Ликвидность организации представляет собой обеспечение долгосрочного устойчивого развития предприятия, повышение его репутации на финансово-кредитном рынке за счет полного и своевременного удовлетворения требований различных групп кредиторов, достигаемого за счет рационализации состава и структуры текущих активов и краткосрочных обязательств компании, а также оптимизации их соотношения. Управление ликвидностью организации представляет собой систему целенаправленных взаимосвязанных мероприятий в области анализа, планирования, организации и контроля процесса обеспечения ликвидности отдельных групп активов и развития предприятия в целом.
Нами рассмотрена специфика стратегического, тактического и оперативного управления ликвидностью организации. Стратегическое управление ликвидностью в системе финансового менеджмента организации предполагает определение долгосрочных целей и приоритетов управления ликвидностью, формирование системы партнерских связей в сфере управления ликвидностью, например с коммерческими банками, факторинговыми компаниями. Эффективное управление ликвидностью в целом может быть достигнуто при условии наличия тесной взаимосвязи процессов стратегического, тактического и оперативного управления ликвидностью.
Риск ликвидности организации традиционно рассматривается в двух аспектах: в качестве вероятности сложности трансформации различных групп активов организации в денежные средства; в качестве вероятности трудности мобилизации внешних источников обеспечения ликвидности (получения банковских кредитов, средств сторонних инвесторов, бюджетного софинансирования и т.п.). Соответственно, уменьшение риска ликвидности непосредственно зависит как от рациональности политики организации в части управления структурой активов, так и от качестве
Рассмотрены особенности отдельных групп методов анализа ликвидности организации, таких как исследование динамики абсолютных и относительных показателей ликвидности, функциональный анализ, включение показателей ликвидности в состав нормативной системы показателей развития организации, экспертный подход, выделены ограничения практического использования данных групп методов.
Выделена специфика основных методов управления ликвидностью в рамках пассивной, консервативной, агрессивной и превентивной стратегий управления. Проанализирован методический инструментарий сокращения основных рисков ликвидности, связанных со сложностью рефинансирования кредитов, не вполне рациональными системами управления дебиторской задолженностью и производственными запасами и т.п.
Практическая часть работы выполнена на материалах ОАО “Татспиртром” - одной из наиболее динамично, даже в условиях финансово-экономического кризиса 2014 - 2015 г.г., развивающейся компании пищевой промышленности Республики Татарстан. Компания производит широкий ассортимент ликеро-водочной продукции преимущественно бюджетного или среднего ценового диапазона, ориентированный на широкие группы потребителей, достаточно успешно осуществляет экспансию на отраслевые рынки сбыта других регионов РФ. Для периода 2013 - 2015 г.г. характерны тенденции интенсивного роста выручки и прибыли от продаж данной организации Превышение темпа роста прибыли от продаж над темпом роста выручки от реализации продукции в 2013 - 2015 г.г. свидетельствует о положительной тенденции относительного сокращения производственной себестоимости производимой продукции (снижение удельных затрат на рубль товарной продукции в исследуемом периоде составило 2,0 процентных пункта).
Нами произведен анализ абсолютных показателей ликвидности ОАО “Татспиртром”. Так, в 2013 - 2015 г.г. такой показатель ликвидности, как собственные оборотные средства, увеличились на 948 млн. руб. (51,1%), что весьма существенно. Это свидетельствует о том, что несмотря на кризисные явления в экономике РФ и РТ, ОАО “Татспиртпром” наращивает величину собственного оборотного капитала, использует преимущественно консервативную стратегию финансирования активов, нацеленную на рост уровня ликвидности. Как показал сравнительный анализ активов, дифференцированных по уровню ликвидности, и обязательств, дифференцированных по уровню срочности, ликвидность деятельности ОАО “Татспиртпром” является удовлетворительной, поскольку наиболее ликвидных активов организации достаточно для покрытия ее срочных обязательств и, вместе с тем, потребность во внеоборотных активов полностью обеспечивается за счет собственных средств организации.
Для ОАО “Татспиртром” характерна положительная динамика коэффициента текущей ликвидности, устойчиво превышающего среднеотраслевые значения, а также высокое значение коэффициента быстрой ликвидности. Вместе с тем, значение коэффициента абсолютной ликвидности несколько ниже рекомендуемого в специальной литературе минимального значения, равного 0,1.
Как показал анализ динамики доли просроченной дебиторской задолженности ОАО “Татспиртпром” и удельного веса производственных запасов в структуре оборотных активов, риск ликвидности в этой части в 2013 - 2015 г.г. снижался. Вместе с тем, некоторое увеличение риска ликвидности в 2015 г. было связано с определенными финансовыми проблемами развития двух крупнейших банков РТ, с которым взаимодействует ОАО “Татспиртром” по вопросам расчетно-кассового и кредитного обслуживания - ОАО “Ак Барс Банк” и ОАО “Татфондбанк”, что проявилось в том числе в удорожании предоставляемых ими кредитных ресурсов. Однако в возможной в некотором долгосрочном периоде
Несмотря на удовлетворительный уровень ликвидности в среднесрочной перспективе для ОАО “Татспиртпром” характерны следующие основные риски ее снижения: возможные проблемы финансово-экономического развития ряда торговых посредников, в первую очередь небольших магазинов, торгующих в том числе и продукцией ОАО “Татспиртпром”, частично на условиях отсрочки платежа; незавершенность формирования процесса бюджетирования на предприятии; определенный финансовый риск повышения акцизов на алкоголь в 2016 - 2017 г.г.
По данным ОАО “Татспиртпром” за 2009 - 2015 г.г. нами построены функции влияния коэффициента текущей ликвидности на динамику чистой рентабельности активов и коэффициента автономии организации. Как показал экономико-статистический анализ, целевым оптимальным значением коэффициента текущей ликвидности ОАО “Татспиртпром” является значение, равное 1,42, при котором одновременно будут максимизированы и чистая рентабельность, и коэффициент автономии. Соответственно, по сравнению с уровнем данного коэффициента в 2015 г. (1,47) необходимо некоторое уменьшение уровня избыточной ликвидности.
Укрупненно оценена перспективная доступность в 2016 - 2017 г.г., в условиях вероятного дальнейшего продолжения финансово-экономического кризиса в экономике РФ и РТ таких методов снижения рисков ликвидности ОАО “Татспиртпром”, как краткосрочное банковское кредитование, факторинг, финансовое резервирование, лимитирование расходов, развитие практики реализации алкогольной продукции на условиях преимущественной предоплаты, развитие системы бюджетирования деятельности организации, совершенствование системы корпоративных тендеров.
Усовершенствована схема факторинга, которую мог бы предложить ОАО “Татспиртпром” специализированным факторинговым компаниям и банкам для реализации данного метода повышения ликвидности даже в условиях финансового кризиса. В соответствии с уточненным механизмов факторинга ОАО “Татспиртпром” в договоре факторингового обслуживания может гарантировать возмещение убытков для банка, приобретающего право требования по долгу, в случае наступления финансовой несостоятельности дебитора до срока платежа по задолженности (данный пункт договора будет снижать риск для банка в части вероятного взаимодействия с крайне проблемными дебиторами). Осуществлен расчет максимально допустимой годовой ставки по договорам факторинга, которая для ОАО “Татспиртпром” может, исходя из сложившейся конъюнктуры финансово-кредитного рынка, может составить 19,7% годовых.


Купить