Механизмы проектного финансирования и анализ их эффективности
|
Введение 3
1. Теоретико-методологические аспекты механизмов проектного финансирования
1.1. Проектное финансирование как экономическая категория: сущность,
особенности и преимущества 8
1.2. Организационная структура, виды и классификация механизмов
проектного финансирования 17
1.3. Анализ особенностей применения проектного финансирования в
сегментах малого и среднего бизнеса 27
2. Исследование и анализ основных источников проектного финансирования в малом и среднем бизнесе
2.1. Сравнительный анализ текущего состояния проектного финансирования на развитых и развивающихся рынках 33
2.2. Исследование влияния макроэкономических факторов на объемы
проектного финансирования через построение модели VAR 43
2.3. Применение реальных опционов в реализации минимизации рисков в
проектном финансировании 57
3. Основные направления совершенствования механизмов проектного финансирования
3.1. Перспективы развития проектного финансирования в России 69
3.2. Государственно-частное партнерство как способ совершенствования
государственной поддержки проектного финансирования 80
Заключение 93
1. Теоретико-методологические аспекты механизмов проектного финансирования
1.1. Проектное финансирование как экономическая категория: сущность,
особенности и преимущества 8
1.2. Организационная структура, виды и классификация механизмов
проектного финансирования 17
1.3. Анализ особенностей применения проектного финансирования в
сегментах малого и среднего бизнеса 27
2. Исследование и анализ основных источников проектного финансирования в малом и среднем бизнесе
2.1. Сравнительный анализ текущего состояния проектного финансирования на развитых и развивающихся рынках 33
2.2. Исследование влияния макроэкономических факторов на объемы
проектного финансирования через построение модели VAR 43
2.3. Применение реальных опционов в реализации минимизации рисков в
проектном финансировании 57
3. Основные направления совершенствования механизмов проектного финансирования
3.1. Перспективы развития проектного финансирования в России 69
3.2. Государственно-частное партнерство как способ совершенствования
государственной поддержки проектного финансирования 80
Заключение 93
В условиях преодоления кризисной ситуации в экономике страны возникает необходимость в грамотной инвестиционной политике. Повышение объёма инвестиций воздействует на объём социального производства и занятость, развитие конкретных отраслей экономики. По этой причине создание условий для бесперебойного и эффективного осуществления инвестиционного процесса является необходимым. Для того чтобы выйти из кризисной ситуации и обеспечить экономический рост, необходимо создать новые производственные мощности, обновить основные фонды, а также разработать и осуществить стратегию инновационного скачка и модернизации.
В настоящее время для экономического развития страны необходимы большие финансовые ресурсы, которые сконцентрированы в банковском секторе и на рынке ценных бумаг. Однако в процессе инвестиционной деятельности участники сталкиваются со сложными проблемами. На данный момент инвестиционные фонды и банки фактически единственные институты, которые осуществляют кредитование инвестиционных проектов в промышленном секторе. Современная экономическая ситуация в России характеризуется высокими издержками и рисками финансовых институтов при подготовке и осуществлении инвестиционных проектов так как присутствуют факторы, которые могут негативно повлиять на инвестиционный процесс.
В таких условиях необходимо модернизировать и совершенствовать подходы и методы при организации финансирования инвестиционных проектов. Самым популярным инструментом реализации инвестиционных проектов является проектное финансирование. Данный инструмент инвестиционного кредитования хорошо зарекомендовал себя на рынках с развитой инфраструктурой.
Важную роль в ускорении выхода российской экономики из затянутого кризиса играет развитие малого и среднего бизнеса. Очень важно развитие данного сегмента предпринимательства для того, чтобы поднять уровень благосостояния страны и ускорить ее экономический рост. К примеру, на долю малого и среднего предпринимательства в развитых странах приходится порядка 60% ВНП, а в некоторых странах 70%. Учитывая замедление экономической активности, неизбежно повышаются требования к потенциалу финансовой системы для ускорения роста ВВП.
Вопрос организации процесса финансирования инвестиционных проектов в сегменте малого и среднего бизнеса не менее важная задача, чем при рассмотрении масштабных проектов. Это связано с тем, что малое и среднее предпринимательство представлено на высоко конкурентном рынке инновационных продуктов. При осуществлении проектов в данном сегменте должны быть четко определены как время, так и состав участников. В связи с этим развитие проектного финансирования для российской экономики является очень важным направлением исследования.
