В заключение проведенного исследования подведем его основные итоги.
РЦБ - это составная часть финансового рынка, так как связан с переливами капитала от одних участников рынка к другим. От других секторов финансового рынка (денежного, валютного, рынка банковских ссуд и депозитов) он отличается по своему объекту, но он очень сходен с ним по способу образования, по значимости процесса обращения и по отношению к рынку товаров. Близость этих рынков так велика, что в ряде случаев ценные бумаги могут выполнять функции платежно-расчетных средств (чек, вексель).
Кредитные организации являются активными участниками РЦБ, осуществляя большой комплекс операций с ценными бумагами, как в рамках поручений клиентов, так и преследуя свои цели. Банки, как и другие профессиональные участники РЦБ формируют собственную инвестиционную политику, создают портфели ценных бумаг, это все естественно находит свое отражение в реализации и построении различных стратегий, как в рамках активных операций, так и по пассивным операциям.
Стратегии банков на РЦБ могут быть трех типов:
- стратегия по выпуску ценных бумаг, которые обращаются на РЦБ (прежде всего акции и облигации), так называемая эмиссионная деятельность;
- стратегия размещения свободных денежных средств в ценные бумаги, с целью получения дохода и прироста активов, определяемая как инвестиционная деятельность;
- стратегия, реализуемая в рамках деятельности профессионального участника на РЦБ, эта стратегия может реализовываться только при наличии лицензий у банка на профессионального участника: брокерская, дилерская деятельности и деятельности по депозитарию.
Какую стратегию выбирать, банки решают сами, если у банков имеются проблемы с капитализацией, то банки вынуждены развивать эмиссионную деятельность, посредством выпуска акций увеличивается собственный капитал.
Если же наблюдается нехватка заемного капитала, то банки могут выпускать облигации и векселя, и таким образом привлекать средства для расширения диапазона активных операций.
В рамках инвестиционной деятельности выделим также два типа стратегий - если банку нужен гарантированный рост активов, то банки формируют инвестиционный портфель ценных бумаг, когда ценные бумаги в портфеле растут в цене, и доход банк от данных операций может получить только в будущем. Если же банкам важно получение моментального дохода, то тогда их стратегия в рамках инвестиций сопряжено с формированием портфеля ценных бумаг торгового типа, от сделок по купле-продаже ценных бумаг, банки получают гарантированный доход или убыток, если стратегия была фатальной.
Говоря о реализации стратегии бака как профессионального участника, будет не совсем справедливо, ведь в данном случае имеет место клиентского желания. Если клиентов у банков не будет, то и этого рода стратегия не будет реализовываться.
Проведенный комплексный анализ поведения и стратегии банковского сектора России на рынке ценных бумаг и в частности по операциям с ценными бумагами, показал, что в отношении стратегии повышения надежности и устойчивости банков, кредитные организации практиковали рост уставного капитала, а следовательно, увеличивалась эмиссия акция.
В части стратегии роста ресурсной базы банков наметилась тенденция снижения выпуска долговых обязательств, в условиях притока вкладов и депозитов, и в условиях падения спроса на кредиты, у кредитных организаций не было острой необходимости выпускать облигации и векселя.
В части формирования портфельных инвестиций кредитные организации России также по причине падения выдачи кредитов увеличили активность по вложениям в ценные бумаги. Более 78,5% всех приобретенных ценных бумаг банками приходятся на облигации, в глазах банков падает привлекательность акций и векселей, следовательно, банкам в рамках размещения средств важен гарантированный источник получения дохода. Именно поэтому банки России 78
наращивали портфель контрольного участия, хотя в 2016 г. банки увеличили портфель акций, тогда как портфель участия снизился. В отношении производных финансовых инструментов отметим, что этот рынок также был привлекательным для банков под конец 2014 г., после чего в 2015-2016 гг., после стабилизации экономики резких скачков в отношении цен не наблюдалось, и банковская активность в этом сегменте существенно снизилась. Таким образом, можно определить поведение банковского сектора в 2015-2016 гг. как осторожное по сравнению с поведением коммерческих банков в 2014 г. Банки пытаются повысить свою надежность, получать запланированный и гарантированный доход по облигациям и при этом минимизировать свою деятельность от внешних рисков, как рыночный и инвестиционный.
Анализ реализации стратегии ПАО «ВТБ» на РЦБ показал, что в отношении выпуска акций и наращивания уставного капитала Банк ведет себя агрессивно - увеличивая свой уставной фонд, такая стратегия призвана укрепить надежность и финансовую устойчивость Банка.
