Введение 3
1. Концептуальные основы выбора финансовой модели предприятия- стартапа 6
1.1. Финансовая модель предприятия и её назначение 7
1.2. Основные характеристики предприятия-стартапа и его финансовый менеджмент 17
1.3. Финансовое моделирование в управлении предприятием-стартапом 24
2. Анализ системы показателей эффективности финансовой модели предприятия-стартапа 37
2.1. Система показателей в стандартном анализе финансовой модели предприятий-стартапов 38
2.2. Обоснование выбора наиболее информативных показателей эффективности финансовой модели предприятий-стартапов 51
2.3. Анализ организации финансовой модели предприятия-стартапа 61
3. Повышение эффективности деятельности предприятий-стартапов на основе индикативных показателей финансовой модели 75
3.1. Роль отдельных показателей финансовой модели предприятия-стартапа в привлечении инвестиций 75
3.2. Применение финансовых моделей как инструмента повышения эффективности предприятий-стартапов в условиях высоких рисков инновационной деятельности 87
Заключение 99
Список литературы 104
Современная мировая экономика в последние десятилетия характеризуется частыми кризисными явлениями и вызовами как внешнеполитического, так и внешнеэкономического характера. Сложившееся практика показывает, что глобальным подходом к решению проблем экономического кризиса является развитие опорных точек роста экономики. Во многих случаях такой точкой роста выбирается поддержка инновационного бизнеса, призванного стать драйвером восстановления и роста финансовой активности национальной экономики. Данная тенденция была описана еще в начале прошлого века в работах Шумпетера и Хайека.
Обострение конкуренции на мировой арене во многом определило отдельную роль малых инновационных компаний, в основу развития которых положена инновационная идея или технология, способная обеспечить устойчивое конкурентное преимущество. Следует отметить, что степень инновационности национальных экономик сильно отличается в зависимости от сложившихся исторических и культурных факторов.
Основу инновационного развития составляют малые инновационные компании, характерными признаками которых являются разработка новых знаний и идей, внедрение наукоемкой продукции в производство, коммерциализация научных и прикладных исследований.
Теоретико-методологические и методические проблемы развития инновационной деятельности, формирования инновационной экономики, исследованы в фундаментальных трудах отечественных и зарубежных ученых: С.Ю. Глазьева, С.Бланка, А.Дамодарана, А.А. Герасименко, М.В. Ершова, В.В. Иванова, В.Ж Келле, П.А.Минакера, В.Л. Макарова, Д.А. Митяева, А.Д. Некипелова, Ю.А. Петрова, В.Е. Рохчина, А.А. Румянцева, А.И. Татаркина, С.Уинтера, Г.Г. Фетисова, К.Фримена, Э.Риса, Й. Шумпетера.
Ранней формой малых инновационных компаний являются предприятия-стартапы, деятельность которых сопряжена с вкладом в формирование новых рынков, диверсификацией технологического базиса экономики, реализацией инновационного потенциала экономики в целом. Развитие предприятий-стартапов и их превращение в бизнес является одной из главных задач формирования и функционирования национальной экономики, создания интеллектуального капитала страны, основой дальнейшего динамичного развития экономики.
Отличительной характеристикой бизнес системы предприятий- стартапов является короткий жизненный цикл, высокий риск и потребность в больших объемах финансирования. Данные требования являются причиной перманентного конфликта интересов между основателями предприятий- стартапов (другими словами - инноваторами) и инвесторами. Инноваторы предлагают уникальные проекты с перспективой капитализации в сотни раз, а инвесторы сталкиваются с огромными рисками потери инвестированных средств. На этом фоне, качественная подготовка финансовой составляющей предприятий-стартапов приобретает критическое значение при привлечении инвестиций. Решением в данной ситуации может стать создание финансовой модели предприятия-стартапа, что позволит визуализировать ожидаемые финансовые результаты и снизить степень риска и неопределенности.
Таким образом, одним из аспектов организации финансов предприятий-стартапов, требующим изучения и представляющим собой проблему, является отсутствие оптимального решения по выбору эффективной финансовой модели для привлечения инвестиций в условиях высоких рисков и неопределенности.
Актуальность темы «Финансовые модели предприятий-стартапов» объясняется тем, что эффективная финансовая модель является залогом успешного выхода предприятия-стартапа на рынок новых технологий и услуг инновационного характера, способствуя тем самым повышению конкурентоспособности и росту экономики. Данная тема в силу молодости отечественного рынка стартапов остается не раскрытой в фундаментальном отношении, существующие тематические труды представляют собой в основном статьи практикующих специалистов.