Теоретической основой изучения проблем функционирования проектного финансирования явились работы как российских, так и зарубежных учёных. Обзор теоретических аспектов проектного финансирования присутствует в работах П. Невитта, Э.Йескомба, Ф Фабоцци, Б.Эсти, Г. Винтера и других. Что касается русскоязычных авторов, то проектному финансированию посвящены работы А.М. Тавасиева, Л.Л. Игониной, А.Э. Баринова, В.Ю. Касатонова, Д.С. Морозова, В.Н. Шенаева, Б.С. Ирниязова.
Научная новизна диссертационного исследования состоит в разработке научно-практических рекомендаций по организации финансирования инвестиционных проектов, а именно:
1. На основе анализа воздействия ключевых макроэкономических показателей построена векторная авторегрессионная модель, которая позволяет выявить положительную и отрицательную корреляцию макроэкономических индикаторов с объемами проектного финансирования. Так же установлена цикличность в динамике объемов проектного финансирования в малом и среднем бизнесе. Необходимо отметить, что полученные результаты об отсутствии влияния процентных ставок на объемы проектного финансирования позволят принимать оптимальные управленческие решения и выявлять благоприятные моменты времени для реализации банковского инвестиционного кредитования.
2. Предложен метод хеджирования рисков инвестиционного проекта через реализацию схем реальных опционов, которые базируются на методологии финансовых опционов на продажу активов в контексте реализации выхода из проекта в процессе его финансирования. Данная методика позволит принимать эффективные управленческие решения в наиболее подходящие для банка моменты в целях получения запланированного дохода.
Объектом исследования в данной работе является проектное финансирование и перспективы его развития в России.
Предмет исследования - разработка рекомендаций для стимулирования развития проектного финансирования путём оценки перспектив реализации инвестиционных проектов, которые основаны на принципах проектного финансирования.
Целью исследования является оценка накопленного опыта, состояния, перспектив применения механизмов проектного финансирования в России и мире, а также выработка рекомендаций по его стимулированию. В рамках достижения этой цели в работе поставлены и решены следующие задачи:
- изучить теоретические и правовые основы проектного финансирования;
- проанализировать мировой и отечественный опыт использования проектного финансирования для определения его современного состояния в России и мире;
- исследовать роль инвестиционного финансирования и его методов в механизме привлечения капитала предприятиями в реальном секторе экономики;
- проанализировать возможности применения методов рынка ценных бумаг при финансировании инвестиционных проектов в сегментах малого и среднего бизнеса;
- выявить основные внешние и внутренние факторы, как
способствующие, так и препятствующие развитию проектного кредитования;
- выявить основные направления развития проектного кредитования;
- проанализировать преимущества и недостатки при сотрудничестве бизнеса и государства в форме государственно-частного партнерства при финансировании инвестиционных проектов.
Основой данной работы послужили научные методы исследования, основным из которых был метод анализа и синтеза научной и учебной литературы по исследуемой тематике, практика инвестиционной деятельности с применением проектного финансирования в России и зарубежных странах. Также в ходе написания данной работы применялись различные методы экономического и статистического анализа и обобщения информации.
Для написания данной работы использовалась следующая информационная база: базовая научная и учебная литература, фундаментальные теоретические труды учёных в области проектного финансирования, результаты практических исследований российских и зарубежных научных деятелей, обзоры и публикации в научных периодических изданиях, посвящённых проектному кредитованию, информационные базы по объёмам сделок проектного финансирования агентства Thomson Reutres, действующие российские нормативно-правовые акты и прочие актуальные источники информации.
Практическая значимость диссертационного исследования заключается в том, что предложены новые методы в организации финансирования инвестиционных проектов с использованием инструментов рынка ценных бумаг. Проведенные исследования могут быть использованы в реализации инвестиционной политики коммерческими банками и финансовыми институтами, а также для последующих исследований в области банковского дела, финансового менеджмента, рынка ценных бумаг, анализа инвестиционных проектов.
В настоящее время для экономического развития страны необходимы большие финансовые ресурсы, которые сконцентрированы в банковском секторе и на рынке ценных бумаг. Однако в процессе инвестиционной деятельности участники сталкиваются со сложными проблемами. На данный момент инвестиционные фонды и банки фактически единственные институты, которые осуществляют кредитование инвестиционных проектов в промышленном секторе. Современная экономическая ситуация в России характеризуется высокими издержками и рисками финансовых институтов при подготовке и осуществлении инвестиционных проектов так как присутствуют факторы, которые могут негативно повлиять на инвестиционный процесс.
