Оценка и управление рыночной стоимостью компании на примере ООО «КАН АВТО 3»

Оценка стоимости бизнеса компании - это комплексная, с применением методов разных подходов, стоимостная оценка результатов предпринимательской деятельности соответствующего хозяйственного субъекта. В российском законодательстве в настоящее время предусмотрено использование рыночной, инвестиционной, ликвидационной и кадастровой стоимости. В теории и практике оценки бизнеса применяют три стандартных подхода: затратный, сравнительный и доходный.
Реализация стоимостно-ориентированного управления на предприятиях России позволит обеспечить повышение эффективности деятельности компании, усиление конкурентных позиций как на потребительском рынке, так и на рынке капитала за счет повышения инвестиционной привлекательности компаний. Это, в свою очередь, позволит направить потоки капитала на внутренний рынок и сформировать долгосрочную финансовую ресурсную базу российской экономики, что может являться мощным драйвером модернизации российских предприятий и экономики в целом.
В основе оценки стоимости любого бизнеса находится анализ его финансовой эффективности и привлекательности как средства вложения денег, так как владелец предприятия нацелен на получение прибыли. Именно поэтому основным методологическим подходом к оценке стоимости предприятия является доходный подход, позволяющий рассчитывать стоимость предприятия исходя из его будущих доходов.
При оценке рыночной стоимости действующего предприятия как имущественного комплекса следует учитывать, что балансовая стоимость активов и обязательств предприятия вследствие инфляции, изменения конъюнктуры рынка, используемых методов учёта, как правило, не соответствует рыночной. Поэтому для определения рыночной стоимости предприятия с использованием рекомендованного к оценке метода чистых активов (в рамках затратного подхода) статьи баланса должны быть скорректированы и отражены в реальных рыночных ценах. После этого скорректированный актив баланса уменьшается на текущую стоимость обязательств предприятия. Полученная разница является рыночной стоимостью предприятия. Метод чистых активов для оценки предприятий целесообразно применять при оценке имущественных комплексов, обладающих значительными основными средствами и когда доходы предприятия не поддаются точному прогнозу и не позволяют учесть перспективы развития предприятия, поскольку данный метод расчёта стоимости предприятия базируется на одной информационной базе - балансе предприятия.
Очевидно, что двумя наиболее важными факторами, влияющими на стоимость функционирующего предприятия, являются рыночная стоимость его активов и размер его доходов. Оба фактора играют исключительно важную роль, однако, в конечном счёте, размер доходов всё же имеет больший вес. В основе этого утверждения лежит предпосылка, что функционирующее предприятие стоит лишь столько, сколько оно может принести в виде доходов. Бизнес по сути дела является вариантом инвестирования средств, предполагающим определённую прибыль на вложенный капитал. Объём инвестиций, соответственно, логически зависит от ожидаемой доходности по сравнению с альтернативными вариантами капиталовложений.
Таким образом, наиболее реалистичная стоимость действующего предприятия определяется доходным подходом к его оценке. Методология доходного подхода позволяет спрогнозировать притоки и оттоки денежных средств с учётом износа и амортизации, капиталовложений, дебиторской задолженности и изменениями в структуре собственных оборотных средств предприятия, позволяет учесть различные риски, влияющие на величину стоимости предприятия, позволяет смоделировать различные сценарии его развития и, следовательно, более точно оценить его стоимость.
Ключевые моменты в представленных подходах - возможность, способность и намерения инвестора (в случае сделок слияния и поглощения) воздействовать на факторы стоимости. Поэтому нам наиболее близок подход на основе управления стоимостью - концепция управления стоимостью компании (VBM). Данная концепция предполагает отказ от бухгалтерских критериев оценки эффективности функционирования бизнеса. Может быть использован только один критерий, простой и понятный для акционеров и прочих инвесторов, - вновь добавленная стоимость. Отказ от традиционных бухгалтерских показателей в концепции стоимости объясняется очень просто - бухгалтерская отчетность не всегда объективно и наглядно отражает текущее состояние компании и ее финансовые результаты. Постоянно усложняющаяся методология бухгалтерского учета позволяет руководству компаний существенно искажать сведения о финансовых результатах их деятельности.
