Введение
Глава 1.Теоретические аспекты управления портфелем ценных
бумаг коммерческого банка
1.1. Экономическая сущность портфельного инвестирования
коммерческого банка
1.2. Классификация и характеристика портфеля ценных бумаг
коммерческого банка
1.3. Способы управления портфелем ценных бумаг
Глава 2. Практика управления портфелем ценных бумаг по
материалам АО «Россельхозбанк»
2.1. Общая характеристика деятельности АО «Россельхозбанк»
2.2. Специфика формирования и управления портфелем ценных бумаг
2.3. Оценка качества и эффективности управления портфелем ценных
Глава 3. Совершенствование управления портфелем ценных
бумаг кредитных организаций
3.1. Зарубежная практика управления портфелем ценных бумаг коммерческого банка в современных условиях
3.2. Оптимальная модель управления портфелем ценных бумаг для
коммерческого банка
Заключение
Список используемых источников
Приложение
Купить

Коммерческий банк является универсальным финансовым институтом, привлекая и управляя финансовыми ресурсами. В процессе ведения деятельности коммерческие банки выполняют различные инвестиционные операции, регулируя собственный портфель активов и пассивов. Одной из составляющих портфеля активов любого коммерческого банка является портфель ценных бумаг.
Инвестиционная деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг имеет специфические отличия, которые в большей степени обусловлены законодательными ограничениями со стороны Банка России, регламентирующие инвестиционную политику коммерческого банка. Поэтому управление уровнем риска, доходности и ликвидности портфеля ценных бумаг коммерческого банка, в соответствии с целями инвестирования и ограничениями Банка России, является актуальной задачей.
Длительное время зарубежный опыт управления портфелем ценных бумаг был неприменим в российских условиях, так как отечественный рынок ценных бумаг был недостаточно развит с точки зрения финансовых инструментов, количества участников рынка, информационного обеспечения. Развитие российского рынка ценных бумаг в последние годы, а также его интеграция с мировым рынком привели к необходимости изучения зарубежного опыта управления портфелем ценных бумаг. Однако, в контексте изучения применимости тех или иных зарубежных подходов в российской практике, необходимо учитывать специфику коммерческого банка как участника рынка ценных бумаг.
Для того, чтобы разработать модель управления портфелем ценных бумаг для коммерческого банка, необходим анализ существующих моделей формирования оптимального портфеля ценных бумаг, достоинств и недостатков, а также анализ их применимости в российских экономических условиях. Однако, если обычные игроки на рынке ценных бумаг могут нести огромные риски, оправданные с точки зрения доходности и прогнозирования, то коммерческие банки в соответствии с российским законодательством ограничивают подобные риски. Поэтому состав портфеля ценных бумаг коммерческого банка, как правило, содержит большое количество безрисковых ценных бумаг и лишь небольшую часть более рисковых ценных бумаг. Следовательно, анализ существующих зарубежных подходов к управлению портфелем ценных бумаг должен проводится с учетом ограничений, присущих банковским учреждениям.
Управление портфелем ценных бумаг коммерческого банка сводится к формированию оптимального соотношения между риском и доходностью ценных бумаг. С данной целью существует множество методик формирования оптимального портфеля ценных бумаг, основой которых с 1952 года и до настоящего времени является портфельная теория Г. Марковица, которая направлена на оптимальный выбор активов исходя из заданного соотношения риска и доходности.
С методологической точки зрения, теория Г.Марковица является практически-нормативной, не навязывающая определенного вида поведения на фондовом рынке. Задача модели Г.Марковица заключается в том, чтобы показать, как определенные цели достижимы на практике. В чистом виде, коммерческие банка теорию Г.Марковица не используют ни с целью формирования собственного портфеля ценных бумаг, ни при осуществлении брокерских и прочих услуг, связанных с деятельностью банка на рынке ценных бумаг. Отсутствие принципиально новой адаптированной модели управления портфелем ценных бумаг коммерческого банка является основной проблемой, которая актуализирует тему исследования в современных условиях.
Изучению роли коммерческого банка на рынке ценных бумаг посвящены научные работы И. Т. Балабанова, В. И. Вагизовой, Н. И. Валенцевой, А. Г. Грязновой, Г. Г. Коробовой, О. И. Лаврушина, В.А. Галанова, Л.П. Кроливецкой.
Теоретические аспекты методологии формирования оптимального портфеля ценных бумаг раскрыты в трудах Г. Марковица, У. Шарпа, М. Йенсена, Ф. Сортино, Л. Прайса, Д. Трейнора. Портфельные модели перечисленных авторов основаны на оптимизации риска и доходности в соответствии с выбранной инвестиционной стратегией. Однако, практическая применимость данных моделей реализуема исключительно частными инвесторами, которые не ограничены законодательно в инвестиционных действиях.
Среди отечественных авторов, изучающих инвестиционные операции коммерческих банков, в том числе аспекты управления портфелем ценных коммерческих банков можно отметить Л.Н. Андрианову, Г.Р. Бикулова, Н.В. Воронову, Ж.Г. Голодову, В.Н. Едронову, Я.М. Миркина, Ю.Н. Морозкина, Е.С. Свистунову.
Несмотря на наличие портфельных теорий различных зарубежных авторов и отечественных исследований сущности инвестиционных операций коммерческих банков, до настоящего времени остаются нерешенными многие вопросы, касаемые методологии управления портфелем ценных бумаг в условиях ограничений Банка России, а также в условиях волатильности отечественного фондового рынка.
Цель настоящей магистерской диссертации заключается в развитии теоретических и методологических аспектов управления портфелем ценных бумаг коммерческого банка с учетом ограничений Банка России и специфики отечественного фондового рынка.
