Заказать работу


Тип работы:
Предмет:
Язык работы:


Управление портфелем ценных бумаг коммерческого банка

Работа №52585
Тип работыМагистерская диссертация
Предметэкономика
Объем работы102
Год сдачи2016
Стоимость4860 руб.
ПУБЛИКУЕТСЯ ВПЕРВЫЕ
Просмотрено 140
Не подходит работа?

Узнай цену на написание

Введение
Глава 1.Теоретические аспекты управления портфелем ценных
бумаг коммерческого банка
1.1. Экономическая сущность портфельного инвестирования
коммерческого банка
1.2. Классификация и характеристика портфеля ценных бумаг
коммерческого банка
1.3. Способы управления портфелем ценных бумаг
Глава 2. Практика управления портфелем ценных бумаг по
материалам АО «Россельхозбанк»
2.1. Общая характеристика деятельности АО «Россельхозбанк»
2.2. Специфика формирования и управления портфелем ценных бумаг
2.3. Оценка качества и эффективности управления портфелем ценных
Глава 3. Совершенствование управления портфелем ценных
бумаг кредитных организаций
3.1. Зарубежная практика управления портфелем ценных бумаг коммерческого банка в современных условиях
3.2. Оптимальная модель управления портфелем ценных бумаг для
коммерческого банка
Заключение
Список используемых источников
Приложение

