Тип работы:
Предмет:
Язык работы:


Финансовый инжиниринг: инструменты, технологии и тенденции развития современного рынка

Работа №51561

Тип работы

Магистерская диссертация

Предмет

финансы и кредит

Объем работы111
Год сдачи2017
Стоимость5750 руб.
ПУБЛИКУЕТСЯ ВПЕРВЫЕ
Просмотрено
175
Не подходит работа?

Узнай цену на написание


Введение 3
Глава 1 Теоретические основы финансового инжиниринга 6
1.1 Экономическая сущность финансового инжиниринга, его функции в экономике 6
1.2 Финансовые и организационно-экономические проблемы финансового
инжиниринга 13
1.3 Инструменты и стратегии финансового инжиниринга 16
2 Экономический анализ применения финансового инжиниринга в
Российской Федерации 32
2.1 Особенности применения финансового инжиниринга в РФ 32
2.2 Применение финансового инжиниринга в финансовом секторе РФ 37
2.3 Применение финансового инжиниринга на примере управления рисками. 43
3 Финансово-экономические аспекты повышения эффективности применения
финансового инжиниринга в РФ 59
3.1 Ковенанты, как инструмент финансового инжиниринга в России 59
3.2 Факторинг, как инструмент финансового инжиниринга в России 63
3.3 Примеры применения финансовых ковенант и факторинга 69
Заключение 82
Список использованных источников 85
Приложения 92


Актуальность темы исследования связана с нестабильным состоянием международных финансовых рынков, неполнотой исследований в данной области, открывающимися возможностями для использования методов финансового инжиниринга в российской экономике.
В частности, актуальность финансового инжиниринга на международных рынках связана с тем, что риски увеличиваются, произошла их глобализация, сократились ценовые спрэды при том, что увеличилась волатильность валют, процентных ставок, курсов ценных бумаг и цен на сырьевые товары
В этой связи важнейшее значение приобретают теоретический анализ и разработка практических методов деятельности по созданию новых финансовых продуктов, способных сделать рынки более стабильными и прогнозируемыми хотя бы в краткосрочном периоде времени.
Финансовый инжиниринг как деятельность по созданию новых финансовых продуктов является еще недостаточно изученной областью экономической науки.
Общепризнанных теоретических концепций финансового инжиниринга нет. Зарубежные исследования в данной области имеют либо прикладное содержание, либо сводят теоретическое содержание финансового инжиниринга к отдельным экономическим, организационным или правовым аспектам этой деятельности.
Отечественные исследования финансового инжиниринга еще только начинаются. Значительных российских публикаций в этой области нет. Ситуация, когда финансовый инжиниринг как явление экономической жизни, как практика существует, но при этом отсутствует единая система научных взглядов на финансовый инжиниринг, предопределяет значительный теоретический и практический интерес к теме исследования и ее дальнейшей разработке.
Степень разработанности и научной новизны проблемы
Вопросам разработки и применения новых финансовых инструментов и стратегий посвящено немало трудов российских и зарубежных ученых.
Основоположниками теории и практики финансового инжиниринга можно считать таких ученых как: Х. М. Кэт, Р. Кноп, Дж. Халл, П. Вилмот, Дж. Маршалл, В. Бансал, Э. Торп, М. Гудкин, Г. Марковиц, Ю. Фама, Дж. Финерти, Р. Геддес, Д. Дрейхо, Ф. Эспинасса.
Среди отечественных разработок можно выделить труды А.Н. Балабушкина, А.Н. Буренина, А.В. Васютовича, З.А. Воробьевой, М.Ю. Глухова, Т.В. Жуковой, Я. М. Миркина, Ю. Н. Сотниковой, М. В. Чекулаева.
С другой стороны, тот факт, что даже определение финансового инжиниринга у разных авторов дано по-разному, указывает на то, что тема находится в фазе активного развития, в связи с чем можно предположить, что степень разработанности данной темы не является достаточной.
Целью данной работы является предложение мер по становлению финансового инжиниринга в России, для чего были поставлены следующие задачи:
- Изучение зарубежного и отечественного опыта финансового инжиниринга;
- Рассмотрение инструментов, технологий и тенденций
финансового инжиниринга.
Объектом исследования выступает финансовый инжиниринг как комбинирование и создание финансовых инструментов и стратегий для реализации инвестиционных задач бизнеса.
Предметом исследования являются отношения, возникающие из разработки, внедрения и распространения финансовых стратегий и инструментов инжиниринга в условиях современной мировой экономики.
Методология и методы исследования основаны на теоретическом анализе и статистическом моделировании.
Практическая значимость работы состоит в обобщении накопленного опыта в данной сфере и предложении мер по становлению финансового инжиниринга в России.
Диссертационная работа состоит из введения, 3 глав 9 параграфов, заключения, списка использованных источников, приложений. Работа изложена на 92 страницах, содержит 13 рисунков, 7 таблиц и список использованных источников из 64 наименований публикаций отечественных и зарубежных авторов.


