Помощь студентам в учебе
АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ АКЦИЙ НЕФТЕГАЗОВЫХ КОМПАНИЙ
|
ВВЕДЕНИЕ 3
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ АНАЛИЗА ИНВЕСТИЦИОННОЙ
ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ АКЦИЙ 7
1.1. Экономическая сущность инвестиционной
привлекательности акций 7
1.2. Исследование традиционных и современных методик
инвестиционного анализа 12
1.3. Факторы, влияющие на формирование инвестиционной
привлекательности предприятия 23
2. АНАЛИЗ НОВЫХ КРИТЕРИЕВ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ
ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ АКЦИЙ 31
2.1. Организационно-экономическая характеристика
нефтегазовой отрасли 31
2.2. Выбор актуальных критериев оценки инвестиционной
привлекательности акций 39
2.3. Формирование модели оценки привлекательности акций 46
3. ЭФФЕКТИВНОСТЬ ПРИМЕНЕНИЯ МОДЕЛИ НА ПРИМЕРЕ
НЕФТЕГАЗОВЫХ КОМПАНИЙ И РАЗРАБОТКА
РЕКОМЕНДАЦИЙ 58
3.1. Апробация модели и выявление факторов, негативно
влияющих на инвестиционную привлекательность компаний нефтегазовой отрасли 58
3.2. Разработка рекомендаций для повышения инвестиционной
привлекательности компаний нефтегазовой отрасли 70
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 81
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 84
ПРИЛОЖЕНИЯ 93
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ АНАЛИЗА ИНВЕСТИЦИОННОЙ
ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ АКЦИЙ 7
1.1. Экономическая сущность инвестиционной
привлекательности акций 7
1.2. Исследование традиционных и современных методик
инвестиционного анализа 12
1.3. Факторы, влияющие на формирование инвестиционной
привлекательности предприятия 23
2. АНАЛИЗ НОВЫХ КРИТЕРИЕВ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ
ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ АКЦИЙ 31
2.1. Организационно-экономическая характеристика
нефтегазовой отрасли 31
2.2. Выбор актуальных критериев оценки инвестиционной
привлекательности акций 39
2.3. Формирование модели оценки привлекательности акций 46
3. ЭФФЕКТИВНОСТЬ ПРИМЕНЕНИЯ МОДЕЛИ НА ПРИМЕРЕ
НЕФТЕГАЗОВЫХ КОМПАНИЙ И РАЗРАБОТКА
РЕКОМЕНДАЦИЙ 58
3.1. Апробация модели и выявление факторов, негативно
влияющих на инвестиционную привлекательность компаний нефтегазовой отрасли 58
3.2. Разработка рекомендаций для повышения инвестиционной
привлекательности компаний нефтегазовой отрасли 70
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 81
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 84
ПРИЛОЖЕНИЯ 93
На современном этапе развития российской экономики все большее количество экономических субъектов оказываются связаны с финансовыми рынками. Для населения они становятся альтернативными инструментами получения доходности по сравнению либо с малодоходными, либо с очень рискованными, на фоне массового отзыва лицензий в последние годы, депозитами, либо имеющей те же проблемы недвижимости. Для предприятий появляется выбор источников финансирования деятельности, что позволяет формировать оптимальную структуру капитала, а для крупнейших компаний ресурсы внутреннего финансового рынка России становятся жизненно необходимыми, в условиях ограничений на привлечение капитала на западных рынках.
Для практического развития необходим детально проработанный методологический аппарат, недостаток которого ощущается в настоящий момент. Это подводит нас к высокой значимости и актуальности темы магистерской диссертации «Анализ инвестиционной привлекательности акций нефтегазовых компаний».
Во-первых, выбор акций инвесторами осуществляется на основе оценки их привлекательности как методами фундаментального, так и методами технического анализа. В данном случае основная проблема заключается, что в силу молодости и слабой развитости российского финансового рынка, используются зарубежные критерии оценки, их мультипликаторы, «фигуры» на графиках, что, естественно, приводит к слабым или даже отрицательным результатам. Для повышения эффективности необходимо учитывать такую специфику российского рынка ценных бумаг, как не всегда рыночное ценообразование, низкая ликвидность и фактор государственных предприятий.
