Введение 3
1. Теоретические и методические основы международного финансового
менеджмента 7
1.1. Международные денежные потоки компании как объект финансового
управления 7
1.2. Международные источники финансирования и формирование затрат
на иностранный капитал 12
1.3. Методические аспекты управления международными финансами
компании 20
2. Анализ эффективности международного финансового менеджмента
в компании ПАО «Транснефть» 31
2.1. Организационно-экономическая характеристика компании 31
2.2. Анализ финансового состояния и результатов финансово-хозяйственной
деятельности ПАО «Транснефть» 37
2.3. Оценка эффективности управления международными финансами
компании 52
3. Разработка рекомендаций по совершенствованию управления
международными финансами ПАО «Транснефть» 63
3.1. Мероприятия по улучшению международного финансового
менеджмента компании 63
3.2. Экономическая оценка эффективности реализации разработанных
рекомендаций 67
Заключение 79
Список использованных источников 83
Приложения
Развитие мирового рынка капитала, инвестиций и финансовых ресурсов в условиях рыночной экономики предъявляет качественно новые требования к участникам данных рынков и определяет эффективность международного экономического взаимодействия на национальном уровне.
От эффективности управления международными финансами компании зависит экономическая целесообразность ее финансово-хозяйственной деятельности, в особенности, в условиях значительного объема экспорта сырьевых ресурсов России. Так, согласно исследованию Института экономики роста им. Столыпина П.А. совместно с Институтом народнохозяйственного планирования РАН РФ, сектор добычи полезных ископаемых и нефтепереработки продолжает обеспечивать свыше 60 % всех поступлений от экспорта и более 1/3 сальдированного финансового результата в экономике России [43].
По данным ФНС России, удельный вес налога на добычу полезных ископаемых, основную часть которого составляют платежи от добычи экспортируемых нефти и газа, за 2017 г. составил 23,8 % всех доходов консолидированного бюджета РФ. Эта доля является наибольшей в доходах бюджета и превышает уровень налога на прибыль, НДФЛ и НДС. [42].
Данные показатели характеризуют повышенную зависимость экономики России от сырьевого экспорта. Поэтому в таких условиях важная роль должна отводиться вопросам эффективного финансового менеджмента за рубежом, включая привлечение иностранного капитала в экономику страны и финансирование международных инвестиционных проектов.
Актуальность темы выпускной квалификационной работы обусловлена тем, что от эффективной системы международного финансового менеджмента зависит состояние и результаты финансово-хозяйственной деятельности крупных компаний России макроэкономического значения, формирование их капитала, объем инвестиций и распределение финансовых ресурсов, уровень национального благосостояния и экономического развития. Для анализа системы управления международными финансами должна быть использована система показателей оценки финансового состояния компании и эффективности управления ее иностранными инвестициями.
Кроме того, в условиях повышенной зависимости как бюджетной системы России, так и экономики в целом от экспорта нефтегазовых ресурсов, актуальным остается вопрос о развитии зарубежных инвестиционных проектов российских компаний и повышении эффективности использования их международных финансов.
Теоретическое значение результатов исследования заключается в оценке эффективности управления международными финансами компании с использованием методик оценки ее финансового состояния и экономической целесообразности зарубежных инвестиционных проектов.
Прикладное значение выпускной квалификационной работы обусловлено возможностью реализации разработанных рекомендаций по совершенствованию управления международными финансами крупной компании России национального значения. Это, в свою очередь, может положительно отразиться на участии российских компаний на рынке международного капитала.
Работа выполнена на примере ПАО «Транснефть» - крупнейшей российской компании, осуществляющей транспортировку нефти и нефтепродуктов по магистральным трубопроводам РФ, а также за пределы страны. По официальным данным ПАО «Транснефть», на 01.05.2018 компания осуществляет транспортировку свыше 85 % добываемой в России нефти [40]. Виды деятельности и экспорт нефти компании позволяют рассмотреть международные аспекты управления ее финансами.
Целью выпускной квалификационной работы является разработка рекомендаций по совершенствованию международного финансового менеджмента ПАО «Транснефть». Для достижения цели в работе решаются следующие задачи:
- рассмотреть теоретические и методические основы международного финансового менеджмента;
- дать организационно-экономическую характеристику компании;
- провести анализ финансового состояния и результатов финансово- хозяйственной деятельности ПАО «Транснефть»;
- оценить эффективность управления международными финансами компании;
- разработать мероприятия по совершенствованию управления международными финансами компании и провести экономическую оценку их эффективности.
В качестве объекта исследования в работе выступают международные финансы компании как совокупность ее отдельных международных финансовых ресурсов и их движения. Предметом исследования является система управления международными финансами компании.
Информационной базой исследования является финансовая отчетность ПАО «Транснефть», составленная по МСФО, а также внутренние документы и управленческая отчетность компании.
В ходе выполнения работы использовались структурно-логические способы обработки информации: метод графического и табличного представления данных, сравнения за отдельные сопоставимые периоды; документальные методы (исследование документов, информационное моделирование) и расчетно-аналитические методы (экономический анализ, аналитические процедуры).
В процессе исследования использованы нормативно-правовые акты в области регулирования деятельности юридических лиц, учебная литература по финансовому менеджменту и международным финансам, а также материалы периодической печати по вопросам темы работы. Особое значение при проведении теоретического исследования отведено пособиям М.В. Ворониной, К.В. Екимовой, Е.Н. Карповой, С.В. Котелкина, В.В. Кудряшова, П.А. Левчаева и др. Методические вопросы по эффективности управления международными финансами компании охарактеризованы с использованием исследований А.З. Бобылевой, В.Н. Алексеева, И.Я. Лукасевича, В.Н. Незамайкина, Ю.В. Никитинской, Е.Е. Румянцевой, С.А. Сироткина, М.В. Чараевой и др.
