Тип работы:
Предмет:
Язык работы:


КОРПОРАТИВНОЕ УПРАВЛЕНИЕ КАК ФАКТОР СТОИМОСТИ КОМПАНИИ

Работа №29650

Тип работы

Дипломные работы, ВКР

Предмет

экономика

Объем работы103
Год сдачи2018
Стоимость6300 руб.
ПУБЛИКУЕТСЯ ВПЕРВЫЕ
Просмотрено
607
Не подходит работа?

Узнай цену на написание


Введение
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ КОРПОРАТИВНОГО УПРАВЛЕНИЯ, КАК ФАКТОРА СТОИМОСТИ КОМПАНИИ
1.1. Подходы к определению корпоративного управления, его роли и значения в современных компаниях
1.3. Значение корпоративного управления и актуальные
эмпирические исследования его влияния на стоимость компании
2. ПРАКТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ КОРПОРАТИВНОГО
УПРАВЛЕНИЯ, КАК ФАКТОРА СТОИМОСТИ КОМПАНИИ
2.1. Обзор существующих рейтингов корпоративного управления
2.2. Корреляционно - регрессионный анализ и методы исследования
2.3. Результаты корреляционно - регрессионного исследования
3. ПРОБЛЕМАТИКА И СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ КОРПОРАТИВНОГО УПРАВЛЕНИЯ В РОССИИ
3.1. Обобщение результатов исследования влияния корпоративного управления на стоимость компании
3.2. Проблематика корпоративного управления в России
3.3. Практика совершенствования корпоративного управления в ПАО «Росгосстрах»
Заключение
Литература
Приложение

Выбор данной темы обусловлен возрастающим и укрепляющим свои позиции мнением о том, что корпоративное управление компании является важным фактором, влияющим на создание стоимости компании.
Действительно, в современной России, где нормы законодательства касательно корпоративного управления в акционерном обществе не обязывают к строгому исполнению требований, в самом деле возникает вопрос о том, насколько эффективно проводит свою деятельность. Это приводит к вопросу о инвестиционной привлекательности акционерного общества, со стороны эффективного использования финансовых средств. В связи с этим вопрос о корпоративном управлении, как о факторе стоимости компании актуален в настоящее время.
Поэтому целью данной работы является рассмотрение корпоративного управления и определение его влияния на стоимость акционерного общества.
Для достижения сформулированной цели необходимо решить следующие задачи:
- раскрыть сущность корпоративного управления, и его эффективность как механизм влияния на стоимость компании.
- проанализировать данные компаний и провести анализ используя модель множественной регрессии;
- обобщить результаты и определить проблематику корпоративного управления в России и пути его совершенствования.
Объектом исследования выступает корпоративное управление в компании.
Предметом исследования является непосредственное изучение влияния корпоративного управления на стоимость компании.
Теоретической и методической основой для написания работы явились следующие основные источники; работы зарубежных и отечественных авторов, как Ван Хорн и другие, П. Этрилл, А.П. Шихвердиев, И. А. Лисовская. Исследования Black B. S., Love I., Rachinsky A, и остальных зарубежных авторов;
такие периодические издания, как Электронный журнал Корпоративные Финансы; Российский журнал менеджмента и остальные, приведенные в списке литературы. В ВКР были использованы различные методы исследования: теоретический анализ, синтез, экономико-математическое моделирование, регрессионный и корреляционный анализ.
При написании работы был изучен и проанализирован достаточно немалый объем научной литературы как зарубежной, так и отечественной, публикаций по исследуемой тематике. Детальный список использованных источников приведен в конце работы.
Выпускная квалификационная работа (ВКР) состоит из трех основных частей. В первой главе будут рассмотрены теоретические аспекты корпоративного управления. Будут отображены актуальные теории и модели корпоративного управления, в том числе особенности, которые есть Российской модели. А также будут представлены исследования, проведенные другими авторами.
Вторая глава включает в себя практические аспекты корпоративного управления, а именно: будет рассмотрено присвоение рейтингов корпоративного управления компаний, анализа компонентов, подходящих для построения модели влияния корпоративного управления на стоимость компании. И непосредственно проведение регрессионного анализа.
В третьей главе будут освещены результаты исследования. И будут рассмотрены проблемы, которые влияют на эффективность корпоративного управления и будут определены пути его совершенствования в частности, на практике внедрения системы корпоративного менеджмента в ПАО Росгосстрах.


