📄Работа №28743
Тема: Финансовое оздоровление предприятия методом реструктуризации задолженности
Характеристики работы
Тип работы
Диссертации (РГБ)
Предмет
Финансы и кредит
Объем:
172 листов
Год:
2005
Просмотров:
755
500
руб.
🛒 Купить работу
Не подходит эта работа?
Закажите новую по вашим требованиям
Узнать цену на написание
Закажите новую по вашим требованиям
Представленный материал является образцом учебного исследования, примером структуры и содержания учебного исследования по заявленной теме. Размещён исключительно в информационных и ознакомительных целях.
Workspay.ru оказывает информационные услуги по сбору, обработке и структурированию материалов в соответствии с требованиями заказчика.
Размещение материала не означает публикацию произведения впервые и не предполагает передачу исключительных авторских прав третьим лицам.
Материал не предназначен для дословной сдачи в образовательные организации и требует самостоятельной переработки с соблюдением законодательства Российской Федерации об авторском праве и принципов академической добросовестности.
Авторские права на исходные материалы принадлежат их законным правообладателям. В случае возникновения вопросов, связанных с размещённым материалом, просим направить обращение через форму обратной связи.
Настоящий учебно-методический информационный материал размещён в ознакомительных и исследовательских целях и представляет собой пример учебного исследования. Не является готовым научным трудом и требует самостоятельной переработки.
📋 Содержание
Введение 3
Глава 1. Теоретико-методологические основы управления задолженностью предприятия 11
1.1. Роль задолженности в системе управления предприятием 11
1.2. Влияние задолженности на финансово-экономические
результаты деятельности предприятия 29
1.3. Контроль и реструктуризация задолженности как основа
финансовой устойчивости предприятия 45
Глава 2. Формы и методы реструктуризации задолженностей предприятия 64
2.1. Обзор и оценка основных форм и методов реструктуризации
задолженностей 64
2.2. Анализ способов управления задолженностью и повышение
эффективности финансово-экономической деятельности предприятия 78
2.3. Особенности реструктуризации задолженности по расчетам с
бюджетом 94
Глава 3. Разработка политики финансового оздоровления предприятия на основе методов реструктуризации задолженности.. 110
3.1. Использование факторинговых схем в реструктуризации
задолженности предприятия 110
3.2. Перспективы реструктуризации задолженностей с использование
схем вексельного обращения 127
3.3. Формирование реестра старения долгов и расчет эффективности
операций по управлению задолженностью предприятия 141
Заключение 151
Список литературы
Глава 1. Теоретико-методологические основы управления задолженностью предприятия 11
1.1. Роль задолженности в системе управления предприятием 11
1.2. Влияние задолженности на финансово-экономические
результаты деятельности предприятия 29
1.3. Контроль и реструктуризация задолженности как основа
финансовой устойчивости предприятия 45
Глава 2. Формы и методы реструктуризации задолженностей предприятия 64
2.1. Обзор и оценка основных форм и методов реструктуризации
задолженностей 64
2.2. Анализ способов управления задолженностью и повышение
эффективности финансово-экономической деятельности предприятия 78
2.3. Особенности реструктуризации задолженности по расчетам с
бюджетом 94
Глава 3. Разработка политики финансового оздоровления предприятия на основе методов реструктуризации задолженности.. 110
3.1. Использование факторинговых схем в реструктуризации
задолженности предприятия 110
3.2. Перспективы реструктуризации задолженностей с использование
схем вексельного обращения 127
3.3. Формирование реестра старения долгов и расчет эффективности
операций по управлению задолженностью предприятия 141
Заключение 151
Список литературы
📖 Введение
Актуальность темы исследования. В условиях дефицита капитала, когда долгосрочные внешние источники финансирования весьма ограниченны и зачастую труднодоступны, а внутренних недостаточно для обеспечения, как правило, даже простого воспроизводства, отечественные предприятия вынуждены обращать особое внимание на управление кредиторской и дебиторской задолженностями. В связи с этим решение проблемы взыскания платежей с дебиторов и выполнение обязательств перед кредиторами являются одними из необходимых условий повышения эффективности функционирования предприятий и постоянным средством адаптации последних к изменяющимся условиям внешней среды.
