ВВЕДЕНИЕ 3
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ КОРПОРАТИВНОГО ФИНАНСОВОГО УПРАВЛЕНИЯ 6
1.1. Сущность и содержание корпоративных финансов 6
1.2. Организация финансового управления в корпорациях 13
1.3. Современные тенденции в корпоративном финансовом управлении 21
2. АНАЛИЗ КОРПОРАТИВНОГО ФИНАНСОВОГО УПРАВЛЕНИЯ АО «ЗАВОД ЭЛЕКОН» 28
2.1. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия 28
2.2. Организация корпоративного финансового управления на предприятии 36
2.3. Система корпоративного финансового управления на предприятии 41
3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ КОРПОРАТИВНОЙ СИСТЕМЫ ФИНАНСОВОГО УПРАВЛЕНИЯ АО «ЗАВОД ЭЛЕКОН» 51
3.1. Организационные аспекты перехода предприятия к управлению,
ориентированному на стоимость 51
3.2. Методика расчета показателя экономической добавленной стоимости
на предприятии 55
3.3. Анализ чувствительности экономической добавленной стоимости предприятия 61
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 70
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 75
Сущностная трансформация национальной экономики России под влиянием глобализации, усиления конкуренции в мировой экономике, интеграции и интернационализации хозяйственной деятельности привела к возникновению и усилению таких новых форм хозяйственной деятельности, как корпорации.
Корпорации — это хозяйствующие субъекты, занимающие доминирующее положение на определенном рынке. Это большие производственные комплексы, сфера деятельности которых связана не только с производственной, но и с финансовой деятельностью.
Таким образом, актуальность темы выпускной квалификационной работы обусловлена тем, что корпоративные финансы являются одним из определяющих аспектов финансовой деятельности предприятия. Грамотно управляемые корпоративные финансы оптимизируют финансовую деятельность предприятия, повышают взвешенность принимаемых управленческих и финансовых решений, формируют стабильность деятельности предприятия даже в условиях нестабильных и противоречивых рыночных тенденций, задают основу для получения дополнительной выгоды за счет понимания и использования краткосрочных тенденций и делают финансовую систему прозрачной для руководства.
Основной целью исследования является разработка рекомендаций по совершенствованию существующей системы корпоративного финансового управления на предприятии на основе изучения теоретических и практических аспектов данной проблемы.
В соответствии с поставленной целью задачами выпускной квалификационной работы являются:
- раскрыть сущность и содержание корпоративных финансов;
- изучить теоретические основы организации финансового управления в корпорациях;
- выявить современные тенденции в корпоративном финансовом управлении;
- проанализировать финансово-хозяйственную деятельность исследуемого предприятия;
- описать организацию корпоративного финансового управления на
объекте исследования;
- рассмотреть систему корпоративного финансового управления на
исследуемом предприятии;
- дать рекомендации по организации перехода предприятия к управлению, ориентированному на стоимость;
- предложить методику расчета показателя экономической добавленной стоимости на предприятии;
- провести анализ чувствительности показателя экономической добавленной стоимости предприятия к изменению факторных признаков. Предметом исследования выступает система корпоративного финансового управления на данном предприятии. Объектом выпускной квалификационной работы является Акционерное Общество «Завод Элекон».
Практическая значимость данного исследования заключается в системе разработанных выводов и рекомендаций по совершенствованию и повышению эффективности финансового управления корпорации в современных рыночных условиях.
Проблемы управления корпоративными финансами и оценкой его результативности разрабатываются как мировой, так и отечественной наукой. Среди специалистов, внесших существенный вклад в исследования указанной тематики, необходимо выделить таких, как: М. Миллер, Ф. Модильяни, У. Шарп, Е. Альтман, Р. Брейли, Ю. Бригхэм, Дж. Ван Хорн, Р. Каплан, Ч. Ли, С. Майерс, Д. Нортон и многие другие. В России этим вопросам посвящены работы таких специалистов, как О.А. Романова, А.И. Татаркин, И.Н. Ткаченко, С.Б. Гальперин, В.В. Бочаров, М.В. Романовский, В.В. Ковалев, А.Д. Шеремет и другие.
