проанализировать эффективность операций по доверительному управлению паевым инвестиционным фондом компанией, а также разработать предложения по увеличению эффективности работы по управлению активами, которые могли бы иметь для предприятия АО «УК «АКТИВиСТ» практическую пользу.
Предметом выпускной квалификационной работы является совокупность теоретических и практических вопросов, связанных с операциями по доверительному управлению имуществом.
Объектом исследования выпускной квалификационной работы является доверительное управление, осуществляемое АО «УК «АКТИВиСТ».
Основным достоинством коллективного инвестирования является возможность вложения средств в инструменты фондового рынка с целью получения инвестиционного дохода без необходимости получения специальных знаний и навыков и постоянного контроля за состоянием финансового рынка.
Одна из форм коллективного инвестирования, которая была нами рассмотрена - это паевые инвестиционные фонды. Паевой фонд был охарактеризован как исключительно удобный и простой инвестиционный инструмент, который позволяет объединять средства многих инвесторов для их инвестирования.
Паевой инвестиционный фонд не является юридическим лицом. ПИФ - это просто сложенные вместе деньги многих инвесторов (пайщиков). Поэтому такой вид инвестирования называется «коллективным». Всю деятельность по организации и работе ПИФ осуществляет управляющая компания путем доверительного управления.
Доверительное управление — это обязательственное правоотношение, в силу которого собственник имущества уполномочивает другое лицо управлять его имуществом, в том числе осуществлять функции пользования, владения и даже распоряжением этим имуществом (в пределах компетенций, устанавливаемых в специальном договоре). Доверительное управление имуществом основывается на договоре доверительного управления, основные положения которого закреплены в гл. 53 Гражданского кодекса РФ.
Особой проблемой операций по доверительному управлению является стратегия управления имуществом управляющих компаний. Ведь именно их направления деятельности, качество работы и уровень знаний всей системы управления повышают степень получения прибыли от инвестирования активов учредителей управления. Все это говорит об актуальности выбранного направления исследования, нацеленного на выработку рекомендаций по совершенствованию методики учета операций по доверительному управлению имуществом, анализа эффективности и результативности управления инвестиционными активами.
По данным статистических исследований 80% инвесторов при выборе ПИФы в основном ориентируются на годовую доходность как основной показатель и доходность за несколько последних месяцев, совершая, таким образом, неверное принятие инвестиционного решения.
Кроме этого имеются случаи сделок фондов с аффилированными структурами, в результате которых возможны манипуляции с доходностью в связи пере-оценкой неликвидных ценных бумаг. Исходя из данных обстоятельств, можно сделать вывод, что доходность не является приемлемым условием для его выбора. Для оценки эффективности управления портфелем необходимо обращать внимание на показатели, которые могут дать более точную оценку эффективности управления портфелем.
Именно поэтому в заявленной выпускной квалификационной работе мы проанализировали систему доверительного управления Акционерного общества «Управляющая компания «АКТИВиСТ» закрытым паевым инвестиционным фондом недвижимости «ИАРТ Девелопмент», оценили систему бухгалтерского учета, формирование бухгалтерской (финансовой) отчетности и систему налогообложения.
Акционерное общество «Управляющая компания «АКТИВиСТ» является непубличным акционерным обществом, действует на основании законодательства Российской Федерации, в том числе, Гражданского кодекса Российской Федерации, Федерального закона «Об акционерных обществах» и Устава. Основной целью деятельности компании является извлечение прибыли. Основным видом деятельности компании является деятельность по управлению паевыми инвестиционными фондами.
На основе нами проведенного анализа было выявлено, что у фонда существуют расходы по ремонтным работам. Однако в ходе анализа было выявлено, что данное субконто необходимо разделить на три:
- услуги межевания;
- землестроительные работы;
- прочие расходы.
Связана данная ошибка с тем, что в 2014 году фонд проводил ремонтные работы в одном из помещений, но после всех произведенных работ и отнесенных затрат на данное субконто, оно не было изменено. Для решения проблемы необходимо обратиться к специалистам в области IT. Ведь учет паевого инвестиционного фонда настолько автоматизирован, что простое изменение счета при проведении абсолютно любой операции невозможно.
При изучении бухгалтерской (финансовой) отчетности и системы налогообложения операций по доверительному управлению были выявлены отклонения сумм бухгалтерского учета и сумм, указанных в отчетности и в декларации по налогу на добавленную стоимость. Также мы обнаружили, что баланс имущества, составляющий паевой инвестиционный фонд, составлен на 29 января 2016 года, а отчетный период, за который проводился аудит, является календарный год. Данный факт является неприемлемым. В связи с этим мы сами составили данную отчетность по данным оборотно-сальдовой ведомости за 2016 год.
В третьей главе нашей работы был проведен анализ инвестиционной привлекательности ПИФа и оценка эффективности управления активами фонда. Были рассчитаны показатели темпа прироста, просадки стоимости пая, рентабельности активов, коэффициента ликвидности и другие. Также рассмотрели влияние размера вознаграждения за управление ПИФом на инвестиционную привлекательность фонда. После всех расчетов нами был сделан вывод об низкой инвестиционной привлекательности ЗПИФ недвижимости «ИАРТ Девелопмент» под доверительным управлением АО «УК «АКТИВиСТ». Об этом говорят все значения факторов, которые нами были проанализированы. Основным значимым показателем, на наш взгляд, является динамика стоимости чистых активов ПИФа. Вследствие его снижения отрицательную динамику показывает расчетная стоимость инвестиционного пая ЗПИФН «ИАРТ Девелопмент», что в свою очередь затрагивает такие показатели как волатильность, доходность, прирост стоимости инвестиционного пая и просадка его стоимости. А значит управляющей компании необходимо найти способы увеличения стоимости чистых активов. Рассмотреть пути уменьшения затрат на процесс перевода сельскохозяйственных участков земли под градостроительство.
Проводя оценку эффективности инвестирования имущества доверительного управления в организации, мы сравнили соотношения риска и доходности данного фонда с помощью различных коэффициентов.
После проделанного анализа, мы пришли к заключению об неэффективном управлении АО «УК «АКТИВиСТ» ЗПИФ недвижимости «ИАРТ Девелопмент». На неэффективность стратегии управления фондом указывают отрицательные значения большинства показателей. Доходность по инвестиционному портфелю ниже, чем доходность по безрисковому активу, что говорит об отрицательной доходности данного ПИФа. В связи с этим нами были разработаны и рекомендованы пути увеличения стоимости чистых активов фонда и снижения затрат, что приведет к повышению инвестиционной привлекательности фонда и сделает доверительное управление активами фонда более эффективными.
Помощь студентам и аспирантам в выполнении работ от наших партнеров