Недостаточное внимание к управлению структурой дебиторской и кредиторской задолженностями может привести вполне благополучное предприятие к банкротству, поэтому реструктуризацию задолженности целесообразно рассматривать как метод финансового оздоровления предприятия. В настоящее время реструктуризация задолженностей предприятий представляет собой самостоятельный процесс экономических преобразований и объект государственного регулирования.
Таким образом, актуальность исследования обусловлена необходимостью дальнейшего всестороннего научного анализа управления структурой дебиторской и кредиторской задолженностей предприятия, которое оказывает непосредственное влияние на финансовый результат деятельности этого предприятия, что, во-первых, позволяет выбирать и обосновывать направления политики финансового оздоровления, а, во- вторых, определять возможные пути и необходимые меры повышения финансовой устойчивости хозяйствующих субъектов.
Степень разработанности проблемы. Теоретические и практические аспекты управления структурой источников финансирования деятельности предприятия с разной степенью полноты рассматривались в трудах И. Балабанова, В. Белолипецкого, И. Бланка, О. Ефимовой, В. Ковалева, Н. Колчиной, А. Константиновой, М. Крейниной, Е. Кузнецова, М. Лимитовского, Е. Лобановой, Л. Павловой, Р. Сайфулина,(Н. Самсонова, О. Соколовой, Е. Стояновой, Т. Тепловой, Н. Тренева, Э. Уткина, И. Хоминич, А. Шеремета, П. Шуляка, Г. Александера, Дж. Бейли, Ю. Бригхема, 3. Боди, Дж. Ван Хорна, Л. Гапенски, Б. Коласса, Р. Колба, Л. Крушвица, X. Курца, Р. Мертона, С. Росса, Э. Хелферта, Р. Холта, Ч. Ли, Дж. Финнерти, У. Шарпа и др.
Проблемы финансового оздоровления отечественных предприятий (представлены в трудах А. Алпатова, В. Балашова, Г Беляева, А. Бивана, Г. Иванова, С. Ильдеменова, В. Ирикова, В. Кошкина, В. Леонтьева, И. Липсица, И. Мазура, А. Нещадина, С. Реброва, Е. Стояновой, В. Тренева, В. Шапиро, С. Эстрина и др.
В работах М. Бойковой, С. Валдайцева, Н. Вараксиной, С. Кована, М. Масленникова, В. Мешалкина, Е. Овчаровой, О. Степановой, А. Тюриной большое внимание уделяется вопросам реструктуризации задолженности отечественных предприятий. Однако, несмотря на большое количество работ, посвященных проблемам управления структурой задолженности и финансового оздоровления предприятий, существует необходимость более глубокого изучения возможностей финансового оздоровления методами реструктуризации их задолженности. Вместе с тем, результаты научных исследований большинства перечисленных ученых послужили базой при выборе и обосновании указанных методов.
Недостаточная изученность, актуальность, теоретическая и практическая значимость разработки вопросов реструктуризации задолженности, а также оценки эффективности ее результатов определили выбор темы, цель исследования и его задачи.
Цель исследования заключается в разработке методического инструментария финансового оздоровления предприятия на основе теоретического обоснования методов реструктуризации его задолженности.
Осуществление поставленной цели потребовало решения следующих основных задач:
- реализовать системный подход к разработке политики финансового оздоровления предприятия, позволяющий уточнить его основные цели и принципы;
- уточнить критерий эффективности реструктуризации дебиторской и кредиторской задолженностей предприятия;
- конкретизировать структуру информации реестра старения дебиторской и кредиторской задолженностей предприятия на основе расширения традиционной системы показателей;
- предложить алгоритм разработки политики финансового оздоровления с использованием наиболее значимых факторов, влияющих на стоимость предприятия;
- формализовать финансовые решения по финансовому оздоровлению предприятия разработкой матричной формы мероприятий реструктуризации его задолженности.
Предметом исследования стали методы реструктуризации задолженности предприятия с целью осуществления его финансового оздоровления.
Объект исследования - промышленные предприятия региона, осуществляющие реструктуризацию задолженности в целях своего финансового оздоровления.
