ПРОБЛЕМЫ ОЦЕНКИ КАПИТАЛИЗАЦИИ СУБЪЕКТОВ МАЛОГО БИЗНЕСА
|
Введение 3
1. Теоретические и методологические основы оценки капитализации 6
малого бизнеса
1.1 Экономическая сущность малого бизнеса в России 6
1.2 Методика оценки капитализации малого бизнеса 20
1.3 Преимущества и недостатки метода капитализации при оценке 26
малого бизнеса
2. Оценка предприятия методом капитализации на примере ООО 31
«А.Элит-групп»
2.1 Организационно-экономическая характеристика предприятия 31
2.2 Анализ хозяйственной деятельности предприятия 34
2.3 Расчет величины стоимости предприятия методом капитализации 45
доходов
3. Совершенствование развития предприятия ООО «А.Элит-групп» 50
3.1 Проблемы оценки малого бизнеса методом капитализации 50
3.2 Мероприятия по увеличению стоимости предприятия 60
3.3 Экономическая эффективность предложенных мероприятий 70
Заключение 75
Список использованных источников 78
Приложения 82
1. Теоретические и методологические основы оценки капитализации 6
малого бизнеса
1.1 Экономическая сущность малого бизнеса в России 6
1.2 Методика оценки капитализации малого бизнеса 20
1.3 Преимущества и недостатки метода капитализации при оценке 26
малого бизнеса
2. Оценка предприятия методом капитализации на примере ООО 31
«А.Элит-групп»
2.1 Организационно-экономическая характеристика предприятия 31
2.2 Анализ хозяйственной деятельности предприятия 34
2.3 Расчет величины стоимости предприятия методом капитализации 45
доходов
3. Совершенствование развития предприятия ООО «А.Элит-групп» 50
3.1 Проблемы оценки малого бизнеса методом капитализации 50
3.2 Мероприятия по увеличению стоимости предприятия 60
3.3 Экономическая эффективность предложенных мероприятий 70
Заключение 75
Список использованных источников 78
Приложения 82
Малый бизнес - важный сектор российской экономики, который сохранит свою актуальность на протяжении долгого времени.
Перспективность и необходимость развития малого бизнеса в нашей стране стала очевидной с самого начала рыночных преобразований.
Малый бизнес является необходимым и неотъемлемым элементом любой развитой хозяйственной системы, без которого экономика и общество, в целом, не могут нормально существовать и развиваться.
В отличие от крупного бизнеса, малый бизнес в большей степени доступен, поскольку не требует больших первоначальных вложений капитала. Малый бизнес, оперативно реагируя на изменение конъюнктуры рынка, придает рыночной экономике повышенную мобильность и гибкость. Он обеспечивает высокую рентабельность в производстве тех товаров, которые вследствие малой серийности или небольших объемов стали невыгодными для крупных предприятий. Малый бизнес создает благоприятные условия для более рациональной производственно-хозяйственной кооперации.
Проблема справедливой оценки стоимости доходных активов является одним из важнейших инструментов принятия управленческих решений. Современная оценочная деятельность представляет собой сложный процесс, требующий значительного объема теоретических знаний и практических навыков.
Технологии оценки зависят от статистики рисков и процентных ставок, принимаемых в основном с зарубежных рынков. Оценки страновых рисков, как правило, проводят зарубежные рейтинговые агентства, зачастую оказывающие влияние на ставки дисконтирования.
В результате рейтингования развитые страны имеют меньшие оценки стоимости капитала, что влияет на глобальное перераспределение капиталов вследствие более высокой стоимости активов в странах с более низкой оценкой
Целью магистерской диссертации является рассмотрение теоретических и методологических вопросов оценки рыночной стоимости бизнеса методом капитализации и способов увеличения рыночной стоимости на примере ООО «А.Элит-групп».
В соответствии с поставленной целью были поставлены следующие задачи:
- изучить экономическую сущность малого бизнеса в России;
- рассмотреть методику оценки капитализации малого бизнеса;
- выявить преимущества и недостатки метода капитализации при оценке малого бизнеса;
- рассмотреть организационно-экономическую характеристику предприятия;
- провести анализ хозяйственной деятельности предприятия;
- произвести расчет величины стоимости предприятия методом капитализации доходов;
- выявить проблемы оценки малого бизнеса методом капитализации;
- предложить мероприятия по увеличению стоимости предприятия;
- рассчитать экономическую эффективность предложенных мероприятий.
