ВВЕДЕНИЕ 3
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
РОССИЙСКИХ КОМПАНИЙ 6
1.1. Понятие и сущность инвестиционной деятельности 6
1.2. Факторы, влияющие на инвестиционную активность компаний и их
классификация 11
1.3. Обзор эмпирических исследований детерминант инвестиционной
политики 18
2. ЭМПИРИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННОЙ АКТИВНОСТИ
РОССИЙСКИХ KOMПAНИЙ 31
2.1. Анализ базы данных и описание выборки 31
2.2. Рассмотрение рабочих гипотез и модели 35
2.3. Результаты эконометрического анализа 41
3. ПРЕДЛОЖЕНИЯ ПО СОВЕРШЕНСТВОВАНИЮ ИНВЕСТИЦИОННОЙ
АКТИВНОСТИ КОМПАНИИ В УСЛОВИЯХ РЫНОЧНЫХ ПРЕОБРАЗОВАНИЙ 49
3.1. Теоретическое обоснование результатов эмпирического анализа
инвестиционной активности российских компаний 49
3.2. Повышение эффективности инвестиционной политики российских
компаний 54
3.3. Направления дальнейших исследований 59
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 64
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 69
ПРИЛОЖЕНИЯ
Актуальность темы исследования обусловлена теми обстоятельствами, что в современной рыночной экономике инвестиционная деятельность является одним из важных направлений обеспечивающих эффективную деятельность организаций. В системе управления инвестициями особую роль играет уровень конкурентоспособности хозяйствующего субъекта, на который оказывают влияние, в частности, такие факторы как уровень инвестиционной активности и степень развития инвестиционной деятельности.
Инвестиционная активность организации на рынке позволяет занять лидирующие позиции, сформировать новые и сохранить имеющиеся конкурентные преимущества.
Поиск новых направлений деятельности, внедрение современных технологических процессов, использование инновационных продуктов позволит организации оптимизировать затраты, повысить эффективность хозяйственной деятельности и занять более устойчивую позицию на рынке.
К факторам, влияющим на рост инвестиционной активности предприятий, относят спрос на продукцию организации, состояние ее технической базы и прибыльность инвестиций в основной капитал. Факторами, снижающими активность инвестиционной деятельности, являются высокий уровень инфляции, инвестиционных рисков ограниченность собственных ресурсов и «дороговизна» заемных источников финансирования.
Снижение инфляционных показателей в последние годы, по мнению многих экспертов, не отражает реальной картины экономического развития, и вызывает недоверие инвесторов.
Основой для экономического развитие производства, выпуск конкурентоспособной инновационной продукции, завоевывающей новые рынки, являются инвестиции в основной капитал.
Совершенствование механизма управления инвестициями на предприятии может осуществляться по различным аспектам хозяйствования.
Однако для любого направления, прежде всего, представляет интерес исследование внешних условий реализации проекта.
Главным образом, для потенциального инвестора представляет интерес состояние инвестиционного климата страны.
Исследуются основные макроэкономические показатели (валовый внутренний продукт, национальный доход, распределение национального дохода) и их динамика; нормативно-правовые аспекты регулирования инвестиционной деятельности; отдельные инвестиционные рынки.
Для формирования направлений инвестиционной деятельности предприятия с учетом стратегии его экономического и финансового развития исследуется инвестиционная привлекательность отдельных отраслей экономики (конъюнктура, динамика и перспективы спроса на продукцию отрасли).
Инвестиционная привлекательность отраслей экономики для предпринимателя, прежде всего характеризуется наличием перспектив роста доходности и развития, рассматриваются отрасли также и с точки зрения стратегии развития государства, общеэкономическими тенденциями. В результате анализа отрасли формируются данные о перспективах развития, законодательной базе, конкуренции и потенциалах отрасли, на основании которых принимается решение об инвестировании.
