Сравнительный подход к оценке стоимости ценных бумаг (Оценка ценных бумаг, Санкт-Петербургский университет Технологий Управлении и Экономики (СПбУТУиЭ))
Текст работы имеет шрифт размером 12 пунктов (требование заказчика). При стандартном размере шрифта (14 пунктов) объеи работы будет около 20 страниц.
ВВЕДЕНИЕ 3
1. НЕОБХОДИМОСТЬ СТОИМОСТНОЙ ОЦЕНКИ ЦЕННЫХ БУМАГ 5
2. СУЩНОСТЬ СРАВНИТЕЛЬНОГО ПОДХОДА К ОЦЕНКЕ СТОИМОСТИ ЦЕННЫХ БУМАГ 8
3. ДОСТОИНСТВА И НЕДОСТАТКИ СРАВНИТЕЛЬНОГО ПОДХОДА 11
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 13
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 15
Актуальность темы данного исследования обусловлена тем, что появление ценных бумаг привело к своеобразному раздвоению капитала: на реальный капитал - производственные фонды и ценные бумаги.
К специфической особенности ценных бумаг относится то, что они выступают одновременно как показатель стоимости компании, форма существования капитала и товар. Поскольку ценная бумага представляет собой вещь не совсем материальную, осуществляется оценка прав собственности на бумагу.
Оценка стоимости ценных бумаг производится в случае купли-продажи ценных бумаг; реорганизации предприятия; предоставления залога на кредитование; решения судебных споров; оформления дарственной и наследства.
Тем не менее, основной целью оценки ценных бумаг является определение текущей стоимости компании.
В современных условиях существуют несколько подходов к стоимостной оценке ценных бумаг: доходный, затратный и сравнительный. Каждый из указанных методов имеет как преимущества, так и недостатки. Поскольку наиболее быстрым способом получить информацию о стоимости ценной бумаги можно с помощью сравнительного подхода, в рамках данного исследования данному вопросу будет уделено основное внимание.
Исследование сравнительного подхода к оценке стоимости ценных бумаг осуществляли такие авторы, как Березин Д.А, Курилова А.А., Полтева Т.В., Бычков А., Косорукова И.В., Немудрая С., Самарина М.В., Рубежной А.А. и т.д.
В качестве объекта данного исследования выступают ценные бумаги.
Предметом исследования являются подходы к оценке стоимости ценных бумаг.
Цель данной работы – определить сущность сравнительного подхода к оценке стоимости ценных бумаг.
Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
- рассмотреть необходимость стоимостной оценки ценных бумаг;
- определить сущность сравнительного подхода к оценке стоимости ценных бумаг;
- выявить преимущества и недостатки сравнительного подхода к оценке стоимости ценных бумаг.
Методологической основой данного исследования является общенаучный диалектический метод, предполагающий объективность и всесторонность познания исследуемых явлений, а также следующие специальные методы исследования: комплексный, системный, формально-логический, сравнительно-правовой.
Структурно работа состоит из введения, трех пунктов, заключения и списка использованных источников.
Ценная бумага представляет собой документ, закрепляющий имущественные права, воспользоваться которыми можно в определенном случае. В экономическом аспекте – это форма капитала или способ вложения. В юридическом аспекте – документ установленного образца или даже движимое имущество. При этом не совсем понятна методология оценки. Ведь стоимость конкретной ценной бумаги может меняться, при этом:
- Сложно оценить весь потенциал ценных бумаг;
- Быстро меняется рыночная конъюнктура;
- Денежные потоки распределяются неравномерно;
- Непросто спрогнозировать финансовые риски и приросты.
На практике применяют следующие основные подходы к стоимостной оценке ценных бумаг:
- доходный;
- сравнительный;
- затратный.
Первый вариант подразумевает дисконтирование денежных потоков. Определяется наивысшая стоимость, которую инвестор будет в состоянии заплатить за единицу ценных бумаг. За основу берется предложение потенциального покупателя акций или прочих видов документов.
Сравнительный метод определяет необходимость учета предложений по аналогичному виду ценных бумаг, но выпущенных другими эмитентами. Нередко в рамках этого способа применяется возможность сравнения полезности имеющихся ценных бумаг.
Затратный подход полезен при капитализации процессов внутри компании. По сути, определяются расходы по восстановлению стоимости документов в случае утраты либо устаревания.
Реализация сравнительного подхода производится согласно такому алгоритму:
- тщательный сбор данных и подбор компаний-аналогов;
- проведение комплексного финансового анализа целевой компании и отобранных аналогов;
- подбор и расчет оценочных мультипликаторов;
- определение усредненных значений в каждой группе мультипликаторов;
- расчет предварительной стоимости ценных бумаг целевой компании;
- внесение корректировок и правок.
В целом, все три подхода оценки ценных бумаг взаимосвязаны и дополняют друг друга. Каждый из них предполагает использование различных видов информации, получаемой на рынке. Так, для затратного подхода нужны данные о текущих рыночных ценах на материалы, рабочую силу и другие элементы затрат. А для доходного подхода необходимо использовать коэффициенты капитализации, расчет которых также осуществляется по данным рынка.
Для проведения качественной оценки ценных бумаг необходимо использовать все три подхода, так как при расчете каждого из них учитываются различные свойства ценных бумаг, оказывающие влияние на величину их стоимости.
Проводя оценку, важное значение отводится виду ценной бумаги. Так, если необходимо оценить ценные бумаги, котируемые на открытом рынке и по сделкам с которыми есть достоверная информация, тогда для определения ее стоимости можно использовать сравнительный подход, при этом оценка будет произведена достаточно быстро. Однако, если такой информации нет, для оценки потребуется достаточно больше времени, т.к. ее необходимо будет проводить с помощью анализа надежности активов, в условиях текущей финансовой конъюнктуры, которые являются или могут являться обеспечением данной ценной бумаги. В таком случае оценщик проводит исследование не только текущих активов, но и текущих и будущих доходов, которые могут быть направлены на обеспечение прав обладателя ценной бумаги. Такой анализ проводится с помощью методов доходного подхода, которые позволяют полно и объективно отразить экономическую значимость оцениваемых прав.
Помощь студентам и аспирантам в выполнении работ от наших партнеров
