Совершенствование подходов к экономическому анализу показателей платежеспособности организации

В ходе проведенного исследования нами было выявлено, что целями магистерской диссертации является исследование аспектов теоретической сущности платежеспособности предприятий, разработка подходов к совершенствованию информационно-методического обеспечения экономического анализа платежеспособности предприятия для повышения точности наблюдения за ее уровнем в динамике.
В результате проведенного исследования, нам удалось выявить отсутствие единого понимания авторами понятие «платежеспособности». Несмотря на разные подходы в трактовке этого понятия, главное, что их объединяет - это способность и необходимость субъекта выполнять свои обязательства своевременно и полностью. В развитии экономической сущности исследуемого понятия речь должна идти не просто о платежеспособности, а о платежеспособности в привязке к определенному периоду времени, за который необходимо исполнить обязательства; применительно к конкретной сфере деятельности или ко всем сферам деятельности; с учетом достаточности денежных средств в закрепленных за определенными обязательствами источников или их недостаточности; с указанием степени устойчивости организации к риску неплатежеспособности. В ходе исследования классификация платежеспособности была дополнена авторскими классификационными признаками. Так нами были выделены такие признаки классификации, как стратегия финансирования оборотных активов и прибыльность, эффективность работы. Эффективность работы отражает способность компании генерировать прибыль. В конечном счете, именно достаточный уровень рентабельности и стабильность финансовых результатов организации, определяет способность погашать обязательства не нарушая нормативных сроков. С другой стороны, на уровень платежеспособности оказывает непосредственная влияние избранная предприятием стратегия финансирования активов, предполагающая различное отношение к рискам утраты платежеспособности в результате увеличения объема заемных средств. Консервативная стратегия, предполагающая превалирование собственного капитала, реализует более высокий уровень текущей платежеспособности, однако нередко лишает компанию перспектив ее развития. Напротив, агрессивная стратегия нередко реализует потенциал экономического роста, одна ценой его выступает снижение платежеспособности и финансовой устойчивости компании.
Подходы к определению степени ликвидности баланса являются весьма дискуссионными и не имеют под собой единой методической основы. Поэтому не существует единой точки зрения относительно элементного состава данных групп, что подтверждает информация, представленная в нашем исследовании.
Некоторую неопределенность в методику анализа ликвидности баланса по абсолютным показателям внесло также и изменение состава показателей бухгалтерской финансовой отчетности за 2011 год, однако, полагаем, что новизна отдельных статей баланса создает лишь временную неоднозначность в вариантах их аналитической трактовки и не является непреодолимым препятствием для анализа. Результаты исследования предлагаемых экономистами методик показывают, что для получения реальной степени ликвидности баланса, следует провести корректировку показателей групп активов и пассивов, деля их как по экономической сущности, так и временной принадлежности.
Необходимо обратить внимание на имеющийся недостаток приведенной в работе классической системы неравенств абсолютной ликвидности баланса. Суть недостатка в следующем: система не отражает возможности покрытия обязательств за счет избытка активов более ликвидной группы. Результатом ее применения могут стать неверные выводы о неполной ликвидности баланса, тогда как в действительности имеет место его ликвидность и даже сверхликвидность. Таким образом, возникает необходимость определенной трансформации сочетания групп активов и пассивов в процессе анализа ликвидности предприятия. Чтобы избежать ошибочных выводов о недостаточной ликвидности и учесть возможности погашения обязательств за счет имеющихся избытков активов в более ликвидных группах, Спицкий А.В. предлагает интегральную систему неравенств абсолютной ликвидности баланса, отличающуюся от классической. Следует отметить, что интегральная система неравенств не только более адекватно отражает ликвидность баланса по сравнению с классической, но и позволяет учитывать относительные изменения ликвидности при сравнительном и горизонтальном анализе балансов.
Для качественной оценки ликвидности предприятия, кроме анализа абсолютных показателей ликвидности баланса, необходим расчет коэффициентов ликвидности. Следует отметить, что наряду с достоинствами относительных показателей ликвидности - простотой расчета и их наглядностью - имеется и существенные недостатки:
- статьи активов является безрисковыми с точки зрения превращения в денежные средства, либо риском их ликвидности можно пренебречь.
- необходимо производить корректировку суммы дебиторской задолженности с учетом ее качественного состава, то есть выявлять несвоевременно погашенную дебиторскую задолженность.
- трудоемкость оценки материально-производственных запасов
Одним из направлений развития методических аспектов коэффициентного анализа платежеспособности является пересмотр состава краткосрочных обязательств. Интервал между аннуитетными выплатами часто не превышает одного месяца, что определяет характер данных обязательств как аналогичный кредиторской задолженности организации. Таким образом, ближайшие равномерные выплаты по банковским кредитам, включающие погашение части основного долга и суммы начисленных процентов, целесообразно рассматривать в составе краткосрочных пассивов для расчета коэффициента абсолютной ликвидности. Исходя из этого нами была предложена трансформация коэффициента абсолютной ликвидности. Подобная трансформация существенно упрощает поиск нормативного значения коэффициента абсолютной ликвидности, который в обычном случае равен 20%-30%, что не всегда соответствует специфике финансово-хозяйственной деятельности организации.
