Тип работы:
Предмет:
Язык работы:


ЗАРУБЕЖНЫЙ ОПЫТ И РОССИЙСКАЯ ПРАКТИКА ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ФОНДОВЫХ БИРЖ В УСЛОВИЯХ ГЛОБАЛЬНОЙ КОНКУРЕНЦИИ

Работа №14406
Тип работыДипломные работы
Предметбиржевое дело и рынок ценных бумаг
Объем работы78 стр.
Год сдачи2017
Стоимость4900 руб.
ПУБЛИКУЕТСЯ ВПЕРВЫЕ
Просмотрено 5
Не подходит работа?

Узнай цену на написание
Введение 3
Глава I. Теоретические основы функционирования фондовой биржи 7
1.1. Сущность и понятия фондовой биржи: виды и типы 7
1.2. Участники и механизм функционирования фондовой биржи 13
1.3 История становления и развития фондовых бирж 22
Глава II. Современное состояние и тенденции развития фондовых бирж в россии и за рубежом. 35
2.1. Специфика функционирования иностранных фондовых бирж в условиях глобальной конкуренции 35
2.2. Анализ функционирования современного фондового рынка в РФ 44
2.3. Оценка влияния и роль мировых фондовых бирж в развитии экономики
России 50
Глава III. Направления и перспективы развития российского фондового рынка 59
3.1. Использование возможностей зарубежного опыта в российской
практике развития фондового рынка 59
3.2. Перспективы развития российских фондовых бирж в контексте
интернационализации их деятельности 63
Заключение 68
Список использованных источников 71
Приложения 77
Начало формирования отечественной биржевой инфраструктуры
совпало с коренным переломом в технологии проведения биржевых торгов в развитых капиталистических странах - использование электронных торговых систем, а также бурным развитием рынка производных финансовых
инструментов. Это вызвало тенденцию к универсализации биржевой деятельности и стиранию различий между различными видами бирж, развитию процессов концентрации и консолидации биржевых торговых систем, приобретающих международный характер, устранению промежуточных звеньев из процесса заключения сделок, усилению конкуренции с внебиржевыми электронными торговыми системами, концентрации депозитарных, клиринговых и расчетных систем.
Использование зарубежного опыта специалистами биржевых институтов, регулирующими органами, наличие высокоразвитого конкурентного западного рынка привели к тому, что, несмотря на исторически короткий 15-летний период своего становления, к настоящему времени российский биржевой рынок развивается в тех же направлениях, что и биржевой рынок развитых стран.
Определяющими тенденциями на отечественном биржевом рынке являются универсализация (соединение в рамках одной организации торговли разными видами финансовых инструментов), а также институциональная и территориальная концентрация. Биржевая торговля сконцентрирована сегодня на двух биржах, основные обороты приходятся на финансовый рынок Москвы и Санкт-Петербурга.
Актуальность проводимого исследования заключается в том, фондовый рынок является важнейшим инструментом финансирования и развития экономики. Он играет особую роль, т.к. призван трансформировать сбережения домашних хозяйств и предприятий в инвестиции. Отечественный фондовый рынок развивается крайне противоречиво. Его количественные изменения весьма редко приводят к качественными изменениями. Российский фондовый рынок по уровню своего развития значительно отстаёт, как от потребностей отечественной экономики в целом, так и отдельных предприятий в частности. Причиной тому служит не только ограниченный набор финансовых инструментов в РФ, но и отсутствие необходимой законодательной базы. Слабое развития инфраструктуры, а так же отсутствия в стране современной системы фондовых бирж сдерживает потенциал рынка, это обстоятельство определяет актуальность данного исследования.
Различные аспекты содержания фондового рынка, а так же проблемы возрастания его роли в процессе развития реального сектора экономики, в большей или меньшей степени изучались на протяжении всего периода развития экономической теории.
В последние годы опубликовано большое количество работ, посвящённых изучению различных аспектов развития фондового рынка. В отечественной экономической литературе проблемы развития рынка ценных бумаг исследованы в трудах: Е. Акоповой, Б. Алёхина, В. Едроновой, Б. Кузнецова, Д. Кондрина, С. Мартынова, Х. Махмудовой и других учёных. Отдельные аспекты проблемы формирования и развития фондового рынка изучены в работах Х. Махмудовой, А. Козлова, В. Галанова, М. Головкина, Н. Баринова.
