Актуальность темы диссертации: цель каждой компании на рынке - генерация прибыли. Основная часть прибыли компании приходятся на основную деятельность компании. Тем не менее, для повышения эффективности и стабильности необходим поиск новых источников дохода предприятия, расширения сфер деятельности. В этом плане привлекательной является инвестиционная деятельность. Грамотное инвестирование позволяет сохранить и приумножить капитал фирмы в короткие сроки, без реального начала нового бизнеса.
Однако инвестиции требуют проведения анализа рынка, оценки потенциальных активов и выработки стратегии инвестирования. Последнее десятилетие российский рынок ценных бумаг показывает активный рост. В связи с чем, становится актуальна проблема комбинации и формализации подходов к портфельному инвестированию.
Научная новизна исследования в адаптивном подходе ка формированию портфеля на всех этапах. С учетом роста интереса к портфельному инвестированию, как среди компаний, так и среди частных лиц, исследование имеет большую практическую значимость.
Цель диссертации - сформировать модель смешанных стратегий к составлению формированию и управлению инвестиционными портфелями и на ее основе сформировать эффективный инвестиционный портфель.
Задачи диссертации:
1) Рассмотреть понятие портфельных инвестиций и принципы формирования инвестиционных портфелей.
2) Определить типы инвестиционных портфелей и стратегии управления ими.
3) Рассмотреть математические модели формирования инвестиционных портфелей.
4) Оценить российский рынок ценных бумаг на предмет инвестиционной привлекательности активов.
5) Сформировать оптимальный портфель ценных бумаг с учетом проведенных исследований.
6) Осуществить контроль за состоянием сформированного портфеля с целью, в случае необходимости, скорректировать его для увеличения и/или поддержания его эффективности.
7) Дать оценку сформированному портфелю ценных бумаг и состоятельности предложенной модели формирования эффективных портфелей.
Объект диссертационного исследования - процесс формирование эффективного инвестиционного портфеля на российском рынке ценных бумаг.
Предмет диссертационного исследования - совокупность форм, методов и стратегий формирования эффективных инвестиционных портфелей ценных бумаг.
Степень научной проработанности проблемы - тема исследования с связи ее возрастающей популярности широко освящается многими авторами, однако совокупность и форм, методов и стратегий формирования инвестиционных портфелей и их адаптация под изменяющийся рынок исследованы недостаточно сильно.
Проблемы проведения инвестиционного анализа, а также вопросы формирования и управления инвестиционным портфелем рассмотрены такими российскими авторами, как: Аскинадзи В. М., Балдиным К.В., Борисовой О.В., Васюхиной О.В., Карповичем А.И., Кузнецовой С.А., Леонтьевой В.Е., Нешитым А.С., Скрипниченко М.В., Стёпочкиной Е.А., Стефановой Н.А. Тепловой Т.В. , Терешиной Н.П., Шапкиным А.С. и многими другими.
Основные результаты исследования:
1) На основе проведенного анализа совокупность и форм, методов и стратегий формирования инвестиционных портфелей предложен подход принятия инвестиционных решений, предполагающий определенный набор этапов и обеспечивающий эффективную деятельность на рынке.
2) Предложена последовательность действий по формированию инвестиционного портфеля, систему отбора бумаг к использованию в портфеле, меры по осуществлению контроля над портфелем.
3) Сформирован эффективный инвестиционный портфель, используя совокупность методов и стратегий для принятия инвестиционных решений.
4) Проведена оценка сформированного портфеля и дано обоснование его эффективности и эффективности модели его построения.
В результате проведенного исследования были выполнены следующие задачи:
1) Рассмотрено понятие портфельных инвестиций и принципы формирования инвестиционных портфелей.
2) Определены типы инвестиционных портфелей и стратегии управления ими.
3) Рассмотрены математические модели формирования инвестиционных портфелей.
4) Оценён российский рынок ценных бумаг на предмет инвестиционной привлекательности активов.
5) Сформирован оптимальный портфель ценных бумаг с учетом проведенных исследований.
6) Осуществлен контроль за состоянием сформированного портфеля с целью, в случае необходимости, скорректировать его для увеличения и/или поддержания его эффективности.
7) Дана оценка сформированному портфелю ценных бумаг и состоятельности предложенной модели формирования эффективных портфелей.