Теоретической и методологической основой послужили теоретические положения, изложенные в работах отечественных и зарубежных авторов по исследуемым проблемам, нормативные документы Российской Федерации, регулирующие реструктуризацию задолженности и определяющие меры финансового оздоровления предприятий. В работе применялись научные методы экономического, математического и финансового анализа; сравнения и аналогии; единства объективного и субъективного в развитии экономических процессов; статистического и математического моделирования.
Информационно-эмпирической базой стали данные статистических и финансово-экономических изданий России и других стран, информационной сети Интернет; материалы научных семинаров и конференций; статистическая информация Госкомстата Российской Федерации и Волгоградского областного комитета государственной статистики; аналитические статьи отечественных и зарубежных ученых; данные финансовой отчетности промышленных предприятий Волгоградской области.
Основные положения диссертационного исследования, выносимые на защиту:
1. Принципами разработки эффективной политики финансового
> оздоровления предприятия являются ориентация на базовые стратегии
их развития (ограниченный или ускоренный рост, сокращение деятельности, комбинирование); непрерывность адаптации к внешней среде (предстоящие стратегические изменения должны быть согласованы с изменениями во внешней бизнес-среде); синхронность типовых трендов возникновения дебиторской задолженности и отдачи долга предприятием (линейный, степенной, ступенчато- неопределенный); учет уровня финансового риска при прогнозе сценариев возврата дебиторской задолженности (интерполяция, стагнация и «затухание» возврата долга).
2. В рамках политики финансового оздоровления стратегической целью реструктуризации задолженности является рост стоимости бизнеса либо вследствие увеличения объемов продаж (что будет происходить при либерализации кредитной политики предприятия), либо за счет ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности (чему способствует ужесточение кредитной политики); тактической целью — обеспечение предприятия достаточным объемом финансовых ресурсов для реализации текущей деятельности предприятия.
3. Критериями эффективности реструктуризации задолженности предприятия являются максимизация рыночной стоимости дебиторской задолженности как наиболее вероятной рыночной цены ее продажи и минимизация цены использования кредиторской задолженности,
которая определяется как относительные издержки ее удержания (бартерные сделки, просроченные сроки оплаты).
4. Для предотвращения снижения рыночной стоимости предприятия необходимо формировать реестр старения дебиторской и кредиторской задолженностей, позволяющий проводить расчет цены, периода оборота и денежного потока по соответствующим видам задолженностей (по каждому контрагенту и поставщику предприятия); сроков возврата и риска невозврата кредита контрагентом (метод оценки кредитной истории и метод определения оптимального срока кредита).
5. Формирование политики финансового оздоровления целесообразно осуществлять на основе оценки чувствительности стоимости предприятия к отдельным факторам (таким, как ставка дисконта, длительность финансового и производственного циклов, период оборота дебиторской и кредиторской задолженностей и их денежных потоков). Факторы, влияние которых на стоимость предприятия максимально, должны быть учтены в первую очередь при разработке политики финансового оздоровления.
6. Стратегию финансового оздоровления предприятия целесообразно выбирать в соответствии с матрицей финансовых решений, которая представляет собой четыре квадранта, позволяющих согласовать конверсии обязательств в принципиально иной вид задолженностей (например, обмен дебиторской задолженности на акции или доли участия в уставном капитале предприятия-должника).
Научная новизна полученных результатов состоит в следующем:
- развиты теоретические основы политики финансового оздоровления посредством систематизации ее принципов (ориентация на базовые стратегии предприятия; непрерывность адаптации к внешней среде, синхронность типовых трендов возникновения задолженности и отдачи долга; учет уровня финансового риска) и выделения стратегической и тактической целей реструктуризации задолженности;
- конкретизированы критерии эффективности реструктуризации задолженности: для дебиторской задолженности - максимизация ее рыночной стоимости, для кредиторской задолженности - минимизация цены ее использования, которая возникает в случае бартерной сделки и наличия штрафов, пени за несвоевременную уплату;
- увеличена информационная емкость реестра старения дебиторской и кредиторской задолженностей предприятия на основе расширения системы показателей, характеризующих полученный эффект от операций по управлению задолженностью (таких, как сроки возврата, риск невозврата, период оборота соответствующих видов задолженностей и их денежный поток, цена кредиторской задолженности);
- дополнительно аргументирована необходимость разработки политики финансового оздоровления предприятия на основе оценки чувствительности его стоимости к отдельным факторам (ставке дисконта, длительности финансового и производственного циклов, периоду
оборота дебиторской и кредиторской задолженностей и их денежному потоку) и предложен алгоритм ее реализации;
- разработана матрица финансовых решений, в которой сопоставляются стратегическая важность реструктуризации задолженности, ее наиболее распространенные варианты и определяются рациональные методы реструктуризации.
