Тема: Венчурные финансовые технологии в банковском секторе

В настоящее время усиливается интеграция между различными секторами экономики, при этом в данном процессе немалую роль играют инновационные и высокотехнологичные разработки и продукты, которые приводят к структурным сдвигам в технологических процессах производства, финансовых взаимоотношениях между участниками экономической системы. Однако, следует понимать, что разработка и коммерциализация инноваций, во-первых, сопряжены с высоким уровнем риска, во-вторых, требуют значительных финансовых вложений. В связи с этим в середине прошлого столетия возникает венчурное финансирование, характеризующее инвестиции в высокорисковые и высокодоходные сектора экономики.
Органы государственной власти большинства стран признают, что рынок венчурного капитала, играющий важную роль в социально-экономическом развитии страны, неразрывно связан с другими участниками финансовой системы государства, в том числе с коммерческими банками. Становление различных механизмов высокорискового венчурного финансирования является одной из важнейших задач развития российской экономики на сегодняшний день. В то же время национальная и мировая банковская система в настоящее время претерпевает глобальные изменения, как с точки зрения предоставляемых банками услуг, так и с точки зрения моделей и инструментов ведения банковского бизнеса.
В связи с этим одним из важнейших инструментов развития инновационных предприятий и проектов являются венчурные финансовые технологии банков.
Важность участия банков в механизмах венчурного финансирования обусловлена, во-первых, особой ролью банковской системы в экономике страны, как основного посредника между экономическими агентами, во-вторых, необходимостью роста конкурентоспособности и эффективности национальной экономики за счет разработки и внедрения инновационных продуктов и новейших технологических процессов. В связи с этим важное значение приобретает поиск новых и более
оптимальных моделей финансирования инновационных предприятий банковским сектором.
Несмотря на важную социально-экономическую составляющую, рынок венчурного капитала характеризуется недостаточной разработанностью теоретического и прикладного инструментария, недоработанностью нормативно-правовой базы, нехваткой долгосрочных ресурсов и рядом экономических, социальных и правовых проблем, негативно влияющих на развитие венчурных финансовых технологий в России.
Целью выпускной квалификационной работы является изучение сущности и особенностей венчурных финансовых технологий в банковском секторе России и определение перспектив их развития. Для достижения данной цели в работе решены следующие задачи:
- определены общие характеристики венчурного финансирования и его роль в реализации инновационного процесса;
- рассмотрены правовые аспекты функционирования рынка венчурных инвестиций и риски банковского сектора на данном рынке;
- проанализировано развитие рынка венчурных финансовых технологий в России, изучен опыт зарубежных инвесторов, в том числе банков в процессе финансирования инновационных предприятий;
- выявлены проблемы в функционировании рынка венчурного капитала в России и его взаимодействии с банковским сектором;
-определены основные направления развития венчурных финансовых технологий в России.
Объектом исследования выступают венчурные финансовые технологии в банковском секторе как механизм финансирования инновационных предприятий, наукоемких технологий и проектов.
Предметом исследования являются социально-экономические и финансовые отношения, возникающие в процессе венчурного финансирования с участием банков.
Теоретической основой исследования послужили работы отечественных и зарубежных ученых и специалистов в области финансов, кредита и денежного обращения, законодательные и иные нормативные акты, а также работы ученых по теории и практике венчурного финансирования.
Несмотря на серьезную проработанность теоретических аспектов венчурного финансирования, остаются не раскрытыми практические вопросы функционирования банков на рынке высокорисковых инвестиций в инновационные предприятия и проекты.
Разработчиками теории инноваций в банковском секторе стали К. И. Васильченко, О.А. Карпенко, В.И. Вагизовой, И. Т. Балабанова, П. В. О. И. Лаврушина, О. В. Мирошкина и другие. Правовые аспекты венчурных финансовых технологий, в том числе венчурных финансовых технологий в банковском секторе рассмотрены в работах Авруцкой С.Г., Сироткина К.Ю., Кулиева Р.П., А.Е. Абрамова, У.А. Евстратова, А.В. Макарова, А.М. Фоломьева, М.Нойберта и других. Работы зарубежных и российских исследователей, таких, как М. Састер, Н.Вассерман, А.А. Вишняков, Н.Е.Егоров, А.М.Смулов, направлены на изучение практических аспектов венчурного финансирования.
В качестве информационной базы в работе использовались нормативные правовые акты Российской Федерации, специальная литература, материалы кредитных организаций, в частности АО «Альфа-Банк», ПАО «Сбербанк России». Среди специальной литературы в работе были использованы авторефераты диссертаций, книги, учебники и учебные пособия, статьи в периодических изданиях. В работе были приведены статистические данные Банка России, Федеральной службы государственной статистики, Министерства экономического развития Российской Федерации, а также других учреждений и организаций, специализирующихся на исследованиях рынка венчурного финансирования. В процессе исследования проблем венчурных финансовых технологий в банковском секторе были использованы сведения, полученные в ходе специальных обследований, социологических опросов представителей бизнеса, проведенных авторитетными правительственными и неправительственными организациями и научными центрами, а также экспертные оценки в соответствующей области.