Возникли сложности?

Нужна помощь преподавателя?

Помощь студентам в написании работ!


Таким образом, в данной работе получено, что корпоративное управление — это контроль за деятельностью публичной компании, охватывающий отношения между акционерами, советом директоров и высшим органом менеджмента. Результатом таких связей является определение стратегии компании, ее целей, постановка задач для их достижений, выполнение возложенных на сотрудников обязанностей и контроль их действий в акционерном обществе.
Представленные взаимоотношения компании, на самом деле, образуют многообразие форм и видов корпоративного управления, которые находят отражение в сформированных теориях и моделях корпоративного управления компании. В приведенных теориях и моделях корпоративного управления наблюдаются свои особенности. От количества значимых (заинтересованных или влияющих) лиц на акционерное общество, до различного уровня взаимоотношений административных уровней внутри корпорации.
В рамках агентской теории разные интересы субъектов компании (собственников и управляющих), могут привести к инсайдерскому контролю, который нейтрализуется по-разному, в зависимости от конкретной модели управления публичной компанией. Существует прямой контроль за деятельностью управляющих, при котором идет непосредственный мониторинг за деятельностью корпорации через совет директоров в англо - американской, и через аффилированные банки в японо - германкой модели. Также присутствует контроль со стороны фондового рынка угрозой изъятия капитала в инсайдерской модели. Формирование общих интересов акционеров и управляющих, хорошо стимулирует действия менеджмента. Оно достигается путем, непосредственного влияния экономического результата деятельности компании на зарплату менеджеров, этот метод хорошо развит в обоих моделях.
В Российской Федерации в крупных и средних компаниях происходит отождествление фигуры менеджера и контролирующего акционера. В условиях сохраняющейся низкой степени защищенности прав инвесторов, наиболее вероятным на ближайшие 10-20 лет для России представляется дальнейшее укрепление и развитие блокхолдерной модели корпоративного управления, а не публичных корпораций с неконцентрированной собственностью.
В рамках стейкхолдерской теории, к отчетности, как к основному информационному каналу, связывающему компании и их стейкхолдеров, предъявляются определенные требования. Если ранее раскрытие информации о компании подразумевало только экономические или финансовые показатели, то в настоящее время международным сообществом признается необходимость раскрытия информации экологического и социального характера. Цель такой отчетности состоит в выявлении и оценке вклада компании в устойчивое развитие социально-экономической среды, и определение и обеспечение интересов всех заинтересованных сторон к компании.
Для изучения вопроса об уровне эффективности корпоративного управления, реализуются различные рейтинги корпоративного управления, которые проводятся разными субъектами, среди них есть, как и оценка, выводимая целыми компаниями, либо методики, принадлежащие единичным исследователям.
В процессе работы по исследованию влияния корпоративного управления на стоимость компании произошли некоторые трудности. Например, не у каждой компании был в доступе рейтинг корпоративного управления, согласованный с организацией, которая его присваивает. Поэтому в качестве измерение величины эффективности корпоративного управления было взято относительно новое исследование, которая базируется на публичной информации. А для того, чтобы оценить влияние корпоративного управления на стоимость компании, был взят показатель экономической добавленной стоимости, так как он более обоснованно отображает необходимое в наблюдениях. Данные для выборки были отобраны у 40 компаний из 16 отраслей.
Используя данные о рейтинге корпоративного управления компаний и о финансовых показателях компаний были построены регрессионные модели.
Исходя из полученных результатов, был сделан вывод, что 1 % модель, которая включает корпоративное управление, значима, более того, переменная - корпоративное управление значима на 1% уровне. Из построенной модели было заключено, что корпоративное управление влияет на стоимость компании. Модель, как и сами факторы были включены обосновано и их значимость была доказана соответствующими анализами.
Подводя итог, можно сделать вывод о том, что корпоративное управление действительно создает стоимость, даже в странах со слабыми правовыми институтами. Эффективность тех или иных механизмов зависит от правовой среды, развития рынка, концентрации собственности в компаниях. В странах с недостаточной правовой средой, зачастую выбор качества корпоративного управления находится в руках контролирующих акционеров. У них могут быть стимулы практиковать эффективное корпоративное управление с целью привлечения капитала.
Более детальный обзор эффективности корпоративного управления и проблем на него влияющих показал, что отдельному числу ведущих российских компаний за счет совершенствования корпоративного управления и повышения прозрачности уже удалось существенным образом повысить свою рыночную капитализацию (например, ТНКВР Лукойл) и привлекательность для ведущих международных портфельных и стратегических инвесторов, продемонстрировав, таким образом, реальную экономическую отдачу от улучшения практики корпоративного управления.
Ключевой, по мнению авторов, проблемой корпоративного управления является низкая прозрачность большинства компаний, затруднённый доступ к информации о финансовом состоянии, реальных владельцах и аффилированности, об условиях существенных сделок, и задачей государства является создание условий, стимулирующих корпорации к открытости.
Одними из специфических современных проблем корпоративного управления являются достаточно большой классовый разрыв между обществом состоятельных и несостоятельных людей, их роль в процессах корпоратизации компаний и сам механизм формирования модели управления.
Отношение сотрудников к владельцам частной собственности в Российской Федерации неоднозначно, так как при проведении приватизации одни имели серьезные административные преимущества, а другие нет. Такие процессы приватизации, разгосударствление предприятий, создание новых организационно-правовых - акционерных обществ - не привели к формированию эффективных собственников в многих российских корпорациях.
Анализ системы корпоративного управления компании Росгосстрах показал, что в организации есть некоторые недостатки и преимущества. Но несмотря на это, совершенствование практики корпоративного управление имеет место быть. Были приведены основные пути улучшения системы корпоративного управления