Теоретическая и практическая значимость работы. Теоретическая значимость диссертационного исследования определяется уточнением содержания принципов политики финансового оздоровления предприятия, целей и критериев эффективности реструктуризации его задолженности.
Практическая значимость диссертационного исследования определяется тем, что в нем решены конкретные задачи промышленных предприятий России, связанные с их финансовым оздоровлением. Расширена информационная емкость реестра старения дебиторской и кредиторской задолженностей, разработан алгоритм выбора и обоснования основных направлений политики финансового оздоровления. Отдельные положения диссертации могут быть использованы в курсах «Финансовый менеджмент», «Финансы предприятий».
Апробация результатов исследования. Основные положения и выводы диссертации прошли апробацию на Всероссийской научно- практической конференции «Современное состояние и перспективы развития экономики» (г. Пенза, 2004г.), V Международной конференции молодых ученых «Актуальные проблемы современной науки» (г. Самара, 2004г.), Международной научно-практической конференции «Проблемы функционирования финансовой системы страны и пути их решения» (г. Ижевск, 2004г.), 40-й научно-практической конференции "Стратегия и тактика управления предприятием в переходной экономике" (г. Волгоград,Волгоградский государственный технический, университет, 2003г.)
Публикации. По материалам диссертации опубликовано 10 научных публикаций общим объемом 4,5 п.л. типичными для перехода к рыночным условиям хозяйствования, а именно - общей финансовой нестабильностью, инфляцией, циклически чередующимися фазами спада, депрессии, незначительным ростом объемов производства. В этих условиях результаты деятельности любого предприятия, зависящие от множества факторов, подвержены существенным колебаниям.
Сегодня реального накопления финансовых ресурсов предприятий по существу не происходит. Одной из главных причин является высокий уровень инфляции, который обусловил обесценивание амортизационных фондов и оборотных средств предприятий. У многих предприятий не хватает финансовых ресурсов даже на поддержание объемов производства, а тем более на техническое перевооружение или увеличение выпуска продукции. В свою очередь, падение производства приводит к уменьшению прибыли, необходимой для накопления финансовых ресурсов.
Для российских предприятий характерны высокие издержки и низкая рентабельность производства, значительный уровень износа и устаревания оборудования, потеря достаточно весомой части высококвалифицированного персонала, рост задолженности, что не может не приводить к сокращению реальной базы для накопления и инвестиций.
Учитывая вышеизложенное, важнейшей задачей для современных предприятий является необходимость "продержаться на плаву", обеспечить относительно стабильное развитие до лучших времен, что призвана обеспечить разработка и реализация политики
Недостаточное внимание к управлению структурой дебиторской и кредиторской задолженностями может привести вполне благополучное предприятие к банкротству, поэтому реструктуризацию задолженности целесообразно рассматривать как метод финансового оздоровления предприятия. В настоящее время реструктуризация задолженностей предприятий представляет собой самостоятельный процесс экономических преобразований и объект государственного регулирования.
Таким образом, актуальность исследования обусловлена необходимостью дальнейшего всестороннего научного анализа управления структурой дебиторской и кредиторской задолженностей предприятия, которое оказывает непосредственное влияние на финансовый результат деятельности этого предприятия, что, во-первых, позволяет выбирать и обосновывать направления политики финансового оздоровления, а, во- вторых, определять возможные пути и необходимые меры повышения финансовой устойчивости хозяйствующих субъектов.