Купить

Венчурные финансовые технологии являются одними из важнейших составляющих развития инновационных секторов национальной и мировой экономики. Все чаще предприятия, занимающиеся разработкой и внедрением инноваций, выходят на международный уровень, в связи с чем, для развития и расширения таких компаний необходимы крупные капиталы. По данной причине коммерческие банки, в которых аккумулируется значительная часть денежных средств, становятся одними из важнейших участников рынка венчурного капитала. Коммерческие банки активно расширяют свое присутствие на рынке венчурного капитала, несмотря на значительное отличие венчурного финансирования от классического банковского кредитования и повышенные инвестиционные риски. Происходит интеграция венчурного и банковского рынка, в процессе взаимодействия данных секторов экономики можно наблюдать мультипликативный эффект.
В связи с отсутствием общего подхода к определению венчурных финансовых технологий, для проведения настоящего исследования венчурные финансовые технологии в банковском секторе были определены как совокупность инструментов, способов и процессов финансирования банками высокорисковых инновационных предприятий, учитывающих финансовые, налоговые и юридические аспекты венчурных предприятий и банковского сектора. Данное определение основано на понятиях финансовых технологий и венчурного финансирования.
Несмотря на то, что государственные органы признают особую роль венчурных инвестиций в развитии инновационных предприятий и повышении конкурентоспособности национальной экономики, в России законодательные основы функционирования венчурных фондов, коммерческих банков как инвесторов на данном рынке, инновационных предприятий еще не достаточно гибки и не позволяют на практике применять весь положительный опыт зарубежных стран в области финансирования высокорисковых предприятий. Во многом это связано с особенностями российской банковской системы. В инфраструктуре банковского рынка отсутствуют элементы, поддерживающие инновации и их базис, - научные исследования [16. с.59].
В целом, российская законодательная база в области венчурного финансирования за последнее десятилетие получило развитие, были определены организационно-правовые формы, в которых могут создаваться венчурные фонды, структура активов высокорисковых венчурных фондов, режимы защиты интеллектуальной собственности, были предприняты попытки смягчения системы налогообложения для малых инновационных предприятий.
Однако в законодательстве отсутствуют нормы, регулирующие действия коммерческих банков на венчурном рынке. Коммерческим банкам приходится опираться на те же нормы, что и остальным инвесторам, при этом учитывая необходимость соблюдения обязательных нормативов и других требований, предъявляемых государственными органами кредитным организациям.
Несмотря на заинтересованность банков венчурными финансовыми технологиями, высокие риски, связанные с финансированием инновационных предприятий и проектов, ограничивают широкое использование коммерческими банками данных механизмов финансирования. Влияние общих банковских рисков усугубляется высокой рискованностью венчурных финансовых технологий в целом, связанной со спецификой венчурных инвестиций. Основные риски банков при применении венчурных финансовых технологий связаны с возможной потерей ликвидности и отсутствие или отсутствием специалистов, знающих специфику работы инновационных предприятий и проектов.
Проанализировав состояние венчурного рынка России и роль коммерческих банков, можно сделать вывод, что национальный венчурный рынок находится на этапе становления и дальнейшее его развитие тесно связано с развитием фондового рынка, банковского сектора и развитием рынка долгосрочных капиталов. Объемы участия банков в процессе венчурного финансирования говорят о важном значении банковского сектора на данном рынке. Так, объем капитализации венчурных фондов, созданных при участии банков составляет более 15 млрд. рублей на конец 2015 года, т.е. около 10% от капитализации всех венчурных фондов России. В настоящее время в России наиболее распространены две модели венчурного финансирования инновационных предприятий банками. В первой модели банки участвуют в создании венчурных фондов совместно с государственным фондом фондов РВК, политика таких фондов в большей степени отвечает интересам государства и инвестирует в предприятия тех отраслей, которые являются наиболее приоритетными для государства. Таким образом, значительный объем инвестиций от данных фондов болучили предприятия в области информационных технологий (26%), создания высокотехнологичного промышленного оборудования (15%) биотехнологий, медицины и здравоохранения (13%). К данной группе банков относятся ВТБ, Внешэкономбанк, Г азпромбанк. По мнению некоторых специалистов, данная модель не является эффективной, в виду отсутствия со стороны государственного фонда фондов четких рекомендаций по срокам и объемам финансирования инновационных предприятий.
Во второй модели банки самостоятельно создают венчурные фонды и при необходимости привлекают соинвесторов, самостоятельно разрабатывают инвестиционную декларацию, выбирают приоритетные отрасли и этапы развития потенциальных предприятий-реципиентов. По данной модели работают такие банки, как Сбербанк, Промсвязьбанк, Альфа-Банк, Тинькофф Кредитные Системы. Капитализация таких фондов и средний размер инвестиций различается в зависимости от целей и приоритетных направлений финансирования. Так, венчурный фонд Сбербанка ориентирован на крупные компании стадий раннего расширения, средний размер инвестиций в которые составляет более 1 миллиона долларов США, а венчурный фонд Промсвязьбанка работает с малыми и средними предприятиями реального сектора, инвестиции в которые колеблются от 1,5 млн. до 10 млн. рублей.