Во-вторых, повышение инвестиционной привлекательности акций значимо для самой организации, так как конечной целью любой деятельности, является максимальное повышение акционерной стоимости, как
агрегированного показателя, характеризующего эффективность развития компании в долгосрочной перспективе. Стоимость организации также напрямую влияет на ее конкурентные позиции на рынке, так как высокая капитализация позволяет привлекать более дешевое финансирование под обеспечение своих акций, расширять деятельность и использовать максимально финансовый рычаг и эффект масштаба. А рассматриваемая в данной работе нефтегазовая отрасль является стратегически важной, как для экономики Татарстана, так и для экономики России, обеспечивая практически половину всех поступлений бюджета, что только подчеркивает актуальность магистерской диссертации.
Методической основой написания работы послужили труды российских ученых: Беленькой О., Крейниной М.Н. и иностранных: Гитмана Л. Дж., Дамодарана А., Марковица Г.М., Миркина А., Шарпа У.Ф. и других. Понятие инвестиционной привлекательности в своих трудах раскрыли такие авторы как Недосекин А.О., Могзоев А.М., Стровский Л.Е., Бабушкин В. А. и Ендовицкий Д. А., Крылов Э. И., Власова В. М., Егорова М. Г., Журавкова И. В. и другие.
Цель данного исследования - предложить модель оценки инвестиционной привлекательности акций, на основе лучших мировых практик, применимую непосредственно к нефтегазовым компаниям, учитывающую их специфику при сложившейся российской конъюнктуре.
Задачами исследования являются:
- Изучить экономическую сущность инвестиционной привлекательности акций;
- Исследовать методики анализа инвестиционной привлекательности;
- Определить факторы, влияющие на формирование инвестиционной привлекательности предприятия;
- Изучить текущее экономическое состояние в отрасли;
- Выбрать актуальные критерии оценки инвестиционной привлекательности акций;
- Разработать новую модель для анализа инвестиционной привлекательности акций компаний нефтяной отрасли.
Объектом исследования магистерской диссертации являются акции компаний нефтяной отрасли как объект инвестирования. Предметом исследования является инвестиционная привлекательность акций.
Методология исследования основана на применении общепризнанных научных способов и приемов: анализа и синтеза, индукции и дедукции, сравнения и обобщения, группировки, математического моделирования, исторического анализа материала. Информационной базой научной работы стали Конституция, Федеральные законы, прочие нормативно-правовые акты России и Республики Татарстан, данные Федеральной службы государственной статистики, учебные материалы признанных российских и зарубежных авторов. Работа включает в себя анализ литературных источников, связанных с фондовым рынком и нефтяной отраслью, изучение и обобщение отечественной и зарубежной практики оценки инвестиционной привлекательности акций, сравнение показателей нефтяных компаний.
Научная новизна магистерской диссертации заключается в следующем: 1) построена и обоснована модель оценки инвестиционного потенциала нефтегазовой отрасли страны; 2) разработан интегральный коэффициент инвестиционной привлекательности акций компаний нефтегазового сектора.
Апробация данных моделей представлена в третьей главе выпускной
квалификационной работы. Практическая значимость состоит в том, что
предложения и рекомендации автора будут способствовать повышению
доходности и снижении рисков инвесторов от инвестиций в ценные бумаги
компаний нефтегазового сектора. Также для компаний и государства
применение модели позволит выявить негативные факторы, влияющие на
инвестиционную привлекательность и своевременно устранить их. В
результате, повысится инвестиционная привлекательность акций, а,
следовательно, капитализация и дивидендные выплаты. Использование модели
оценки инвестиционного потенциала позволяет определить на каком этапе
находится отрасль, сравнить ее инвестиционные возможности с другими регионами.
В процессе написания данной работы были опубликованы статьи в научно-информационном журнале «Экономический вестник Республики Татарстан» (ВАК), а также «Вестник современных исследований» и «Национальные экономические системы в контексте формирования глобального экономического пространства» (РИНЦ).
Работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка использованных источников. Объем магистерской диссертации составляет 114 страниц, текст содержит 38 таблиц, 11 рисунков, библиография включает 74 источника.
Для практического развития необходим детально проработанный методологический аппарат, недостаток которого ощущается в настоящий момент. Это подводит нас к высокой значимости и актуальности темы магистерской диссертации «Анализ инвестиционной привлекательности акций нефтегазовых компаний».
Во-первых, выбор акций инвесторами осуществляется на основе оценки их привлекательности как методами фундаментального, так и методами технического анализа. В данном случае основная проблема заключается, что в силу молодости и слабой развитости российского финансового рынка, используются зарубежные критерии оценки, их мультипликаторы, «фигуры» на графиках, что, естественно, приводит к слабым или даже отрицательным результатам. Для повышения эффективности необходимо учитывать такую специфику российского рынка ценных бумаг, как не всегда рыночное ценообразование, низкая ликвидность и фактор государственных предприятий.
Во-вторых, повышение инвестиционной привлекательности акций значимо для самой организации, так как конечной целью любой деятельности, является максимальное повышение акционерной стоимости, как
агрегированного показателя, характеризующего эффективность развития компании в долгосрочной перспективе. Стоимость организации также напрямую влияет на ее конкурентные позиции на рынке, так как высокая капитализация позволяет привлекать более дешевое финансирование под обеспечение своих акций, расширять деятельность и использовать максимально финансовый рычаг и эффект масштаба. А рассматриваемая в данной работе нефтегазовая отрасль является стратегически важной, как для экономики Татарстана, так и для экономики России, обеспечивая практически половину всех поступлений бюджета, что только подчеркивает актуальность магистерской диссертации.
Методической основой написания работы послужили труды российских ученых: Беленькой О., Крейниной М.Н. и иностранных: Гитмана Л. Дж., Дамодарана А., Марковица Г.М., Миркина А., Шарпа У.Ф. и других. Понятие инвестиционной привлекательности в своих трудах раскрыли такие авторы как Недосекин А.О., Могзоев А.М., Стровский Л.Е., Бабушкин В. А. и Ендовицкий Д. А., Крылов Э. И., Власова В. М., Егорова М. Г., Журавкова И. В. и другие.
Цель данного исследования - предложить модель оценки инвестиционной привлекательности акций, на основе лучших мировых практик, применимую непосредственно к нефтегазовым компаниям, учитывающую их специфику при сложившейся российской конъюнктуре.
Задачами исследования являются:
- Изучить экономическую сущность инвестиционной привлекательности акций;
- Исследовать методики анализа инвестиционной привлекательности;
- Определить факторы, влияющие на формирование инвестиционной привлекательности предприятия;
- Изучить текущее экономическое состояние в отрасли;
- Выбрать актуальные критерии оценки инвестиционной привлекательности акций;
- Разработать новую модель для анализа инвестиционной привлекательности акций компаний нефтяной отрасли.
Объектом исследования магистерской диссертации являются акции компаний нефтяной отрасли как объект инвестирования. Предметом исследования является инвестиционная привлекательность акций.
Методология исследования основана на применении общепризнанных научных способов и приемов: анализа и синтеза, индукции и дедукции, сравнения и обобщения, группировки, математического моделирования, исторического анализа материала. Информационной базой научной работы стали Конституция, Федеральные законы, прочие нормативно-правовые акты России и Республики Татарстан, данные Федеральной службы государственной статистики, учебные материалы признанных российских и зарубежных авторов. Работа включает в себя анализ литературных источников, связанных с фондовым рынком и нефтяной отраслью, изучение и обобщение отечественной и зарубежной практики оценки инвестиционной привлекательности акций, сравнение показателей нефтяных компаний.
Научная новизна магистерской диссертации заключается в следующем: 1) построена и обоснована модель оценки инвестиционного потенциала нефтегазовой отрасли страны; 2) разработан интегральный коэффициент инвестиционной привлекательности акций компаний нефтегазового сектора.