В таких условиях необходимо модернизировать и совершенствовать подходы и методы при организации финансирования инвестиционных проектов. Самым популярным инструментом реализации инвестиционных проектов является проектное финансирование. Данный инструмент инвестиционного кредитования хорошо зарекомендовал себя на рынках с развитой инфраструктурой.
Важную роль в ускорении выхода российской экономики из затянутого кризиса играет развитие малого и среднего бизнеса. Очень важно развитие данного сегмента предпринимательства для того, чтобы поднять уровень благосостояния страны и ускорить ее экономический рост. К примеру, на долю малого и среднего предпринимательства в развитых странах приходится порядка 60% ВНП, а в некоторых странах 70%. Учитывая замедление экономической активности, неизбежно повышаются требования к потенциалу финансовой системы для ускорения роста ВВП.
Вопрос организации процесса финансирования инвестиционных проектов в сегменте малого и среднего бизнеса не менее важная задача, чем при рассмотрении масштабных проектов. Это связано с тем, что малое и среднее предпринимательство представлено на высоко конкурентном рынке инновационных продуктов. При осуществлении проектов в данном сегменте должны быть четко определены как время, так и состав участников. В связи с этим развитие проектного финансирования для российской экономики является очень важным направлением исследования.
Теоретической основой изучения проблем функционирования проектного финансирования явились работы как российских, так и зарубежных учёных. Обзор теоретических аспектов проектного финансирования присутствует в работах П. Невитта, Э.Йескомба, Ф Фабоцци, Б.Эсти, Г. Винтера и других. Что касается русскоязычных авторов, то проектному финансированию посвящены работы А.М. Тавасиева, Л.Л. Игониной, А.Э. Баринова, В.Ю. Касатонова, Д.С. Морозова, В.Н. Шенаева, Б.С. Ирниязова.
Научная новизна диссертационного исследования состоит в разработке научно-практических рекомендаций по организации финансирования инвестиционных проектов, а именно:
1. На основе анализа воздействия ключевых макроэкономических показателей построена векторная авторегрессионная модель, которая позволяет выявить положительную и отрицательную корреляцию макроэкономических индикаторов с объемами проектного финансирования. Так же установлена цикличность в динамике объемов проектного финансирования в малом и среднем бизнесе. Необходимо отметить, что полученные результаты об отсутствии влияния процентных ставок на объемы проектного финансирования позволят принимать оптимальные управленческие решения и выявлять благоприятные моменты времени для реализации банковского инвестиционного кредитования.
2. Предложен метод хеджирования рисков инвестиционного проекта через реализацию схем реальных опционов, которые базируются на методологии финансовых опционов на продажу активов в контексте реализации выхода из проекта в процессе его финансирования. Данная методика позволит принимать эффективные управленческие решения в наиболее подходящие для банка моменты в целях получения запланированного дохода.
Объектом исследования в данной работе является проектное финансирование и перспективы его развития в России.
Предмет исследования - разработка рекомендаций для стимулирования развития проектного финансирования путём оценки перспектив реализации инвестиционных проектов, которые основаны на принципах проектного финансирования.
Целью исследования является оценка накопленного опыта, состояния, перспектив применения механизмов проектного финансирования в России и мире, а также выработка рекомендаций по его стимулированию. В рамках достижения этой цели в работе поставлены и решены следующие задачи:
- изучить теоретические и правовые основы проектного финансирования;
- проанализировать мировой и отечественный опыт использования проектного финансирования для определения его современного состояния в России и мире;
- исследовать роль инвестиционного финансирования и его методов в механизме привлечения капитала предприятиями в реальном секторе экономики;
- проанализировать возможности применения методов рынка ценных бумаг при финансировании инвестиционных проектов в сегментах малого и среднего бизнеса;
- выявить основные внешние и внутренние факторы, как
способствующие, так и препятствующие развитию проектного кредитования;
- выявить основные направления развития проектного кредитования;
- проанализировать преимущества и недостатки при сотрудничестве бизнеса и государства в форме государственно-частного партнерства при финансировании инвестиционных проектов.
Основой данной работы послужили научные методы исследования, основным из которых был метод анализа и синтеза научной и учебной литературы по исследуемой тематике, практика инвестиционной деятельности с применением проектного финансирования в России и зарубежных странах. Также в ходе написания данной работы применялись различные методы экономического и статистического анализа и обобщения информации.
