ВВЕДЕНИЕ 4
ГЛАВА 1. ТЕОРИЯ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ 7
1.1 Сущность понятие и виды инвестиционно-строительных
рисков и их классификация 7
1.2 Проектные риски реального инвестирования 12
1.3 Анализ риска в инвестиционно-строительном проекте 18
ГЛАВА 2. МЕТОДЫ АНАЛИЗА И ОЦЕНКИ РИСКОВ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ 27
2.1. Качественный анализ рисков 28
2.2 Количественный анализ рисков 29
2.3 Оценка инвестиционно-строительной деятельности 32
2.4 Принципы и направления оценки проектных рисков 32
2.5 Практические методы учета рисков 34
2.6 Оценка инвестиционного проекта на основе анализа
чувствительности 38
2.3 Вероятностная оценка результатов инвестиционного проекта 42
2.7 Принципы вероятностной оценки инвестиционных проектов 45
2.8 Оценка инвестиционного проекта с помощью метода
Монте-Карло 51
ГЛАВА 3. ОЦЕНКА РИСКОВ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА ООО«МЕГ АСТРОЙ 52
3.1 Оценка инвестиционного проекта по методу определения NPV 58
3.2 Оценка инвестиционного проекта на основе метода
анализа чувствительности к проектным рискам 64
3.3 Оценка инвестиционного проекта на основе метода Монте-Карло.. ..64
3.4 Сравнение результатов по методам оценки
инвестиционных проектов 66
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 70
СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 73
ПРИЛОЖЕНИЕ А 76
ПРИЛОЖЕНИЕ Б - ОСНОВНЫЕ ВИДЫ РИСКОВ 77
ПРИЛОЖЕНИЕ В- МАССИВ СЛУЧАЙНЫХ ЧИСЕЛ ДЛЯ РАСЧЕТА
ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА ПО МЕТОДУ МОНТЕКАРЛО 80
ПРИЛОЖЕНИЕ Г- РАСЧЕТ ДЕГЕЖНОГО ПОТОКА ПО МЕТОДУ
МОНТЕКАРЛО 88
ПРИЛОЖЕНИЕ Д
Актуальность темы. Работа связана с нестабильным состоянием международных финансовых рынков, неполнотой исследований в данной области, открывающимися возможностями для использования методов оценки инвестиционных рисков в российской экономике.
В частности, актуальность финансового управления рисками на международных рынках связана с тем, что риски увеличиваются, произошла их глобализация, сократились ценовые спрэды при том, что увеличилась волатильность валют, процентных ставок, курсов ценных бумаг и цен на сырьевые товары. В целом, финансовые рынки стали более нестабильными, сложными и рискованными.
Одним из наиболее важных факторов развития экономики являются инвестиции, то есть долгосрочные вложения капитала для создания нового или совершенствования и модернизации действующего производственного аппарата с целью получения прибыли.
Процесс инвестирования играет важную роль в экономике любой страны. Инвестирование в значительной степени определяет экономический рост государства, занятость населения и составляет существенный элемент базы, на которой основывается экономическое развитие общества. Поэтому проблема, связанная с эффективным осуществлением инвестирования, заслуживает серьезного внимания.
Инвестиционная деятельность представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности.
Значение анализа для планирования и осуществления инвестиционной деятельности очень важно. При этом особую важность имеет предварительный анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.
Весьма часто предприятие сталкивается с ситуацией, когда имеется ряд альтернативных (взаимоисключающих) инвестиционных проектов. Естественно, возникает необходимость в сравнении этих проектов и выборе наиболее привлекательных из них по каким-либо критериям.
В инвестиционной деятельности существенное значение имеет фактор риска. Инвестирование всегда связано с иммобилизацией финансовых ресурсов предприятия и обычно осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может значительно варьировать.
Цель работы - изучение теоретических и практических основ оценки инвестиционно-строительной деятельности.
Задачи работы:
1. Определить основные понятия инвестиционных рисков и их классификацию;
2. Рассмотреть риски реального инвестирования;
3. Определить основные источники информации для измерения и оценки инвестиционных рисков;
4. Изучить основные методы учета факторов риска и неопределенности при оценке эффективности инвестиционно-строительных проектов;
5. Дать оценку стратегического потенциала строительной организации;
6. Разработать инвестиционный проект по повышению качества предоставляемых услуг;
7. Провести оценку эффективности инвестиционного проекта по созданию ООО «МегаСтрой» с учетом неопределенности и риска.
Предметом исследования работы являются основные направления и методики оценки инвестиционных рисков.
В качестве объекта в данной дипломной работе выбрано строительное предприятие.