Коммерческий банк является универсальным финансовым институтом, привлекая и управляя финансовыми ресурсами. В процессе ведения деятельности коммерческие банки выполняют различные инвестиционные операции, регулируя собственный портфель активов и пассивов. Одной из составляющих портфеля активов любого коммерческого банка является портфель ценных бумаг.
Инвестиционная деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг имеет специфические отличия, которые в большей степени обусловлены законодательными ограничениями со стороны Банка России, регламентирующие инвестиционную политику коммерческого банка. Поэтому управление уровнем риска, доходности и ликвидности портфеля ценных бумаг коммерческого банка, в соответствии с целями инвестирования и ограничениями Банка России, является актуальной задачей.
Длительное время зарубежный опыт управления портфелем ценных бумаг был неприменим в российских условиях, так как отечественный рынок ценных бумаг был недостаточно развит с точки зрения финансовых инструментов, количества участников рынка, информационного обеспечения. Развитие российского рынка ценных бумаг в последние годы, а также его интеграция с мировым рынком привели к необходимости изучения зарубежного опыта управления портфелем ценных бумаг. Однако, в контексте изучения применимости тех или иных зарубежных подходов в российской практике, необходимо учитывать специфику коммерческого банка как участника рынка ценных бумаг.
Для того, чтобы разработать модель управления портфелем ценных бумаг для коммерческого банка, необходим анализ существующих моделей формирования оптимального портфеля ценных бумаг, достоинств и недостатков, а также анализ их применимости в российских экономических условиях. Однако, если обычные игроки на рынке ценных бумаг могут нести огромные риски, оправданные с точки зрения доходности и прогнозирования, то коммерческие банки в соответствии с российским законодательством ограничивают подобные риски. Поэтому состав портфеля ценных бумаг коммерческого банка, как правило, содержит большое количество безрисковых ценных бумаг и лишь небольшую часть более рисковых ценных бумаг. Следовательно, анализ существующих зарубежных подходов к управлению портфелем ценных бумаг должен проводится с учетом ограничений, присущих банковским учреждениям.
Управление портфелем ценных бумаг коммерческого банка сводится к формированию оптимального соотношения между риском и доходностью ценных бумаг. С данной целью существует множество методик формирования оптимального портфеля ценных бумаг, основой которых с 1952 года и до настоящего времени является портфельная теория Г. Марковица, которая направлена на оптимальный выбор активов исходя из заданного соотношения риска и доходности.
С методологической точки зрения, теория Г.Марковица является практически-нормативной, не навязывающая определенного вида поведения на фондовом рынке. Задача модели Г.Марковица заключается в том, чтобы показать, как определенные цели достижимы на практике. В чистом виде, коммерческие банка теорию Г.Марковица не используют ни с целью формирования собственного портфеля ценных бумаг, ни при осуществлении брокерских и прочих услуг, связанных с деятельностью банка на рынке ценных бумаг. Отсутствие принципиально новой адаптированной модели управления портфелем ценных бумаг коммерческого банка является основной проблемой, которая актуализирует тему исследования в современных условиях.
Изучению роли коммерческого банка на рынке ценных бумаг посвящены научные работы И. Т. Балабанова, В. И. Вагизовой, Н. И. Валенцевой, А. Г. Грязновой, Г. Г. Коробовой, О. И. Лаврушина, В.А. Галанова, Л.П. Кроливецкой.
Теоретические аспекты методологии формирования оптимального портфеля ценных бумаг раскрыты в трудах Г. Марковица, У. Шарпа, М. Йенсена, Ф. Сортино, Л. Прайса, Д. Трейнора. Портфельные модели перечисленных авторов основаны на оптимизации риска и доходности в соответствии с выбранной инвестиционной стратегией. Однако, практическая применимость данных моделей реализуема исключительно частными инвесторами, которые не ограничены законодательно в инвестиционных действиях.
Среди отечественных авторов, изучающих инвестиционные операции коммерческих банков, в том числе аспекты управления портфелем ценных коммерческих банков можно отметить Л.Н. Андрианову, Г.Р. Бикулова, Н.В. Воронову, Ж.Г. Голодову, В.Н. Едронову, Я.М. Миркина, Ю.Н. Морозкина, Е.С. Свистунову.
Несмотря на наличие портфельных теорий различных зарубежных авторов и отечественных исследований сущности инвестиционных операций коммерческих банков, до настоящего времени остаются нерешенными многие вопросы, касаемые методологии управления портфелем ценных бумаг в условиях ограничений Банка России, а также в условиях волатильности отечественного фондового рынка.
Цель настоящей магистерской диссертации заключается в развитии теоретических и методологических аспектов управления портфелем ценных бумаг коммерческого банка с учетом ограничений Банка России и специфики отечественного фондового рынка.
Для реализации цели, поставленной в настоящем исследовании, были поставлены следующие задачи:
1. Исследовать теоретические аспекты управления портфелем ценных бумаг коммерческого банка исходя из отечественного и зарубежного опыта;
2. Проанализировать структуру портфеля активов коммерческого банка, а также выделить роль и место портфеля ценных бумаг в общем портфеле активов банка;
3. Изучить законодательные аспекты формирования портфеля ценных бумаг коммерческого банка;
4. Проанализировать тенденции развития портфеля ценных бумаг крупнейших российских коммерческих банков;
5. Произвести анализ портфеля ценных бумаг на примере АО «Россельхозбанк»;
6. Изучить аспекты оценки качества и эффективности управления портфелем ценных бумаг;
7. Проанализировать зарубежную практику управления портфелем ценных бумаг коммерческого банка в современных условиях;
