Венчурные финансовые технологии в банковском секторе

Венчурные финансовые технологии являются одними из важнейших составляющих развития инновационных секторов национальной и мировой экономики. Все чаще предприятия, занимающиеся разработкой и внедрением инноваций, выходят на международный уровень, в связи с чем, для развития и расширения таких компаний необходимы крупные капиталы. По данной причине коммерческие банки, в которых аккумулируется значительная часть денежных средств, становятся одними из важнейших участников рынка венчурного капитала. Коммерческие банки активно расширяют свое присутствие на рынке венчурного капитала, несмотря на значительное отличие венчурного финансирования от классического банковского кредитования и повышенные инвестиционные риски. Происходит интеграция венчурного и банковского рынка, в процессе взаимодействия данных секторов экономики можно наблюдать мультипликативный эффект.
В связи с отсутствием общего подхода к определению венчурных финансовых технологий, для проведения настоящего исследования венчурные финансовые технологии в банковском секторе были определены как совокупность инструментов, способов и процессов финансирования банками высокорисковых инновационных предприятий, учитывающих финансовые, налоговые и юридические аспекты венчурных предприятий и банковского сектора. Данное определение основано на понятиях финансовых технологий и венчурного финансирования.
Несмотря на то, что государственные органы признают особую роль венчурных инвестиций в развитии инновационных предприятий и повышении конкурентоспособности национальной экономики, в России законодательные основы функционирования венчурных фондов, коммерческих банков как инвесторов на данном рынке, инновационных предприятий еще не достаточно гибки и не позволяют на практике применять весь положительный опыт зарубежных стран в области финансирования высокорисковых предприятий. Во многом это связано с особенностями российской банковской системы. В инфраструктуре банковского рынка отсутствуют элементы, поддерживающие инновации и их базис, - научные исследования [16. с.59].
В целом, российская законодательная база в области венчурного финансирования за последнее десятилетие получило развитие, были определены организационно-правовые формы, в которых могут создаваться венчурные фонды, структура активов высокорисковых венчурных фондов, режимы защиты интеллектуальной собственности, были предприняты попытки смягчения системы налогообложения для малых инновационных предприятий.
Однако в законодательстве отсутствуют нормы, регулирующие действия коммерческих банков на венчурном рынке. Коммерческим банкам приходится опираться на те же нормы, что и остальным инвесторам, при этом учитывая необходимость соблюдения обязательных нормативов и других требований, предъявляемых государственными органами кредитным организациям.
Несмотря на заинтересованность банков венчурными финансовыми технологиями, высокие риски, связанные с финансированием инновационных предприятий и проектов, ограничивают широкое использование коммерческими банками данных механизмов финансирования. Влияние общих банковских рисков усугубляется высокой рискованностью венчурных финансовых технологий в целом, связанной со спецификой венчурных инвестиций. Основные риски банков при применении венчурных финансовых технологий связаны с возможной потерей ликвидности и отсутствие или отсутствием специалистов, знающих специфику работы инновационных предприятий и проектов.
Проанализировав состояние венчурного рынка России и роль коммерческих банков, можно сделать вывод, что национальный венчурный рынок находится на этапе становления и дальнейшее его развитие тесно связано с развитием фондового рынка, банковского сектора и развитием рынка долгосрочных капиталов. Объемы участия банков в процессе венчурного финансирования говорят о важном значении банковского сектора на данном рынке. Так, объем капитализации венчурных фондов, созданных при участии банков составляет более 15 млрд. рублей на конец 2015 года, т.е. около 10% от капитализации всех венчурных фондов России. В настоящее время в России наиболее распространены две модели венчурного финансирования инновационных предприятий банками. В первой модели банки участвуют в создании венчурных фондов совместно с государственным фондом фондов РВК, политика таких фондов в большей степени отвечает интересам государства и инвестирует в предприятия тех отраслей, которые являются наиболее приоритетными для государства. Таким образом, значительный объем инвестиций от данных фондов болучили предприятия в области информационных технологий (26%), создания высокотехнологичного промышленного оборудования (15%) биотехнологий, медицины и здравоохранения (13%). К данной группе банков относятся ВТБ, Внешэкономбанк, Г азпромбанк. По мнению некоторых специалистов, данная модель не является эффективной, в виду отсутствия со стороны государственного фонда фондов четких рекомендаций по срокам и объемам финансирования инновационных предприятий.
Во второй модели банки самостоятельно создают венчурные фонды и при необходимости привлекают соинвесторов, самостоятельно разрабатывают инвестиционную декларацию, выбирают приоритетные отрасли и этапы развития потенциальных предприятий-реципиентов. По данной модели работают такие банки, как Сбербанк, Промсвязьбанк, Альфа-Банк, Тинькофф Кредитные Системы. Капитализация таких фондов и средний размер инвестиций различается в зависимости от целей и приоритетных направлений финансирования. Так, венчурный фонд Сбербанка ориентирован на крупные компании стадий раннего расширения, средний размер инвестиций в которые составляет более 1 миллиона долларов США, а венчурный фонд Промсвязьбанка работает с малыми и средними предприятиями реального сектора, инвестиции в которые колеблются от 1,5 млн. до 10 млн. рублей.