В контексте формирования информации для управления платежеспособностью организации нами было выявлено отсутствие единого подхода к аналитической оценке оборачиваемости и соотношения дебиторской и кредиторской задолженности. В экономической литературе присутствуют принципиально различные методы расчета оборачиваемости, дающие значительно отличающиеся результаты. В связи с этим возникает вопрос о том, какой из методов целесообразно применять на практике и почему. Таким образом, была проведена сравнительная оценка разных методических подходов к анализу дебиторской и кредиторской задолженности в рамках формирования интегрированной информации для управления платежеспособности организации. Интересным направлением развития методических подходов к динамической оценке платежеспособности организации с использованием показателей оборачиваемости ее активов, являются авторские разработки, предложенные М.Н. Крейниной, А.Клементьева и А.Ф. Черненко.
В методике М.Н. Крейниной, на наш взгляд, при определении коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности не всю ее величину следует принимать в расчет, а только постоплатную торговую дебиторскую задолженность, погашаемую покупателем денежными средствами. Аналогично дебиторской задолженности следует указать на то, что, по нашему мнению, в составе кредиторской задолженности, принимаемой к расчету, не должно быть величины авансов полученных, не связанных с последующим денежным оттоком. В этой связи нами был предложен подход к трансформации коэффициентов оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности, применение которых позволит более точно определить остатки свободных денежных средств, свидетельствующие об уровне платежеспособности организации.
В работе была предметно исследована научная разработка И. Кольцовой, включающая алгоритм применения индивидуальных нормативных значений показателей финансового состояния организации. В ходе исследования, нами были выявлены ключевые проблемно -
дискуссионные аспекты, присущие авторскому подходу:
- трудоемкость обоснования состава неликвидных активов, требующих наличия собственных источников финансирования;
- адаптация методики к специфике промышленного предприятия - в сфере услуг, энергетики и т.д. состав неликвидных активов будет требовать пересмотра;
- сложность реализации требования финансировать внеоборотные активы собственными источниками, приводящая к автоматическому отклонению от установленных значений в период инвестиционного цикла.
- единовременно рассчитанный достаточный уровень коэффициента текущей ликвидности не является раз и навсегда закрепленным ориентиром для компании. В связи с этим расчет показателя общей ликвидности, допустимого для данной компании, целесообразно проводить для каждого интервала анализа.
Направлением преодоления установленных противоречий может выступать уточнение особенностей применения индивидуальных нормативных значений показателей финансового состояния организации, приведенное в настоящей диссертационной работе
Выручка от продаж и положительный финансовый результат являются главным элементом будущих денежных потоков организации, формирующих основу для своевременного удовлетворения требований кредиторов. В связи с этим нами был проведена экстраполяция уровней временного ряда выручки от продаж с формализацией трендовой и сезонной компонент. Выбранный метод прогнозирования позволяет рассчитать размера будущей прибыли от продаж, выступающий свидетельством результативности финансово-хозяйственной деятельности организации и формирующей основу для ее текущей платежеспособности.
Альтернативным направлением эконометрической оценки платежеспособности организации с использованием информации о денежных потоках является внедрение инструментов имитационного моделирования. Технология применения имитационного моделирования была реализована с помощью инструментария, доступного в среде Microsoft Excel. В нашем случае результирующим показателем экономико-математической модели выступил чистый денежный поток от операционной деятельности, так как наличие свободных денежных средств является отражением возможности финансировать текущую деятельность при сохранении платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия. Проведение системы экспериментов позволили установить число случаев, в которых наблюдался дефицит денежных средств на конец прогнозного периода. Используя имитационное моделирование, мы спрогнозировали вариации изменения результирующих показателей в работе предприятия на 100 условных экспериментах. Для получения наиболее полной информации о степени влияния ключевых факторов на ожидаемые результаты и возможные сценарии развития событий результаты имитационного моделирования были дополнены развернутым статистическим анализом. На наш взгляд, результаты исследования позволяют обосновать вывод о том, что адаптация инструментов имитационного моделирования для проведения внутрифирменного анализа платежеспособности организации, позволяет повысить точность оценки финансового состояния предприятия в условиях адекватного определения интервалов изменения ключевых параметров финансово-хозяйственной деятельности организации.
Вывод о достижении основной цели диссертационного исследования базируется на поэтапном решении комплекса поставленных задач, связанных с раскрытием ключевых элементов избранной темы. По нашему мнению, сформулированные в работе выводы способствуют дополнению и развитию теоретико-методических аспектов анализа ликвидности и платежеспособности в системе финансового управления организацией, который позволяет получить достоверную информацию о современном финансовом состоянии предприятия и возможностях его укрепления в среднесрочной перспективе.


Купить