Введение 3
Глава 1. Теоретические основы денежно-кредитной политики 10
1.1. Основные концепции денежно-кредитного регулирования экономики 10
1.2. Характеристика механизма денежно-кредитного регулирования 25
1.3. Общая характеристика инструментов денежно-кредитной политики в
отечественной и зарубежной практике 37
Глава 2. Оценка эффективности реализации инструментов денежно-кредитной политики на современном этапе 51
2.1. Подходы к оценке эффективности денежно-кредитной политики 51
2.2. Обязательные резервные требования и их влияние на ликвидность
банковской системы и стоимость ресурсов 65
2.3. Основные результаты реализации процентной политики и системы
рефинансирования коммерческих банков 73
Глава 3. Направления развития механизма денежно-кредитной политики России
на современном этапе 84
3.1. Прогноз развития системы рефинансирования на современном этапе 84
3.2. Пути совершенствования механизма денежно-кредитной политики в России 92
Заключение 104
Список использованных источников 109
Купить

Актуальность темы исследования. В диссертации исследуются результаты реализации инструментов денежно-кредитной политики Центрального банка Российской Федерации, оценивается их воздействие на экономическую динамику в стране. Несмотря на относительно непродолжительную историю денежно-кредитного регулирования в современной России, регулятор несколько раз менял свои цели и приоритеты после кризисов в 1998 и 2008 годах, что впоследствии оказывало существенное влияние на экономическую динамику в стране. Переход к политике таргетирования инфляции в 2014 году также будет иметь важные последствия для экономики.
С точки зрения развития экономики инфляционное таргетирование приводит к более положительным среднесрочным результатам, чем отсутствие у Центрального банка такой политики. В теории действия Банка России соответствуют мировому опыту, но на практике его действия получают противоречивые оценки. Как объяснить значительное расхождение реального значения инфляции и целевого показателя Центрального банка Российской Федерации (11,4% за 2014 год при целевом уровне 5%, 12,9 % за 2015 год при первоначальном прогнозе 5,5%). Действия Банка России вызывают достаточно бурные споры в экспертном сообществе. Должен ли Банк России повышать процентные ставки, чтобы снизить инфляцию, или, наоборот, должен поддерживать замедляющуюся экономику за счет дешевых кредитов? Какие меры должен предпринять регулятор в условиях профицита ликвидности банковского сектора? Для того чтобы ответить на все эти вопросы, необходимо понять, какое воздействие на экономику страны оказывают те или иные инструменты денежно-кредитной политики, оценить влияние процентных ставок, объема кредитов центрального банка и уровня обязательных резервов на другие макроэкономические показатели.
Важными факторами, определяющими эффективность проводимой денежно-кредитной политики, являются структурные особенности российской экономики, большая зависимость экспорта и государственных доходов от цен на сырьевые товары, а также возросшая взаимосвязь с глобальными финансовыми рынками. Действие специфических факторов, связанных с событиями на Украине и введением санкций рядом стран в отношении российской экономики, значительно ухудшило условия привлечения внешнего финансирования, фактически закрыв внешние рынки капитала для России во второй половине 2014 года. В результате по итогам 2014 года чистый отток частного капитала оценивается на уровне 128 млрд. долларов США, что значительно выше прогноза. В то же время прирост денежного агрегата М2 складывается на более низком уровне - 6-8% (при прогнозе 11-13%). Это главным образом связано с усилившимся на фоне возросшей неопределенности перетоком средств в наличную иностранную валюту и валютные депозиты. Таким образом, анализ денежно-кредитной политики и, в том числе, изменений, произошедших в 2014 году, должен проводиться с учетом специфики российской экономики и влияния внешних факторов.
Центральный банк в нашей стране имеет относительно непродолжительную историю, что совместно с нестабильной экономической ситуацией в последнее десятилетие объясняет недостаточную изученность эффективности проводимой им политики. Большинство зарубежных исследований посвящено анализу денежно-кредитной политики стран, имеющих длительную историю и успешный опыт макроэкономического регулирования страны. Поэтому, принципы проведения денежно-кредитной политики в развитых государствах не могут быть в полной степени применимы для анализа денежно-кредитной политики в России из-за специфики экономики.
Таким образом, актуальность данного исследования объясняется возросшей важностью оценки проводимой денежно-кредитной политики с учетом перехода к таргетированию инфляции. В условиях замедляющегося экономического роста, падения цен на энергоносители и снижения доступности международных рынков капитала правильно проводимая денежно-кредитная политика способна абсорбировать внешние шоки и защитить реальный и финансовый сектор экономики от влияния негативных факторов.
В отечественной литературе широко освещены проблемы реализации денежно-кредитной политики Центральным банком, можно найти много работ, посвященных целям, задачам, методам и инструментам, которые Банк России использует для реализации своей политики. Вместе с тем, в стороне от рассмотрения зачастую остаются следующие проблемы: как и с какой эффективностью используется тот или иной метод и инструмент денежно - кредитной политики, какова эффективность воздействия его в конкретной ситуации. Таким образом, особое значение приобретает анализ результативности проводимых мероприятий в сфере денежно-кредитного регулирования.
