Стратегии кредитных организаций на рынке ценных бумаг - это стратегии построения портфелей ценных бумаг. Выбор метода управления портфелем часто зависит от сложившейся конъюнктуры рынка ценных бумаг. Если рынок имеет явно выраженный тренд, то большинство кредитных организаций выберут активный метод управления портфелем, который предполагает тщательное отслеживание и немедленное приобретение инструментов, отвечающих инвестиционным целям портфеля, а также быстрое изменение состава фондовых инструментов, входящих в портфель, а если рынок хаотически движется вокруг одного уровня, то зачастую пассивный метод, который представляет собой создание хорошо диверсифицированных портфелей с заранее определенным уровнем риска, рассчитанным на длительную перспективу, будет более предпочтителен. Нельзя утверждать, что только конъюнктура рынка ценных бумаг определяет способ управления портфеля. Также следует отметить, что выбор тактики управления зависит и от типа портфеля, поэтому трудно ожидать значительного выигрыша, если к агрессивному портфелю применить тактику «пассивного» управления и то же правило действует в обратном направлении.
В общем итоге, при выборе определённой стратегии кредитная организация должна стремиться к тому, что бы вложения в ценные бумаги соответствовали следующим условиям:
1) безопасность вложений (защищенность инвестиций от потрясений на рынке инвестиционного капитала);
2) стабильность получения дохода;
3) ликвидность вложений, то есть их способность быстро и без существенных потерь в цене и издержек превращаться в наличные деньги.
Деятельность с точки зрения участников сделки регулируется следующими законами и подзаконными актами: Федеральный закон от 22 апреля 1996 года № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»; Федеральный закон от 2 декабря 1990 г. №395-1 «О банках и банковской деятельности»; Федеральный закон от 27 июля 2010 г. №224-ФЗ «О противодействии неправомерному использовании инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации»; Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. №208-ФЗ «Об акционерных обществах»; Федеральный закон от 5 марта 1999 года №46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг»; Федеральный закон от 29 ноября 2011 года №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и другими законами и подзаконными актами. Со стороны Центрального банка регулируется такими законами и подзаконными актами, как Федеральный закон от 10 июля 2002 г. №86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)»; Федеральный закон от 7 декабря 2011 г. №414-ФЗ «О центральном депозитарии»; Федеральный закон от 7 августа 2001 года №115-ФЗ; Указание Банка России от 29 апреля 2015 г. №3629-У; Указание Банка России от 21 июля 2014 г. №3329-У; Положение от 27 июля 2015 г. №481-П; Положение от 3 августа 2015 г. №482-П и другими законами и подзаконными актами. Все данные нормативно-правовые акты призваны не для того, чтобы ограничивать данный рынок. Их призвание состоит в том, чтобы развить рынок, привлечь новых профессиональных игроков в него, таким образом инфраструктура станет удобней и участники будут нести минимальные риски.
ПАО «Сбербанк России» придерживается пассивной стратегии. Данное предположение отражается в большом объёме долговых ценных бумаг, в общей структуре ценных бумаг. Также следует отметить, что при выборе долговых ценных бумаг, Сбербанк отдаёт предпочтение высоконадёжным и низкорисковым облигациям федерального займа Российской Федерации (ОФЗ), иностранным государственным и муниципальным облигациям, российским муниципальным и субфедеральным облигациям, еврооблигациям Российской Федерации и другим. Важно заметить, что осуществляются инвестиции и в долевые ценные бумаги, но их объём можно считать не столь значительными.
Иностранная кредитная организация, осуществляющая свою деятельность на территории Российской Федерации, АО «Райффайзенбанк» также придерживается пассивной стратегии, которое выражается во вложениях в облигации федерального займа (ОФЗ), казначейские облигации США, корпоративные еврооблигации, корпоративные облигации, еврооблигации Российской Федерации, муниципальные облигации и другие долговые ценные бумаги. Исходя из этого снижается прибыльность операций по ценным бумагам, так как они является высоконадёжными и малорисковыми, вследствие чего малодоходными. Уход от данной стратегии позволил бы АО «Райффайзенбанк» развиваться в сторону нетрадиционного банкинга и получать больше доходов от того же объёма инвестиций в ценные бумаги.
Стратегия ПАО «Сбербанк России» на рынке ценных бумаг напрямую влияет на стоимость компании. Но у данной стратегии есть ряд недостатков, которые приводят к уменьшению стоимости компании. Одним из ярких таких недостатков выступает инфляция в Российской Федерации. Данный фактор по сути своей не должен каким-либо образом влиять на капитализацию компании, но в России для ПАО «Сбербанк России» он является таким фактором, который уменьшает его стоимость. Скорее всего, эта проблема является следствием того, что ПАО «Сбербанк России» является банком с государственным участием и полностью от него зависит, а также из-за того, что рубль в 2015¬2016 годах показал всплеск волатильности и скачкообразное изменение курса, что сильно ударило по слабому восстановлению экономики, после порции первых санкций.
Стратегия АО «Райффайзенбанк» на рынке ценных бумаг также напрямую влияет на стоимость компании. Но у данной стратегии есть один недостаток, который одновременно является и преимуществом данной кредитной организации. В анализе портфелей ценных бумаг АО «Райффайзенбанк» можно было заметить, что данная кредитная организация инвестирует свои свободные ресурсы только в высоконадёжные долговые ценные бумаги - евробонды, облигации федерального займа, казначейские облигации США и другие. При этом в составе портфелей нет никаких упоминаний долевых ценных бумаг. Поэтому мы можем предположить, что у данной кредитной организации чисто пассивная стратегия и использует она для этого только надёжные ценные бумаги. Но, как известно, АО «Райффайзенбанк» - это Австрийский банк, который находится под юрисдикцией Евросоюза. Скорее всего, их законодательство на счёт ценных бумаг более строгое, поэтому в данной экономико-математической модели мы видим зависимость от такого фактора, как формирование резерва под обесценение инвестиционных ценных бумаг, удерживаемых до погашения. Данная зависимость вполне понятна, так как чтобы сохранить и обеспечить надёжность своих вложений Райффайзенбанк формирует достаточно большие резервы под их обесценение, а это, в свою очередь, сделано для того, чтобы улучшить своё положение в глазах инвесторов, и, в последствии, увеличить капитализацию кредитной организации. Но данные действия, в конечном итоге, замораживают часть ресурсов банка, которые он мог бы использовать для других операций.
Подводя итог, стоит сказать о том, что современным банкам на российском финансовом рынке предстоит пройти через множество этапов развития. Такими этапами будут служить международное размещение акций российских кредитных организаций; секьюритизацию высокодоходных кредитов, помимо ипотечных; выпуск проектных облигаций для своих новых проектов, выведенных за баланс материнской компании. Некоторые шаги к этому уже были сделаны, и это даёт надежду на создание в дальнейшем качественно новых стратегий с использованием всех новых разработок на рынке ценных бумаг, которые будут проходить по единому, законодательно утверждённому стандарту.


Купить