Информационной базой для создания данной работы послужили материалы, изложенные в бухгалтерской (финансовой) отчетности и иных учредительных документах АО «Завод Элекон» за период 2013-2015 годов, нормативно-правовых и законодательных актах Российской Федерации, специализированной учебной литературе, посвященной вопросам финансового менеджмента и финансового анализа, периодической печати, а также экономических исследованиях в сети интернет.
При написании выпускной квалификационной работы применялись методы анализа, синтеза, дедукции, индукции, сравнительного правоведения, логический, общенаучный диалектический метод познания социальных явлений. Методика проведенного экономического и финансового анализа включает в себя графический, табличный и коэффициентный способы.
Развитие корпоративной формы хозяйствования в России было довольно бурным. За небольшой промежуток времени российские предприятия прошли путь, который у зарубежных фирм занимал десятилетия. Из-за сжатых сроков приватизации основное внимание приобретателей имущества было уделено самому процессу формирования собственности. При этом на остальные аспекты организации бизнеса не оставалось времени. На настоящий момент корпоративная собственность в основном уже сформировалась. Однако, как оказалось, сам факт владения собственностью еще не гарантирует получение дохода и рост благосостояния. Для этого необходим регулярный менеджмент, одним из главных составляющих компонентов которого выступает управление корпоративными финансами. Таким образом, актуальность темы исследования - финансовые аспекты корпоративного управления - является обоснованной для сложившейся ситуации в нашей стране.
Целью выпускной квалификационной работы стала разработка рекомендаций по совершенствованию существующей системы корпоративного финансового управления на исследуемом предприятии на основе изучения теоретических и практических аспектов данной проблемы.
Для достижения данной цели были поставлены и решены следующие задачи:
- рассмотрение теоретических аспектов по управлению корпоративными финансами;
- анализ системы корпоративного финансового управления на исследуемом предприятии;
- разработка мер по совершенствованию корпоративной системы управления финансами на исследуемом предприятии.
В ходе написания работы было выявлено, что с развитием корпоративных форм предпринимательства и появлением разнообразных финансовых посредников, термин «финансы» вышел за рамки узкого понимания государственных финансов и стал использоваться в более широком смысле, в частности, применительно к финансам хозяйствующих субъектов.
Также, было установлено, что в рыночной экономике среди экономических субъектов определяющую роль играют фирмы, а именно - корпорации, так как именно эти организации формируют добавочную стоимость, которая в дальнейшем перераспределяется между другими экономическими субъектами. С позиций российского законодательства корпорациями являются акционерные общества, основными особенностями и преимуществами которых выступают: ограниченная ответственность собственников, право на дивиденды, разделение функций владения и управления.
Как уже отмечалось, ключевую роль в управлении фирмой играет финансовая компонента. Поэтому, объектом управления корпорацией являются корпоративные финансы - относительно самостоятельная сфера финансов, охватывающая широкий круг денежных отношений, связанных с формированием и использованием капитала, доходов, денежных фондов в процессе кругооборота средств организаций и выраженных в виде различных денежных потоков.
Для оптимизации денежных потоков на каждом предприятии формируется определенная организационная структура управления финансами. В зависимости от величины предприятия и масштабов его деятельности данная структура может существенно варьировать. В малых организациях подобная структура может отсутствовать, а финансовые вопросы могут решаться руководителем и главным бухгалтером. В крупных компаниях обязательно выделяется отдельная служба, занимающаяся финансовым управлением.
Изучение современных тенденций в корпоративном управлении показало, что российская модель корпоративного управления не является абсолютным аналогом уже известных моделей, а соединяет в себе черты сразу нескольких, что обусловливает ее уникальность и подтверждает необходимость применения избирательных и обоснованных способов и методов воздействия для достижения эффективности ее функционирования.
Так как данная выпускная квалификационная работа является практикоориентированной, то в качестве объекта ее исследования было выбрано предприятие радиоэлектронной промышленности - Акционерное Общество «Завод Элекон».
В ходе проведения анализа финансово-хозяйственной деятельности компании был сделан вывод о том, что предприятие имеет удовлетворительные финансовые результаты: завод генерирует чистую прибыль, однако ее величина и удельный вес в выручке от продаж с каждым годом уменьшаются, показатели рентабельности и платежеспособности малы и не достигают нормативных значений. Опасений не вызывает только уровень ликвидности.