Среди современных зарубежных экономистов, разрабатывающих вопросы развития рынка ценных бумаг, следует отметить таких как: Л. Гитман, М. Джонк, Г. Бирман, С. Шмидт, А. Дамодаран, Д. Линдсей, Р. Дорнбуш, Р. Шмалензи, К. Макконнелл, С. Брю, Д. Швагер.
Проблема исследования обусловлена наличием множества, как спорных положений, так и совсем нерешённых проблем в области функционирования фондовых рынков. Рекомендации многих учёных по развитию национального фондового рынка, затрагивают лишь отдельные аспекты данных проблем.
Практическая значимость работы обуславливается ещё и тем, что развитие фондового рынка позволяет решить такие проблемы, как создание эффективного механизма трансформации сбережений домашних хозяйств в
инвестиционные ресурсы, привлечение в российскую экономику иностранных инвесторов, повышение кредитного рейтинга России, а так же повышение уровня жизни населения и экономическое развитие регионов.
Цель работы - определить особенности и тенденции развития ведущих мировых рынков ценных бумаг, выявить основные направления развития российского фондового рынка с использованием зарубежного опыта в условиях глобальной конкуренции.
Цель определила задачи исследования:
1. Рассмотреть фондовую биржу, как способ организации рынка: раскрыть сущность биржевой торговли ценными бумагами и предпосылки развития бирж в России, привести классификацию бирж.
2. Изучить исторический опыт учреждения и деятельности фондовых бирж в мире и РФ.
3. Обозначить особенности развития мирового и российского фондового рынка.
4. Определить основные факторы, оказывающие влияние на развитие международного рынка ценных бумаг.
5. Выявить основные тенденции развития фондовых бирж в современных условиях.
Объектом настоящего исследования являются ведущие мировые фондовые рынки и рынок ценных бумаг РФ, предметом - направления развития российского фондового рынка в условиях глобальной конкуренции.
Теоретическую и методологическую базу исследования составили фундаментальные исследования, выводы и положения, содержащиеся в трудах А. Маршала, Л. Вальраса, Д.М. Кейнса по проблемам развития инвестирования. В работе использованы материалы учебников, монографий и периодических изданий по теме исследования.
Информационной основой работы являются труды Е. Акоповой, В. Бессарабовой, Н. Баринова, А. Балабушкина, Л. Басовского, И. Валлерстайна, А. Горчакова, О. Горбуновой, М. Головкина, И. Кирьянова, А. Котелкина, А. Маскаевой, Л. Наумовой, М. Романовского, Б. Сребник, нормативно-правовые акты в области регулирования биржевой деятельности. В работе использованы статистические данные, представленные в открытом доступе на электронных ресурсах Федеральной службы государственной статистики, ЦБ РФ, а так же статистические данные зарубежных сборников.
В ходе исследования использовались такие общенаучные методы и приёмы, как моделирование, анализ и синтез, методы количественного и качественного анализа, использовались статистические методы сбора и обработки информации, специфические приёмы анализа фондового рынка - методы технического и фундаментального анализа.
Выпускная квалификационная работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка использованных источников.
Во введении обосновывается актуальность выбранной темы, определяется цель, задачи, объект исследования, раскрыта научная новизна, теоретические и практические значения работы.
В I главе «Теоретические основы функционирования фондовой биржи» рассматриваются теоретические основы и раскрыты основные понятия, использованные в дальнейшем исследовании.
Во II главе «Современное состояние и тенденции развития фондовых бирж в России и за рубежом» раскрывается специфика функционирования иностранных фондовых бирж в условиях глобальной конкуренции, проводится анализ функционирования современного рынка ценных бумаг в РФ и дается оценка влияния и роли мировых фондовых бирж в развитии экономики России.
В III главе «Направления и перспективы развития российского фондового рынка» проводится анализ основных проблем российского рынка ценных бумаг, рассматриваются стратегические направления его развития и предлагаются пути совершенствования в контексте интернационализации их деятельности.
В заключении выпускной квалификационной работы изложены основные результаты проведенных исследований, сделаны выводы и практические рекомендации.