Возникли сложности?

Нужна помощь преподавателя?

Помощь в написании студенческих
и аспирантских работ!


В процессе проведенного исследования были получены результаты, которые имеют определенное значение для понимания парадигмы финансового инжиниринга, его инструментов и стратегий, а также способов и областей применения как в России, так и в мире. В частности, можно выделить следующие основные выводы:
1. В результате исследования сущности понятий инжиниринга и его разновидности - финансового инжиниринга, уточнено понятие «финансового инжиниринга». Под «финансовым инжинирингом» в данном диссертационном исследовании понимается умелое решение задач повышения эффективности финансовой деятельности и снижения финансовых рисков за счет не только конструирования новых продуктов, но и эффективного использования различных комбинаций уже существующих финансовых инструментов для достижения поставленных целей в интересах участников финансовых отношений.
Таким образом, в ситуации нарастающей финансовой нестабильности, умелое применение средств финансового инжиниринга приобретает все более важное значение.
2. Был проведен ретроспективный анализ для выявления причин возникновения финансового инжиниринга, и выделения его в отдельную дисциплину.
Бурному развитию финансового инжиниринга послужил ряд факторов, которые условно можно разделить на внешние и внутренние. Среди внешних факторов, или факторов окружения можно выделить такие как увеличение изменчивости цен, всеобщая глобализация промышленности и финансовых рынков, налоговые асимметрии, достижения техники и технологии, успехи финансовой теории, перемены в регулирующем законодательстве, усиление конкуренции и операционные издержки. А в число внутрифирменных факторов входят потребности в ликвидных средствах, нерасположенность к риску управляющих и владельцев компании, расхождение интересов владельцев и управляющих, разрыв между высоким уровнем профессионализма управляющих инвестициями и поверхностным уровнем подготовки старшего персонала.
3. Были выделены основные функции финансового инжиниринга. Финансовая инженерия может снизить риск. Если компания ведет бизнес в другой стране, продает товары или товары и услуги на основе товаров, то такой бизнес подвержен значительным колебаниям в ценах на валюту или сырьевые товары. Хотя эти колебания в стоимости могут привести к непредвиденной прибыли, они также могут негативно повлиять на бизнес. Финансовые инженерные структуры или продукты, которые уменьшают эти риски, делают бизнес более предсказуемым и способствуют лучшему планированию.
Финансовая инженерия позволяет предлагать компенсацию в форме акционерного капитала, чтобы привлекать или удерживать руководителей и ключевых сотрудников. Владелец компании может создавать ограниченные акции или опционы, которые оказывают минимальное влияние на баланс компании или отчет о прибылях и убытках по сравнению с традиционными акциями и опционами. Компания может использовать финансовые инженерные продукты и стратегии для предоставления условных платежей, привязанных к контрактным положениям. Можно сделать то же самое для конвертируемого займа или других соглашений, или использовать финансовую инженерию, чтобы грамотно воспользоваться рискованными возможностями для бизнеса или предприятия. Создав решение, обеспечивающее минимальный сценарий потерь для компании, возможно получить максимум выгоды, при минимизации возможных рисков.
4. Был дан обзор инструментов финансового инжиниринга, и показано, какими методами ведется улучшение свойств торгуемых финансовых инструментов.
Инструменты финансового инженера включают те инструменты и процессы, которые могут быть объединены для достижения конкретной цели.
Среди широкого спектра финансовых инструментов были упомянуты ценные бумаги с фиксированным доходом, простые акции, фьючерсы, опционы, свопы и десятки вариантов по этим темам.
5. Были рассмотрены особенности применения финансового инжиниринга в России, из чего был сделан вывод, что финансовая инженерия является одной из наиболее перспективных направлений активизации деятельности на финансовом рынке Российской Федерации. Тем не менее, многие вопросы, использования финансового инжиниринга в нашей стране юридически не определены. Развитие финансового инжиниринга является незаменимым условием для развития инновационной экономики, поскольку использование ее технологий требует создания новых финансовых продуктов.
6. Было рассмотрено применение финансового инжиниринга на российском финансовом рынке и предложены меры по преодолению инновационной отсталости финансового рынка и его банковского сегмента, которые должны рассматриваться как прогрессивное развитие финансовых событий в банковском секторе. Предлагаемые направления развития финансовых инноваций должны создать адекватный механизм для внедрения инновационных процессов в российской банковской системе.
7. Рассмотрены наиболее перспективные инновационные инструменты финансовой инженерии в России: ковенант и факторинг. Ковенант - это пункт в контракте, регулирующий финансовые отношения между кредитором и заемщиком, эмитентом и инвестором для распределения финансовых рисков. Эта категория инструмента в Российской Федерации развивается в меньшей степени по сравнению с зарубежными странами. Следующим компонентом инновационных инструментов является факторинг. Что касается его финансового содержания, факторинг представляет собой комбинацию кредита-поставщика с комиссионными услугами, которые состоят в принятии кредитных рисков фирмой-фактором.