Объектом исследования является рыночная стоимость 100% доли в
уставном капитале ООО «А.Элит-групп».
Предметом исследования являются факторы, оказывающие влияние на величину рыночной стоимости.
Теоретическая и методологическая основа исследования. Основой для оценки бизнеса является методологический аппарат, применяемый при определении стоимости бизнеса в России, который был сформирован под влиянием исследований ведущих ученых в данной области: Р. Брейли и С.
Майерса, А. Дамодарана, Т. Коупленда, Д. Мурина и Т. Колера, М. Миллера, И. Ф. Модильяни, Ш. Пратта.
Научная новизна работы. Представлены научно-обоснованные разработки по увеличению рыночной стоимости бизнеса, имеющие существенное значение для предприятий с низкой рыночной стоимостью.
Практическая значимость исследования заключается в том, что результаты проделанной теоретической и практической работ имеют практическое значение в области оценки капитализации малого бизнеса, и могут использоваться в качестве рекомендаций хозяйствующим субъектам.
Перспективность и необходимость развития малого бизнеса в нашей стране стала очевидной с самого начала рыночных преобразований.
Малый бизнес является необходимым и неотъемлемым элементом любой развитой хозяйственной системы, без которого экономика и общество, в целом, не могут нормально существовать и развиваться.
В отличие от крупного бизнеса, малый бизнес в большей степени доступен, поскольку не требует больших первоначальных вложений капитала. Малый бизнес, оперативно реагируя на изменение конъюнктуры рынка, придает рыночной экономике повышенную мобильность и гибкость. Он обеспечивает высокую рентабельность в производстве тех товаров, которые вследствие малой серийности или небольших объемов стали невыгодными для крупных предприятий. Малый бизнес создает благоприятные условия для более рациональной производственно-хозяйственной кооперации.
Проблема справедливой оценки стоимости доходных активов является одним из важнейших инструментов принятия управленческих решений. Современная оценочная деятельность представляет собой сложный процесс, требующий значительного объема теоретических знаний и практических навыков.
Технологии оценки зависят от статистики рисков и процентных ставок, принимаемых в основном с зарубежных рынков. Оценки страновых рисков, как правило, проводят зарубежные рейтинговые агентства, зачастую оказывающие влияние на ставки дисконтирования.
В результате рейтингования развитые страны имеют меньшие оценки стоимости капитала, что влияет на глобальное перераспределение капиталов вследствие более высокой стоимости активов в странах с более низкой оценкой
Целью магистерской диссертации является рассмотрение теоретических и методологических вопросов оценки рыночной стоимости бизнеса методом капитализации и способов увеличения рыночной стоимости на примере ООО «А.Элит-групп».
В соответствии с поставленной целью были поставлены следующие задачи:
- изучить экономическую сущность малого бизнеса в России;
- рассмотреть методику оценки капитализации малого бизнеса;
- выявить преимущества и недостатки метода капитализации при оценке малого бизнеса;
- рассмотреть организационно-экономическую характеристику предприятия;
- провести анализ хозяйственной деятельности предприятия;
- произвести расчет величины стоимости предприятия методом капитализации доходов;
- выявить проблемы оценки малого бизнеса методом капитализации;
- предложить мероприятия по увеличению стоимости предприятия;
- рассчитать экономическую эффективность предложенных мероприятий.
Объектом исследования является рыночная стоимость 100% доли в
уставном капитале ООО «А.Элит-групп».
Предметом исследования являются факторы, оказывающие влияние на величину рыночной стоимости.
Теоретическая и методологическая основа исследования. Основой для оценки бизнеса является методологический аппарат, применяемый при определении стоимости бизнеса в России, который был сформирован под влиянием исследований ведущих ученых в данной области: Р. Брейли и С.
Майерса, А. Дамодарана, Т. Коупленда, Д. Мурина и Т. Колера, М. Миллера, И. Ф. Модильяни, Ш. Пратта.