8. Произвести сравнительную оценку зарубежной и отечественной практики управления портфелем ценных бумаг коммерческого банка;
9. Выделить этапы управления портфелем ценных бумаг коммерческого банка;
10. Произвести типовую оптимизацию портфеля ценных бумаг коммерческого банка.
Объектом исследования выступил процесс управления портфелем ценных бумаг коммерческих банков в условиях ограничений Банка России.
Предметом исследования стали особенности и тенденции формирования коммерческими банками портфелей ценных бумаг в современных российских условиях.
Методологической основой исследования послужил диалектический подход, позволяющий проводить исследование аспектов формирования и управления портфелей ценных бумаг коммерческими банками. В процессе исследования использовались такие общенаучные методы и приемы, как научная абстракция, индукция и дедукция, анализ и синтез. Также применялись методы финансового, математического и статистического анализа.
В процессе написания диссертационного исследования использовались научные работы зарубежных авторов в области портфельной теории, отечественных экономистов в области банковского дела и рынка ценных бумаг, современные научные статьи отечественных авторов в экономических журналах. С целью рассмотрения законодательных ограничений в области формирования портфеля ценных бумаг коммерческими банками, при проведении диссертационного исследования использовались законодательные и нормативные акты.
Информационно-эмпирической базой исследования являются: Гражданский кодекс Российской Федерации; законодательные и нормативные акты, регулирующие деятельность коммерческих банков; информационные и аналитические материалы Банка России; средства периодической печати.
Рабочая гипотеза диссертационного исследования: коммерческий банк осуществляет непрерывное управление портфелем активов, одной из составляющих которого является портфель ценных бумаг. Преимущественно, каждый банк выбирает пассивную низкорисковую позицию при управлении портфелем ценных бумаг исходя из существующих законодательных ограничений, недооценивая при этом существующий потенциал в данной сфере. Наличие четкой методологии, математического аппарата может способствовать раскрытию инвестиционного потенциала в области вложений в ценные бумаги.
Научная новизна диссертационного исследования состоит в разработке теоретических и методических положений и рекомендаций, связанных с формированием и управлением портфеля ценных бумаг коммерческими банками. Наиболее существенными результатами диссертационного исследования, отражающие научную новизну, выражается в следующем:
1. С точки зрения изученных определений понятия «управление портфелем ценных бумаг», автором было выделено следующее определение: «под управлением портфелем ценных бумаг коммерческого банка следует понимать комплексный процесс отбора, анализа и оценки портфеля ценных бумаг и отдельно его составляющих, который опирается на положения инвестиционного меморандума, методике и моделях, общепринятых в мировой практике или разработанных индивидуально исходя из целей инвестиционной деятельности». При этом, было выделено собственное определение понятия «портфель ценных бумаг коммерческого банка», под которым необходимо понимать совокупность ценных бумаг, приобретенных с целью реализации инвестиционной стратегии при заданных внешних и внутренних ограничениях». Наличие внешних (законодательных) и внутренних ограничений существенно меняет смысл понятия «портфель ценных бумаг» относительно коммерческого банка. Вследствие чего, определяется необходимость разработки иной методологии управления портфелем ценных бумаг, отличной от имеющихся стандартных общепринятых методов управления портфелем ценных бумаг классических инвесторов, не являющихся кредитными организациями.
2. Было проведено углубленное изучение оценки эффективности управления портфелем ценных бумаг коммерческого банка, по результатам которого была разработана матрица эффективности управления портфелем ценных бумаг в осевой проекции. Эффективность - показатель стремления к конечному результату, но не сам результат, а вариант правильности (точности) направления к конечному результату. А результативность - определенный показатель заданного процесса. Автором был предложен матричный подход к оценке эффективности процесса управления портфелем ценных бумаг коммерческого банка основе расчета показателей эффективности: коэффициент результативности и коэффициент оттока привлеченных средств.
3. С целью практики использования базовых оптимизационных моделей, на основе параметрической модели Г. Марковица была выстроена функция оптимизации портфеля ценных бумаг коммерческого банка, в которой были исключены условия максимальности и минимальности, а в модель введены ограничения по риску и по доходности, вследствие ограниченного характера осуществления инвестиций коммерческими банками.
Теоретическая значимость исследования заключается в решении совокупности задач, способствующих дальнейшему развитию теории и методологии управления портфелем рынка ценных бумаг коммерческих банков в современной экономике. Результаты диссертационного исследования могут послужить основой для дальнейших исследований и разработок в данной области.
Практическая значимость исследования заключается в том, что предложенные методы оценки эффективности управления портфелем ценных бумаг банка может послужить не только в качестве метода оценки работы соответствующих сотрудников (использования в качестве KPI), но также быть одним из инструментов предложенной автором методологии управления портфелем ценных бумаг банка.
Структура магистерской диссертации предопределена целью, поставленными задачами и подчинена общей логике исследования. Диссертация состоит из введения, трех глав, включающих восемь параграфов, заключения, списка использованных источников, а также приложений.