В процессе выполнения задач получены следующие результаты:
1) Сформирована теоретическая база для работы с инвестиционными портфелями ценных бумаг, разобран как понятийный аппарат, классификации портфелей, так и математические методы оценки эффективности портфелей.
2) После проведения оценки компаний эмитентов рынка ценных бумаг, сформирован список наиболее привлекательных на момент проведения исследования ценных бумаг для составления инвестиционного портфеля умеренного роста.
Оценка производилась с точки зрения стабильности компании и перспектив роста на планируемый период составления портфеля.
3) На основе составленного в ходе анализа рынка списка ценных бумаг, с использованием математической модели формирования инвестиционного Гарри Марковица был сформирован оптимальный портфель ценных бумаг на момент проведения исследования.
Для составления портфеля особое внимание уделялось процессу диверсификации инструментов, в качестве меры для достижения оптимального соотношения показателей доходности/риска портфеля.
4) В ходе проведения мероприятий по контролю над качеством и эффективностью сформированного инвестиционного портфеля, в ответ на изменение направления рынка, структура активов наполнявших портфель была изменена помощью 0 коэффициентов акций, принятых в качестве меры риска, для усовершенствования классической модели Марковица.
Просчитана реальная доходность портфеля на момент его погашения, а так же проведен сравнительный анализ
5) Сформулированы выводы об эффективности инвестиционных портфелей, а так же дана оценка совокупности мер, применяемых в ходе исследования для формирования оптимального портфеля ценных бумаг, предлагаемых в качестве самостоятельной модели работы с инвестиционными портфелями на российском рынке ценных бумаг.
Предложенная модель портфельного инвестирования сочетает в себе разные подходы к формированию портфелей на каждом этапе, что во многом позволило добиться таких высоких показателей от его реализации. Успешная практическая часть исследования показала состоятельность данной модели инвестирования.
1. Бюджетный кодекс Российской Федерации от 31.07.1998 № 145-ФЗ (ред. ФЗ РФ от 03.08.2018) [Электронный ресурс]. - URL: http://www.consultant.ru/document/cons doc LAW 19702
2. Гражданский кодекс Российской Федерации от 30.11.1994 № 51 -ФЗ
(ред. от 03.08.2018) [Электронный ресурс]. - URL:
http: //www.consultant.ru/document/cons doc LAW 5142
3. Федеральный закон от 10.12.2003 № 173-ФЗ (ред. 03.08.2018) «О
валютном регулировании и валютном контроле» [Электронный ресурс]. - URL: http://www.consultant.ru/document/Cons_doc_LAW_45458
4. Федеральный закон от 26.03.1998 № 41-ФЗ (ред. 01.06.2018) «О
драгоценных металлах и драгоценных камнях» [Электронный ресурс]. - URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_18254
5. Федеральный закон от 07.02.2011 № 7-ФЗ (ред. 29.07.2018) «О
клиринге, клиринговой деятельности и центральном контрагенте» [Электронный ресурс]. - URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_110267
6. Федеральный закон от 05.03.1999 № 46-ФЗ (ред. 03.07.2016) «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» [Электронный ресурс]. - URL:http: //www.consultant.ru/document/cons doc LAW 200936
7. Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ (ред. 03.08.2018) «О рынке
ценных бумаг» [Электронный ресурс]. - URL:
http: //www.consultant.ru/document/cons doc LAW 304243
8. Федеральный закон от 13.07.2015 № 223-ФЗ (ред. 28.12.2017) «О саморегулируемых организациях в сфере финансового рынка» [Электронный ресурс]. - URL:http://www.consultant.ru/document/cons doc LAW 286593
9. Федеральный закон от 10.07.2002 № 86-ФЗ (ред. 03.09.2018) «О
Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» [Электронный ресурс]. - URL:http: //www.consultant.ru/document/cons doc LAW 299546