Для реализации цели, поставленной в настоящем исследовании, были поставлены следующие задачи:
1. Исследовать теоретические аспекты управления портфелем ценных бумаг коммерческого банка исходя из отечественного и зарубежного опыта;
2. Проанализировать структуру портфеля активов коммерческого банка, а также выделить роль и место портфеля ценных бумаг в общем портфеле активов банка;
3. Изучить законодательные аспекты формирования портфеля ценных бумаг коммерческого банка;
4. Проанализировать тенденции развития портфеля ценных бумаг крупнейших российских коммерческих банков;
5. Произвести анализ портфеля ценных бумаг на примере АО «Россельхозбанк»;
6. Изучить аспекты оценки качества и эффективности управления портфелем ценных бумаг;
7. Проанализировать зарубежную практику управления портфелем ценных бумаг коммерческого банка в современных условиях;
8. Произвести сравнительную оценку зарубежной и отечественной практики управления портфелем ценных бумаг коммерческого банка;
9. Выделить этапы управления портфелем ценных бумаг коммерческого банка;
10. Произвести типовую оптимизацию портфеля ценных бумаг коммерческого банка.
Объектом исследования выступил процесс управления портфелем ценных бумаг коммерческих банков в условиях ограничений Банка России.
Предметом исследования стали особенности и тенденции формирования коммерческими банками портфелей ценных бумаг в современных российских условиях.
Методологической основой исследования послужил диалектический подход, позволяющий проводить исследование аспектов формирования и управления портфелей ценных бумаг коммерческими банками. В процессе исследования использовались такие общенаучные методы и приемы, как научная абстракция, индукция и дедукция, анализ и синтез. Также применялись методы финансового, математического и статистического анализа.
В процессе написания диссертационного исследования использовались научные работы зарубежных авторов в области портфельной теории, отечественных экономистов в области банковского дела и рынка ценных бумаг, современные научные статьи отечественных авторов в экономических журналах. С целью рассмотрения законодательных ограничений в области формирования портфеля ценных бумаг коммерческими банками, при проведении диссертационного исследования использовались законодательные и нормативные акты.
Информационно-эмпирической базой исследования являются: Гражданский кодекс Российской Федерации; законодательные и нормативные акты, регулирующие деятельность коммерческих банков; информационные и аналитические материалы Банка России; средства периодической печати.
Рабочая гипотеза диссертационного исследования: коммерческий банк осуществляет непрерывное управление портфелем активов, одной из составляющих которого является портфель ценных бумаг. Преимущественно, каждый банк выбирает пассивную низкорисковую позицию при управлении портфелем ценных бумаг исходя из существующих законодательных ограничений, недооценивая при этом существующий потенциал в данной сфере. Наличие четкой методологии, математического аппарата может способствовать раскрытию инвестиционного потенциала в области вложений в ценные бумаги.
Научная новизна диссертационного исследования состоит в разработке теоретических и методических положений и рекомендаций, связанных с формированием и управлением портфеля ценных бумаг коммерческими банками. Наиболее существенными результатами диссертационного исследования, отражающие научную новизну, выражается в следующем:
1. С точки зрения изученных определений понятия «управление портфелем ценных бумаг», автором было выделено следующее определение: «под управлением портфелем ценных бумаг коммерческого банка следует понимать комплексный процесс отбора, анализа и оценки портфеля ценных бумаг и отдельно его составляющих, который опирается на положения инвестиционного меморандума, методике и моделях, общепринятых в мировой практике или разработанных индивидуально исходя из целей инвестиционной деятельности». При этом, было выделено собственное определение понятия «портфель ценных бумаг коммерческого банка», под которым необходимо понимать совокупность ценных бумаг, приобретенных с целью реализации инвестиционной стратегии при заданных внешних и внутренних ограничениях». Наличие внешних (законодательных) и внутренних ограничений существенно меняет смысл понятия «портфель ценных бумаг» относительно коммерческого банка. Вследствие чего, определяется необходимость разработки иной методологии управления портфелем ценных бумаг, отличной от имеющихся стандартных общепринятых методов управления портфелем ценных бумаг классических инвесторов, не являющихся кредитными организациями.
2. Было проведено углубленное изучение оценки эффективности управления портфелем ценных бумаг коммерческого банка, по результатам которого была разработана матрица эффективности управления портфелем ценных бумаг в осевой проекции. Эффективность - показатель стремления к конечному результату, но не сам результат, а вариант правильности (точности) направления к конечному результату. А результативность - определенный показатель заданного процесса. Автором был предложен матричный подход к оценке эффективности процесса управления портфелем ценных бумаг коммерческого банка основе расчета показателей эффективности: коэффициент результативности и коэффициент оттока привлеченных средств.
3. С целью практики использования базовых оптимизационных моделей, на основе параметрической модели Г. Марковица была выстроена функция оптимизации портфеля ценных бумаг коммерческого банка, в которой были исключены условия максимальности и минимальности, а в модель введены ограничения по риску и по доходности, вследствие ограниченного характера осуществления инвестиций коммерческими банками.
Теоретическая значимость исследования заключается в решении совокупности задач, способствующих дальнейшему развитию теории и методологии управления портфелем рынка ценных бумаг коммерческих банков в современной экономике. Результаты диссертационного исследования могут послужить основой для дальнейших исследований и разработок в данной области.
Практическая значимость исследования заключается в том, что предложенные методы оценки эффективности управления портфелем ценных бумаг банка может послужить не только в качестве метода оценки работы соответствующих сотрудников (использования в качестве KPI), но также быть одним из инструментов предложенной автором методологии управления портфелем ценных бумаг банка.
Структура магистерской диссертации предопределена целью, поставленными задачами и подчинена общей логике исследования. Диссертация состоит из введения, трех глав, включающих восемь параграфов, заключения, списка использованных источников, а также приложений.

Купить