Цель данной работы состоит в раскрытии функциональных особенностей формирования финансовой модели предприятий-стартапов и поиск решений по повышению эффективности функционирования предприятий-стартапов в условиях высокого риска и неопределенности
Для достижения цели были поставлены следующие задачи:
- изучить теоретические основы финансового моделирования;
- определить сущность предприятий-стартапов и роли финансового моделирования в их управлении;
- проанализировать эффективность выбора финансовой модели предприятиями-стартапами;
- осуществить поиск решений по использованию эффективной финансовой модели предприятиями-стартапами для привлечения инвестиций в условиях высокого риска и неопределенности, наработка и обоснование соответствующих рекомендаций.
Объектом исследования является финансовая система предприятий- стартапов.
В свою очередь предметом исследования данной работы выступают финансовые модели предприятий-стартапов, позволяющие достичь эффективности в инновационной деятельности.
В ходе написания работы использовались такие общелогические методы исследования, как анализ, синтез, индукция, дедукция, аналогия, обобщение, а также экономико-математические методы.
Научная новизна работы заключается в предложении и методическом обосновании решения по выбору финансовой модели предприятия-стартапа в условиях высокого риска и неопределенности в инновационной деятельности.
В современных условиях повышение конкурентоспособности и рост рыночной стоимости компаний во многом обеспечиваются результатами их инновационного развития, предполагающего разработку новых продуктов, освоение новых технологий производства и управления. При этом инвестирование в новые продукты представляет собой один из наиболее важных аспектов деятельности любой динамично развивающейся коммерческой организации. Процесс принятия стартап-проектов предполагает выполнение прогнозов на будущее. Однако составление прогнозов может быть затруднительным, в особенности в условиях высоких рисков инновационной деятельности.
Особое внимание при формировании и обосновании финансовой модели стартап-проекта следует уделить таким параметрам, как размер первоначальных инвестиций, график их осуществления; планируемый объем продаж и цена реализации продукции; перечень и размер операционных расходов; условия налогообложения предприятия; этапы и условия привлечения внешнего фондирования; адекватные критерии инвестиционной привлекательности и устойчивости в условиях высоких рисков инновационной деятельности, создаваемые реальные опционы.
Отсутствие в большинстве российских компаний технологии количественной оценки уровня рискованности инновационных проектов, являющегося одной из ключевых характеристик их потенциала для формирования будущих конкурентных преимуществ, часто приводит к снижению эффективности использования капитала, существенным потерям в случае реализации присущих проектам рисков. Базой для количественной оценки рисков инновационного проекта выступает модель его денежных потоков. Первым этапом ее разработки является определение структуры доходов и расходов проекта, прогноз значений с учетом динамики их изменений в течение горизонта планирования.
Модель денежных потоков инновационного проекта служит основой для расчета показателей его эффективности: чистой приведенной стоимости, дисконтированного периода окупаемости, индекса прибыльности, модифицированной внутренней нормы доходности и др. Получаемые величины показателей эффективности отражают прогнозируемую выгодность проекта для компании в условиях, когда все параметры принимают свои наиболее вероятные (базовые) значения.
На следующем этапе анализа устойчивости при проведении анализа чувствительности определяются параметры модели, оказывающие наиболее сильное влияние на экономическую эффективность инновационного проекта. В своем классическом виде анализ чувствительности сводится к расчету коэффициентов чувствительности, отражающих эластичность показателей эффективности проекта. Проведение анализа чувствительности играет важную роль в повышении системности анализа инновационного проекта. Его результаты позволяют определить, какие параметры модели требуют обязательного учета изменчивости их значений. Включение в модель денежных потоков всех возможных вариантов значений этих параметров, осуществляемое с помощью имитационного моделирования, превращает ее из базовой в вероятностную.
В данной работе мы также обосновываем использование показателя модифицированной внутренней нормы доходности как основного критерия при оценке инвестиционной привлекательности стартап-проекта, поскольку последний предоставляет возможность дисконтирования различных денежных оттоков и притоков по различным ставкам дисконтирования, что дает более обоснованные стоимостные оценки в условиях высокого риска инновационного проекта.