Рассмотрев способы расчета каждого метода VBM - подхода, изучив их сильные и слабые стороны, можно сказать, что наиболее классическим и часто применимым является подход экономической добавленной стоимости. Зарубежные исследователи выделяют его, как наиболее простой по сложности расчетов и применимый как для публичных, так и частных компаний.
Группа компаний «КАН АВТО» с августа 2012 года является официальным дилером концерна KIA Motors в городе Казань в лице ООО «КАН АВТО-3». ООО «КАН АВТО-3» осуществляет продажу автомобилей, их техобслуживание и ремонт, получение государственных регистрационных знаков, прохождение Государственного Технического Осмотра, trade-in, лизинг, помощь на дорогах. Для ООО «КАН АВТО-3» стратегия основывается на неценовых факторах, а наиболее эффективный инструмент для ее реализации является составление портфеля проектов, ориентированных на максимальную персонализацию взаимодействия дилера с клиентом. ООО «КАН АВТО-3» придерживается стратегии дифференциации.
Проведенный анализ результатов деятельности и финансового состояния ООО «КАН АВТО-3» свидетельствует о том, что предприятие убыточно и нерентабельно, находится в кризисном финансовом состоянии и неплатежеспособно.
Организационная структура управления ООО «КАН АВТО-3» типична для всех дилерских центров группы компаний и является линейного - функционального типа, при котором управленческую роль осуществляют линейные звенья, исполнительную - функциональные. Текущей деятельностью ООО «КАН АВТО-3» руководит директор, в непосредственном подчинении которого находятся руководители отделов. Для взаимоотношений с клиентами и управления документооборотом, в ООО «КАН АВТО-3» используется программа «1C:CRM 8». На базе решения «1С: Предприятие 8. CRM КОРП» автоматизирован прием звонков, учет и контроль телефонных переговоров на всех этапах взаимодействия с клиентами.
Основными сильными сторонами системы управления ООО «КАН АВТО-3» являются: обширность деятельности; наличие официального
дилерского центра; присутствие молодых работников, что способствует появлению новых идей; высокое качество предоставляемых услуг.
Слабыми сторонами системы управления ООО «КАН АВТО-3» являются: неустойчивое поступление финансовых средств за счет снижающегося спроса на автомобили в условиях финансового кризиса; высокие издержки за счет высокой стоимости автомобилей и оказываемых услуг; большое количество конкурентов в данной отрасли; плохо развит процесс адаптации персонала.
Таким образом, ООО «КАН АВТО-3» ведет свою деятельность в приоритетной отрасли, имеет возможности дальнейшего развития при условии снижения угроз в сфере финансового состояния и увеличения сильных сторон деятельности организации.
Стоимость ООО «КАН АВТО-3», рассчитанная методом
дисконтирования будущих доходов, значительно уступает оценочной величине чистых активов организации. Это означает, что выгоднее продать организацию в данный момент, чем продолжать коммерческую деятельность. Но так как собственники ООО «КАН АВТО-3» не планируют продавать компанию, то необходимо разработать меры по повышению стоимости компании с учетом факторов воздействующих на величину чистого денежного потока.
На основании проведенного анализа деятельности ООО «КАН АВТО-3» было выявлено, что компании для повышения стоимости целесообразно внедрение рекомендуемых мероприятий (платежный календарь, факторинговые услуги). Внедрение предложенных мероприятий будет способствовать повышению доходов ООО «КАН АВТО-3» на общую сумму в 10989 тыс. руб. Таким образом, ориентация ООО «КАН АВТО-3» только на финансовый результат в виде чистой прибыли не может достоверно показывать положение дел в компании, степень эффективности ее деятельности и уровень конкурентоспособности на рынке. Управление стоимостью ООО «КАН АВТО- 3» - это интегрирующий процесс, который направлен на качественное
улучшение стратегических и оперативных решений на всех уровнях организации за счет концентрации общих усилий на основных факторах стоимости.


Купить