1. Федеральный закон "Об акционерных обществах" от 26.12.1995 N 208-ФЗ
Книги, монографии
2. Брейли Ричард, Майерс Стюарт Б89 Принципы корпоративных финансов / Пер. с англ. Н. Барышниковой. — М.: ЗАО «Олимп—Бизнес», 2008. — 1008 с: ил
3. Кравченко Р.С. Корпоративное управление: обеспечение и защита права акционеров на информацию (российский и англо-американский опыт). - М.: Спарк, 2002. 174 с.
4. Лазарев С. В., Лазарев Н. С. Японский вариант управления мотивацией труда сотрудников //Мотивация и оплата труда. - 2007. - Т. 1
5. Лисовская И. А. Основы финансового менеджмента. - М.: ТЕИС, 2006 120 с.
6. Рачинский А. Корпоративное управление и рыночная стоимость российских компаний //М.: ЦЭФИР. - 2003. - Т. 11.
7. Хоминич И. П. экономический университет имени Г.В. Плеханова; под ред. - М.: Магистр: ИНФРА-М, 2011. - 624 с.
Печатная периодика
8. Беляева О. В., Заугольникова И. С. Известия Юго-Западного государственного университета / О. В. Беляева //Серия Экономика. Социология. Менеджмент. - 2016. - № 3 (20).
9. Ван Хорн, Джеймс, С, Вахович, мл., Джон, М. Основы финансового менеджмента, 12-е издание: Пер. с англ. — М.: ООО "И.Д. Вильяме", 2008 1232 с.
Этрилл П. Финансовый менеджмент для неспециалистов: 3-е издание 2006 608 с.
Учебники, учебные пособия и материалы
11. Басовский Л.Е. Финансовый менеджмент: Учебник - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2013 240 с.
12. Бородич С.А. Эконометрика. Практикум: Учебное пособие / 2000 354 с.
13. Веснин В.Р.Корпоративное управление: Учебное пособие. - М: МГИУ, 2008. 153 с.
14. Шихвердиев. А.П. Корпоративный менеджмент. Учебное пособие. М.: 2009 179 с.
Электронные ресурсы
15. Аглиуллина И. Р. Проблемы развития корпоративного управления в России.
16. Алексеева О.Л., М.С. Павлова Оценка результативности управления финансами страховой компании с позиции ключевых стейкхолдеров. Вестник Российского университета кооперации. 2016. №2 1(23)
17. Анализ состояния корпоративного управления. Режим доступа:http://arsagera.ru/analitika/issledovanie_korporativnogo_upravleniya_v_r ossii/analiz_sostoyaniya_korporativnogo_upravleniya/
18. Воронина С. В Экономическая добавленная стоимость как инструмент управления стоимостью компании. Вестник южно-уральского государственного университета. серия: экономика и менеджмент. № 22 2012
19. Воронцов П.Г. «Современные проблемы корпоративного
управления в российской федерации» Журнал «Проблемы экономики и менеджмента» Выпуск № 11 (51) / 2015
http://cyberleninka.rU/article/n/klassicheskie-modeli-korporativnogo-upravleniya (дата обращения 19.04.2017).
20. Дементьева А.Г. Система корпоративного управления в
развитых странах и России Опубликовано в журнале "Менеджмент в России и за рубежом" №3 год - 2008 Режим доступа:
http://dis.ru/library/detail.php?LD=26698 (дата обращения 19.04.2017).
21. Дегтярева И. В., Н . А . Петрова. Проблемы корпоративного управления в россии и пути их преодоления. Вестник УГАТУ Т. 15, № 3 (43). С. 183-189 2011. Режим доступа : ttps://cyberleninka.ru/article/n/problemy- korporativnogo-upravleniya-v-rossii-i-puti-ih-preodoleniya
22. Дуденков Д. А. Стейкхолдер-ориентированная модель
компании в теории корпоративного управления. Режим доступа https://cyberleninka.ru/article/n/steykholder-orientirovannaya-model-kompanii-v- teorii-korporativnogo-upravleniya (дата обращения 15.03.2018)