Апробация данных моделей представлена в третьей главе выпускной
квалификационной работы. Практическая значимость состоит в том, что
предложения и рекомендации автора будут способствовать повышению
доходности и снижении рисков инвесторов от инвестиций в ценные бумаги
компаний нефтегазового сектора. Также для компаний и государства
применение модели позволит выявить негативные факторы, влияющие на
инвестиционную привлекательность и своевременно устранить их. В
результате, повысится инвестиционная привлекательность акций, а,
следовательно, капитализация и дивидендные выплаты. Использование модели
оценки инвестиционного потенциала позволяет определить на каком этапе
находится отрасль, сравнить ее инвестиционные возможности с другими регионами.
В процессе написания данной работы были опубликованы статьи в научно-информационном журнале «Экономический вестник Республики Татарстан» (ВАК), а также «Вестник современных исследований» и «Национальные экономические системы в контексте формирования глобального экономического пространства» (РИНЦ).
Работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка использованных источников. Объем магистерской диссертации составляет 114 страниц, текст содержит 38 таблиц, 11 рисунков, библиография включает 74 источника.
В данной работе было исследовано понятие инвестиционной привлекательности акций, рассмотрены ее определения с точки зрения многих авторов, описаны цели определения инвестиционной привлекательности и как она влияет на инвестиционные решения. Также были исследованы методы анализа инвестиционной привлекательности акций, как традиционные, так и современные, рассмотрен анализ с точки зрения зарубежных ученых. В заключении были описаны факторы, влияющие на инвестиционную привлекательность акций нефтяных компаний, выделены основные критерии их оценки.
Инвестиции представляют собой вложения в активы, связанные с риском, и направлены на получение прибыли в будущем. Однако вложение средств не гарантирует получение прибыли ввиду существующих рисков: это характерно как для индивидуальных, так и для институциональных инвесторов.
Ценные бумаги или в данном случае, акции, являются волатильными финансовыми инструментами. Колебания цен финансовых активов позволяют рыночным агентам зарабатывать на их покупке и продаже. Именно поэтому анализировать инвестиционную привлекательность ценных бумаг необходимо каждому инвестору, а также любой компании, которая планирует получать от этого доходность. При формировании целей и задач инвестирования, каждый из вкладчиков имеет выбор: работа со специалистами по финансовым рынкам или же самостоятельная разработка инвестиционной стратегии.
Инвестиционная привлекательность акций - глубокая категория, которая отражает потенциал ценной бумаги, ее необходимость на финансовом рынке. Данное понятие оценивается путем анализа ценной бумаги, изучения ее прошлой и настоящей цены, учитывая при этом прогнозные значения. Для определения инвестиционной привлекательности существует множество методик, но основными считаются фундаментальный и технический анализ. В результате исследования данных типов анализа, было выявлено, что фундаментальный анализ является более независимым от внешних эффектов, менее предрасположен к субъективизму. Технический же анализ не всегда может правильно спрогнозировать будущие значения акций, что приводит к принятию неправильных инвестиционных решений.
Анализ экономических корпоративных показателей можно считать предпосылкой к формированию новой модели оценки привлекательности акций. Три рассмотренных в данной работе фактора - финансовая отчётность, дивидендная политика и отношения с инвесторами - позволят учесть отраслевые особенности при составлении модели и выбрать необходимые коэффициенты.
В данной работе были разработаны такие индексы как индекс инвестиционного потенциала страны на основе индексного метода и индекс инвестиционной привлекательности акций на основе регрессионной модели. Был проведен анализ таких компаний как ПАО «Татнефть», ПАО «Башнефть», ПАО «Газпром нефть», ПАО «Лукойл», ПАО «Роснефть», ПАО «Сургутнефтегаз». Разработаны несколько видов корректировок модели инвестиционной привлекательности - производственные, на ликвидность акций, качественные, на макросреду.
Апробация моделей представлена на период с 2011 года. Индекс инвестиционного потенциала отрасли РФ целесообразно анализировать в динамике и в сравнении с показателями других стран или регионов. В данной работе коэффициент используется для корректировки модели инвестиционной привлекательности.
