Работа носит чисто теоретический характер - хорошо подойдет в качестве первой главы диплома.
Введение 3
1 Теоретические аспекты оценки ценных бумаг 5
1.1 Понятие и основные характеристики ценных бумаг 5
1.2 Классификация ценных бумаг 8
2 Особенности оценки рыночной стоимости основных видов ценных бумаг 16
2.1 Рыночная стоимость акций и методики ее определения 16
2.2 Оценка рыночной стоимости долговых ценных бумаг 22
Заключение 27
Список использованных источников 29
Актуальность работы заключается в том, что при осуществлении операций с ценными бумагами возникает потребность в наличии информации для принятия эффективных решений в области инвестирования капитала. Эта информация включает в себя сведения об обоснованной стоимости ценной бумаги, которая установлена на определенную дату с учетом конкретной цели. То есть оценка эффективности ценной бумаги сводится к оценке реальной ее стоимости, которая обеспечивает получение ожидаемой нормы инвестиционной прибыли по ней.
Оценка реальной стоимости финансового инструмента в сопоставлении с его реальной рыночной стоимостью является ключевым критерием принятия управленческих решений по осуществлению финансовых инвестиций. Чтобы определить реальную стоимость ценной бумаги, необходимо установить текущую стоимость ожидаемого потока денежных средств от активов с учетом требуемой нормы прибыли инвестора. При этом существует множество различных моделей оценки ценных бумаг.
Цель исследования – изучить оценку рыночной стоимости акций, облигаций и векселей.
Основными задачами работы, исходя из поставленной цели, являются:
- рассмотреть понятие и основные характеристики ценных бумаг;
- исследовать классификацию ценных бумаг;
- провести анализ методики определения рыночной стоимости акций;
- рассмотреть оценку рыночной стоимости долговых ценных бумаг.
Объект исследования – специфика и проблематика оценки стоимости бизнеса. Предмет – оценка рыночной стоимости акций, облигаций и векселей.
Методологической основой исследования в работе послужил диалектический метод научного познания, системный подход, анализ литературных источников, метод обобщения и описания.
При написании работы была использована учебная литература российских авторов по рынку ценных бумаг, таких как В. Е. Бессарабова, Е.И. Воробьева, Е. Ф. Жуков, Т. П. Исханова и др.
Работа имеет следующую структуру и содержание: во введении обоснована актуальность темы исследования, представлены цель, задачи, предмет и объект исследования, а также методологическая основа исследования; в первой главе рассмотрены теоретические аспекты оценки ценных бумаг; во второй главе проведен анализ особенностей оценки рыночной стоимости основных видов ценных бумаг. В заключении приведены выводы по результатам исследования.
Ценная бумага представляет собой денежный платежный документ, подтверждающий отношения между эмитентом и владельцем. Ценная бумага является основным объектом всех сделок, осуществляющихся на рынке ценных бумаг. Из Гражданского Кодекса РФ (ст. 142) следует, что ценной бумагой принято считать документ, в обязательном порядке содержащий все необходимые реквизиты, тем самым удостоверяя имущественные права его владельца.
Гражданский Кодекс РФ (ст. 143) включает в перечень ценных бумаг следующие документы: государственная облигация, облигация, сберегательный и депозитные сертификаты, вексель, акция, чек, коносамент, банковская сберегательная книжка на предъявителя, приватизационные ценные бумаги, а так же ряд иных документов, которые определены законом и отнесены к данному виду денежных документов.
Ценная бумага может быть выпущена как в наличной, так и в безналичной форме. При этом, все наличные (документарные) бумаги подразделяются на именные, на предъявителя и ордерные. Так, именная ценная бумага предполагает указание имени ее владельца и может быть передана ему только при помощи цессии (передаточная надпись). Тогда как ценная бумага на предъявителя не содержит такой записи и может быть передана другому лицу посредством ее вручения. При необходимости передать ордерную ценную бумагу в обязательном порядке используется специальный документ – ордер (приказ владельца данной ценной бумаги).
Проанализировав основные модели оценки рыночной стоимости ценных бумаг, можем отметить, что модели оценки акций являются менее надежными и объективными по сравнению с моделями оценки облигаций. Это связано с тем, что по долговым финансовым инструментам денежные потоки (как процентные выплаты, так и возвратный денежный поток) определены заранее, в то время как денежные потоки по долевым инструментам (как дивидендные выплаты, так и цена продажи) берутся прогнозируемые.
Таким образом, оценка реальной стоимости финансового инструмента в сопоставлении с его реальной рыночной стоимостью выступает основным критерием принятия управленческих решений по осуществлению финансовых инвестиций. При этом также берутся в учет и сопутствующие факторы, которые могут повлиять на принятие решений в сфере финансовых инвестиций. Так, в процессе выбора финансовых инструментов инвестирования инвестор ставит перед собой две ключевые задачи, а именно: максимизировать доход и минимизировать риск.
В связи с противоречивым характером этих задач процесс обоснования носит оптимизационный характер. Для оптимизации можно применять также различные модели оценки финансовых инструментов с точки зрения выявления оптимальной шкалы соотношений уровней доходности и риска, среди которых:
- модель оценки стоимости финансовых активов Шарпа, или модель оценки капитальных активов – CAPM-модель;
- модель оценки стоимости финансовых активов исходя из нулевой «беты» Блэка;
- многофакторная модель оценки стоимости финансовых активов Мертона;
- модель теории арбитражного ценообразования Росса.
Применение данных моделей позволяет в совокупности сформировать систему практических принципов и методов осуществления оценки доходности и риска финансовых инструментов инвестирования.