Эффективность управления инвестициями на предприятии во многом зависит от формирования достоверной информационной базы и ее актуальности. Система показателей, характеризующих инвестиции в основной капитал, как один из наиболее значимых показателей, формируется по результатам текущих сплошных и выборочных федеральных статистических наблюдений, а также выборочного обследования инвестиционной активности организаций.
Предмет исследования - факторы, влияющие на инвестиционную активность российских компаний.
Объект исследования - инвестиционная активность российских компаний.
Таким образом, цель представленной исследовательской работы будет заключаться в определении детерминантов инвестиционной активности российских предприятий на базе проведения экономико-математического исследования факторов ее определяющих.
Для достижения поставленной выше цели в рамках работы необходимо будет решить ряд взаимосвязанных задач:
- раскрыть теоретические аспекты инвестиционной деятельности российских компаний;
- охарактеризовать понятие и сущность инвестиционной деятельности;
- определить факторы, влияющие на инвестиционную активность компаний и дать их классификацию;
- представить обзор эмпирических исследований;
- провести эмпирический анализ инвестиционной активности российских компаний;
- провести эконометрический анализ выбранных данных об инвестиционной деятельности российских компаний;
- на основе результатов, полученных в рамках эмпирического анализа инвестиционной активности российских компаний определить предложения по совершенствованию инвестиционной деятельности российских предприятий.
Структура работы обусловлена целью и задачами исследования: работа будет состоять из введения, заключения, трех глав основной части, списка литературы и приложения.
В заключение представленной выше работы необходимо отметить ряд выводов.
В процессе исследования, представленного в рамках дипломной работы, была достигнута ее цель - были определены детерминанты инвестиционной активности российских предприятий на базе проведения экономико - математического исследования факторов ее определяющих.
Роль инвестиций в экономике государства и его регионов огромна, они имеют важное значение в поддержании, функционировании и развитии экономики.
В рамках работы проведен анализ ключевых исследований западных ученых, посвященных классификации детерминант инвестиционных решений и изучению их движущей силы.
На основе данного анализа выдвинут ряд гипотез о значимости определенных детерминант на принятие решений о капитальных инвестициях.
Во второй главе представленной работы был проведен эмпирический анализ инвестиционной активности российских предприятия.
На основе анализ научных источников в рамках представленного выше исследования были обозначены следующие гипотезы.
Г1: Рост чистой прибыли в предыдущем периоде способствует росту инвестиционной активности предприятия.
Г2: Между показателями рентабельности предыдущего периода и инвестиционной активностью есть положительная связь.
Г3: На объемы капитальных затрат предприятия отрицательно влияет финансовый рычаг.
Г4: Компании с государственным участием обладают более высокими объемами инвестиций в основной капитал.
По данным проведенного в работе исследования можно отметить, что на объемы инвестиций в основные средства современных российских компаний могут оказывать влияние различные факторы.
Так, из-за того, что для большинства моделей была подтверждена гипотеза об отрицательном влиянии финансового рычага, можно сказать, что на инвестиционную политику влияют показатели финансовой устойчивости предприятия. Также влияют на инвестиционную активность компаний, показатели эффективности их деятельности, а также специфика их деятельности.
Предположения и гипотезы о переменных капиталоемкости и рентабельности предыдущего года были подтверждены в рамках обобщенной модели.
При этом необходимо также отметить, что на инвестиционную политику влияет и определенный временной период. Так общая экономическая ситуация в стране влияет на решения по инвестиционной активности для каждой конкретной компании, что было подтверждено значимостью дамми- переменной для 2017 года.
О необходимости учета таких параметров, как контрольные переменные, которые были выражены через натуральные логарифмы совокупных активов и выручки, говорит их значимость и положительный коэффициент, полученный в рамках модели.
Соотносятся с предыдущими исследованиями эмпирические результаты, полученные в рамках диплома. Так, в работах В.А. Черкасовой, О.Ю. Тепловой было подтверждено отрицательное влияние финансового рычага на инвестиционную активность и положительное - показателей рентабельности и капиталоемкости.