1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая): Федеральный закон от 26.01.1996 № 14-ФЗ // Собрание законодательства РФ. 1996. № 5. Ст. 410.
2. Федеральный закон "Об иностранных инвестициях в Российской
Федерации" от 09.07.1999 N 160-ФЗ/ Официальный сайт компании «КонсультантПлюс»/ режим доступа
http: //www.consultant.ru/document/cons doc LAW 16283/ свободный.
3. Федеральный закон "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" от 25.02.1999 N 39-ФЗ/ режим доступа http://www.consultant.ru/document/cons doc LAW 22142/ свободный.
4. Федеральный закон "Об основах государственного регулирования
внешнеторговой деятельности" от 08.12.2003 N 164-ФЗ/ режим доступа http://www.consultant.ru/document/cons doc LAW 45397/
свободный.
5. Указ Президента РФ от 01.04.2016 N 147 "О Национальном плане противодействия коррупции на 2016 - 2017 годы"/ режим доступа http://www.consultant.ru/document/cons doc LAW 196138/ свободный.
Монографии, диссертации
6. Дарушин И. А. Финансовый инжиниринг. Инструменты и технологии. Монография. ISBN:978-5-392-18093-6, 2015.
7. Маршалл Джон Ф., Бансал Випул К. Финансовая инженерия: Полное руководство по финансовым нововведениям: пер. с англ. те М.: ИНФРА-М, 1998.
8. Ричард Б., Стюарт М. Принципы корпоративных финансов. — М.: Олимп-Бизнес. 2008.
9. Рубцов Б.Б. Современные фондовые рынки: Учебное пособие для вузов. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2007 - 928 с. - ISBN 5-9614-0435¬
8.
10. Руденко С.А., Малькова С.А., Кравцова Н.И. Депозитарные расписки: Уч. Пособие/С.А. Руденко. - СПб.: Изд. СПбГУЭФ, 2010. - 64 с.
11. Саблин М.Т. Взыскание долгов: от профилактики до принуждения: практическое пособие для практикующих юристов / М.Т. Саблин. - 3-е изд. испр. и доп. М.: КНОРУС, 2014. С. 243.
12. Солдатова А. Факторинг и секьюритизация финансовых активов. ISBN: 978-5-7598-0874-9, 2013.
13. Фельдман А.Б. Производные финансовые и товарные инструменты: Учебник. - М: Экономика, 2014 - 472 с. - ISBN 978-5¬282-02776-1
14. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции: Пер. с англ. - М.: ИНФРА-М, 2015. - 1028 с. - ISBN 5-16-002595-2
15. Шеремет, А. Д. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций [Текст] / А. Д. Шеремет, Е. В. Негашев.
- 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ИНФРА-М, 2016. - 208 с.
16. Шмирева А.И., Колесников В.Н., Климов А.Ю. Международные валютно-кредитные отношения. - СПб.: Питер, 2016
17. Callender, Jeff (2012). How to Run a Small Factoring Company. United States: Dash Point Publishing. pp. 28, 36. ISBN 1938837029.
18. Emanuel Derman, Models Behaving Badly.: Why Confusing Illusion with Reality Can Lead to Disaster, on Wall Street and in Life, Free Press (July 24, 2012) 978-1439164990
19. J.G. Siegel, N. Dauber & J.K. Shim, "The Vest Pocket CPA", Wiley, 2005.
20. O. Ray Whittington, CPA, PhD, "Financial Accounting and Reporting", Wiley CPAexcel EXAM REVIEW STUDY GUIDE, John Wiley & Sons Inc., 2014
21. Scott Patterson, Dark Pools: High-Speed Traders, A.I. Bandits, and the Threat to the Global Financial System, Crown Business (June 12, 2012) 978-0307887177
Статьи и материалы периодической печати
22. Анисимов А.Н. Кредитные ковенанты: российская судебная практика / А.Н. Анисимов // Банковское дело. - 2012. - № 3. - С. 78-83.