В отношении выпущенных долговых обязательств стратегия Банка скорее выжидающая, которая зависит от ресурсного потенциала Банка и наличия спроса на кредиты. Если спрос на кредиты реально удовлетворить за счет депозитных источников, то Банк не будет проводить лишний объем данных операций, дабы не увеличивать расходную базу, если же необходима долгосрочная ресурсная база, то тогда Банк прибегает к выпуску векселей и облигаций, однако в последние годы наметилась тенденция высокой стоимости облигаций и низкой стоимости векселей, возможно, в связи с этим Банк и выпускает больше векселей, чем облигаций.
Касаемо активных операций Банка на рынке ценных бумаг, то стратегия скорее агрессивная, поскольку доля вложений ПАО «ВТБ» в ценные бумаги в структуре активов близка к пороговым 23%. Также отметим, что Банк ставит перед собой цель получения дохода, чем получения неизвестности в виде риска, поэтому большая доля во вложениях в ценные бумаги приходятся на облигации и формирование портфеля участия, которые как показал анализ, стабильны в 79
плане доходности.
В качестве направления совершенствования методических и методологических аспектов формирования и определения стратегии банков на РЦБ нами были предложены три инструмента.
Первым направлением было предложение использование сбалансированной системы показателей банка в разрезе направлений его деятельности на РЦБ, в составе которых выделены показатели, характеризующие степень достижения стратегических целей в рамках направления. Обоснованием является, что для разработки наиболее эффективной стратегии банка на РЦБ данные показатели необходимо разделить по разным уровням реализации стратегии:
- показатели верхнего стратегического уровня, отражающие результаты деятельности банка в целом на РЦБ;
- показатели среднего уровня, которые отражают результаты деятельности банка в рамках выбранного направления деятельности на РЦБ (инвестиционная, эмиссионная, профессионального участника РЦБ);
- показатели низшего уровня, которые отражают результаты деятельности в рамках видов инструментов и услуг на РЦБ.
Кроме этого был предложен и построен алгоритм разработки и реализации комплексной стратегии деятельности банка на РЦБ, включающий такие этапы как формулирование целевой установки деятельности банка на РЦБ; обеспечение непротиворечивости целевых установок и задач; детализация целей и задач по направлениям деятельности банка (инвестиционной, эмиссионной, профессионального участника) и в разрезе его бизнес-единиц; выбор критериев достижения результатов; выбор способов реализации целевой установки (решения поставленных задач); отражение целей, задач и способов их реализации в ССП банка; мониторинг выполнения выбранных показателей.
Третьим направлением совершенствования определения приоритетности и эффективности реализуемой стратегии в динамике, а также в соотнесении с другими стратегиями было предложено использование матричного метода по 80
примеру матрицы McKinsey, которая отражает суть стратегического поведения фирмы. Матрица была реконструирована по системе показателей темп роста операций банка и его долей в разделе баланса банка и проведена апробация модели на примере ПАО «ВТБ». Итогом модели стала соединение всех стратегий в единую матрицу 3х3, где каждая ячейка отражала определенную стратегию.
Апробация модели показала, что операции с ценными бумагами, во- первых, играют двоякую роль для Банка, поскольку все три реализуемые стратегии находятся в разной степени привлекательности. При этом, как мы уже говорили, что в силу схожести инвестиций в ценные бумаги и выпуска долговых обязательств (схожесть в их зависимости от депозитного и кредитного рынка), обе эти стратегии находятся в одной плоскости по темпам роста, тогда как инвестиционная стратегия по своей важности находится чуть выше, хотя бы из за того, что эта сфера относится к возможности заработка определенного дохода, а банк, как коммерческая структура, всегда преследует получение прибыли. Ключевую роль в комплексной стратегии Банка на РЦБ занимает стратегия эмиссии акций, поскольку Банк желает укрепить свою надежность и финансовую устойчивость посредством роста уставного и соответственно собственного капитала. Но ежегодно реализовывать данную стратегию банкам трудно, что и было обнаружено на примере ПАО «ВТБ», когда после стабильного роста выпуска акций в 2015 и 2016 гг., в 2017 г. Банк уставный капитал не увеличивал. Хотя в условиях принятия Базель III, многие банки стали активно наращивать капитал первого уровня, чтобы соответствовать критериям надежного и устойчивого банка.


Купить