Научная новизна работы. Представлены научно-обоснованные разработки по увеличению рыночной стоимости бизнеса, имеющие существенное значение для предприятий с низкой рыночной стоимостью.
Практическая значимость исследования заключается в том, что результаты проделанной теоретической и практической работ имеют практическое значение в области оценки капитализации малого бизнеса, и могут использоваться в качестве рекомендаций хозяйствующим субъектам.
Проведя исследование по проблеме оценки капитализации малого бизнеса необходимо сделать следующие выводы.
Малый бизнес - наиболее важный элемент рыночной экономики. Без него невозможно создание рыночной структуры экономики. Малый бизнес не только участвует в развитии экономики страны в целом, но и содействует научнотехническому прогрессу и выполняет большую социально-экономическую роль. Преимущества малого бизнеса перед крупным заключается в его гибкости и адаптивности к внешним постоянно изменяющимся условиям рынка, за счет небольшого масштаба. Малое предприятие в большей степени способно ориентироваться на потребителя.
В России малый бизнес находится на низком уровне развития относительно более развитых стран. А условия для его развития являются неблагоприятными. В рейтинге «Doing Business», где даётся оценка благоприятности условий для ведения малого бизнеса, проводимая Всемирным банком в рамках проекта «Ведение бизнеса», в 2017 году Россия заняла 39 место, поднявшись на 11 позиций относительно 2015 года.
Метод капитализации доходов в оценке бизнеса применяется при стабильности ожидаемых от функционирования бизнеса доходов без осуществления дополнительных инвестиций, когда ожидается неизменность величины доходов или незначительные темпы их роста. Реально указанные предпосылки существуют крайне редко: например, по методу капитализации можно определить стоимость привилегированных акций с гарантированными постоянными дивидендами при условии, что срок обращения акций не ограничен. Поэтому чаще всего стоимость бизнеса по доходному подходу оценивается методом дисконтированных денежных потоков.
Метод капитализации доходов неприменим, если бизнес убыточен, недавно создан, а также, если он активно развивается, вкладывая инвестиции, расширяя (изменяя) направления деятельности, сегменты рынка и т.д.
Оценивая финансовое состояние предприятия ООО «А.Элит-групп» во второй главе работы видно, что выручка ООО «А.Элит-групп» за 2015-2017 гг. увеличилась. Если в 2015 году выручка составляла 122533 тыс. руб., то в 2017 году она составила 181038 тыс. руб. Увеличение выручки произошло на 47,7%. Себестоимость продаж увеличилась с 2015 года по 2017 год на 47,3%, основной причиной увеличения себестоимости стало удорожание потребляемого сырья и энергии. Валовая прибыль увеличилась на 75,7%. Данный рост валовой прибыли связан с ростом выручки ООО «А.Элит-групп».
Во всех анализируемых годах выявлено данное неравенство, что свидетельствует о неплатежеспособности ООО «А.Элит-групп» на момент составления баланса. У ООО «А.Элит-групп» недостаточно для покрытия наиболее срочных обязательств абсолютно и наиболее ликвидных активов.
В 2015 и 2016 и 2017 годах А2>П2. Данное неравенство свидетельствует о том, что быстро реализуемые активы организации больше чем краткосрочные обязательства.
ООО «А.Элит-групп» сможет стать платежеспособным при расчете с кредиторами и получения денежных средств от продажи продукции. А3>П3 на протяжении всего анализируемого периода остается без изменений. Это свидетельствует о долгосрочной ликвидности
Происходит рост рентабельность продаж, общей рентабельности отчетного периода и валовой рентабельности, чистой рентабельности, снижение происходит таких показателей как: экономическая рентабельность активов, рентабельность собственного капитала. Рентабельность снижается вследствие: увеличения затрат на производство и реализацию продукции; неоправданного прироста активов в обороте.
Можно заметить, что основные финансовые показатели ООО «А.Элит- групп» за период 2015-2021 гг., в целом, согласуются между собой. В то время как планируемый рост чистой прибыли выглядит несколько завышенным. Исходя из результатов проведенного анализа финансовой отчетности предприятия, наиболее вероятным представляется, что рост чистой прибыли ООО «А.Элит-групп» в 2019-2021 г. г., составит 20,5% в год.