Нами была проведена оценка инвестиционной привлекательности и устойчивости проекта по производству БПЛА, который является типовым для стартапов, реализующих проекты производственного характера в условиях высоких рисков и неопределённости, и может выступить в качестве основы для обобщений и рекомендаций особенностей инвестиционного анализа стартап-проектов. По результатам анализа данный стартап-проект был рекомендован к принятию: проект представляется экономически обоснованным, критерии инвестиционной привлекательности находятся на приемлемом для подобного рода проектов уровне; проект характеризуется также значительной социально-экономической эффективностью, в рамках проекта планируется создание новых высокопроизводительных рабочих мест; проект вносит вклад в повышение экономической безопасности российской экономики в целом, поскольку в условиях западных санкций, ограничивающих доступ отечественных компаний к передовым технологиям, проект предполагает импортозамещение технически продвинутых зарубежных аналогов и прототипов.
Что касается повышения эффективности управления стартап- проектами, то основной задачей финансового моделирования и количественной оценки стоимостных параметров инновационного проекта выступает максимально детальное исследование потенциала создания стартап-проектом рыночной стоимости для компании и величины возможных отклонений его денежных потоков. Однако для обеспечения соответствия разрабатываемых инновационных проектов стратегическим целям компании необходимо их рассмотрение на уровне портфеля.
Учет рисков является составной частью разработки финансовой модели стартап-проекта. Выделяют такие методы идентификации и оценки рисков, как метод корректировки ставки дисконтирования, метод достоверных эквивалентов, анализ чувствительности критериев эффективности, метод сценариев, анализ вероятностных распределений потоков платежей, деревья решений, имитационное моделирование. С помощью использования различных методов оценивания риска можно уменьшить число ошибок, избежать потери активов за счет грамотного решения и оптимального выбора стратегии.
Базой для количественной оценки рисков на этом уровне служит модель прогнозирования инновационного развития компании с учетом рисков. Она позволяет рассчитать суммарные денежные потоки компании и провести их вероятностный анализ, оценить влияние разрабатываемых стратегий инновационного развития и ожидаемых изменений конкурентных позиций компании. Все более возрастающая динамика изменений внешней среды требует, чтобы используемая модель прогнозирования обладала гибкостью, могла постоянно развиваться и совершенствоваться менеджерами компании с учетом происходящих изменений. Таким образом, адаптивность модели прогнозирования является одним из ключевых условий.
Мы также рекомендовали в рамках управления эффективностью стартап-проектов активно задействовать инструментарий концепции STAR, подход на основе реальных опционов, а также формировать так называемые организации-амбидекстеры. Основу концепции STAR составляет оценка и моделирование размеров и устойчивости потенциальных потоков дохода, скорости или задержки в рыночной адаптации, издержек на разработку, коммерциализацию, а также анализ рыночных сил компаний, таких как позиция в конкуренции, зависимость от стандартов и степень неопределенности. Опционный подход дает менеджерам метод принятия решения и инструмент оценки, который отражает общее руководство проектом, гарантируя, что эти решения ведут к самой высокой рыночной стоимости стартап-предприятия. Ключевую же роль в повышении эффективности предприятий-стартапов в условиях высокой неопределенности инновационной деятельности играет задействование инструментов риск-менеджмента.
Необходимость постоянного сбора информации о стартап-проектах предполагает разработку управленческих механизмов, повышающих качество коммуникации между различными подразделениями и уровнями управления в компании. В силу этого внедрение количественных методов оценки рисков на всех уровнях (отдельного инновационного проекта, портфеля проектов и компании в целом) не только способствует укреплению рыночных позиций компании, но и является мощным стимулом внутриорганизационных изменений, обеспечивающих устойчивое повышение ее конкурентоспособности и рыночной стоимости.
1. Анкудинов А.Б. Основы корпоративных финансов. Опорный конспект лекций. - Казань, 2011 .
2. Анкудинов А.Б. Ценностно-ориентированный менеджмент на основе инвестиций в инновации / А. Б. Анкудинов, Л. А. Сафина. - LAP Lambert Academic Publishing, 2012.
3. Аскери О., Тарусин В., Ходырев Л. Международные стандарты финансовой отчётности (International Accounting Standarts) / редколлегия: Перевезенев С., Сумин К. - М.: Аскери, 2006.
4. Ахмадеев Б.А. Моделирование эффективного взаимодействия «стартапов», инвесторов и корпораций // Креативная экономика. - 2015. - №9(6). - C. 659-682.
5. Базы данных А. Дамодарана: [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/
6. Басовский Л.Е., Басовская Е.Н. Экономическая оценка инвестиций. - М.: 2007.
