Введение 3
1.Эволюция портфельной теории Г. Марковица 4
2. Основные теоретические аспекты модели Г. Марковица 13
Заключение 19
Список использованных источников 21
Актуальность данной темы обусловлена рядом факторов. Во-первых, по мере развития рыночной экономики отечественным инвесторам необходимо увеличить эффективность вложений, снизить риски предпринимательской деятельности. Для этого требуются экономические методы, которые были разработаны и испытаны в развитых странах. Одним из таких методов является формирование инвестиционного портфеля по методу Гарри Марковица.
Во-вторых, с развитием рынка ценных бумаг России увеличиваются объёмы торговли на фондовом рынке, а, следовательно, увеличивается необходимость финансовых менеджеров в быстром принятии обоснованных инвестиционных решений.
Цель исследования – изучить модель Марковица.
Основными задачами работы, исходя из поставленной цели, являются:
- рассмотреть эволюцию портфельной теории Г. Марковица;
- исследовать основные теоретические аспекты модели Г. Марковица.
Объект исследования – специфика и проблематика инвестиционной деятельности в РФ. Предмет – модель Марковица.
Методологической основой исследования в работе послужил диалектический метод научного познания, системный подход, анализ литературных источников, метод обобщения и описания.
При написании работы была использована учебная литература российских авторов, таких как В.П. Ивацкий, Т.Г. Касьяненко, И.В. Кирьянов, К.Ю. Нечаев и др.
Работа состоит из введения, двух глав, заключения и списка использованных источников.
Подводя итоги проведенному исследования, можно сделать вывод, что Г. Марковиц доказал, что существуют взаимные связи между уровнем доходности различных активов, что позволяет финансовым менеджерам проводить эффективную диверсификацию портфеля, существенно снижающую риск совокупного портфеля, по сравнению с риском включенных в него отдельных инструментов. Им также доказано, что инвесторы могут уменьшить стандартное отклонение доходности портфеля, выбирая акции, цены на которые меняются по-разному.
Используя модель Марковица можно статистически рассматривать предполагаемую прибыль, получаемую финансовым инструментом, как относительную переменную. Если случайно выявить по всем инвестиционным объектам определенные вероятности наступления разделение вероятностей получения прибыли по каждой альтернативе вложения капитала. Это определение вероятностной модели инвестиционного рынка. Для упрощения модель Марковица полагает, что доходы распределены нормально.
Данный портфель предоставляет его владельцу возможность снизить систематические риски путем комбинации различных активов. Безусловно, эта модель тоже имеет ряд недостатков.
Во-первых, она была создана для эффективных рынков капитала, на которых можно наблюдать стабильный рост стоимости активов и на которых отсутствуют резкие колебания курсов. Это возможно было наблюдать в 50-80-х годах в экономиках развитых стран.
Во-вторых, будущая доходность ценных бумаг определяется на основе исторических данных путем вычисления среднего арифметического доходностей за определенные периоды. Более того, портфель не учитывает влияние таких макроэкономических показателей, как инфляция, уровень ВВП, безработица, отраслевые индексы цен на материалы и прочее сырье, и микроэкономических факторов – рентабельности, ликвидности, деловой активности компании, финансовой устойчивости.
В-третьих, оценка риска финансового инструмента осуществляется с помощью измерения доходности относительно средней доходности актива. Однако, заметим, что рост доходности не является риском, а может рассматриваться как сверхдоходность акции.
Эти недостатки учли последователи Г. Марковица, немного видоизменив его модель. Главное же достоинство его инвестиционного портфеля заключается в систематизации подхода к формированию инвестиционного портфеля и управлению его риском и доходностью.