Степень разработанности проблемы. Теоретические и практические аспекты управления структурой источников финансирования деятельности предприятия с разной степенью полноты рассматривались в трудах И. Балабанова, В. Белолипецкого, И. Бланка, О. Ефимовой, В. Ковалева, Н. Колчиной, А. Константиновой, М. Крейниной, Е. Кузнецова, М. Лимитовского, Е. Лобановой, Л. Павловой, Р. Сайфулина,(Н. Самсонова, О. Соколовой, Е. Стояновой, Т. Тепловой, Н. Тренева, Э. Уткина, И. Хоминич, А. Шеремета, П. Шуляка, Г. Александера, Дж. Бейли, Ю. Бригхема, 3. Боди, Дж. Ван Хорна, Л. Гапенски, Б. Коласса, Р. Колба, Л. Крушвица, X. Курца, Р. Мертона, С. Росса, Э. Хелферта, Р. Холта, Ч. Ли, Дж. Финнерти, У. Шарпа и др.
Проблемы финансового оздоровления отечественных предприятий (представлены в трудах А. Алпатова, В. Балашова, Г Беляева, А. Бивана, Г. Иванова, С. Ильдеменова, В. Ирикова, В. Кошкина, В. Леонтьева, И. Липсица, И. Мазура, А. Нещадина, С. Реброва, Е. Стояновой, В. Тренева, В. Шапиро, С. Эстрина и др.
В работах М. Бойковой, С. Валдайцева, Н. Вараксиной, С. Кована, М. Масленникова, В. Мешалкина, Е. Овчаровой, О. Степановой, А. Тюриной большое внимание уделяется вопросам реструктуризации задолженности отечественных предприятий. Однако, несмотря на большое количество работ, посвященных проблемам управления структурой задолженности и финансового оздоровления предприятий, существует необходимость более глубокого изучения возможностей финансового оздоровления методами реструктуризации их задолженности. Вместе с тем, результаты научных исследований большинства перечисленных ученых послужили базой при выборе и обосновании указанных методов.
Недостаточная изученность, актуальность, теоретическая и практическая значимость разработки вопросов реструктуризации задолженности, а также оценки эффективности ее результатов определили выбор темы, цель исследования и его задачи.
Цель исследования заключается в разработке методического инструментария финансового оздоровления предприятия на основе теоретического обоснования методов реструктуризации его задолженности.
Осуществление поставленной цели потребовало решения следующих основных задач:
- реализовать системный подход к разработке политики финансового оздоровления предприятия, позволяющий уточнить его основные цели и принципы;
- уточнить критерий эффективности реструктуризации дебиторской и кредиторской задолженностей предприятия;
- конкретизировать структуру информации реестра старения дебиторской и кредиторской задолженностей предприятия на основе расширения традиционной системы показателей;
- предложить алгоритм разработки политики финансового оздоровления с использованием наиболее значимых факторов, влияющих на стоимость предприятия;
- формализовать финансовые решения по финансовому оздоровлению предприятия разработкой матричной формы мероприятий реструктуризации его задолженности.
Предметом исследования стали методы реструктуризации задолженности предприятия с целью осуществления его финансового оздоровления.
Объект исследования - промышленные предприятия региона, осуществляющие реструктуризацию задолженности в целях своего финансового оздоровления.
Теоретической и методологической основой послужили теоретические положения, изложенные в работах отечественных и зарубежных авторов по исследуемым проблемам, нормативные документы Российской Федерации, регулирующие реструктуризацию задолженности и определяющие меры финансового оздоровления предприятий. В работе применялись научные методы экономического, математического и финансового анализа; сравнения и аналогии; единства объективного и субъективного в развитии экономических процессов; статистического и математического моделирования.
Информационно-эмпирической базой стали данные статистических и финансово-экономических изданий России и других стран, информационной сети Интернет; материалы научных семинаров и конференций; статистическая информация Госкомстата Российской Федерации и Волгоградского областного комитета государственной статистики; аналитические статьи отечественных и зарубежных ученых; данные финансовой отчетности промышленных предприятий Волгоградской области.