23. Исследование корпоративного управления в России УК
Арсагера. Режим доступа :
http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/fundament_analiz1/issledovanie_korpo rativnogo_upravleniya_v_rossii/
24. Кожина Е.А., Приступова Ю.Д., Сомов В.А. Влияние
корпоративного управления на рыночную стоимость российских компаний // Студенческий: электрон. научн. журн. 2017. № 4(4). URL:
https://sibac.mfo/joumal/student/4/73759 (дата обращения: 25.03.2018).
25. Кузнецова И.В Корпоративное управление в России:
проблемы, подходы, практика. Вестник МГОУ. Серия: Экономика 2016 / № 3
26. Ломакина С. А. Особенности корпоративного управления как фактора, влияющего на рыночную стоимость компании // журнал: Экономика и управление: анализ тенденций и перспектив развития. 2013. №2. С. 60-64.
27. Лукашов А.В. «Сравнительные корпоративные финансы и корпоративное управление» журнал // Управление корпоративными
финансами 2005 Режим доступа:
http://ecsocman.hse.ru/data/589/955/1216/1.pdf (дата обращения 19.04.2017).
28. Методология присвоения рейтингов качества управления
компании РАЕехреЛ Режим доступа:
https://raexpert.ru/ratings/corporate/method
29. Наливайский В. Ю., Цой Р. А Оценка влияние корпоративного управления на рыночную стоимость российских компаний. Вестник Санкт - Петербургского университета сер. 8 вып. 3 2006
30. Официальный сайт ПАО «Росгосстрах» [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://www.rgs.ru/about/investors/index.wbp
31. Отчет компании ПАО «Росгосстрах» за 2016 год Режим доступа:https://www.rgs.ra/upload/iЫock/Годовой%20отчет%20ПАО%20СК% 20Росгосстрах%20за%202016%20год.pdf
32. Рощупкин В.Г. Особенности российской модели корпоративного управления. Журнал «Современные проблемы науки и образования» - № 2 (часть 2). Дата публикации 20.10.2015 Режим доступа: https://www.science-education.ru/ru/article/view?id=22257. (дата обращения 18.04.2017).
33. Cайт “Conomy”, занимающийся анализом экономической деятельности компаний. Режим доступа: https://www.conomy.ru
34. Шипилова А.О. Качество корпоративного управления: коммерческие и исследовательские рейтинги. Журнал " Корпоративные финансы" № 2(14) 2010 Выпуск #2(14).
Материалы на иностранных языках
35. Agrawal Anup and Charles R. Knoeber . Firm Performance and Mechanisms to Control Agency Problems between Managers and Shareholders The Journal of Financial and Quantitative Analysis Vol. 31, No. 3 (Sep., 1996), pp. 377397
36. Black B. S., Love I., Rachinsky A. Corporate governance indices and firms' market values: Time series evidence from Russia //Emerging Markets Review. - 2006. - Т. 7. - №. 4. - С. 361-379
37. Black B. The corporate governance behavior and market value of Russian firms //Emerging Markets Review. - 2001. - Т. 2. - №. 2. - С. 89-108.
38. Bowie S.N. The Moral Obligations of Multinational Corporations // Luper-Foy S. (ed.) Problems of International Justice. Westview Press, Boulder, CO, 1988.
39. Brown Lawrence D., Caylor Marcus L.Corporate Governance and
Firm Performance 2004 Режим доступа:
https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=586423
40. Checkland P. Systems Thinking, Systems Practice: a 30-year Retrospective. Chicester: John Wiley & Sons Ltd., 1999.