В данной работе рассмотрены теоретические основы и раскрыты основные понятия исследования деятельности фондовых рынков в РФ. Определены основные функции рынка ценных бумаг в России, приведена их классификация. Раскрыта специфика функционирования иностранных и фондовых бирж в условиях глобальной конкуренции. Проведен анализ функционирования современного рынка ценных бумаг в РФ и дана оценка влияния и роли мировых фондовых бирж в развитии экономики России. Выявлены основные проблемы российского рынка ценных бумаг, рассмотрены стратегические направления его развития и предложены пути совершенствования в контексте интернационализации их деятельности.
Аналитики с оптимизмом смотрят на перспективы развития фондового рынка России в 2017 году. Согласно прогнозам Правительства РФ, уровень цен на нефть в ближайшие 5 лет будет варьироваться в диапазоне 40-60 долларов. Наряду со стабилизацией ситуации на рынке нефти, привлекательности российских акций будет способствовать и улучшение геополитической конъюнктуры - все больше стран ЕС выступают за отмену антироссийских санкций. Таким образом, инвестировать в фондовый рынок России в 2017 интересно. Причем, на российском фондовом рынке привлекательную доходность показывает, как покупка ликвидных акций крупных или динамично развивающихся компаний, так и участие в «дивидендных историях». Высокая дивидендная доходность на сегодняшний день - у нефтегазовых и телекоммуникационных компаний.
Перспективы российского фондового рынка в 2017 году оцениваются позитивно. Ориентир на конец года составляет 2500-2800 пунктов ММВБ, что формирует потенциал роста в пределах 25% относительно текущих уровней. Основными катализаторами роста рынка акций РФ станут:
1. Относительно невысокие фундаментальные оценки рынка и цикличность. Российский рынок акций привлекателен для инвесторов, ориентированных на классическое понимание стоимости. Компании, формирующие базовые индексы, «дешевы» по мультипликаторам и при этом предлагают самую высокую среди EM дивидендную доходность при ожидаемых положительных темпах роста прибыли на акцию и, в большинстве своем, солидном свободном денежном потоке.
2. Цикличность динамики оценок. По динамике основных мультипликаторов, мы находимся примерно в середине восстановительного цикла. Потенциал для сужения есть как по дивидендной доходности, так и доходности свободного денежного потока (за счет повышения капитализации рынка). У российского рынка солидный потенциал для органического роста EV/EBITDA и сближения со средними оценками для EM.
3. Дивидендный фактор. В 2016 г. коэффициент дивидендных выплат по индексу MSCI Russia повысился до 41% и имеет потенциал для увеличения в 2017-2018 гг. на фоне вероятного внедрения обязательной нормы выплат дивидендов в размере 50% от чистой прибыли для госкомпаний. Средняя доходность российских активов выше, чем у аналогов EM.
4. Потоки капитала. Отток капитала из России замедлился, дивиденды и дешевизна рынка могут привлечь спекулянтов в начале года под понижение ключевой ставки Банком России. В ноябре-декабре мы уже видели беспрецедентный объем притока и этот процесс может продолжиться в начале 2017 года.
5. Финансовые результаты российских компаний. В ближайшие 12 месяцев, согласно консенсус-прогнозу Bloomberg, прибыль на акцию по компаниям, входящим в индекс ММВБ, может увеличиться на 34% г/г.
6. Приватизация и IPO. В 2017 году на первичный рынок может выйти множество интересных корпоративных историй, как в рамках приватизации (Совкомфлот, ВТБ), так и первичных частных размещений (Юлмарт, Совкомбанк, Детский мир).
При этом основными рисками, которые могут оказать влияние на рынок, могут стать:
1. Глобальные риски, связанные с состоянием Китая (отток капитала и давление на юань), процессом Brexit и выборами в Европе.
2. Снижение по нефти. В базовом сценарии не рассматривается заметное падение цен на нефть в текущем году. Но полностью исключать это не стоит, так как может сложиться комплекс факторов: слабая дисциплина в части сокращения добычи странами ОПЕК и вне-ОПЕК, бурный рост добычи в США, девальвация валют стран Персидского залива и удешевление добычи, завершение мега-сделки по IPO Saudi Aramco, и опасения за состояние Китая.
1. О банках и банковской деятельности [Электронный ресурс] : федер. закон : от 02 дек. 1990 № 395-1-ФЗ : в ред от 29 дек. 2014 г. // Справочная правовая система «Консультант Плюс». Разд. «Законодательство». Информ. банк «Версия Проф».