Основные положения диссертационного исследования, выносимые на защиту:
1. Принципами разработки эффективной политики финансового
> оздоровления предприятия являются ориентация на базовые стратегии
их развития (ограниченный или ускоренный рост, сокращение деятельности, комбинирование); непрерывность адаптации к внешней среде (предстоящие стратегические изменения должны быть согласованы с изменениями во внешней бизнес-среде); синхронность типовых трендов возникновения дебиторской задолженности и отдачи долга предприятием (линейный, степенной, ступенчато- неопределенный); учет уровня финансового риска при прогнозе сценариев возврата дебиторской задолженности (интерполяция, стагнация и «затухание» возврата долга).
2. В рамках политики финансового оздоровления стратегической целью реструктуризации задолженности является рост стоимости бизнеса либо вследствие увеличения объемов продаж (что будет происходить при либерализации кредитной политики предприятия), либо за счет ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности (чему способствует ужесточение кредитной политики); тактической целью — обеспечение предприятия достаточным объемом финансовых ресурсов для реализации текущей деятельности предприятия.
3. Критериями эффективности реструктуризации задолженности предприятия являются максимизация рыночной стоимости дебиторской задолженности как наиболее вероятной рыночной цены ее продажи и минимизация цены использования кредиторской задолженности,
которая определяется как относительные издержки ее удержания (бартерные сделки, просроченные сроки оплаты).
4. Для предотвращения снижения рыночной стоимости предприятия необходимо формировать реестр старения дебиторской и кредиторской задолженностей, позволяющий проводить расчет цены, периода оборота и денежного потока по соответствующим видам задолженностей (по каждому контрагенту и поставщику предприятия); сроков возврата и риска невозврата кредита контрагентом (метод оценки кредитной истории и метод определения оптимального срока кредита).
5. Формирование политики финансового оздоровления целесообразно осуществлять на основе оценки чувствительности стоимости предприятия к отдельным факторам (таким, как ставка дисконта, длительность финансового и производственного циклов, период оборота дебиторской и кредиторской задолженностей и их денежных потоков). Факторы, влияние которых на стоимость предприятия максимально, должны быть учтены в первую очередь при разработке политики финансового оздоровления.
6. Стратегию финансового оздоровления предприятия целесообразно выбирать в соответствии с матрицей финансовых решений, которая представляет собой четыре квадранта, позволяющих согласовать конверсии обязательств в принципиально иной вид задолженностей (например, обмен дебиторской задолженности на акции или доли участия в уставном капитале предприятия-должника).
Научная новизна полученных результатов состоит в следующем:
- развиты теоретические основы политики финансового оздоровления посредством систематизации ее принципов (ориентация на базовые стратегии предприятия; непрерывность адаптации к внешней среде, синхронность типовых трендов возникновения задолженности и отдачи долга; учет уровня финансового риска) и выделения стратегической и тактической целей реструктуризации задолженности;
- конкретизированы критерии эффективности реструктуризации задолженности: для дебиторской задолженности - максимизация ее рыночной стоимости, для кредиторской задолженности - минимизация цены ее использования, которая возникает в случае бартерной сделки и наличия штрафов, пени за несвоевременную уплату;
- увеличена информационная емкость реестра старения дебиторской и кредиторской задолженностей предприятия на основе расширения системы показателей, характеризующих полученный эффект от операций по управлению задолженностью (таких, как сроки возврата, риск невозврата, период оборота соответствующих видов задолженностей и их денежный поток, цена кредиторской задолженности);
- дополнительно аргументирована необходимость разработки политики финансового оздоровления предприятия на основе оценки чувствительности его стоимости к отдельным факторам (ставке дисконта, длительности финансового и производственного циклов, периоду
оборота дебиторской и кредиторской задолженностей и их денежному потоку) и предложен алгоритм ее реализации;
- разработана матрица финансовых решений, в которой сопоставляются стратегическая важность реструктуризации задолженности, ее наиболее распространенные варианты и определяются рациональные методы реструктуризации.
Теоретическая и практическая значимость работы. Теоретическая значимость диссертационного исследования определяется уточнением содержания принципов политики финансового оздоровления предприятия, целей и критериев эффективности реструктуризации его задолженности.