Возникли сложности?

Нужна помощь преподавателя?

Помощь в написании студенческих
и аспирантских работ!


В первой главе настоящего диссертационного исследования были изучены теоретические аспекты портфельного инвестирования коммерческих банков. Анализ теоретических подходов к определению понятий «инвестиции» и «инвестиционные операции» применительно к коммерческим банкам показал, что инвестиционная деятельность коммерческого банка, в большинстве случаев, сводится к операциям, совершаемым на фондовом рынке. Однако было отмечено, что с теоретической и практической точки зрения, объекты инвестиций кредитной организации не ограничены ценными бумагами.
В рамках теоретического исследования было дано авторское определение понятия «управление портфелем ценных бумаг»: «под управлением портфелем ценных бумаг коммерческого банка следует понимать комплексный процесс отбора, анализа и оценки портфеля ценных бумаг и отдельно его составляющих, который опирается на положения инвестиционного меморандума, методике и моделях, общепринятых в мировой практике или разработанных индивидуально исходя из целей инвестиционной деятельности». При этом, было выделено собственное определение понятия «портфель ценных бумаг коммерческого банка», под которым необходимо понимать совокупность ценных бумаг, приобретенных с целью реализации инвестиционной стратегии при заданных внешних и внутренних ограничениях». Наличие внешних (законодательных) и внутренних ограничений существенно меняет смысл понятия «портфель ценных бумаг» относительно коммерческого банка. Вследствие чего, определяется необходимость разработки иной методологии управления портфелем ценных бумаг, отличной от имеющихся стандартных общепринятых методов управления портфелем ценных бумаг классических инвесторов, не являющихся кредитными организациями.
По результатам данного исследования было выявлено, что инвестиционная деятельность коммерческих банков имеет специфические отличия, которым современные научные исследователи не уделяют достаточного внимания. В большей степени, принципиальные отличия обусловлены законодательными ограничениями, которые регламентируют инвестиционную политику коммерческого банка. Выбор целей портфельного инвестирования предопределяет направленность политики формирования инвестиционного портфеля, что проявляется прежде всего в выборе типа инвестиционного портфеля. Современные подходы к типизации инвестиционных портфелей выделяют в качестве классификационных ряд признаков. Каждый коммерческий банк придерживается собственной стратегии инвестирования, учитывая состояние рынка ценных бумаг и пересматривая состав портфеля ценных бумаг. Поэтому рассмотренные классификации портфелей не охватывают все многообразие существующих портфелей, а лишь позволяют определить принципы их формирования. Выбор тактики управления зависит от типа портфеля. Применение пассивного управления к агрессивному портфелю экономически не оправдано, как и применение активного управления пассивным портфелем. Вследствие чего, нами было выдвинуто предположение, что более практичным и экономически обоснованным применительно к коммерческим банкам является смешанный (сбалансированный) метод управления портфелем, который сочетает в себе элементы активного и пассивного управления портфелем ценных бумаг.
Во второй главе диссертационного исследования была произведена общая оценка состояния кредитной организации АО «Россельхозбанк», его политики в области управления портфелем ценных бумаг.
АО «Россельхозбанк» выполняет множество операций с ценными бумагами, в том числе и эмиссионные. Несмотря на нестабильность фондовых рынков, АО «Россельхозбанк» поступательно увеличивает портфель ценных бумаг. АО «Россельхозбанк» придерживается консервативной стратегии управления портфелем ценных бумаг, которая отражается на структуре портфеля ценных бумаг, где основную долю (около 90%) составляют долговые ценные бумаги. Следовательно, первая часть основной научной гипотезы данного диссертационного исследования подтверждается, так как большинство банков, в том числе и рассматриваемый, выбирают низкорисковую позицию при управлении портфелем ценных бумаг из-за существующих законодательных ограничений со стороны Банка России.