Анализ организации корпоративного финансового управления в АО «Завод Элекон» показал, что данная система является достаточно развитой и эффективной. Предприятие имеет большое количество экономических и финансовых служб с четко обозначенными обязанностями, и, как следствие, данные структурные подразделения не испытывают чрезмерной нагрузки в работе и не выполняют дублирующие функции.
Рассмотрение системы корпоративного финансового управления АО «Завод Элекон» дало следующие результаты. Завод разработал и активно реализует хоть и консервативную, направленную на достижение текущей балансовой прибыли, но действенную политику, касающуюся всех аспектов финансовой деятельности организации. Особенностью финансовой политики АО «Завод Элекон» является полное отсутствие заемного капитала, что положительно сказывается на его финансовой устойчивости.
Однако, несмотря на вышесказанное, было выяснено, что завод имеет перспективы для развития, которые могут обеспечить более высокие финансовые результаты предприятия в будущем. Также стимулом для совершенствования сложившейся практики корпоративного финансового управления в АО «Завод Элекон» является своего рода обязанность компании следовать современным рыночным тенденциям, что является необходимым условием успешного развития любого бизнеса.
Таким образом, в данной ситуации предприятию были предложены рекомендации по совершенствованию системы корпоративного финансового управления, главной идеей которых выбрана относительно новая для России тенденция корпоративного управления - управление, ориентированное на стоимость.
В качестве индикатора эффективности данного вида управления рассматривался показатель экономической добавленной стоимости (EVA), сущность которого проявляется в том, что величина данного показателя отражает прибавление стоимости к рыночной стоимости предприятия и оценку эффективности деятельности предприятия через определение того, как это предприятие оценивается рынком.
Обоснование выбора данной концепции заключается в том, что предприятия, внедрившие концепцию EVA, демонстрируют более высокую деловую активность, увеличивая оборачиваемость активов, больше продают активов и проводят грамотную инвестиционную политику, а также увеличивают рентабельность капитала, возвращая больший процент активов акционерам путем выплаты дивидендов и выкупа акций.
В работе были представлены организационные аспекты перехода предприятия к стоимостному управлению, включающие в себя создание в составе финансово-экономических служб АО «Завод Элекон» Комитета по EVA и назначение Координатора Комитета, ответственного за процесс внедрения новой системы управления на заводе. Было отмечено, что важным моментом данного преобразования является поддержка со стороны высшего руководства завода, а также доведение до менеджмента идеологии принимаемой концепции, которое было предложено осуществить путем ступенчатого обучения сотрудников предприятия.
Далее в работе была рекомендована и описана методика расчета показателя EVA, основанная на определении разницы между скорректированной величиной чистой прибыли и стоимостью использованного для ее получения инвестированного капитала компании. Проведенный на основе данной методики расчет экономической добавленной стоимости, создаваемый АО «Завод Элекон» за предшествующие три отчетных периода, позволил предположить, что два отрицательных значения из полученных трех величин рассматриваемого показателя объясняется различиями в понятии временных горизонтов действия прибыли и инвестиций, а также значительными размерами капитала предприятия, для обслуживания которого генерируемой компанией прибыли оказывается недостаточно.
В качестве доказательств эффективности применения стоимостной концепции управления был представлен анализ чувствительности результирующего показателя деятельности предприятия EVА к изменению его составляющих компонентов - финансовых факторов, результатами которого являются одинаково высокая чувствительность EVA к показателю инвестированного капитала CE и к показателю стоимости инвестированного капитала, а также чуть меньшая чувствительность к показателю чистой прибыли NOPAT.
Таким образом, исследования, проведенные в выпускной квалификационной работе, обосновывают выбор предлагаемого пути развития АО «Завод Элекон». Рекомендованные мероприятия благоприятно отразятся на результатах функционирования корпорации, а также будут свидетельствовать о целесообразности их использования для оценки эффективности деятельности завода и, в частности, его корпоративного финансового управления.
Помощь студентам и аспирантам в выполнении работ от наших партнеров