Структурно выпускная квалификационная работа состоит из трех глав, введения, заключения, библиографического списка и приложений. Во введении обосновывается актуальность темы, определяется ее изученность в литературе, устанавливаются цель и задачи, объекты, предмет и методы исследования, отражается практическая значимость. В первой главе изучены теоретические основы проведения закупок строительных работ и услуг в государственных и муниципальных учреждениях. Во второй главе дана характеристика системы закупок строительных работ и услуг, сложившейся в исследуемом учреждении. В третьей главе рассмотрена возможность совершенствования системы закупок строительных работ и услуг, сложившейся в исследуемом учреждении. В заключении отражены основные итоги проделанной работы: излагаются краткие выводы по теме исследования; характеризуется степень ее раскрытия; определяется, достигнуты ли цели и задачи, поставленные при написании выпускной квалификационной работы; формулируются предложения по использованию полученных результатов. В библиографический список включены те источники информации, на которые в выпускной квалификационной работе имеются ссылки, а также те, которые были изучены дополнительно при ее написании. В приложениях представлены вспомогательные материалы, которые при включении в основную часть загромождают текст и затрудняют понимание работы.
Теоретическое рассмотрение методов оценки рисков инвестиционного проекта на примере проекта строительства нового хранилища нефтепродуктов ООО «МегаСтрой» приводит к следующим выводам:
- целями и задачами проведения оценки инвестиционного проекта является определение экономической эффективности предлагаемого к реализации проекта;
- основным документом, на основании, которого проводится оценка инвестиционного проекта, является бизнес-план, разделы которого служат основными источниками информации о направлениях развития предприятия;
- главной сложностью при оценке инвестиционного проекта являются проектные риски, имеющие различную природу и оказывающие как положительное, так и отрицательное воздействие на результат;
- для оценки инвестиционных рисков применяют различные методы, основными из которых являются метод чистого дисконтированного потока (метод NPV), метод анализа чувствительности к рискам и метод оценки возникновения рисковых ситуаций и последующего их влияния на проект (метод Монте-Карло);
- все методы позволяют оценить объем вложенных в проект инвестиций и степень их доходности;
- каждый из рассматриваемых методов дает отклонение результата от основного (исходного варианта), что является предметом последующего определения природы этого отклонения и степени воздействия на проект и позволяет выработать меры (долгосрочные и оперативные) с целью снижения их воздействия на результат инвестирования;
- методы имеют свои достоинства и недостатки, однако их комплексное применение позволяет элиминировать недостатки каждого из них;
- метод определения чистого дисконтированного дохода (NPV) является наиболее используемым. Этот метод базируется на принципе
снижения стоимости денег во времени, вследствие чего позволяет построить экономико-математическую модель дисконтирования на основе формулы сложных процентов. Различные внешние воздействия на инвестиционный проект при оценке (инфляция, проектные риски и т.д.) включаются в ставку дисконта, которая впоследствии позволяет определить денежный поток. К недостатку метода относят многофакторность воздействия, сложность с выделением из модели отдельного фактора или группы факторов (только на основе дифференцирования);
- метод анализа чувствительности обладает таким преимуществом как простота расчетов. Однако метод обладает существенным недостатком, которым является его однофакторность, т.е. восприимчивость к изменению только одного фактора, что приводит к недоучету возможной совокупности воздействия факторов или недоучету их корреляции;
- метод «Монте-Карло» позволяет исключить однофакторность и получить дисперсионную оценку интервала значений, в котором будет находиться ожидаемый финансовый результат. Основным недостатком данного метода является необходимость большой выборки для получения достоверного результата.
В дипломной работе использовались все три приведенных метода. В качестве источника информации рассматривался бизнес-план строительства нового офиса, подготовленный для ООО «МегаСтрой», г. Челябинск.
Анализ бизнес-плана, позволяет сделать заключение, что оцениваемый инвестиционный проект подвергается инвестиционным рискам, степень влияния которых различна. Самая высокая степень влияния обусловлена денежными потоками, связанными с основной коммерческой деятельностью по закупке и реализации горюче-смазочных материалов. Увеличение объема инвестиционных средств не оказывает на эффективность рассматриваемого инвестиционного проекта существенного влияния. Этот вывод можно сделать при оценке проекта на основе метода анализа чувствительности.
Предлагаемый к внедрению проект строительства склада для светлых нефтепродуктов ООО «МегаСтрой», является окупаемым (срок окупаемости по оценке инвестора около двух лет). Бизнес-план предусматривает полный возврат инвестированных средств через 3 года. Срок окупаемости согласно бизнес-плана является более продолжительным, чем по оценке инвестора и, следовательно, инвестор дает более высокую оценку эффективности вложения своих инвестиций в этот проект.
Предлагаемый проект очень чувствителен к влиянию проектных рисков, связанных с реализацией нефтепродуктов, и к росту уровня издержек. Примерная величина отклонения коэффициента вариации расчетных результатов должна составлять не более 3% в объеме выручки от реализации при росте издержек коммерческой деятельности. Однако возможность возникновения таких негативных последствий не велика, что подтверждается исследованием, проведенным по методу «Монте -Карло».
Совокупность применения всех трех методов в комплексе дает возможность сделать вывод, что предлагаемый проект является окупаемым и его реализация целесообразна.
Помощь студентам и аспирантам в выполнении работ от наших партнеров