10. Федеральный закон от 26.12.1995 № 208-ФЗ (ред. 01.09.2018) «Об
акционерных обществах» [Электронный ресурс]. - URL:
http: //www.consultant.ru/document/cons doc LAW 303104
11. Федеральный закон от 29.11.2001 № 156-ФЗ (ред. 01.02.2018) «Об
инвестиционных фондах» [Электронный ресурс]. - URL:
http://www.consultant.ru/document/cons doc LAW 287243
12. Федеральный закон от 24.07.2002 № 111-ФЗ (ред. 29.07.2018) «Об
инвестировании средств для финансирования накопительной пенсии в Российской Федерации» [Электронный ресурс]. - URL:
http: //www.consultant.ru/document/cons doc LAW 303674
13. Федеральный закон от 11.11.2003 № 152-ФЗ (ред. 25.11.2017) «Об ипотечных ценных бумагах» [Электронный ресурс]. - URL: http: //www.consultant.ru/document/cons doc LAW 283458
14. Федеральный закон от 21.11.2011 № 325-ФЗ (ред. 04.06.2018) «Об
организованных торгах» [Электронный ресурс]. - URL:
http://www.consultant.ru/document/cons doc LAW 299489
15. Федеральный закон от 29.07.1998 № 136-ФЗ (ред. 14.06.2012) «Об
особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» [Электронный ресурс]. - URL:
http://www.consultant.ru/document/cons doc LAW 131175
16. Постановление Правительства РФ от 27.07.1998 № 861 «О
Генеральных условиях эмиссии и обращения государственных облигаций, погашаемых золотом» [Электронный ресурс]. - URL:
http://www.consultant.ru/document/cons doc LAW 19637 92
17. Абрамов А.Е. Экономика инвестиционных фондов: монография / А.Е. Абрамов [и др.]. - М. : Дело, 2015. - 720 c. - ISBN 978-5-7749-1047-2.
18. Алиев А.Т. Управление инвестиционным портфелем: учебное пособие / А.Т. Алиев, К.В. Сомик. -М. : Дашков и К, 2015. - 159 c. - ISBN 978-5-394¬01292-1.
19. Анохин С.А. Инвестиции и инновации./ С.А. Анохин - Электрон. текстовые данные. - М. : Дашков и К, 2017. - 658 с. - 18ВИ 978-5-394-02781-9.
20. Аскинадзи, В. М. Инвестиционный анализ. Практикум: учебное пособие для академического бакалавриата / В. М. Аскинадзи, В. Ф. Максимова. - М: Издательство Юрайт, 2018. - 399 с. - (Серия : Бакалавр. Академический курс). - 18ВИ 978-5-534-00558-5.
21. Аскинадзи, В. М. Инвестиционный анализ: учебник для
академического бакалавриата / В. М. Аскинадзи, В. Ф. Максимова. - М: Издательство Юрайт, 2017. - 422 с. - (Серия: Бакалавр. Академический курс). - 18ВИ 978-5-9916-9637- 1.
22. Аскинадзи В.М. Портфельные инвестиции: учебное пособие / В.М. Аскинадзи, В.Ф. Максимова. - М. : Евразийский открытый институт, 2011. - 120 с.
- 18ВИ 978-5-374-00408-3.
23. Балдин К.В. Управление инвестициями: учебник для бакалавров / К.В. Балдин, Е.Л. Макриденко, О.И. Швайка. - М. : Дашков и К, 2016. - 239 с - 18ВИ 978-5-394-02235-7.
24. Барлаков С.А. Инвестиционный менеджмент: учебное пособие / С.А. Барлаков, Т.А. Свиридова. - СПб. : Интермедия, 2017. - 239 с. - 18ВИ 978-5- 4383-0150-9.
25. Белопольская Я.И. Стохастическая оптимизация портфельных
инвестиций: учебное пособие / Я.И. Белопольская. - Электрон. текстовые данные.
- СПб.: Санкт-Петербургский государственный архитектурно-строительный
университет, 2014. - 89 с. - 18ВИ 978-5-9227-0544-8.
26. Берзон Н.И. - Рынок ценных бумаг: учебник для бакалавров / Н.И. Берзон, Д.М. Касаткин, А.Ю. Аршавский.- М. : Юрайт, 2013.- 537 с. - 18ВИ 978¬5-534-03265-9.
27. Бобошко Н.М. Финансово-кредитная система: учебное пособие/ Н.М. Бобошко, С.М. Проява - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2014.- 239 с. - 18ВИ 978-5-238-02512-4.
28. Борисова, О. В. Инвестиции в 2 т. Т. 1. Инвестиционный анализ:
учебник и практикум для бакалавриата и магистратуры: / О. В. Борисова, Н. И. Малых, Л. В. Овешникова. - М.: Издательство Юрайт, 2018. - 218 с. - (Серия : Бакалавр и магистр. Академический курс). - ISBN 978-5-534-01798-4. 29.