23. Аюпов А.А. Риск-инжиниринг как элемент финансовой инженерии на рынке инновационных финансовых продуктов // Экономические науки. 2007. № 12(37). С. 363-369.
24. Б. Мандельброт. «(Не) послушные рынки: фрактальная революция в финансах. Конспект С.В. Багузина
25. Безделев В.А. Развитие инновационной финансовой деятельности в кредитных организациях // Перспективные инновации в науке, образовании, производстве и транспорте - 2012: сб. науч. трудов по материалам международ. науч.-практ. конф. - Одесса: КУПРИЕНКО, 2012. Вып. 2. Т. 21.с. 35-40.
26. Воронин В.П., Подмолодина И.М., Аксенова Е.С. Маркетинговый анализ форс-мажорных обстоятельств / Экономические науки.
2014. № 115. С. 85-88.
27. Воронин В.П., Подмолодина И.М., Аксенова Е.С., Петренко Ю.И. Методологические подходы к анализу экономической безопасности рыночной среды / Вестник Воронеж- кого государственного университета инженерных технологий. 2014. № 2(60). С. 172-176.
28. Горбунова Н.А. Анализ доходности и риска долевых ценных бумаг: категории, принципы, научный инструментарий // Экономика и предпринимательство. 2015. - № 5. С. 1001.
29. Долгополов Д.В. Инструменты успешного инновационного развития Российской Федерации // Инновационная деятельность. 2012. № 19. С. 68-73.
30. Кадыров А.М. и др. Повышение конкурентоспособности промышленных предприятий в условиях модернизации национальной экономики. Т.: «Lesson press», 2016.
31. Карауш Д.М. Инструменты финансового инжиниринга. /
Трансформация финансово-кредитных отношений в условиях финансовой глобализации: материалы X Межрегиональной научно-практической Интернетконференции/ Ростовский
государственный экономический университет «РИНХ». - Ростов- на-Дону, 2013 г.
32. Княгинина Г.В. Эволюция подходов к определению понятий «неопределенность» и «риск». Журнал «Новый университет». Серия «Экономика и право». — 2011. — №3
33. Королева О.В., Воронин В.П. Институциональные изменения, влияющие на хозяйственную деятельность предприятий. Журнал «Экономика. Предпринимательство. Окружающая среда. ЭПОС»,
2015. № 1. С. 33-39.
34. Королева О.В., Воронин В.П. Уступка права требования как
инновационный инструмент регулирования финансовых
отношений организаций в условиях кризиса. Санкт-Петербург. журнал «Экономика и управление» № 2(112) 2015. С. 65-68.
35. Коханова В.С. Структурированные финансовые инструменты как альтернатива традиционным вкладам // Банковское дело, 2014, № 10.
36. Моделирование рисковых ситуации в экономике и биз-несе: Учеб. пособие/А.М. Дубров, Б.А. Лагоша, Е.Ю. Хрусталев; Под ред. Б.А. Лагоши.— М.: Финансы и статисти-ка, 2000.— 176 с.
37. Н. Талеб. »Черный лебедь. Под знаком непредсказуемости». Конспект С.В. Багузина
38. Найт Ф. Х. Риск, неопределенность и прибыль / пер. с англ. — М.: Дело, 2003. — 360 с.
39. Повышение безопасности бизнеса через эффективное управление дебиторской задолженностью. /Стерхов А. П. // Вестник Иркутского государственного технического университета. - 2014. - № 10(93). - С. 245-256.
40. Подмолодина И.М. Научно-теоретические и методологические
аспекты формирования инвестиционной политики. Вестник Воронежского государственного университета инженерных
технологий. 2008. № 4. С. 20-26.
41. Рогачева М. А. Понятие риска управления дебиторской
задолженностью. // Современные аспекты экономики. - 2012. - № 7-8 (179-180). - С. 76-79.