41. Clarkson M. A Risk Based Model of Stakeholder Theory. Proceedings of the Second Toronto Conference on Stakeholder Theory. Toronto: Centre for Corporate Social Performance & Ethics, University of Toronto, 1994.
42. Corporate Governance and Expected Stock Returns: Evidence from
Germany Article in European Financial Management 10(2):267-293 January 2004. Режим доступа https://www.research
gate.net/publication/227373182_Corporate_Governance_and_Expected_Stock_Re turns_Evidence_from_Germany.
43. Corporate Governance: Improving competitiveness and access to capital in global markets, ECD Report by Business Sector Advisory Group on Corporate Governance, Organization for Economic Co-operation and Development, 1998.
44. David F. Larcker Scott A. Richardson irem Tuna. «How Important is Corporate Governance? » Revised May 16, 2005 Режим доступа: https://poseidon01.ssrn.com/delivery.php?ID=63701312509112411111200100810 109310104904604004104303906811907611007012600008412311003705705302 705603409700408007212509402906202203200806006600506808910207710906
503803606510909708908612507210212311906507501706500608211909806407
0108005096081025116&EXT=pdf
45. Freeman R.E. Strategic Management: A Stakeholder Approach. Boston: Pitman, 1984.
46. Gompers P., Ishii J., Metrick A. Corporate Governance and Equity
Prices [Электронный ресурс] // Quarterly Journal of Economics. - 2003. - Vol. 118. - № 1. - P. 107-155. - Режим доступа:
http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=278920
47. Hermalin B. and M. Weisbach. Boards of directors as an endogenously determined institution: a survey of the economic literature, Federal Reserve Bank of New York Economic Policy Review, April 2003, pp. Режим доступа:https://pdfs.semanticscholar.org/d9ab/5bc4b58b7030ade4b0f2b925bdc08 9578e21.pdf (дата обращения 20.04.2017).
48. Hermalin E. and Michael S. Weisbach. The Effects of Board Composition and Direct Incentives on Firm Performance Financial Management Vol. 20, No. 4 (Winter, 1991), pp. 101-112
49. Koehn Daryl and Joe Ueng. Evaluating the Evaluators: Should Investors Trust Corporate Governance Metrics Ratings? Режим доступа: https://link.springer.com/article/10.1007/s10997-005-4027-8
50. Shleifer Andrei and Robert W. Vishny. A survey of corporative governance. The journal of finance. Vol. LII, NO. 2. June 1997. Режим доступа https://scholar.harvard.edu/files/shleifer/files/surveycorpgov.pdf7mM360042346
51. Spanos et al., 2004 Strategy and Industry Effects on Profitability:
Evidence from Greece Article in Strategic Management
Journal 25(2) Febmary2004Режим доступа:https://www.researchgate.net/public ation/40966846_Strategy_and_Industry_Effects_on_Profitability_Evidence_from _Greece
52. Uzun Board Composition and Corporate Fraud. Financial Analysts Journal, Vol. 60, No. 3, pp. 33-43, May/June 2004 Режим доступа:
https://www.researchgate.net/publication/228225842_Board_Composition_and_C
orporate_Fraud
53. Zimmermann Heinz, Wolfgang Drobetz, Andreas Schillhofer Corporate Governance and Expected Stock Returns: Evidence from Germany Режим доступа: https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract id=369100

Работу высылаем на протяжении 30 минут после оплаты.



Подобные работы


©2024 Cервис помощи студентам в выполнении работ