2. Об акционерных обществах [Электронный ресурс] : федер. закон : от 26 дек. 1995 г. № 208-ФЗ : в ред. от 01 сент. 2016 г. // Справочная правовая система «Консультант Плюс». Разд. «Законодательство». Информ. банк «Версия Проф».
3. О рынке ценных бумаг [Электронный ресурс] : федер. закон : от 22 апр. 1996 г. № 39-ФЗ : в ред. от 03 июля 2016 г. // Справочная правовая система «Консультант Плюс». Разд. «Законодательство». Информ. банк «Версия Проф».
4. Об инвестиционных фондах [Электронный ресурс] : федер. Закон : от 29 ноября 2001 г. № 156-ФЗ : в ред. от 03 июля 2016 г. // Справочная правовая система «Консультант Плюс». Разд. «Законодательство». Информ. банк «Версия Проф».
5. О Центральном банке Российской Федерации (Банке России) [Электронный ресурс] : федер. закон : от 10 июля 2002 г. № 86-ФЗ : в ред. От 03 июля 2016 г. // Справочная правовая система «Консультант Плюс». Разд. «Законодательство». Информ. банк «Версия Проф».
6. Об организованных торгах [Электронный ресурс] : федер. закон : от 21 ноября 2011 г. № 325-ФЗ : в ред. от 03 июля 2016 г. // Справочная правовая система «Консультант Плюс». Разд. «Законодательство». Информ. банк «Версия Проф».
7. О валютном регулировании и валютном контроле [Электронный ресурс] : федер. закон : от 10 дек. 2003 г. № 173-ФЗ : в ред. от 03 июля 2016 г. // Справочная правовая система «Консультант Плюс». Разд. «Законодательство». Информ. банк «Версия Проф».
8. Акберова, Б. И. Процесс интеграции российского фондового рынка в мировой фондовый рынок [Текст] / Б. И. Акберова // Экономика и социум. - 2014. - № 11. - С. 166-169.
9. Акопова, Е.С. Мировая экономика и международныеэкономические отношения [Текст] : учеб.-метод. пособие / Е.С. Акопова. - Ростов-на-Дону :
2013. - 416 с.
10. Алехин, Б. И. Рынок ценных бумаг [Электронный ресурс] : Учеб. пособие для студентов вузов / Б. И. Алехин. - 2-е изд., перераб. и доп. - М. : ЮНИТИДАНА, 2015 - 461 с.
11. Бердникова, Т. Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело [Текст] : Учебное пособие / Т. Б. Бердникова ИНФРА-М, 2013 - 270 с.
12. Бессарабова, В.Е. Проблемы российского фондового рынка в условиях развития интернет-технологий [Текст] : Учебное пособие. / В.Е. Бессарабова. - М. : Магистр, НИЦ ИНФРА-М, 2013. - 424 c.
13. Баринов, Н. Д. Фондовый рынок России / Финансовый бизнес [Текст] : конспект лекций / Н.Д. Баринов.- М. : 2014. - 57 с.
14. Буглай, В. Б. Международные экономические отношения [Текст] : учеб.-метод. пособие / В. Б. Бугулай - М.: Финансы и статистика, 2012. - 249 с.
15. Булатова, А. С. Экономика [Текст] : учебник / А.С. Булатова. - М.: Экономистъ, 2012 - 481 с.
16. Балабушкин, А. Н. Опционы и фьючерсы: методическое пособие. [Текст] : конспект лекций : учеб.-метод. пособие / А.Н. Балабушкин - М. : Фондовая биржа РТС, 2014. - 105 с.
17. Басовский, JI. E. Прогнозирование и планирование в условиях рынка [Текст] : учеб. практ. пособие / Л. Е. Басовский. - М. : Инфра-М,
2013. - 260 с.
18. Баула, О. В. Перспективы интеграции отечественного рынка ценных бумаг в мировой фондовый рынок [Текст] / О. В. Баула, Т. Л. Никитюк // Экономический форум. - 2015. - № 2. - С. 255-261.
19. Березкина, Е. А. Исследование влияния мировых фондовых рынков на фондовый рынок России [Текст] / Е. А. Березкина // Молодежный научно-технический вестник. - 2012. - № 12. - С. 9.