42. Российский рынок факторинга: Материалы I Всероссийской конференции «Факторинг - финансовый инструмент развития российских компаний». - РА «Эксперт РА».
43. Цыганов А. Проверка контрагента на добросовестность // Финансовая газета. - 2015. - № 18. - С. 34-35.
44. Шубина Т. В. Организация документооборота для управления дебиторской задолженностью //Финансовый менеджмент. - 2015. - № 5. - С. 15-19.
45. Эссе об инвестициях, корпоративных финансах и управлении компаниями / Уоррен Баффетт. Пер. с англ. — М. : Альпина Бизнес Букс, 2005. — С. 94
46. "Crisis may be worse than Depression, Volcker says". Reuters. Feb 20, 2009.
47. "Recipe for Disaster: The Formula that Killed Wall Street". Wired. February 23, 2009.
48. "Whodunit? Rocket Scientists on Wall Street". Minyanville. Retrieved 2012-07-22.
49. Ely, Bert, “Savings and Loan Crisis.” 2008. In The Concise Encyclopedia of Economics, 2nd edition.
50. Fama E.F. Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work // Journal of Finance. 1970.
51. Farley, Tom. “Mobile Telephone History.” 2005. Telektronikk (March 4): n.pg.
52. L. Bachelier. Theorie de la Speculation. Annales scienctifiques de l'E.N.S., 3-eme serie, tome 17 (1990), p. 21-86.
53. Markowits Harry M. Portfolio Selection // Journal of Finance. 1952. № 1 pp. 71-91
54. Podmolodina I.M., Voronin V.P., Konovalova E.M. Main directions and mechanisms of industrial policy of Russia // Asian Social Seience. 2015. T. II. № 20. C. 170-177.
55. Schapiro, Mary. 2009. “Testimony Concerning the Over-the-Counter Derivatives Markets Act of 2009, before the House Committee on Agriculture.” U.S. Securities and Exchange Commission, September 22.
56. Sillay, Joseph. "Factoring Costs: The 10 Most Misunderstood Cost Drivers" Federal National Commercial Credit. Retrieved 20 June 2016.
57. Stewart, Ian (February 12, 2012). "The Mathematical Equation that Caused the Banks to Crash". London: Wired. Retrieved 2012-07-22.
58. Taleb, Nassim Nicholas. The Black Swan: The Impact of the Highly Improbable. — New York: Random House, 2007.
59. Wells, Brenda P., et al. 2009. “Risky Asset Substitution in the Insurance Industry: An Historical Example.” Journal of Insurance Regulation 27:3, 67-90.
Электронные ресурсы
60. Аксиев Т.Т. Инновационная деятельность банков // Управление экономическими системами. 2012. № 3. www.uecs.ru/uecs-39- 392012/item/1100-2012-03-05-06-38-39.
61. Коэффициенты фондов [Электронный ресурс] // Investfunds. URL: http://pif.investfunds.ru/analitics/coeffi-
62. Мишин С.А., Инжиниринг, Россия 2012. Актуальные
рекомендации // http://mishin-s.ru/2papers.html
63. Шаринова, Г. А. Финансовый механизм - активный элемент в
системе управления финансами [Электронный ресурс] / Г. А. Шаринова // Вестник КалмГУ, 2013. №1 (17).
URL:http://cyberleninka.ru/article/v/finansovyy-mehanizm-aktivnyy- element-v-sisteme-upravleniya-finansami-1
64. Fratzscher, Oliver. 2006. “Emerging Derivative Markets in Asia.” Asian Financial Market Development, World Bank, (March). http://siteresources worldbank.org/INTEAPREGTOPFINFINSECDEV/Resources/589748- 1144293317827/EAFinance_bkgrnd_Derivative_Markets.pdf (accessed December 1, 2009).


Работу высылаем на протяжении 24 часов после оплаты.



Подобные работы


© 2008-2022 Cервис помощи студентам в выполнении работ