Для написания данной работы использовалась следующая информационная база: базовая научная и учебная литература, фундаментальные теоретические труды учёных в области проектного финансирования, результаты практических исследований российских и зарубежных научных деятелей, обзоры и публикации в научных периодических изданиях, посвящённых проектному кредитованию, информационные базы по объёмам сделок проектного финансирования агентства Thomson Reutres, действующие российские нормативно-правовые акты и прочие актуальные источники информации.
Практическая значимость диссертационного исследования заключается в том, что предложены новые методы в организации финансирования инвестиционных проектов с использованием инструментов рынка ценных бумаг. Проведенные исследования могут быть использованы в реализации инвестиционной политики коммерческими банками и финансовыми институтами, а также для последующих исследований в области банковского дела, финансового менеджмента, рынка ценных бумаг, анализа инвестиционных проектов.
Современные экономисты выдвигали множество мнений и прогнозов по поводу будущего российской экономики. Необходимо отметить, что за последние годы России достигнуты высокие результаты в плане развития рыночных отношений. Но, учитывая статистические данные, можно сказать, что в будущем необходимо ускоренное наращивание объемов инвестиций в реальном секторе экономики, без них невозможно модернизировать основные средства на производстве, которые находятся в изношенном состоянии. Если не преодолеть эту проблему то вопрос об экономическом росте, повышении качества производимой продукции не имеет решения. В связи с этим банковский сектор должен стать стимулятором развития страны и экономического роста. Однако инвестиции в долгосрочные проекты несут в себе высокие риски. Именно поэтому в настоящее время так необходимо использовать современные и гибкие инструменты реализации проектного финансирования.
В выпускной квалификационной работе были получены следующие результаты.
1. В первой главе были рассмотрены вопросы теоретического характера, имеющие отношение к проектному финансированию, а именно проанализированы различные подходы к определению проектного финансирования, охарактеризованы основные принципы и виды проектного финансирования, роли основных участников данного механизма. Также были проанализирована законодательная база проектного кредитования в России. Было выявлено, что до 2014 года проектное кредитование в России, в отличие от зарубежных стран, не имело необходимой правовой базы и регулирование отношений в данной сфере можно было характеризовать как неполноценное. Все принятые законодательные нововведения делают российскую законодательную базу проектного финансирования ближе к международным стандартам, что является одним из факторов, стимулирующих развития проектного финансирования в России.
2. Построена векторная авторегрессионная модель на базе таких макроэкономических показателей как: индекс промышленного производства, валютные курсы доллара США и евро по отношению к российскому рублю, индекс изменения условий банковского кредитования, динамика инвестиций в основной капитал. С помощью этой модели были выявлены макроэкономические индексы, которые положительно и отрицательно коррелированы с объемами проектного финансирования в реальном секторе экономики. Так же была установлена цикличность в динамике объемов проектного финансирования в малом и среднем бизнесе. Помимо этого, полученные результаты говорят об отсутствии влияния средневзвешенных процентных ставок по кредитам, которые предоставляют банки нефинансовым организациям на срок свыше одного года на объемы выдаваемых кредитов бизнесу, что предполагает поиск других наиболее информационных показателей в отношении исследуемой переменной для принятия эффективных управленческих решений.
3. Предложен метод хеджирования рисков инвестиционного проекта опираясь на схемы реальных опционов. Предложенная методика использует методологическую и практическую основу финансовых опционов (PUT) на продажу активов в плане выхода банка из инвестиционного проекта в процессе его реализации, что позволяет в сравнении с другими инструментами управления рисков принимать наиболее оптимальные управленческие решения с учетом экономически обоснованной стоимости данной операции.
4. Были сформулированы основные проблемы, которые тормозят развитие проектного финансирования в России: ограниченный круг крупных банков, специализирующихся на проектном финансировании; незначительное число успешно совершённых сделок, в основе которых лежат принципы полноценного проектного финансирования; недостаточное использование необходимого комплекса обеспечивающих услуг; отсутствие целенаправленной инвестиционной политики государства и другие проблемы.
Решением данных проблем могут стать такие меры, как: совершенствование методической базы проектного финансирования, совершенствование финансового менеджмента в реальном секторе экономики в формате проектного финансирования, комплексный подход к механизму проектного финансирования, выделение из состава коммерческих банков кредитных учреждений инвестиционной направленности, контроль и мониторинг финансовых результатов реализации инвестиционных проектов, проведение публичных мероприятий, развитие сопутствующих проектному финансированию услуг и другие меры.