Индекс инвестиционной привлекательности акций нефтегазовых компаний в относительном выражении отражает тенденции на биржевом рынке. Его значение позволяет инвесторам определять вектор направления действий, принимать решение относительно покупки, продажи или хранения акций. В результате расчетов, проведенных в третьей главе данной работы, было выявлено, что данная модель работает. При использовании индекса инвестиционной привлекательности, доходность инвестора на 2018 год составила бы в среднем 27% годовых.
В данной работе, также описаны рекомендации, которые могут использовать как собственники бизнеса, так и государственные органы. Система мер направлена на сохранение и увеличение инвестиционной привлекательности за счет работы над качественными, производственными характеристиками, а также увеличения ликвидности акций на рынке. Данные мероприятия повысят интерес инвесторов в ценным бумагам, принесут прибыль прочим стейкхолдерам компаний. В рамках макросреды, было рекомендовано стабилизировать вмешательство государства в данную сферу, так как нестабильность в данном секторе значительно снижает доверие инвесторов, а как следствие и инвестиционную привлекательность.
Подводя итог, можно сказать, что анализ инвестиционной привлекательности — это способ оценки будущей доходности, который может получить инвестор и основной фактор принятия инвестиционного решения. Неправильный анализ может привести к потере денежных средств инвестором или же (в случае, если рассматривать компанию) ухудшению финансового положения компании. Для собственников немаловажную роль играет капитализация компаний, которая напрямую зависит от инвестиционной привлекательности акций. Используя модель для ее оценки, капитализация компаний может повыситься, а доходность инвесторов составить 27%. На государственном уровне, за счет увеличения прибыли компаний, также повысятся отчисляемые взносы, что приведет к стабилизации бюджета.
Инвестиции представляют собой вложения в активы, связанные с риском, и направлены на получение прибыли в будущем. Однако вложение средств не гарантирует получение прибыли ввиду существующих рисков: это характерно как для индивидуальных, так и для институциональных инвесторов.
Ценные бумаги или в данном случае, акции, являются волатильными финансовыми инструментами. Колебания цен финансовых активов позволяют рыночным агентам зарабатывать на их покупке и продаже. Именно поэтому анализировать инвестиционную привлекательность ценных бумаг необходимо каждому инвестору, а также любой компании, которая планирует получать от этого доходность. При формировании целей и задач инвестирования, каждый из вкладчиков имеет выбор: работа со специалистами по финансовым рынкам или же самостоятельная разработка инвестиционной стратегии.
Инвестиционная привлекательность акций - глубокая категория, которая отражает потенциал ценной бумаги, ее необходимость на финансовом рынке. Данное понятие оценивается путем анализа ценной бумаги, изучения ее прошлой и настоящей цены, учитывая при этом прогнозные значения. Для определения инвестиционной привлекательности существует множество методик, но основными считаются фундаментальный и технический анализ. В результате исследования данных типов анализа, было выявлено, что фундаментальный анализ является более независимым от внешних эффектов, менее предрасположен к субъективизму. Технический же анализ не всегда может правильно спрогнозировать будущие значения акций, что приводит к принятию неправильных инвестиционных решений.
Анализ экономических корпоративных показателей можно считать предпосылкой к формированию новой модели оценки привлекательности акций. Три рассмотренных в данной работе фактора - финансовая отчётность, дивидендная политика и отношения с инвесторами - позволят учесть отраслевые особенности при составлении модели и выбрать необходимые коэффициенты.
В данной работе были разработаны такие индексы как индекс инвестиционного потенциала страны на основе индексного метода и индекс инвестиционной привлекательности акций на основе регрессионной модели. Был проведен анализ таких компаний как ПАО «Татнефть», ПАО «Башнефть», ПАО «Газпром нефть», ПАО «Лукойл», ПАО «Роснефть», ПАО «Сургутнефтегаз». Разработаны несколько видов корректировок модели инвестиционной привлекательности - производственные, на ликвидность акций, качественные, на макросреду.
Апробация моделей представлена на период с 2011 года. Индекс инвестиционного потенциала отрасли РФ целесообразно анализировать в динамике и в сравнении с показателями других стран или регионов. В данной работе коэффициент используется для корректировки модели инвестиционной привлекательности.