Практическая значимость диссертационного исследования определяется тем, что в нем решены конкретные задачи промышленных предприятий России, связанные с их финансовым оздоровлением. Расширена информационная емкость реестра старения дебиторской и кредиторской задолженностей, разработан алгоритм выбора и обоснования основных направлений политики финансового оздоровления. Отдельные положения диссертации могут быть использованы в курсах «Финансовый менеджмент», «Финансы предприятий».
Апробация результатов исследования. Основные положения и выводы диссертации прошли апробацию на Всероссийской научно- практической конференции «Современное состояние и перспективы развития экономики» (г. Пенза, 2004г.), V Международной конференции молодых ученых «Актуальные проблемы современной науки» (г. Самара, 2004г.), Международной научно-практической конференции «Проблемы функционирования финансовой системы страны и пути их решения» (г. Ижевск, 2004г.), 40-й научно-практической конференции "Стратегия и тактика управления предприятием в переходной экономике" (г. Волгоград,Волгоградский государственный технический, университет, 2003г.)
Публикации. По материалам диссертации опубликовано 10 научных публикаций общим объемом 4,5 п.л. типичными для перехода к рыночным условиям хозяйствования, а именно - общей финансовой нестабильностью, инфляцией, циклически чередующимися фазами спада, депрессии, незначительным ростом объемов производства. В этих условиях результаты деятельности любого предприятия, зависящие от множества факторов, подвержены существенным колебаниям.
Сегодня реального накопления финансовых ресурсов предприятий по существу не происходит. Одной из главных причин является высокий уровень инфляции, который обусловил обесценивание амортизационных фондов и оборотных средств предприятий. У многих предприятий не хватает финансовых ресурсов даже на поддержание объемов производства, а тем более на техническое перевооружение или увеличение выпуска продукции. В свою очередь, падение производства приводит к уменьшению прибыли, необходимой для накопления финансовых ресурсов.
Для российских предприятий характерны высокие издержки и низкая рентабельность производства, значительный уровень износа и устаревания оборудования, потеря достаточно весомой части высококвалифицированного персонала, рост задолженности, что не может не приводить к сокращению реальной базы для накопления и инвестиций.
Учитывая вышеизложенное, важнейшей задачей для современных предприятий является необходимость "продержаться на плаву", обеспечить относительно стабильное развитие до лучших времен, что призвана обеспечить разработка и реализация политики
✅ Заключение
В результате диссертационного исследования были сделаны выводы и разработаны следующие предложения:
1. Разработка эффективной политики финансового оздоровления предприятия должна быть основана на следующих принципах: ориентация на базовые стратегии развития предприятия (ограниченный или ускоренный рост, сокращение деятельности, комбинирование); непрерывность адаптации к внешней среде (предстоящие стратегические изменения должны быть согласованы с изменениями степени неопределенности внешней среды бизнеса); синхронность типовых трендов возникновения дебиторской задолженности и отдачи долга предприятием (линейный, степенной, ступенчато-неопределенный); учет уровня финансового риска при прогнозе сценариев возврата дебиторской задолженности (интерполяция, стагнация и "затухание" возврата долга).
2. Для построения эффективной политики финансового оздоровления необходимо различать стратегическую и тактическую цели реструктуризации задолженности. Стратегической целью реструктуризации задолженности должен являться рост стоимости бизнеса либо вследствие увеличения объемов продаж (что будет происходить при либерализации кредитной политики предприятия), либо за счет ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности (чему способствует ужесточение кредитной политики). В свою очередь, тактической целью процесса реструктуризации должно являться обеспечение достаточным объемом финансовых ресурсов текущей деятельности предприятия.
3. Оценка чувствительности стоимости предприятия к отдельным факторам (ставка дисконта, длительность финансового и производственного циклов, период оборота и денежного потока дебиторской и кредиторской задолженностей, соответственно) должна стать основой для формирования политики финансового оздоровления.
Факторы, влияние которых на стоимость предприятия максимально, должны стать приоритетными в политики финансового оздоровления.
4. При реструктуризации задолженности предприятия критерием эффективности является максимизация рыночной стоимости дебиторской задолженности как наиболее вероятной рыночной цены ее продажи и минимизация цены использования кредиторской задолженности, которая возникает в случае бартерной сделки, просроченных сроков ее оплаты, и определяется как относительные издержки ее использования.