Таким образом, ставка капитализации для оцениваемого предприятия составит: 32,36 - 20,5 = 11,86 (%).
Метод капитализации прибыли в результате дает стоимость всего бизнеса. Если оценивается лишь малая доля в предприятии, то к получившемуся результату нужно применить поправку, учитывающую тот факт, что доли (акции) в миноритарных пакетах стоят дешевле, чем в мажоритарных или контрольных пакетах.
В данном случае оценивается 100% долей предприятия ООО «А.Элит- групп», поэтому корректировка по этому показателю не вносится.
Таким образом, рыночная стоимость 100% долей ООО «А.Элит-групп», рассчитанная методом капитализации прибыли (доходный подход) составляет 26 349 000 рублей.
Таким образом, с целью увеличения рыночной стоимости бизнеса рекомендуется применить стратегию инвестиционной активности, в частности стратегию поглощения. Условиями эффективного управления процессом поглощения являются разработка детального плана и обоснование решений по критериям эффективности.
В данном случае оценивается 100% долей предприятия ООО «А.Элит- групп» и ООО «ВМ-Строй», поэтому корректировка по этому показателю не вносится.
Таким образом, рыночная стоимость 100% долей ООО «А.Элит-групп», рассчитанная методом капитализации прибыли (доходный подход) составляет 124 495 000 рублей.
Малый бизнес - наиболее важный элемент рыночной экономики. Без него невозможно создание рыночной структуры экономики. Малый бизнес не только участвует в развитии экономики страны в целом, но и содействует научнотехническому прогрессу и выполняет большую социально-экономическую роль. Преимущества малого бизнеса перед крупным заключается в его гибкости и адаптивности к внешним постоянно изменяющимся условиям рынка, за счет небольшого масштаба. Малое предприятие в большей степени способно ориентироваться на потребителя.
В России малый бизнес находится на низком уровне развития относительно более развитых стран. А условия для его развития являются неблагоприятными. В рейтинге «Doing Business», где даётся оценка благоприятности условий для ведения малого бизнеса, проводимая Всемирным банком в рамках проекта «Ведение бизнеса», в 2017 году Россия заняла 39 место, поднявшись на 11 позиций относительно 2015 года.
Метод капитализации доходов в оценке бизнеса применяется при стабильности ожидаемых от функционирования бизнеса доходов без осуществления дополнительных инвестиций, когда ожидается неизменность величины доходов или незначительные темпы их роста. Реально указанные предпосылки существуют крайне редко: например, по методу капитализации можно определить стоимость привилегированных акций с гарантированными постоянными дивидендами при условии, что срок обращения акций не ограничен. Поэтому чаще всего стоимость бизнеса по доходному подходу оценивается методом дисконтированных денежных потоков.
Метод капитализации доходов неприменим, если бизнес убыточен, недавно создан, а также, если он активно развивается, вкладывая инвестиции, расширяя (изменяя) направления деятельности, сегменты рынка и т.д.
Оценивая финансовое состояние предприятия ООО «А.Элит-групп» во второй главе работы видно, что выручка ООО «А.Элит-групп» за 2015-2017 гг. увеличилась. Если в 2015 году выручка составляла 122533 тыс. руб., то в 2017 году она составила 181038 тыс. руб. Увеличение выручки произошло на 47,7%. Себестоимость продаж увеличилась с 2015 года по 2017 год на 47,3%, основной причиной увеличения себестоимости стало удорожание потребляемого сырья и энергии. Валовая прибыль увеличилась на 75,7%. Данный рост валовой прибыли связан с ростом выручки ООО «А.Элит-групп».
Во всех анализируемых годах выявлено данное неравенство, что свидетельствует о неплатежеспособности ООО «А.Элит-групп» на момент составления баланса. У ООО «А.Элит-групп» недостаточно для покрытия наиболее срочных обязательств абсолютно и наиболее ликвидных активов.
В 2015 и 2016 и 2017 годах А2>П2. Данное неравенство свидетельствует о том, что быстро реализуемые активы организации больше чем краткосрочные обязательства.