7. Бланк С., Стартап. Настольная книга основателя / С. Бланк, Б. Дорф ; пер. с англ. Т. Гутман, И. Окунькова, Е. Бакушева. - 2-е изд. - Москва: Альпина Паблишер, 2014. - 614 с.
8. Бондаренко Т.Г., Исаева Е.А. Стартапы в России: актуальные вопросы развития // Интернет-журнал Науковедение. - 2015. -№ 5 (30). - С. 1-13.
9. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов / Пер. с англ. Н.Барышниковой - М.: Олимп-Бизнес, 2007. - 1008 с.
10. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент. Полный курс. В 2-х т.: Пер. с англ./ Под ред. В. В. Ковалева. - СПб: Экономическая школа, 2005.
11. Верников В.А. Бизнес-планирование стартапов в контексте привлечения венчурных инвестиций // МИР (Модернизация. Инновации. Развитие). - 2014. - № 4 (20). - С. 77-87.
12. Войтоловский Н., Калинина А., Мазурова И. Экономический анализ: Основы теории. Комплексный анализ хозяйственной деятельности организации: Учебник /Под ред. 2-е изд. перераб. и доп. - М.: Высшее образование, 2006.
13. Гайнуллина Э.И. Управление компанией на основе показателя EBITDA // Научный альманах. - 2015. - №10-1(12).
14. Головинов О.Н., Дмитриченко Л.А. Стартап как форма развития малой инновационной предпринимательской деятельности // Экономика, управление и инвестиции. - 2015. - № 3(9).
15. Голубев А.А. Финансовый менеджмент: учебное пособие. - СПАб.: СПб НИУ ИТМО, 2013. - 130 с.
16. Голубков Е.П. Прибыль как индикатор эффективности: необходимость комплексного подхода // Маркетинг в России и за рубежом. - 1998. - №1. - С. 37-43.
17. Грязнова А.Г., Федотова М.А., Эскиндаров М.А., Тазихина Т.В., Иванова Е.Н., Щербакова О.Н. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). — М.: ИНТЕРРЕКЛАМА, 2003. - 544 с.
18. Гусейнова Т.Н. Модели производства инноваций //Вестник МГИМО Университета. - 2016. - №. 3 (48). - С. 54-65.
19. Дагаев А.А. Венчурный бизнес: управление в условиях кризиса// Проблемы теории и практики управления. - 2003. - №. 3.
20. Дагаев А.А. Механизмы венчурного (рискового) финансирования: мировой опыт и перспективы развития в России // Менеджмент в России и за рубежом. - 1998. - №2. - С. 5-99.
21. Дамодаран А. Инвестиционная оценка. Инструменты и методы оценки любых активов: Перевод с англ. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2004.
22. Джурабаева Г.К. Понятие, классификация и методы анализа инвестиционных проектов // Экономика и социум: современные модели развития. - 2014. - № 8(1). - С. 104-121.
23. Дрейпер У. Стартапы: профессиональные игры Кремниевой долины / У. Дрейпер ; предисл. Э. Шмидта; пер. с англ. В. Егорова. - Москва: Эксмо, 2012. 378 с.
24. Дук А.Ю., Джамалдинова М.Д. Алгоритм управления рисками инвестиционных проектов предприятия // Вопросы региональной экономики. - 2014. - № 20(3). - С. 115-121.
25. Ендовицкий Д.А., Бабушкин В.А. Методика внешнего анализа инвестиционной привлекательности организации - эмитента корпоративных финансовых инструментов // Инвестиционный анализ. - 2008. - №4.
26. Ерошкин А.М. Механизмы государственной финансовой поддержки инноваций за рубежом //Финансы и кредит. - 2011. - № 24.
27. Ефременко Н.В., Кривцов В.Е. О «справедливой» оценке долей инвестора и разработчиков в стартап-компании // Труды Московского физико-технического института. - 2010. - № 1 (5). - С. 84-87.
28. Захаров А.А. Стоит ли применять EBITDA при оценке финансовых результатов? // Планово-экономический отдел. - 2012. - №12.
29. Зиньков Д.В., Горлатов А.С. Венчурное финансирование инноваций: мировой опыт и российские реалии //Финансы и кредит. - 2011. - № 4. - С. 50-57.