Индекс инвестиционной привлекательности акций нефтегазовых компаний в относительном выражении отражает тенденции на биржевом рынке. Его значение позволяет инвесторам определять вектор направления действий, принимать решение относительно покупки, продажи или хранения акций. В результате расчетов, проведенных в третьей главе данной работы, было выявлено, что данная модель работает. При использовании индекса инвестиционной привлекательности, доходность инвестора на 2018 год составила бы в среднем 27% годовых.
В данной работе, также описаны рекомендации, которые могут использовать как собственники бизнеса, так и государственные органы. Система мер направлена на сохранение и увеличение инвестиционной привлекательности за счет работы над качественными, производственными характеристиками, а также увеличения ликвидности акций на рынке. Данные мероприятия повысят интерес инвесторов в ценным бумагам, принесут прибыль прочим стейкхолдерам компаний. В рамках макросреды, было рекомендовано стабилизировать вмешательство государства в данную сферу, так как нестабильность в данном секторе значительно снижает доверие инвесторов, а как следствие и инвестиционную привлекательность.
Подводя итог, можно сказать, что анализ инвестиционной привлекательности — это способ оценки будущей доходности, который может получить инвестор и основной фактор принятия инвестиционного решения. Неправильный анализ может привести к потере денежных средств инвестором или же (в случае, если рассматривать компанию) ухудшению финансового положения компании. Для собственников немаловажную роль играет капитализация компаний, которая напрямую зависит от инвестиционной привлекательности акций. Используя модель для ее оценки, капитализация компаний может повыситься, а доходность инвесторов составить 27%. На государственном уровне, за счет увеличения прибыли компаний, также повысятся отчисляемые взносы, что приведет к стабилизации бюджета.
Подобные работы
- Повышение инвестиционной привлекательности Российских нефтегазовых компаний
Магистерская диссертация, экономика. Язык работы: Русский. Цена: 4870 р. Год сдачи: 2018 - Анализ инвестиционной привлекательности акций
Магистерская диссертация, экономика. Язык работы: Русский. Цена: 4900 р. Год сдачи: 2018 - СРАВНИТЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ВЛИЯНИЯ ESG-ФАКТОРОВ НА ИНВЕСТ ИЦИОННУЮ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ КОМПАНИЙ
Бакалаврская работа, экономика. Язык работы: Русский. Цена: 4310 р. Год сдачи: 2025 - «Зелёные» инвестиции транснациональных нефтегазовых компаний
Дипломные работы, ВКР, менеджмент. Язык работы: Русский. Цена: 4850 р. Год сдачи: 2021 - МЕТОДОЛОГИЯ ОЦЕНКИ И АНАЛИЗА ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ (НА ПРИМЕРЕ ПАО «ТРАНСНЕФТЬ»)
Дипломные работы, ВКР, экономика. Язык работы: Русский. Цена: 4800 р. Год сдачи: 2020 - ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ АКЦИЙ РОССИЙСКИХ ЭМИТЕНТОВ,И ЕГО РОЛЬ В ПРИНЯТИИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЕШЕНИЙ
Дипломные работы, ВКР, ценные бумаги. Язык работы: Русский. Цена: 4900 р. Год сдачи: 2019 - Фундаментальный анализ на финансовых рынках и его роль в принятии инвестиционного решения
Дипломные работы, ВКР, экономика. Язык работы: Русский. Цена: 4300 р. Год сдачи: 2016 - Оценка рыночной активности нефтегазовой компании (Анализ финансово-хозяйственной деятельности нефтегазовых организаций, Российский государственный университет нефти и газа)
Курсовые работы, анализ хозяйственной деятельности. Язык работы: Русский. Цена: 700 р. Год сдачи: 2024 - ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ В НЕФТЕГАЗОДОБЫВАЮЩИХ
КОМПАНИЯХ
Дипломные работы, ВКР, финансовый менеджмент. Язык работы: Русский. Цена: 4900 р. Год сдачи: 2018