При участии банков получили финансирование более сотни предприятий и проектов в наукоемких и высокотехнологичных отраслях. В целом, тенденции развития венчурных финансовых технологий в банковском секторе мало отличаются от развития рынка венчурного финансирования России. К общим тенденциям развития венчурного финансирования в целом и рынка венчурных финансовых технологий в банковском секторе можно отнести большую долю предприятий информационно-коммуникационного сектора в портфелях фондов, а также смещение фокуса финансирования на предприятия Центрального федерального округа.
Зарубежный опыт участия банков на рынке венчурных капиталов в большинстве случаев представляет собой, во-первых, долговое финансирование малых и средних предприятий, в том числе высокотехнологичных, получивших гарантии по государственным программам, во-вторых, практику отдельных крупных банков, предоставляющих как долевое, так и долговое финансирование предприятий, находящихся на стадии расширения, гарантий на получение финансирования от других финансовых посредников, и другие финансовые и нефинансовые продукты и услуги, способствующие развитию предприятия- реципиента.
Венчурные финансовые технологии в банковском секторе как совокупность способов, инструментов и процессов финансирования инновационных предприятий за рубежом достаточно развит, однако нет единой схемы взаимодействия между банками и венчурными предприятиями, крупные банки в процессе практики самостоятельно приходят к оптимальным моделям венчурных финансовых технологий. Устоявшиеся модели можно увидеть в деятельности американских банков, активно работающих с инновационными предприятиями.
В России венчурные финансовые технологии в банковском секторе находятся на этапе становления. У отдельных банков есть тот или иной опыт взаимодействия с инновационными предприятиями, однако значительный объем банковских инвестиций в венчурный бизнес идет через фонды с государственным участием. Потенциал развития венчурных финансовых технологий в банковском секторе России заложен в возможности использования зарубежного опыта, применения успешных мировых практик с учетом национальных особенностей.
На данном этапе развития венчурных финансовых технологий в банковском секторе и национального венчурного рынка в целом существует ряд проблем и противоречий экономического, политического и социального характера. К основным экономическим проблемам можно отнести нехватку качественных долгосрочных ресурсов, низкий уровень ликвидности венчурных инвестиций, связанный с неразвитостью фондового рынка и малым числом стратегических инвесторов, несопоставимость допустимого риска банков и реального риска венчурных инвестиций, неразвитость рынка страхования инвестиций.
К правовым и политическим противоречиям относятся сложность применения зарубежного опыта венчурного финансирования из-за особенностей национальной юрисдикции, недостаточная гибкость организационно-правовых форм, в которых создаются венчурные фонды, несовершенство налогообложения малых и средних предприятий инновационной сферы, что негативно сказывается на потенциальной привлекательности предприятий-реципиентов. Также немаловажными являются социальные противоречия, среди которых низкий уровень финансовой грамотности и подготовленности предпринимателей.
Рассмотрев вышеназванные противоречия, можно сделать вывод, что на современном этапе развития венчурных финансовых технологий в банковском секторе существуют значительные проблемы, сдерживающие развитие данного рынка. В последние годы государство стремится активно поддержать инновационные предприятия и содействовать созданию инфраструктуры. Так, например, понижены ставки страховых взносов в государственные внебюджетные фонды для предприятий, которые осуществляют внедрение инновационных разработок.
С целью прогнозирования состояния рынка венчурных инвестиций построена экономико-математическая модель, характеризующая влияние различных факторов, таких, как количество и капитализация венчурных фондов, средний размер инвестиций в высокотехнологичные предприятия, ключевая ставка, курс доллара США по отношению к рублю, объем прямых иностранных инвестиций в Российскую Федерацию, на объемы венчурных инвестиций. В модели рассмотрены объемы прямых и венчурных инвестиций, так как данный показатель является одним из основных количественных факторов, характеризующих состояние венчурного рынка, составной частью которого являются банки как инвесторы, участвующие в венчурном финансировании. Так как венчурные финансовые технологии в банковском секторе развиты недостаточно, проанализирован объем всех венчурных инвестиций. Так же на основе данной модели построен прогноз объемов прямых и венчурных инвестиций. По результатам прогноза объемы венчурных финансовых инвестиций к концу 2018 года составят 1831 млн. долларов США, что подтверждается мнениями аналитиков, имеющих опыт работы с инновационными проектами.
Исходя из данных прогнозной модели, можно сделать вывод, что рынок венчурного финансирования в Российской Федерации получит своё развитие, поскольку является очень важным социально-экономическим инструментом. Венчурные финансовые технологии в банковском секторе России находятся на этапе своего становления, и существует множество путей развития, возможно применение иностранного опыта, разработка на основе западных практик решений, согласующихся с конъюнктурой российского рынка. Г лавными направлениями роста рынка венчурного финансирования видится совершенствование законодательства в области взаимодействия банков и инновационных предприятий, поддержки малых предприятий, занимающихся научными разработками и их коммерциализацией; расширение инвестиционных возможностей банков.

Купить