30. Золотухина Т.В. Показатели EBIT и EBITDA: особенности вычисления по данным МСФО-отчетности: [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.ipbr.org/accounting/ias/ias-practice/151208-zolotuhina/
31. Кавасаки Г. Стартап. 11 мастер-классов от экс-евангелиста Apple и самого дерзкого венчурного капиталиста Кремниевой долины. / Кавасаки Г. - М.: Манн, Иванов и Фербер, 2012. - 256 с.
32. Калинина М.С. Развитие краудфандинга как инструмента поддержки социально-предпринимательских проектов // Вестник Московского городского педагогического университета. Серия: Экономика. - 2013. - № 3 (24). - С. 104-110.
33. Каширин А.И., Семенов А.С. Венчурное финансирование инновационной деятельности // Инновации. - 2006. - №1. - С. 29-37.
34. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. - М.: Финансы и статистика. - 1999.
35. Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. 3-е изд., перераб. и доп. - М: Финансы и статистика, 2003
36. Конкурсная документация Фонда содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере: [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.fasie.ru/programmy/kommertsializatsiya
37. Коупленд Т., Коллер Т, Муррин Дж. Стоимость компаний: оценка и управление. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2005.
38. Коэн Д. Стартап в Сети: мастер-классы успешных предпринимателей; пер. с англ. М. Иутина. - 2-е изд. - Москва: Альпина Паблишер, 2013. - 337 с.
39. Кулев А.Ю. Особенности управления созданием стартапов // Экономика и управление. - 2014. - № 9 (107). - С. 78-81.
40. Кущаев Д.Ю. Достоинства и недостатки методов оценки инвестиционных проектов // Современный капитал. - 2003. - №8.
41. Липсиц И.В., Коссов В.В. Экономический анализ реальных инвестиций: Учебник - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: Магистр, 2007.
42. Максимова А.О. Проблемы привлечения инвестиции в инновации и возможные пути их решения // НИЦ Социосфера. - 2012. - №. 24 - С. 19-21.
43. Маллинс Дж. Поиск бизнес-модели: как спасти стартап; пер. с англ. М. Пуксант и Е. Бакушевой. - Москва: Манн, Иванов и Фербер, 2012. - 329 с.
44. Методические указания «Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов»: Утв. Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ, Государственным комитетом РФ по строительной, архитектурной и жилищной политике от 21.06.1999, N ВК 477.
45. Непомнящий Е.Г. Экономическая оценка инвестиций. Учебное пособие. - Таганрог: Изд-во ТРТУ. - 2005. - 292 с.
46. Николаев И., Как построить финансовую модель предприятия: [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://fd.ru/articles/36469-red-kak- postroit-finansovuyu-model-predpriyatiya
47. Норткотт Д. Принятие инвестиционных решений / пер. с англ. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997.
48. Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений: Федеральный закон от 25 февраля 1999 г, №39-Ф3.
49. Обод П., Бизнес должен оставаться голодным и искать прибыль: [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://inventure.com.ua /analytics/formula/biznes-dolzhen-ostavatsya-golodnym-i-iskat-pribyl-pavel-obod
50. Остервальдер А., Пинье И. Построение бизнес-моделей. Настольная книга стратега и новатора / Пер. с англ. 3-е изд. М.: Альпина Паблишер, 2013.
51. Печенина Т.С. Экономика предприятия. Курс лекций. - 2013.
52. Попов А., Почему вам необходима финансовая модель? [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://rb.ru/opinion/finmodel/
53. Пшеничников Р.С. Совершенствование методов оценки венчурных инновационных проектов // Журнал Известия Санкт-Петербургского государственного экономического университета. - 2014. - №2 (86).
54. Редин Д.В. Управление финансовыми рисками: учебное пособие - М.: МГМУ «МАМИ», 2014. - 166 с.
55. Резванов А., Пять основных ошибок стартапов в дизайне и как их избежать: [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://firrma.ru/ data/ s opinion/7967/
56. Рогова Е.М, Финансовый менеджмент: учебник. - М.: Издательство Юрайт, 2015. - 540 с.
57. Рогова Е.М., Ткаченко Е.А., Фияксель Э.А. Венчурный менеджмент. Учебное пособие - М.: Издательский дом ВШЭ, 2011. - 439 с.
58. Родин Е.Н., Дмитриев А.Н. Совершенствование традиционной методики оценки эффективности инвестиций с учетом специфики стартапов // Наука и бизнес: пути развития. - 2014. - № 3 (33). - С. 129-134.
59. Рубин А.Г., Воробьева М.А. Инновационная деятельность как основа развития российских предприятий в условиях нестабильной внешней среды //Фундаментальные исследования. - 2015. - №.2. - С. 2222-2225.