4. В работе были исследованы условия использования института государственно-частного партнерства в процессе осуществления инвестиционного проекта в форме проектного финансирования. Выявлены основные преимущества применения такой схемы. С помощью ГЧП участники проекта могут передавать различные риски, связанные с проектом, участникам, имеющим больше возможностей управлять ими. При хорошей структуризации ГЧП все стороны эффективнее используют ресурсы, так как повышается эффективность и прозрачность в управлении проектом. А также предоставляется ряд преимуществ, таких как: диверсификация и снижение рисков; варьирование отношения долгового финансирования к долевому финансированию проекта, увеличение жизнеспособности проекта; уход от ограничений, накладываемых на привлечение внешних заимствований, которые связаны с присвоением заемщику тех или иных кредитных рейтингов; а также увеличивается возможность получения налоговых льгот со стороны государства.
Итак, основываясь на приведенные в данной работе исследования можно сделать заключение, что формирование методических и практических основ инвестиционного финансирования коммерческими банками предприятий малого и среднего бизнеса позволит создать прочную основу для их успешного и долгосрочного функционирования и сотрудничества в условиях межбанковской конкуренции и динамично изменяющейся окружающей экономической среды не только на национальном, но и на международном финансовом рынке. Проведя данное исследование, мы пришли к выводу о том, что российский инвестиционный рынок, а также потенциал развития инструментов проектного финансирования в сегментах малого и среднего бизнеса, имеют большие возможности в плане роста и совершенствования. Более того, малые и средние предпринимательства - это будущее экономики страны. Несмотря на существование определенных рисков финансирования небольших проектов, имеются вполне эффективные методы управления ими. Снижая риски финансирования инвестиционных проектов можно помочь российским банкам решить основную проблему России, которая затормаживает развитие малого и среднего бизнеса - проблему низкой инвестиционной активности в реальном секторе экономики.
В выпускной квалификационной работе были получены следующие результаты.
1. В первой главе были рассмотрены вопросы теоретического характера, имеющие отношение к проектному финансированию, а именно проанализированы различные подходы к определению проектного финансирования, охарактеризованы основные принципы и виды проектного финансирования, роли основных участников данного механизма. Также были проанализирована законодательная база проектного кредитования в России. Было выявлено, что до 2014 года проектное кредитование в России, в отличие от зарубежных стран, не имело необходимой правовой базы и регулирование отношений в данной сфере можно было характеризовать как неполноценное. Все принятые законодательные нововведения делают российскую законодательную базу проектного финансирования ближе к международным стандартам, что является одним из факторов, стимулирующих развития проектного финансирования в России.
2. Построена векторная авторегрессионная модель на базе таких макроэкономических показателей как: индекс промышленного производства, валютные курсы доллара США и евро по отношению к российскому рублю, индекс изменения условий банковского кредитования, динамика инвестиций в основной капитал. С помощью этой модели были выявлены макроэкономические индексы, которые положительно и отрицательно коррелированы с объемами проектного финансирования в реальном секторе экономики. Так же была установлена цикличность в динамике объемов проектного финансирования в малом и среднем бизнесе. Помимо этого, полученные результаты говорят об отсутствии влияния средневзвешенных процентных ставок по кредитам, которые предоставляют банки нефинансовым организациям на срок свыше одного года на объемы выдаваемых кредитов бизнесу, что предполагает поиск других наиболее информационных показателей в отношении исследуемой переменной для принятия эффективных управленческих решений.
3. Предложен метод хеджирования рисков инвестиционного проекта опираясь на схемы реальных опционов. Предложенная методика использует методологическую и практическую основу финансовых опционов (PUT) на продажу активов в плане выхода банка из инвестиционного проекта в процессе его реализации, что позволяет в сравнении с другими инструментами управления рисков принимать наиболее оптимальные управленческие решения с учетом экономически обоснованной стоимости данной операции.
4. Были сформулированы основные проблемы, которые тормозят развитие проектного финансирования в России: ограниченный круг крупных банков, специализирующихся на проектном финансировании; незначительное число успешно совершённых сделок, в основе которых лежат принципы полноценного проектного финансирования; недостаточное использование необходимого комплекса обеспечивающих услуг; отсутствие целенаправленной инвестиционной политики государства и другие проблемы.