В современных условиях от эффективной системы международного финансового менеджмента зависит состояние и результаты финансово-хозяйственной деятельности крупных компаний России макроэкономического значения, формирование их капитала, объем инвестиций и распределение финансовых ресурсов, уровень национального благосостояния и экономического развития. Для анализа системы управления международными финансами должна быть использована система показателей оценки финансового состояния компании и эффективности управления ее иностранными инвестициями.
По результатам проделанного исследования цель работы можно считать достигнутой за счет решения поставленных задач - разработаны конкретные рекомендации по совершенствованию международного финансового менеджмента ПАО «Транснефть».
Рассмотрение теоретических и методических основ международного финансового менеджмента позволило сделать следующие выводы. Международные денежные потоки представляют собой совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств компании, которые генерируются ее международной хозяйственной деятельностью. Объем и направления данных потоков зависят от ряда факторов, из которых в ходе исследования выделены состояние мировой экономики, уровень торговых барьеров, особенно актуальный в современных условиях, различные темпы экономического развития и т.д.
Международные источники финансирования и формирования затрат на иностранный капитал включают в себя внешние и внутренние. Особое значение отводится каждому виду. В современных условиях одним из наиболее распространенных и активно используемых их видов является прямое валютное финансирование и создание совместных предприятий и проектов.
Для оценки эффективности зарубежных инвестиционных проектов используются показатели, основанные на определении будущей стоимости денежных потоков от осуществления вложений капитала за рубеж.
Рассматриваемая в работе ПАО «Транснефть» является крупнейшей российской компании, осуществляющей транспортировку нефти и нефтепродуктов по магистральным трубопроводам РФ, а также за пределы страны. В г. Казани функционирует одно из крупнейших дочерних структур ПАО «Транснефть» - АО «Транснефть-Прикамье».
Организационная структура ПАО «Транснефть» является функциональной и эффективной, т.к. предполагает закрепление отдельных функций деятельности за соответствующими подразделениями, которые контролируются управленческим аппаратом.
За весь анализируемый период произошло увеличение доходов компании за счет роста объема перевозимой нефти. Увеличение приходится на 2017 г. по сравнению с предыдущим годом на 36 203 млн. руб. или 4,27 %. В связи с увеличением объема оказываемых услуг по транспортировке нефти, возросли операционные расходы в 2017 г. по сравнению с 2016 г. на 60 259 млн. руб. или на 10,6 %. Так как их прирост опередил увеличение выручки, это привело к сокращению операционной прибыли компании на 24 056 млн. руб. или на 8,6 %.
В 2017 г. по сравнению с предыдущим годом динамика прочих расходов и доли ПАО «Транснефть» в прибыли зависимых и совместно контролируемых компаний, а также финансовых доходов и расходов привела к уменьшению прибыли до налогообложения в 2017 г. на 59 255 млн. руб. или на 19,66 %, а также прибыли за отчетный год - на 41 102 млн. руб. или на 17,65 %. Динамика основных экономических показателей деятельности компании свидетельствует об улучшении ее деятельности за счет роста доходов. Негативной тенденцией является существенный прирост операционных расходов в 2017 г.
На основании проведенных в работе расчетов, уровень финансового состояния компании является удовлетворительным. Тем не менее, в ПАО «Транснефть» необходимо принятие мер по повышению его платежеспособности, что позволит достичь необходимого уровня финансового состояния. В противном случае, длительное сохранение неплатежеспособности приведет к убыткам и несостоятельности компании.
Основным направлением улучшения финансового состояния компании является оптимизация структуры баланса, увеличение объема финансовых вложений, а также активизация инвестиционной деятельности компании, включая управление международными финансами.
Реализация основных проектов ПАО «Транснефть» на международном рынке финансов осуществляется, как правило, на основе совместного финансирования различных строительных объектов, связанных со строительством нефтепроводов.
Одним из инвестиционных проектов ПАО «Транснефть» является строительство нефтепровода «Заполярье-Пурпе», осуществляемого совместно с дочерними кампаниями ООО «Транснефть-Балтика» и АО «Транснефть- Прикамье», а также с американской компанией «Exxon Mobil».
Рассчитанные в работе показатели характеризуют совместный с зарубежным партнером инвестиционный проект ПАО «Транснефть» как экономически обоснованное направление инвестиций, которое позволит получить дополнительные финансовые ресурсы для финансирования деятельности группы компаний и ее развития на рынке страны.
По результатам проделанного исследования ПАО «Транснефть», определено, что основными недостатками в организации работы зарубежной деятельности компании является недостаточный уровень участия в иностранных инвестициях, а также совместных проектах. Кроме того, в компании необходима разработка специального внутреннего механизма управления зарубежной инвестиционной деятельностью.
Поэтому в работе рекомендуется применение разработанного механизма управления зарубежными инвестициями компании, а также участие в совместном проекте рассматриваемого ПАО «Транснефть» и его дочерней компании АО «Транснефть-Прикамье» совместно с ПАО «Татнефть» и американской компанией «Exxon Mobil» в проекте «LTC». Значения показателей оценки эффективности инвестиционного проекта «LTC» являются высокими и подтверждают экономическую целесообразность реализации проекта.
Помощь студентам и аспирантам в выполнении работ от наших партнеров