Степень разработанности проблемы. Можно отметить, что в зарубежной литературе тема денежно-кредитной политики достаточно хорошо изучена. Исследованиями экономической политики, политики государства в области финансов и монетарной политики государства, являющихся ее составной частью, занимался целый ряд выдающихся мировых ученых-экономистов. Среди них: Д.М. Кейнс, И. Фишер, М. Фридман, П. Самуэльсон, А.С. Пигу, К. Менгер, Д. Хикс, Дж. Стиглиц, Б. Бернанке, и многие другие. В отечественной экономической литературе исследуются лишь общие вопросы денежно-кредитного регулирования. Среди российских ученых следует отметить: К. Юдаеву, М.А. Абрамову, Ю.С. Голикову, Кроливецкую, О.И. Лаврушина, Р.В. Ломиворотова и других.
При подготовке и проведении исследования использовались научные труды российских специалистов и ученых: Г. В. Грачева, Е. А. Леонтьевой, О. Ф. Гулиева.
Объект и предмет исследования. Объектом исследования является денежно-кредитная политика Банка России. Предметом исследования является инструменты и методы реализации денежно-кредитной политики, а также оценка эффективности их влияния.
Цель диссертационной работы состоит в оценке эффективности инструментов денежно-кредитной политики на современном этапе и в выработке рекомендаций по совершенствованию денежно-кредитной политики в России.
Достижение поставленной цели предопределило постановку и решение следующих задач:
- рассмотреть теоретические концепции денежно-кредитного регулирования экономики;
- определить экономическое содержание денежно-кредитной политики в России с учетом особенностей современного этапа развития страны;
- рассмотреть основные инструменты денежно-кредитной политики РФ и оценить их эффективность;
- определить критерии выбора целей и инструментов денежно-кредитной политики в России;
- рассмотреть опыт зарубежных стран и возможность применения его в России;
- выявить современные проблемы развития денежно-кредитной политики и разработать практические рекомендации по развитию денежно-кредитной политики России в современных условиях.
Научная новизна диссертационного исследования заключается в разработке концепции реформирования инструментов монетарной политики Банка России, предполагающей дуализм целей (фокус не только на антиинфляционное регулирование, но и на обеспечение устойчивого экономического роста) и плюрализм соответствующих им инструментов реализации денежно-кредитной политики. Наиболее существенные научные результаты, полученные лично соискателем и выносимые на защиту, состоят в следующем:
1. Предложены рекомендации по уточнению целей денежно-кредитной политики: включение цели содействия экономическому росту в зависимости от цикла деловой активности. В качестве KPI предложено использование показателей роста ВВП, процентных ставок, макроэкономических индикаторов внешних рынков (например, цен на энергоносители).
2. Разработка эконометрической модели: зависимость объема внутридневных кредитов от экономических показателей и ставок, прогноз объема внутридневных кредитов в условиях структурного профицита ликвидности.
3. Предложение по созданию долгосрочных источников финансирования реального сектора экономики путем изменения системы рефинансирования: введение нового инструмента Банка России - кредитование под плавающую процентную ставку, а также изменение системы резервирования - исключение из резервных обязательств средств, привлеченных на срок более одного года.
Теоретической основой исследования стали работы зарубежных и отечественных экономистов, нормативно-правовые акты и периодические издания Центрального банка Российской Федерации в части исследования практики монетарного регулирования.
Практическая значимость диссертации. Практические результаты исследования могут использоваться при разработке рекомендаций для совершенствования монетарного регулирования в современной российской экономике в условиях давления внутренних кризисных факторов, высокой волатильности на внешних рынках и нестабильного макроэкономического фона. Предлагаемые в работе механизмы и инструменты реализации монетарной политики могут быть успешно включены в оперативный арсенал мер воздействия, используемых в практике Банка России. Результаты диссертационного исследования могут быть использованы при составлении учебно-методических пособий и подготовке программ учебных дисциплин макроэкономического характера на экономических факультетах высших учебных заведений.
Методология и методы исследования. Диссертация базируется на целом ряде методов, среди которых философские методы исследования: индукция и дедукция, анализ и синтез, диалектический метод, формализация, экстраполяция, абстрагирование и идеализация, и т.д. Также используются общенаучные методы проведения исследовательской работы: метод сравнительного анализа, метод статистического анализа, метод системного анализа, метод компьютерного анализа и экономико-математические методы.
В основе диссертационного исследования лежат основополагающие научные принципы (конкретности, единства исторического и логического) и подходы (междисциплинарный, эволюционный, системный). В основе работы лежит системный подход, предполагающий системно-проблемное структурирование диссертации, что в свою очередь, позволяет создать авторскую теоретико-методологическую схему исследования, определяет общую концепцию и механизм проведения исследования, структуру и логику изложения. В процессе работы над диссертационным исследованием использовались базисные положения в макроэкономической теории, теории кредита и финансов, теорий монетарной политики, истории экономических учений и др.
Степень достоверности и апробация результатов исследования. Достоверность результатов диссертационного исследования обеспечивается использованием в работе официальной нормативно-правовой базы России, Англии, Китая, США, официальных статистических данных, успешной апробацией полученных в диссертации выводов и рекомендаций.
Результаты научного исследования докладывались на научно-практическом форуме преподавателей, студентов и молодых ученых «ДНИ НАУКИ - 2017», дата проведения - 27-29 апреля 2017 г. в Макеевском экономико-гуманитарном институте, а также Международной конференции «Финансы, инвестиции, банки: проблемы и перспективы развития» (г. Санкт- Петербург, 30.04.2017г.).
Объем и структура диссертации. Диссертационное исследование объемом 115 страниц состоит из введения, трех глав, заключения и списка использованной литературы, включающего 66 наименований, 9 таблиц и 18 рисунков.
Купить