Решением данных проблем могут стать такие меры, как: совершенствование методической базы проектного финансирования, совершенствование финансового менеджмента в реальном секторе экономики в формате проектного финансирования, комплексный подход к механизму проектного финансирования, выделение из состава коммерческих банков кредитных учреждений инвестиционной направленности, контроль и мониторинг финансовых результатов реализации инвестиционных проектов, проведение публичных мероприятий, развитие сопутствующих проектному финансированию услуг и другие меры.
4. В работе были исследованы условия использования института государственно-частного партнерства в процессе осуществления инвестиционного проекта в форме проектного финансирования. Выявлены основные преимущества применения такой схемы. С помощью ГЧП участники проекта могут передавать различные риски, связанные с проектом, участникам, имеющим больше возможностей управлять ими. При хорошей структуризации ГЧП все стороны эффективнее используют ресурсы, так как повышается эффективность и прозрачность в управлении проектом. А также предоставляется ряд преимуществ, таких как: диверсификация и снижение рисков; варьирование отношения долгового финансирования к долевому финансированию проекта, увеличение жизнеспособности проекта; уход от ограничений, накладываемых на привлечение внешних заимствований, которые связаны с присвоением заемщику тех или иных кредитных рейтингов; а также увеличивается возможность получения налоговых льгот со стороны государства.
Итак, основываясь на приведенные в данной работе исследования можно сделать заключение, что формирование методических и практических основ инвестиционного финансирования коммерческими банками предприятий малого и среднего бизнеса позволит создать прочную основу для их успешного и долгосрочного функционирования и сотрудничества в условиях межбанковской конкуренции и динамично изменяющейся окружающей экономической среды не только на национальном, но и на международном финансовом рынке. Проведя данное исследование, мы пришли к выводу о том, что российский инвестиционный рынок, а также потенциал развития инструментов проектного финансирования в сегментах малого и среднего бизнеса, имеют большие возможности в плане роста и совершенствования. Более того, малые и средние предпринимательства - это будущее экономики страны. Несмотря на существование определенных рисков финансирования небольших проектов, имеются вполне эффективные методы управления ими. Снижая риски финансирования инвестиционных проектов можно помочь российским банкам решить основную проблему России, которая затормаживает развитие малого и среднего бизнеса - проблему низкой инвестиционной активности в реальном секторе экономики.
Подобные работы
- Совершенствование системы оценки инвестиционных проектов в рамках проектного финансирования малого бизнеса(на примере ПАО «Сбербанк»)
Главы к дипломным работам, экономика. Язык работы: Русский. Цена: 7300 р. Год сдачи: 2018 - Проектное финансирование как эффективный инструмент реализации капиталоемких проектов
Бакалаврская работа, экономика. Язык работы: Русский. Цена: 4700 р. Год сдачи: 2019 - ПРОЕКТНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ НА ОСНОВЕ ГОСУДАРСТВЕННО-ЧАСТНОГО ПАРТНЁРСТВА В НЕФТЕГАЗОВОЙ ОТРАСЛИ РФ
Дипломные работы, ВКР, экономика. Язык работы: Русский. Цена: 4350 р. Год сдачи: 2017 - УПРАВЛЕНИЕ ПРОЕКТНЫМ ФИНАНСИРОВАНИЕМ НА ПРЕДПРИЯТИИ В СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ
Дипломные работы, ВКР, финансовый менеджмент. Язык работы: Русский. Цена: 4900 р. Год сдачи: 2019 - Формирование системы проектного финансирования коммерческими банками
Диссертации (РГБ), финансы и кредит. Язык работы: Русский. Цена: 470 р. Год сдачи: 2004 - ФОРМИРОВАНИЕ СИСТЕМЫ ПРОЕКТНОГО
ФИНАНСИРОВАНИЯ КОММЕРЧЕСКИМИ БАНКАМИ
Диссертация , банковское дело и кредитование. Язык работы: Русский. Цена: 500 р. Год сдачи: 2004 - Управление проектным финансированием на предприятии ы современных условиях
Магистерская диссертация, менеджмент. Язык работы: Русский. Цена: 4930 р. Год сдачи: 2017 - ИНВЕСТИЦИОННОЕ КРЕДИТОВАНИЕ И ПРОЕКТНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ В КОММЕРЧЕСКОМ БАНКЕ
Дипломные работы, ВКР, экономика. Язык работы: Русский. Цена: 4310 р. Год сдачи: 2017 - СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ МЕХАНИЗМА СМЕШАННОГО
ФИНАНСИРОВАНИЯ КОРПОРАЦИЙ
Магистерская диссертация, финансы и кредит. Язык работы: Русский. Цена: 4900 р. Год сдачи: 2018