20. Валлерстайн, И.Г. Финансовое прогнозирование и планирование: 1945-2025 гг. [Текст] / И.Г. Валлерстайн. - М. : Инфра-М, 2012. - № 4. - 177 с.
21. Горчаков, А. А. Тенденции развития фондового рынка России [Текст] : конспект лекций / А. А. Горчаков. - М., 2015. - 59 с.
22. Горбунова, О. Н. Финансовое право [Текст] : учеб.-метод. пособие / О. Н. Горбунова. - М. : Юристъ, 2015. - 97 с.
23. Головкин, М. С. Варианты развития экономики в зависимости от цены на нефть [Текст] / М. С. Головкин / Вопросы экономики. - 2014. - № 7. - 84 с.
24. Галанов, В. А. Рынок ценных бумаг [Текст] : Учебник / В. А. Галанов. - М. : ИНФРА-М, 2014. - 379 с.
25. Дегтярева, О.И. Биржи стран БРИКС в контексте мировой биржевой торговли [Текст] : Монография / О. И. Дегтярева. - М. : Магистр, НИЦ ИНФРА-М, 2016. - 208 с.
26. Едронова, В. Н. Рынок ценных бумаг [Текст] : Учебное пособие / В. Н. Едронова. - М. : Магистр, 2015. - 684 с.
27. Жданов, А.А. Финансовое право РФ [Текст] : учеб.-метод. пособие / Жданов А.А.. - М., 2015. - 117 с.
28. Зверев, В. А. Азбука частного инвестора [Электронный ресурс] : Путеводитель по фондовому рынку / В. А. Зверев. - М. : Дашков и К., 2013. - 268 с.
29. Кузнецов, Б. Т. Рынок ценных бумаг [Электронный ресурс]: учеб. пособие для студентов вузов / Б. Т. Кузнецов. - М. : ЮНИТИ-ДАНА,
2014. - 288 с.
30. Кирьянов, И.В. Рынок ценных бумаг и биржевое дело [Текст] : Учебное пособие / И. В. Кирьянов. - М. : НИЦ ИНФРА-М, 2016. - 264 с.
31. Козлов, А.А. Российский фондовый рынок: Законы,
комментарии, рекомендации [Текст] : Учебное пособие / А.А. Козлов. - М. :
Банки и биржи, ЮНИТИ, 2014. - 150 с.
32. Кондрин, Д. С. Соотношение рынка ценных бумаг с финансовыми фондовыми рынками [Текст] / Д. С. Кондрин // Журнал
научных публикаций аспирантов и докторантов. - 2016. - № 120. - С. 31.
33. Котелкин, А.Т. Международный финансовый менеджмент [Текст] : учеб.-метод. пособие / А.Т. Котелкин. - М. : ИНФРА-М, 2010. - 214 с.
34. Липсиц, И. В. Экономика [Текст] : Учебник для студентов вузов
/
И. В. Липсиц. - М. : Магистр, НИЦ ИНФРА-М, 2016. - 607 с.
35. Левинцева, Н.Н. Международные экономические отношения [Текст] : учеб.-метод. пособие / Н. Н. Левинцева. - М. : Проспект, 2012. - 349 с.
36. Лиховидов, В. Н. Фундаментальный анализ мировых финансовых рынков: методы прогнозирования и принятия решений [Текст] : учеб.-метод. пособие / В. Н. Лиховидов. - М. : 2015 г. - 275 с.
37. Мартынов, С. В. Индексы фондового рынка в системе показателей состояния финансовых рынков [Текст] / C. В. Мартынов // Территория науки. - 2015. - № 4. - С. 191-196.
38. Маскаева, А. И. Биржа и биржевое дело [Текст] : Учебное пособие / А. И. Маскаева. - М. : НИЦ ИНФРА-М, 2013. - 118 с.
39. Махмудова, Х. М. Региональные фондовые рынки [Текст] / Х. М. Махмудова, З. Б. Алиева // Экономика и социум. - 2014. - № 13. - С. 1160-1162.
40. Михайлов, А. Ю. Переток волатильности между фондовыми и валютными рынками в развивающихся экономиках [Текст] / А. Ю. Михайлов
// Банковское дело. - 2016. - № 5. - С. 55-60.
41. Наумова, Л. П. Формирование рынка ценных бумаг в России [Текст] : учеб.-метод. пособие / Л. П. Наумова. - СПб. : СПбУЭФ, 2012г. - 55 с.