При этом необходимо отметить, что результаты построения модели отличаются от основных эмпирических работ по данной тематике незначимым коэффициентом при переменной чистой прибыли предыдущего года.
Положительное влияние денежного потока предыдущего года, а также чистой прибыли было отмечено в предыдущих эмпирических исследованиях по рассматриваемой тематике.
Результаты, касающиеся показателя капиталоемкости, имели также место в работах О.Ю. Тепловой, В.А. Черкасовой, хотя он использовался не так часто в предыдущих эмпирических исследованиях.
Также необходимо отметить, что в данной работе оказался значимым для некоторых отраслей экономики показатель рентабельности продаж, учтенный в качестве фактора инвестиционной активности российских предприятий, хотя ранее он не часто использовался.
Наличие фиктивных переменных не было отмечено в изученных эмпирических работах. В представленном исследовании данные фиктивные переменные необходимо было использовать, т.к. отсутствовали какие -нибудь показатели, которые могли учесть изменения инвестиционного климата, в рамках которого находится та или иная компания. Изменение ситуации в экономике России были учтены посредством использования дамми - переменных.
Влияние структуры собственности компаний в рамках представленного исследования не удалось подтвердить, хотя оно было подтверждено во многих эмпирических работах, например, в работе Т.В. Тепловой, М.С. Крыловой, а также в работе А.Б. Анкудинова, М.Р. Сафиуллина, О.В. Лебедева, хотя в предварительном анализе была найдена связь между инвестиционной активностью и дамми-переменной, представляющей владельца компании.
В рамках третьей главы работы на основе эмпирического анализа инвестиционной активности российских компаний были представлены рекомендации по совершенствованию эффективности инвестиционной политики и стратегии ПАО «Казаньоргсинтез».
Основными элементами стратегии развития ПАО «Казаньоргсинтез» являются:
- увеличение производственных мощностей и расширение сферы деятельности в сторону производства продукции высоких переделов, сохраняя свои позиции одного из самых передовых производителей в мире;
- повышение эффективности сбыта продукции за счет экспорта и прямых продаж конечным потребителям, на основе взвешенной ценовой политики и осуществления комплекса мер по расширению рынка своей продукции;
- активизация многостороннего сотрудничества с международными финансовыми институтами с целью получения доступа к дешевым кредитным ресурсам и новым финансовым инструментам.
Основываясь на эмпирических исследованиях можно представить ряд рекомендаций по совершенствованию управления инвестиционной деятельностью в ПАО «Казаньоргсинтез».
В данном контексте видится необходимым разработка ряда стратегических компетенций, которые необходимо иметь организации для успешного конкурентного развития, а именно:
- более активное вовлечение в сотрудничество с предприятиями химической промышленности близлежащих регионов для расширения влияния нефтегазового комплекса;
- создание и расширение сети торговых представительств;
- запрос на получение ресурсной поддержки со стороны республиканских властей;
- создание научного центра по исследованиям в области вакуума;
- расширение международных связей;
- расширение производственных мощностей для производства поликарбоната с целью повышения экспортных поставок;
- расширение аутсорсинга непрофильных направлений;
- разработка и внедрение новых схем налоговой оптимизации;
- продажа или иное коммерческое использование избыточных основных фондов.
Программа повышения эффективности деятельности и конкурентоспособности ПАО «Казаньоргсинтез» должна концентрироваться на продолжении намеченного курса и содержать следующие мероприятия:
- расширение сырьевой базы производства этилена;
- обеспечение стабильной работы производства ПНД;
- усовершенствование технологии получения поликарбоната;
- системная замена электрооборудования для поддержания надлежащего уровня надежности.
В свою очередь, Стратегия долгосрочного развития ПАО «Казаньоргсинтез» должна быть направлена на:
- модернизацию действующих производств и укрепление их сырьевой базы;
- разработку инвестиционных проектов по созданию новых производственных мощностей;
- обеспечение качества продукции на уровне мировых стандартов.
Помощь студентам и аспирантам в выполнении работ от наших партнеров