Оценка эффективности портфеля ценных бумаг является основным этапом при его управлении. Эффективность - показатель стремления к конечному результату, но не сам результат, а вариант правильности, точности направления к конечному результату. А результативность - определенный показатель текущего процесса.
В рамках данного исследования, был предложен векторный подход к оценке качества и эффективности процесса управления портфелем ценных бумаг коммерческого банка. Также, в данном параграфе была предложена матрица определения эффективности на основе расчета показателей эффективности: коэффициент результативности и коэффициент оттока привлеченных средств. В результате анализа деятельности АО «Россельхозбанк», было выявлено неэффективное управление портфелем ценных бумаг согласно матрице, о чем также свидетельствует отрицательная динамика показателя чистого дохода по операциям с ценными бумагами. Следовательно, исследование эффективности управления портфелем ценных бумаг на примере АО «Россельхозбанк» подтверждает вторую часть научной гипотезы диссертационного исследования о недооценке существующего инвестиционного потенциала в части вложений в ценные бумаги.
Третья глава диссертационного исследования была посвящена исследованию зарубежной практики моделирования и управления портфелем ценных бумаг.
Зарубежная модель формирования портфеля ценных бумаг коммерческого банка была использована в российской практике с целью увеличения капитализации и уменьшения рискованности операций. Портфели ценных бумаг российских и зарубежных коммерческих банков состоят в основном из государственных и муниципальных облигаций, реже из корпоративных облигаций и акций в связи с рискованностью операций. В США оценка рискованных корпоративных облигаций и акций и возможности их включения в портфель ценных бумаг банка происходит исходя из оценок известных рейтинговых агентств, в России с этой целью рассчитывается рыночный риск. Преобладание в портфелях ценных бумаг российских коммерческих банков на 80-90% государственных и муниципальных облигаций обосновывается отсутствием риска с точки зрения расчета обязательных нормативов и достаточной ликвидности. Все методы оптимизации портфелей ценных бумаг имеют иностранное происхождение, при этом в настоящее время не существует методов, которые бы учли все нюансы не только российского фондового рынка, но и зарубежного вследствие высокой волатильности.
По результатам практической части диссертационной работы был сделан вывод о том, что модель, основанная на портфельной теории Г.Марковица может легко реализовываться в любом коммерческом банке, оптимизируя портфель ценных бумаг в соответствии с заданными ограничениями. Вследствие более низкой волатильности государственных и муниципальных облигаций, данная модель достаточно точно перераспределяет существующий портфель ценных бумаг при этом учитывая диверсификацию портфеля. По нашему мнению, с целью практического использования параметрической модели, основным допущением для расчета оптимального портфеля ценных бумаг банка является отсутствие условий максимальности и минимальности целевой функции. Коммерческий банк в соответствии с инвестиционной политикой должен определять возможный диапазон риска и доходности, и на основе этого производить расчет возможных портфелей ценных бумаг. Помимо этого, коммерческий банк должен не просто оптимизировать структуру портфеля ценных бумаг, но и при этом учитывать оптимальное соотношение активов и пассивов по параметрам срочности и ликвидности. Данные процессы неотделимы друг от друга, так как коммерческий банк строит политику в отношении всего портфеля активов.