При участии банков получили финансирование более сотни предприятий и проектов в наукоемких и высокотехнологичных отраслях. В целом, тенденции развития венчурных финансовых технологий в банковском секторе мало отличаются от развития рынка венчурного финансирования России. К общим тенденциям развития венчурного финансирования в целом и рынка венчурных финансовых технологий в банковском секторе можно отнести большую долю предприятий информационно-коммуникационного сектора в портфелях фондов, а также смещение фокуса финансирования на предприятия Центрального федерального округа.
Зарубежный опыт участия банков на рынке венчурных капиталов в большинстве случаев представляет собой, во-первых, долговое финансирование малых и средних предприятий, в том числе высокотехнологичных, получивших гарантии по государственным программам, во-вторых, практику отдельных крупных банков, предоставляющих как долевое, так и долговое финансирование предприятий, находящихся на стадии расширения, гарантий на получение финансирования от других финансовых посредников, и другие финансовые и нефинансовые продукты и услуги, способствующие развитию предприятия- реципиента.
Венчурные финансовые технологии в банковском секторе как совокупность способов, инструментов и процессов финансирования инновационных предприятий за рубежом достаточно развит, однако нет единой схемы взаимодействия между банками и венчурными предприятиями, крупные банки в процессе практики самостоятельно приходят к оптимальным моделям венчурных финансовых технологий. Устоявшиеся модели можно увидеть в деятельности американских банков, активно работающих с инновационными предприятиями.
В России венчурные финансовые технологии в банковском секторе находятся на этапе становления. У отдельных банков есть тот или иной опыт взаимодействия с инновационными предприятиями, однако значительный объем банковских инвестиций в венчурный бизнес идет через фонды с государственным участием. Потенциал развития венчурных финансовых технологий в банковском секторе России заложен в возможности использования зарубежного опыта, применения успешных мировых практик с учетом национальных особенностей.
На данном этапе развития венчурных финансовых технологий в банковском секторе и национального венчурного рынка в целом существует ряд проблем и противоречий экономического, политического и социального характера. К основным экономическим проблемам можно отнести нехватку качественных долгосрочных ресурсов, низкий уровень ликвидности венчурных инвестиций, связанный с неразвитостью фондового рынка и малым числом стратегических инвесторов, несопоставимость допустимого риска банков и реального риска венчурных инвестиций, неразвитость рынка страхования инвестиций.
К правовым и политическим противоречиям относятся сложность применения зарубежного опыта венчурного финансирования из-за особенностей национальной юрисдикции, недостаточная гибкость организационно-правовых форм, в которых создаются венчурные фонды, несовершенство налогообложения малых и средних предприятий инновационной сферы, что негативно сказывается на потенциальной привлекательности предприятий-реципиентов. Также немаловажными являются социальные противоречия, среди которых низкий уровень финансовой грамотности и подготовленности предпринимателей.
Рассмотрев вышеназванные противоречия, можно сделать вывод, что на современном этапе развития венчурных финансовых технологий в банковском секторе существуют значительные проблемы, сдерживающие развитие данного рынка. В последние годы государство стремится активно поддержать инновационные предприятия и содействовать созданию инфраструктуры. Так, например, понижены ставки страховых взносов в государственные внебюджетные фонды для предприятий, которые осуществляют внедрение инновационных разработок.
С целью прогнозирования состояния рынка венчурных инвестиций построена экономико-математическая модель, характеризующая влияние различных факторов, таких, как количество и капитализация венчурных фондов, средний размер инвестиций в высокотехнологичные предприятия, ключевая ставка, курс доллара США по отношению к рублю, объем прямых иностранных инвестиций в Российскую Федерацию, на объемы венчурных инвестиций. В модели рассмотрены объемы прямых и венчурных инвестиций, так как данный показатель является одним из основных количественных факторов, характеризующих состояние венчурного рынка, составной частью которого являются банки как инвесторы, участвующие в венчурном финансировании. Так как венчурные финансовые технологии в банковском секторе развиты недостаточно, проанализирован объем всех венчурных инвестиций. Так же на основе данной модели построен прогноз объемов прямых и венчурных инвестиций. По результатам прогноза объемы венчурных финансовых инвестиций к концу 2018 года составят 1831 млн. долларов США, что подтверждается мнениями аналитиков, имеющих опыт работы с инновационными проектами.
Исходя из данных прогнозной модели, можно сделать вывод, что рынок венчурного финансирования в Российской Федерации получит своё развитие, поскольку является очень важным социально-экономическим инструментом. Венчурные финансовые технологии в банковском секторе России находятся на этапе своего становления, и существует множество путей развития, возможно применение иностранного опыта, разработка на основе западных практик решений, согласующихся с конъюнктурой российского рынка. Г лавными направлениями роста рынка венчурного финансирования видится совершенствование законодательства в области взаимодействия банков и инновационных предприятий, поддержки малых предприятий, занимающихся научными разработками и их коммерциализацией; расширение инвестиционных возможностей банков.


Купить