В данной работе был рассмотрен вопрос о том, какая часть прибыли компании должна выплачиваться акционерам в форме дивидендов. Дивидендная политика должна рассматриваться в свете общей финансовой задачи компании, которая заключается в максимизации богатства акционеров. Это не всегда означает выплату максимальных дивидендов, так как может быть найдено более прибыльное применение для дивидендов внутри самой компании. Дивидендная политика имеет большое значение, потому что она влияет на структуру капитала и финансирование компании.
В основе решения вопроса о дивидендной политике акционерного общества лежит решение главной проблемы: платить или не платить дивиденды. В зависимости от ряда факторов определяется оптимальная для предприятия дивидендная политика на ближайшую перспективу.
Принятие решения о размере дивидендов в любом случае является непростой задачей. Поэтому в мировой практике разработаны различные варианты дивидендных выплат в соответствии с консервативной, умеренной и агрессивной дивидендной политикой.
Точки зрения на значение дивидендной политики для общей оценки фирмы и осуществления задачи максимизации богатства акционеров различны, однако не вызывает сомнения, что в настоящее время единой «правильной» дивидендной политики не существует. На различных этапах становления и развития, при различных ситуациях на рынке предприятия либо форсируют накопления, либо наращивают дивидендный доход акционеров.
Формирование оптимальной для компании дивидендной политики относится к области управленческого искусства. Однако недостаточно сформировать дивидендную политику компании. На практике возникают определенные сложности именно в процессе реализации дивидендной политики, начиная от вопросов регламентации процедуры и заканчивая вопросами налогообложения.
О важности существования четко прописанной дивидендной политики для репутации компании в глазах акционеров и потенциальных инвесторов первыми в России стали задумываться крупнейшие компании, которые являются основными проводниками западного опыта корпоративного управления в отечественную бизнес-среду. Осознав, что грамотная дивидендная политика и максимальная информированность акционеров - важнейшие факторы инвестиционной привлекательности компании и залог ее будущего развития, российские корпорации (по примеру западных) стали пополнять свои сайты разделом «Информация для акционеров».
На примере ПАО «Сбербанк России» была проанализирована дивидендная политика акционерного общества. Как и подавляющее большинство компаний, которые платят дивиденды, объект исследования поддерживает исторически сложившуюся дивидендную политику - при определении размера дивиденда руководство ориентируется на уровень дивидендных выплат на акцию за предыдущие отчетные периоды.
Дивидендная политика имеет огромнейшее значение вследствие ее влияния на структуру капитала и финансирование компании. Еще большее значение она имеет для открытых компаний по причине информационной ценности. Следовательно, выработка дивидендной политики является важной задачей для совета директоров, а финансовый управляющий играет ключевую роль в их консультировании.
При проведении дивидендной политики акционерные общества должны учитывать, что:
а) регулярно выплачиваемые дивиденды уменьшают неопределенность инвесторов;
б) выплата дивидендов свидетельствует о хорошем состоянии общества;
в) инвесторов интересует стабильность величины дивидендных выплат, скорректированной с учетом инфляции;
г) повышение дивидендов за определенный период стоит проводить только при наличии расчетов, свидетельствующих о возможности поддержания их размера в будущем. Если такой уверенности нет, то целесообразно заявить о выплате экстра-дивидендов.
Рациональная дивидендная политика позволяет максимизировать благосостояние акционеров предприятия и одновременно обеспечить финансирование его деятельности.
Сбербанк России — универсальный коммерческий банк, удовлетворяющий потребности различных групп клиентов в широком спектре качественных банковских услуг на всей территории России.
Необходимо сформировать новую дивидендную политику, которая предполагала бы в дальнейшем поддерживать величину дивиденда на акцию на определенном уровне, сделав, таким образом, предсказуемыми доходы акционеров.
Представляется, что дивидендная политика Банка должна определяться исходя из критерия обеспечения стабильного размера дивидендных выплат.
Политика Банка должна исходить из того, чтобы выплачивать акционерам предсказуемый доход - это придаст инвесторам чувство уверенности и последовательности в финансовой политике Сбербанка РФ.
Дивидендная политика влияет на многие аспекты деятельности компании и обусловлена следующими основными положениями:
1. повышает уровень благосостояния собственников;
2. воздействует на рост стоимости фирмы;
3. определяет темпы реализации стратегии развития;
4. является важнейшим индикатором инвестиционной привлекательности;
5. повышает трудовую активность персонала фирмы;
6. обеспечивает дополнительную социальную защищенность работников;
7. оказывает влияние на уровень текущей платёжеспособности.
Утверждение дивидендной политики - важный шаг на пути совершенствования системы корпоративного управления компании. Вопрос актуальности дивидендной политики акционерных обществ не вызывает сомнения, потому как от грамотного распределения прибыли зависят перспективы дальнейшего развития предприятия. Улучшению собственного финансового состояния эмитента способствует необходимость формирования и оптимизации дивидендной политики.
По итогам проведённых исследований можно сделать такие выводы.
Дивидендную политику ПАО «Сбербанк России» можно отнести к консервативному типу и характеризовать как политику начисления дивидендов по остаточному принципу. Такая политика, с одной стороны, содержит возможность гибкого ее проведения в соответствии с интересами акционеров и менеджеров, способствует обеспечению высоких темпов развития компании, повышению его финансовой устойчивости, с другой стороны, нестабильность размеров дивидендных выплат, непредсказуемость формируемых их размеров в предстоящем периоде отрицательно сказываются на инвестиционной привлекательности банка, на формировании уровня рыночной цены акций и, следовательно, на рыночной капитализации.
Между рыночной стоимостью акций и величиной дивидендов существует умеренная положительная линейная связь, а именно прямая зависимость рыночной стоимости акций от величины дивидендов, которая описывается уравнением y = 23,431x + 40,684. Чем больше величина дивидендов, тем больше рыночная стоимость акции. Полученная модель может быть положена в основу управления рыночной стоимостью акций банка.
Можно выделить мероприятия, которые позволят банку поддержать инвестиционную привлекательность акций и избежать падения рыночной стоимости: учитывать, что только регулярные и стабильные дивидендные выплаты в посткризисных условиях уменьшают неопределенность инвесторов, повышают имидж банка и обеспечивают хорошие перспективы привлечения капитала в будущем; повышение дивидендов за определенный период проводить только при наличии расчетов, свидетельствующих о возможности поддержания существующего роста прибыли, если такой уверенности нет, то целесообразно заявить о выплате экстра дивидендов.


Купить