42. Реснянский, Н. С. Современные кризисные тенденции экономики и их влияние на фондовые рынки [Текст] / Н. С. Реснянский, С. В. Гладкий, И. Г. Иванова // Высшая школа. - 2016. № 12-2. - С. 19-21.
43. Романовский, М. В. : Финансы [Текст] : учеб.-метод. пособие / М. В. Романовский. - М., 2011. - 348 с.
44. Сребник, Б. В. Финансовые рынки: профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг [Текст]: Учебное пособие / Б. В. Сребник. - М. : НИЦ ИНФРА-М, 2014. - 366 с.
45. Турманидзе, Т. У. Финансовый анализ [Электронный ресурс] : учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям / Т. У. Турманидзе. - М. : ЮНИТИДАНА, 2013. - 287 с.
46. Ульмаскулов, Р. Т. Отличия фондового рынка США от Российского фондового рынка [Текст] / Р. Т. Ульмаскулов, З. Ф. Шарифьянова // Символ науки. - 2017. - № 1. - С. 69-72.
47. Федорова, Е. А. Влияние развитых фондовых рынков на фондовые рынки стран БРИКС [Текст] / Е. А. Федорова, Д. А. Седых // Аудит и финансовый анализ. - 2014. - №4. - С. 334-338.
48. Щеголева, Н.Г. Развитие российского фондового рынка на современном этапе [Текст] : учеб.-метод. пособие / Н. Г. Щеголева. - М. : Финансы и кредит - 2012. - 371 с.
49. Инвестиционная компания «ФИНАМ» [Электронный ресурс] : [сайт] / авт. и рук. проекта А. Айвазов / - М., 2000-2017. - Режим доступа :
www.finam.ru.
50. Котировки и графики [Электронный ресурс] : [сайт] / авт. и рук. проекта М. Шеин. - М., 2008-2016. - Режим доступа : www.bcs-express.ru/ kotirovki-i-grafiki.
51. Новости СМИ [Электронный ресурс] : [сайт] / авт. и рук. проекта В. Кулибин. - М., 2000-2016. - Режим доступа : www.rusimpex.ru.
52. Общая экономика [Электронный ресурс] : Интернет учебник / Моск. фин. ин-т. - Зеленоград : МФИ, 2014. - Режим доступа : www.nuru.ru/ek/general/025. htm.
53. Федеральная служба государственной статистики [Электронный ресурс] : [офиц. сайт] / руководитель проекта А. Крайнов. - М., 1998- 2016. - Режим доступа : http://www.gks.ru.
54. Центральный банк Российской Федерации [Электронный ресурс]
: [офиц. сайт] / руководитель проекта Л. Нисков. - М., 2000-2016. - Режим доступа : www.cbr.ru.
55. Экономический, банковский и финансовый кризис в России [Электронный ресурс] : [сайт] / авт. и рук. проекта C. Селифанов. - М., 2009-2016. - Режим доступа : www.economic-crisis.ru.
56. Davidson S. Economists and the stock market: speculative theories of stock market fluctuations [Текст] : учеб. пособие / S. Davidson. - NUS-Press,
2014. - 419 с.
57. Jallo D. Network-based representation of stock market dynamics: an application to American and Swedish stock markets [Текст] : учеб. пособие / D. Jallo. - Routledge, 2013. - 325 с.
58. Stock Market Quotes & Financial News [Электронный ресурс] : [сайт] / авт. и рук. проекта Д. Эфрат - Madrid., 2007-2017. - Режим доступа :
www.investing.com
59. The Global competitiveness report 2016-2017 [Электронный ресурс]
; [сайт] / авт. и рук. проекта R. Johnson. - NY., 2016. - Режим доступа : http://reports.weforum.org/global-competitiveness-index.
60. World federation of exchanges [Электронный ресурс] : [сайт] / авт. И рук. проекта Nandini Sukumar. - London., 2014-2017. - Режим доступа : www.world-exchanges. org.

Работу высылаем на протяжении 30 минут после оплаты.

Пожалуйста, укажите откуда вы узнали о сайте!
Обновить рисунок

© 2008-2018 Сервис продажи готовых курсовых работ, дипломных проектов, рефератов, контрольных и прочих студенческих работ.