60. Рузанов Е. С. Исследование методов сравнительного инвестиционного анализа // Вестник СамГУ. - 2011. - № 1(11). - С 92-101.
61. Рябых Д.А. Оценка бизнеса и анализ эффективности проектов:
[Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.cfin.ru
/ finanalysi s/invest/inve stment_efficiency.shtml
62. Савчук В.П. Финансовый анализ деятельности предприятия (международные подходы): [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.cfin.ru/finanalysis/reports/ savchuk-03.shtml
63. Слабуха А.А., Рыжинская Н.С. Оценка рисков инвестиционного проекта // Экономика и управление в XXI веке. - 2014. - № 6. - С. 87-92.
64. Теплова Т.В. Отраслевые особенности выбора показателей для оценки эффективности деятельности в целом и вклада финансовых решений // Аудит и финансовый анализ. - 2006. - №3.
65. Терентьев, Н.Е. Риски инновационного развития и повышение конкурентоспособности компании // Современная конкуренция. - 2018. - № 3 (9). - С. 69-77.
66. Тиль П. От нуля к единице: как создать стартап, который изменит будущее; перевод с англ. - Москва: Альпина паблишер, 2015. - 188 с.
67. Титов В.А., Вейнберг Р.Р. Обзор модели взаимодействия агентов: «стартап-инвестор-корпорация» // Международный журнал прикладных и фундаментальных исследований. - 2016. - № 7-3. - С. 518-520.
68. Трифоненкова Т.Ю. Опционный подход к оценке эффективности венчурных инвестиций // Финансовая аналитика: проблемы и решения. - 2008. - № 11. - С. 70-73.
69. Урзов В.А. Диверсификация методов оценки эффективности инновационных проектов //Транспортное дело России. - 2014. - № 6. - C. 11-16.
70. Фабоций Ф. Управление инвестициями: Пер. с англ. - М.: ИНФРА-М, 2000.
71. Файншмидт Е. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Учебн. пособ. - М.: Вече, 2012.
72. Фокина О.М., Куропятникова Е.Н. Анализ подходов к оценке эффективности инновационных проектов // Конкурентоспособность. Инновации. Финансы. - 2012. - № 1 (7). - С. 88-92.
73. Фомина Е.И., Иода Е.В. Рекомендации по максимизации прибыли на предприятии: обобщение теоретико-методологического опыта // Социально-экономические явления и процессы. - 2009. - №4. - С. 138-141.
74. Фонштейн Н. Венчурное финансирование: теория и практика. - М.: АНХ, 1999.
75. Фрейзер-Сэмпсон Г. Инвестиции в частные компании. - М.: Издательство «Олимп-Бизнес», 2013. 470 с.
76. Харитонов А.Ю., Пластинин А.В. Эффективное управление предприятием на основе его стоимости. Монография. - Архангельск, 2009 .
77. Харниш В. Правила прибыльных стартапов: как расти и зарабатывать деньги / В. Харниш; пер. с англ. В. Хозинского. - Москва: Манн, Иванов и Фербер, 2012. - 279 с.
78. Хасси Д. Стратегия и планирование. - Спб.: Питер, 2001.
79. Царев В.В., Оценка экономической эффективности инвестиций. -СПб.: Питер, 2004. - 464 с.
80. Шарп У. Инвестиции: Пер. с англ. / Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. - М.: ИНФРА-М, 2001.
81. Шинкевич А.И. Механизм инновационного лифта в национальном исследовательском технологическом университете: логистический подход к формированию конкурентоспособности студентов. - Изд-во КНИТУ, Казань, 2012.
82. Экланд С. Ангелы, драконы и стервятники: как привлечь правильных инвесторов в свой стартап и сохранить бизнес / пер. с англ. О. Терентьевой. - Москва: Манн, Иванов и Фербер, 2011. - 275 с.
83. Этрилл П. Финансовый менеджмент /под ред. Е. Н. Бондаревской, 3-е изд. - СПб.: Питер, 2006.
84. Янченко Е.А., Хабибуллина Н.Ю. Оценка перспективности концепции // Доклады ТУСУРа. - 2013. - №3 (29). - С. 146-151.
85. Яшин С.Н., Туккель И.Л., Кошелев Е.В., Захарова Ю.В. Экономика и финансовое обеспечение инновационной деятельности: учебник в 2 т. - Нижний Новгород: Изд-во Нижегородского госуниверситета, 2016. - 709 с.