ООО «А.Элит-групп» сможет стать платежеспособным при расчете с кредиторами и получения денежных средств от продажи продукции. А3>П3 на протяжении всего анализируемого периода остается без изменений. Это свидетельствует о долгосрочной ликвидности
Происходит рост рентабельность продаж, общей рентабельности отчетного периода и валовой рентабельности, чистой рентабельности, снижение происходит таких показателей как: экономическая рентабельность активов, рентабельность собственного капитала. Рентабельность снижается вследствие: увеличения затрат на производство и реализацию продукции; неоправданного прироста активов в обороте.
Можно заметить, что основные финансовые показатели ООО «А.Элит- групп» за период 2015-2021 гг., в целом, согласуются между собой. В то время как планируемый рост чистой прибыли выглядит несколько завышенным. Исходя из результатов проведенного анализа финансовой отчетности предприятия, наиболее вероятным представляется, что рост чистой прибыли ООО «А.Элит-групп» в 2019-2021 г. г., составит 20,5% в год.
Таким образом, ставка капитализации для оцениваемого предприятия составит: 32,36 - 20,5 = 11,86 (%).
Метод капитализации прибыли в результате дает стоимость всего бизнеса. Если оценивается лишь малая доля в предприятии, то к получившемуся результату нужно применить поправку, учитывающую тот факт, что доли (акции) в миноритарных пакетах стоят дешевле, чем в мажоритарных или контрольных пакетах.
В данном случае оценивается 100% долей предприятия ООО «А.Элит- групп», поэтому корректировка по этому показателю не вносится.
Таким образом, рыночная стоимость 100% долей ООО «А.Элит-групп», рассчитанная методом капитализации прибыли (доходный подход) составляет 26 349 000 рублей.
Таким образом, с целью увеличения рыночной стоимости бизнеса рекомендуется применить стратегию инвестиционной активности, в частности стратегию поглощения. Условиями эффективного управления процессом поглощения являются разработка детального плана и обоснование решений по критериям эффективности.
В данном случае оценивается 100% долей предприятия ООО «А.Элит- групп» и ООО «ВМ-Строй», поэтому корректировка по этому показателю не вносится.
Таким образом, рыночная стоимость 100% долей ООО «А.Элит-групп», рассчитанная методом капитализации прибыли (доходный подход) составляет 124 495 000 рублей.
Подобные работы
- Финансовая поддержка малого бизнеса в регионе
Дипломные работы, ВКР, экономика. Язык работы: Русский. Цена: 5900 р. Год сдачи: 2016 - УПРАВЛЕНИЕ РИСКАМИ КРЕДИТОВАНИЯ МАЛЫХ И СРЕДНИХ ПРЕДПРИЯТИЙ
Дипломные работы, ВКР, экономика. Язык работы: Русский. Цена: 4900 р. Год сдачи: 2019 - Региональные особенности развития малого предпринимательства на примере Белгородской области
Дипломные работы, ВКР, экономика. Язык работы: Русский. Цена: 4200 р. Год сдачи: 2018 - Управление организационной структурой малого бизнеса
Диссертации (РГБ), экономика. Язык работы: Русский. Цена: 470 р. Год сдачи: 2007 - Банки как финансовый инструмент для развития малого бизнеса
Дипломные работы, ВКР, экономика. Язык работы: Русский. Цена: 6300 р. Год сдачи: 2018 - БАНКИ КАК ФИНАНСОВЫЙ ИНСТРУМЕНТ ДЛЯ РАЗВИТИЯ МАЛОГО БИЗНЕСА
Дипломные работы, ВКР, банковское дело и кредитование. Язык работы: Русский. Цена: 4900 р. Год сдачи: 2018 - Инструменты оценки бизнеса ОАО «Казанский ЦУМ»
Дипломные работы, ВКР, экономика. Язык работы: Русский. Цена: 4340 р. Год сдачи: 2018 - Проблемы стабильного функционирования малого предприятия в период экономического кризиса и пути их решения
Бакалаврская работа, экономика. Язык работы: Русский. Цена: 9700 р. Год сдачи: 2015 - Оценка стоимости малых инновационных предприятий
Магистерская диссертация, менеджмент. Язык работы: Русский. Цена: 5730 р. Год сдачи: 2016