Васюхин О.В. Экономическая оценка инвестиций: учебное пособие / О.В. Васюхин, Е.А. Павлова. - СПб.: Университет ИТМО, 2013. - 99 с.
29. Газалиев М.М. Рынок ценных бумаг: учебное пособие для бакалавров / М.М. Газалиев, В.А. Осипов. - М. : Дашков и К, 2016. - 160 с. - ISBN 978-5-394-02534-1.
30. Гибсон Р.Формирование инвестиционного портфеля: управление финансовыми рисками /Р. Гибсон. - М. : Альпина Паблишер, Альпина Бизнес Букс, 2016. - 276 с. - ISBN 978-5-9614-0775-4.
31. Гонов А. А. Инструменты рынка ценных бумаг: учебное пособие " / А.А. Гонов - Екатеринбург: Издательство Уральского университета, 2015. - 156 с. - ISBN 978-5-7996-1496-6.
32. Грэхем Б., Додд Д. Анализ ценных бумаг : пер. с англ./ Б. Грэхем ,Д. Додд - М. : Вильямс", 2012. - изд. 3-е - 880 с. - ISBN 978-5-8459-1552-8 94
33. Дамодаран А. Инвестиционная оценка: инструменты и методы оценки любых активов / А. Дамодаран - М. : Альпина Паблишер, 2017. - 1339 с. - ISBN 978-5-9614-0802-7.
34. Доклад Банка России для общественных консультаций «Совершенствование системы защиты инвесторов на финансовом рынке посредством введения регулирования категорий инвесторов и определения их инвестиционного профиля»: Июнь 2016г. -М. :Центральный Банк Российской Федерации, 2016, - 36 с.
35. Ефимцева Т.В. Основы предпринимательского права: учебник / / Т.В. Ефимцева - Рязань: Концепция, 2014.- 460 с. - ISBN 978-5-4464-0031-7.
36. Кабанова О.В. Инвестиции и инвестиционные решения: учебное пособие / О.В. Кабанова, Ю.А. Коноплева. - Ставрополь: Северо-Кавказский федеральный университет, 2017. - 201 с.
37. Карпович А.И. Экономическая оценка эффективности инвестиций:
учебное пособие / А.И. Карпович. - Новосибирск: Новосибирский
государственный технический университет, 2011. - 52 c. - ISBN 978-5-7782-1554¬2.
38. Коноплёва Ю.А. Инвестиции. Практикум / Ю.А. Коноплёва. - Ставрополь: Северо-Кавказский федеральный университет, 2016. - 104 с.
39. Кузнецов Б.Т. Рынок ценных бумаг: учебное пособие для студентов вузов, обучающихся по специальности «Финансы и кредит» / Б.Т. Кузнецов. - М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2017. - 288 с. - ISBN 978-5-238-01945-1.
40. Кузнецова С.А. Инвестиции: учебное пособие / С.А. Кузнецова. - Электрон. текстовые данные. - Саратов: Ай Пи Эр Медиа, 2012. - 77 c.
41. Леонтьев, В. Е. Инвестиции: учебник и практикум для академического бакалавриата / В. Е. Леонтьев, В. В. Бочаров, Н. П. Радковская. М.: Издательство Юрайт, 2018. - 455 с. - (Серия: Бакалавр. Академический курс). - ISBN 978-5¬9916-3957-6.
42. Ломакин Д.В. Корпоративные правоотношения: общая теория и практика ее применения в хозяйственных обществах/ Д.В. Ломакин - М.: Статут, 2008. - 511 с. - ISBN 978-5-8354-1381-2.
43. Нешитой А.С. Инвестиции: учебник для бакалавров / А.С. Нешитой. - М.: Дашков и К, 2016. - 352 с. - ISBN 978-5-394-02216-6.
44. Николаева И.П. Рынок ценных бумаг: учебник для бакалавров / И.П. Николаева. - М. : Дашков и К, 2016. - 256 с. - ISBN 978-5-394-02413-9.
45. Основы портфельного инвестирования: учебник для бакалавриата и магистратуры / Т. В. Никитина, А. В. Репета-Турсунова, М. Фрёммель, А. В. Ядрин. - 2-е изд., испр. и доп. - М.: Издательство Юрайт, 2018. - 262 с. - (Серия : Бакалавр и магистр. Академический курс). - ISBN 978-5-534-07092-7.