5. Формирование реестра старения дебиторской и кредиторской задолженностей призвано предотвратить снижение рыночной стоимости предприятия. Данный реестр позволяет проводить расчет сроков возврата и риска невозврата кредита контрагентом (метод оценки кредитной истории и метод определения оптимального срока кредита) и затягивания сроков распоряжения полученными ресурсами (кредиторской задолженностью); цены, периода оборота и денежного потока по соответствующим видам задолженностей в разрезе по каждому контрагенту и поставщику предприятия.
6. Выбор стратегии финансового оздоровления предприятия целесообразно проводить в соответствии с матрицей финансовых решений, которая представляет собой четыре квадранта, позволяющих согласовать стратегическую важность политики реструктуризации задолженности с ее вариантом: изменения условий погашения обязательств (сроков,начисляемой пени и других штрафных санкций) или конверсии обязательств в принципиально иной вид задолженностей (например, обмена дебиторской задолженности на акции или доли участия в уставном капитале предприятия-должника).
1. Разработка эффективной политики финансового оздоровления предприятия должна быть основана на следующих принципах: ориентация на базовые стратегии развития предприятия (ограниченный или ускоренный рост, сокращение деятельности, комбинирование); непрерывность адаптации к внешней среде (предстоящие стратегические изменения должны быть согласованы с изменениями степени неопределенности внешней среды бизнеса); синхронность типовых трендов возникновения дебиторской задолженности и отдачи долга предприятием (линейный, степенной, ступенчато-неопределенный); учет уровня финансового риска при прогнозе сценариев возврата дебиторской задолженности (интерполяция, стагнация и "затухание" возврата долга).
2. Для построения эффективной политики финансового оздоровления необходимо различать стратегическую и тактическую цели реструктуризации задолженности. Стратегической целью реструктуризации задолженности должен являться рост стоимости бизнеса либо вследствие увеличения объемов продаж (что будет происходить при либерализации кредитной политики предприятия), либо за счет ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности (чему способствует ужесточение кредитной политики). В свою очередь, тактической целью процесса реструктуризации должно являться обеспечение достаточным объемом финансовых ресурсов текущей деятельности предприятия.
3. Оценка чувствительности стоимости предприятия к отдельным факторам (ставка дисконта, длительность финансового и производственного циклов, период оборота и денежного потока дебиторской и кредиторской задолженностей, соответственно) должна стать основой для формирования политики финансового оздоровления.
Факторы, влияние которых на стоимость предприятия максимально, должны стать приоритетными в политики финансового оздоровления.
4. При реструктуризации задолженности предприятия критерием эффективности является максимизация рыночной стоимости дебиторской задолженности как наиболее вероятной рыночной цены ее продажи и минимизация цены использования кредиторской задолженности, которая возникает в случае бартерной сделки, просроченных сроков ее оплаты, и определяется как относительные издержки ее использования.
5. Формирование реестра старения дебиторской и кредиторской задолженностей призвано предотвратить снижение рыночной стоимости предприятия. Данный реестр позволяет проводить расчет сроков возврата и риска невозврата кредита контрагентом (метод оценки кредитной истории и метод определения оптимального срока кредита) и затягивания сроков распоряжения полученными ресурсами (кредиторской задолженностью); цены, периода оборота и денежного потока по соответствующим видам задолженностей в разрезе по каждому контрагенту и поставщику предприятия.
6. Выбор стратегии финансового оздоровления предприятия целесообразно проводить в соответствии с матрицей финансовых решений, которая представляет собой четыре квадранта, позволяющих согласовать стратегическую важность политики реструктуризации задолженности с ее вариантом: изменения условий погашения обязательств (сроков,начисляемой пени и других штрафных санкций) или конверсии обязательств в принципиально иной вид задолженностей (например, обмена дебиторской задолженности на акции или доли участия в уставном капитале предприятия-должника).
ИЛИ
Поиск аналога
📕 Список литературы
🛒 Оформить заказ
⚡ Работу высылаем в течении 5 минут после оплаты.