1. Гражданский кодекс Российской Федерации: Федеральный закон от 26.01.1996г., №14-ФЗ (ред. от 31.12.2014 г.). // Справочно-правовая система «Консультант +».
2. О банках и банковской деятельности: Федеральный закон Российской Федерации от 02.12.1990 № 395-1- ФЗ (ред. от 05.05.2014 г.) // Справочно-правовая система «Консультант +».- Последнее обновление 10.09.2015.
3. О Центральном банке Российской Федерации (Банке России): Федеральный закон Российской Федерации от 10.07.2002 № 86- ФЗ (ред. от 05.05.2014 г.) // Справочно-правовая система «Консультант +».
4. О рынке ценных бумаг: Федеральный закон Российской Федерации от
22.04.1996 № 39-ФЗ (ред. от 29.06.2015 г.) // Справочно-правовая система «Консультант +».
5. Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений: Федеральный закон Российской Федерации от 25.02.1999г. №39-ФЗ (ред. от 28.12.2013 г.) // Справочно-правовая система «Консультант +».
6. Об использовании государственных ценных бумаг Российской Федерации
для повышения капитализации банков: Федеральный закон Российской
Федерации от 18.07.2009 № 181-ФЗ (ред. от 22.12.2014г.) // Справочно-правовая система «Консультант +».
7. Об акционерных обществах: Федеральный закон Российской Федерации от 26.12.1995 № 208-ФЗ (ред. от 29.06.2015г.) // Справочно-правовая система «Консультант +».
8. О порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери [Электронный ресурс]: Положение Банка России от 20.03.2006г. №283-П (ред. от 30.09.2014г.) // Справочно-правовая система «Консультант +».
9. О методике определения величины собственных средств (капитала) кредитных организаций («Базель III») [Электронный ресурс]: Положение Банка России от 28.12.2012г. №395-П (ред. от 21.05.2015г.) // Справочно-правовая система «Консультант +».
10. Об обязательных нормативах [Электронный ресурс]: Инструкция Банка России от 03.12.2012 №139-И (ред. от 18.06.2015г.) // Справочно-правовая система «Консультант +».
11. Банковское дело: Учебник / под ред. доктора экон. наук, проф. Г. Г. Коробовой. — изд., с изм. — М.: Экономитъ, 2006. - 766 с.
12. Банковское дело: учебник / Е. П. Жарковская. — 4-е изд., испр. и доп. — М.: Омега-Л, 2006. - 452 с.
13. Банки и банковское дело: учебное пособие / под ред. Балабанова И.Т. - Спб.: ПИТЕР, 2003. - 256 с.
14. Банковское дело. Управление и технологии: Учебник / Под ред. проф. А.М. Тавасиева. — 2-е изд., перераб. и доп. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005. - 671 с.
15. Банковское дело: учебное пособие/ под ред. Лаврушина О.И. - 9-3-е изд., перераб. и доп. - М.: Кнорус, 2009. - 766 с.
16. Банковское дело: Учебник для вузов / под ред. Г.Н. Белоглазовой, Л.П. Кроливецкой - 2-е изд. - СПб.: Питер, 2008. - 384 с.
17. Деньги, кредит, банки: Учебник/Под ред. О.И. Лаврушина.- 2-е изд., перераб. и доп.- М.: Финансы и статистика, 2009. - 464 с.
18. Ермаков С.Л. Основы организации деятельности коммерческого банка: учебник - М.: КНОРУС, 2009. - 646 с.
19. Жарковская Е.П., Арендс И.О. Банковское дело: Курс лекций. - М.: Омега- Л, 2006. - 339 с.
20. Инвестиционная деятельность: учебное пособие / под ред. Подшиваленко Г.П., Киселевой Н.В. - М.: КНОРУС, 2006. - 432 с.
21. Крянев А.В. Основы финансового анализа и портфельного инвестирования в рыночной экономике. - М.: МИФИ, 2000. - 54 с.
22. Кураков Л.П., Кураков В.Л., Кураков А.Л. Экономика и право: Словарь- справочник. - М.: Вуз и школа, 2004. - 1072 с.
23. Лопатников Л.И. Экономико-математический словарь: словарь современной экономческой науки. - М.: Дело, 2003. - 520 с.
24. Рынок ценных бумаг: Учебник/ под ред. Галанова В.А., Басова А.И. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 442 с.
25. Топсахалова Ф.М. Инвестиции: учебно-методическое пособие. -М.: Академия естествознания. - 2010. - 173 с.
26. Дмитриева И. Н. Сущность инвестиционной деятельности коммерческого банка / И. Н. Дмитриева // Молодой ученый. - 2012. - №8. - с.94-96
27. Едронова В.Н., Бикулов Г.Р. Инвестиционные стратегии банка на рынке ценных бумаг: анализ совокупных портфелей крупнейших российских банков / Едронова В.Н., Бикулов Г.Р.// Финансы и кредит. - 2008. - №38. - с. 13-17
28. Кувшинова Я.Ю., Завгородняя Т.В. Коммерческие банки как инвесторы на рынке ценных бумаг / Кувшинова Я.Ю., Завгородняя Т.В.// Сибирский торгово - экономический журнал. - 2014. - №1(19). - с.154-157
29. Ланцева Н.А. Деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг: эмиссионные операции и собственные сделки с ценными бумагами / Ланцева Н.А.// Ученые записки Тамбовского отделения РоСМУ. - 2015. - №4. - с.25-28
30. Рамазанов А.В. Методологические аспекты сущности и рисков инвестиционного банкинга / Рамазанов А.В.// Финансы и кредит. - 2012. - №9. - с.63-66
31. Центральный банк РФ [Электронный ресурс]: Официальный сайт
Центрального банка РФ, 2015. - Режим доступа : htpp : // www.cbr.ru
32. АО «Россельхозбанк» [Электронный ресурс]: Официальный сайт АО «Россельхозбанк», 2016. - Режим доступа: htpp : // www.rshb.ru
33. Печатное издание «Рынок ценных бумаг» [Электронный ресурс]: Официальный сайт печатного издания «Рынок ценных бумаг», 2016. - Режим доступа: http://www.rcb.ru

Работу высылаем на протяжении 30 минут после оплаты.

Пожалуйста, укажите откуда вы узнали о сайте!


Подобные работы


© 2008-2021 Cервис помощи студентам в выполнении работ
.