46. Селивановский А.С. Правовое регулирование рынка ценных бумаг / А.С. Селивановский - М.: Издательский дом Высшая школа экономики, 2014. - 508 с. - ISBN 978-5-7598-1083-4
47. Сергеев И. В. Инвестиции: учебник и практикум для прикладного бакалавриата / И. В. Сергеев, И. И. Веретенникова, В. В. Шеховцов. — 3-е изд., перераб. и доп. - М.: Издательство Юрайт, 2018. - 314 с. - (Серия : Бакалавр. Прикладной курс). - ISBN 978-5-534-03160-7.
48. Скрипниченко М.В. Портфельные инвестиции: учебное пособие / М.В. Скрипниченко. - СПб.: Университет ИТМО, 2016. - 42 с.
49. Стёпочкина Е.А. Экономическая оценка инвестиций: учебное пособие / Е.А. Стёпочкина. - Саратов: Вузовское образование, 2015. - 194 с.
50. Стефанова Н.А. Управление инвестициями: учебное пособие / Н.А.
Стефанова. - Самара: Поволжский государственный университет
телекоммуникаций и информатики, 2017. - 253 с.
51. Строгонова Е.И. Инвестиции. Практикум для бакалавров, обучающихся по направлению подготовки «Экономика», профиль «Финансы и кредит» / Е.И. Строгонова, С.О. Кушу. - Краснодар, Саратов: Южный институт менеджмента, 2017. - 54 с
52. Таскаева Н.Н. Инвестиционный анализ: курс лекций / Н.Н. Таскаева, Т.Н. Кисель. - М. : Московский государственный строительный университет, 2016. - 100 с. - ISBN 978-5-7264-1261-0.
53. Теплова Т. В. Инвестиции: теория и практика: учебник для бакалавров / Т. В. Теплова. - 2-е изд., перераб. и доп. - М. : Издательство Юрайт, 2014. - 782 с. - (Серия : Бакалавр. Академический курс). - ISBN 978-5-534-01818-9.
54. Терешина Н.П. Экономическая оценка инвестиций: учебник / Н.П. Терешина, В.А. Подсорин. - М. : Учебно-методический центр по образованию на железнодорожном транспорте, 2016. - 272 с. - ISBN 978-5-89035-905-6.
55. Трофимов И.В. Инвестиционный анализ: учебное пособие / И.В.
Трофимов, Д.А. Старков, М.Д. Старков. -Оренбург: Оренбургский
государственный университет, 2015. - 111 с. - ISBN 978-5-7410-1366-3.
56. Турманидзе Т.У. Анализ и оценка эффективности инвестиций: учебник / Т.У. Турманидзе. - М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2014. - 247 с. - ISBN 978-5¬238- 02497-4.
57. Цибульникова В.Ю. Рынок ценных бумаг: учебное пособие / В.Ю. Цибульникова. - Томск: Томский государственный университет систем управления и радиоэлектроники, 2016. - 167 с.
58. Шапкин А.С. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, портфель инвестиций / А.С. Шапкин, В.А. Шапкин. - М.: Дашков и К, 2014. - 544 с. - ISBN 978-5-394-02150-3.
59. Шарп У. Ф., Александер Г. Д., Бэйли Дж. Инвестиции: пер. с англ. . У.Ф. Шарп -М. : ИНФРА-М, 2010. - 1028 с. - ISBN 978-5-16-002595-7.
60. Шепелев В.В. Экономическая оценка инвестиций: учебное пособие / В.В. Шепелев. - Омск: Омский государственный технический университет, 2014. - 76 с. - ISBN 978-5-8149-1729-4.
61. Щербанин Ю.А. Мировая экономика: учебник для студентов вузов, обучающихся по специальностям «Финансы и кредит», «Бухгалтерский учет, анализ и аудит», «Мировая экономика» / Ю.А. Щербанин. - 4-е изд. - М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2017. -519 с. - ISBN 978-5-238-02262-8.
62. Аипов А.Н. Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук «Финансовые механизмы управления портфелями паевых инвестиционных фондов» / А.Н.Аипов. - Краснодар. 2012 г. - 24 с.
63. Официальный сайт ПАО «Московская биржа» [Электронный ресурс] - URL: https://www.moex.com/
64. Официальный сайт СПС«Консультант» [Электронный ресурс] - URL: http: //www.consultant.ru