Помощь студентам в учебе
МЕХАНИЗМ РЕФИНАНСИРОВАНИЯ И ЕГО ВЛИЯНИЕ НА ФУНКЦИОНИРОВАНИЕ БАНКОВСКОГО СЕКТОРА ЭКОНОМИКИ
|
Введение 3
1. Теоретические основы системы рефинансирования Банком России 6
1.1. Сущность и основные задачи механизма рефинансирования 6
1.2. Зарубежный опыт организации системы рефинансирования 13
2. Сравнительный анализ механизма рефинансирования кредитных
организаций в Российской Федерации 24
2.1. Анализ рефинансирования Банком России по операциям
постоянного действия 24
2.2. Анализ кредитования Банком России кредитных организаций на
аукционной основе 38
2.3. Особенности выдачи Банком России специализированных кредитов 44
3. Влияние механизма рефинансирования на функционирование
банковского сектора экономики 51
3.1. Оценка факторных взаимосвязей между рефинансированием и
показателями банковского сектора и российской экономики 51
3.2. Недостатки существующей системы рефинансирования Банком
России и пути ее совершенствования 57
Заключение 66
Список использованных источников 71
Приложения
1. Теоретические основы системы рефинансирования Банком России 6
1.1. Сущность и основные задачи механизма рефинансирования 6
1.2. Зарубежный опыт организации системы рефинансирования 13
2. Сравнительный анализ механизма рефинансирования кредитных
организаций в Российской Федерации 24
2.1. Анализ рефинансирования Банком России по операциям
постоянного действия 24
2.2. Анализ кредитования Банком России кредитных организаций на
аукционной основе 38
2.3. Особенности выдачи Банком России специализированных кредитов 44
3. Влияние механизма рефинансирования на функционирование
банковского сектора экономики 51
3.1. Оценка факторных взаимосвязей между рефинансированием и
показателями банковского сектора и российской экономики 51
3.2. Недостатки существующей системы рефинансирования Банком
России и пути ее совершенствования 57
Заключение 66
Список использованных источников 71
Приложения
Формирование рыночных отношений в России и перспективные задачи развития экономики страны предъявляют новые требования к устойчивости и масштабам функционирования банковской системы. Обеспечение равновесия и устойчивости банковского сектора в большой степени обусловливается полнотой выполнения центральным банком своей роли кредитора последней инстанции. В этой связи важное значение приобретает система рефинансирования центральным банком кредитных организаций.
Система рефинансирования активно развивается, расширяется спектр и объем операций, оттачивается инструментарий анализа финансового состояния кредитных организаций. В то же время история развития банковской системы последнего десятилетия наглядно демонстрирует тот факт, что в кризисных ситуациях существующая система рефинансирования кредитных организаций в России не всегда способна обеспечить ожидаемую эффективность.
Объектом настоящей работы является процесс реализации рефинансирования кредитных организаций Банком России.
Предметом исследования является система специфических экономических отношений, возникающих между Банком России и кредитными организациями в процессе реализации центральным банком различных механизмов рефинансирования.
Об актуальности исследования свидетельствуют следующие обстоятельства:
- значимость системы рефинансирования кредитных организаций для деятельности банковского сектора страны как механизма регулирования банковской ликвидности, обеспечения достаточного размера ресурсной базы кредитных организаций для реализации краткосрочных и среднесрочных проектов банков, обеспечения финансовой устойчивости банковского сектора;
- высокая чувствительность межбанковского кредитного рынка к внешним и внутренним воздействиям, что требует от системы рефинансирования большого разнообразия элементов, гибкости, оперативности и, разумеется, постоянного совершенствования и развития.
Цель исследования состоит в систематизации представлений о системе рефинансирования центральным банком кредитных организаций, анализе современного состояния системы рефинансирования, а также разработке прогнозов развития механизмов рефинансирования в России.
Для достижения поставленной цели потребовалось решить следующие задачи:
- изучить теоретические аспекты российской системы рефинансирования, а также систем зарубежных стран;
- рассмотреть структуру и современное состояние механизмов рефинансирования;
- провести анализ предоставленных Банком России кредитов коммерческим банкам;
- определить перспективы развития механизма рефинансирования.
Методом исследования можно считать теоретический анализ и синтез,
изучение и обобщение отечественной и зарубежной литературы, системный подход, корреляционный и регрессионный анализы.
Информационной базой послужили материалы российской и зарубежной печати, результаты исследований и статистические данные Банка России, публикуемые в печати и распространяемые в международной сети Интернет, выступления руководителей и аналитиков центральных банков России и зарубежных стран, видных финансовых деятелей, а также международные и отечественные нормативно-правовые документы.
Практическая значимость данной работы состоит в том, чтобы попытаться выявить взаимосвязи между объемом выданных кредитов Банком России кредитным организациям и факторами, влияющими на данный показатель, а также на основе выявленных взаимосвязей составить прогноз значений.
Цели и задачи сформировали структуру работы, которая состоит из ведения, трех глав, заключения и списка использованной литературы.
Введение раскрывает актуальность темы, поставленные цель и задачи, а также объект и предмет исследования. Также в введение обозначена практическая значимость работы.
В первой главе рассмотрены теоретические аспекты системы рефинансирования в России, а также в зарубежной практике.
Вторая глава посвящена операциям рефинансирования Банка России. Рассмотрены операции по предоставлению и абсорбированию ликвидности за последние три года.
В третьей главе анализируются факторы, влияющие на один из механизмов рефинансирования. В рамках данной главы рассматривается общее количество выданных кредитов Банком России, проводится анализ финансовых показателей, а также на основе выявленной взаимосвязи между макро и микроэкономическими показателями и общим объемом выданных кредитов Банком России строится прогноз значений факторов и самого показателя.
В заключении представлены основные выводы по исследуемому вопросу.
Система рефинансирования активно развивается, расширяется спектр и объем операций, оттачивается инструментарий анализа финансового состояния кредитных организаций. В то же время история развития банковской системы последнего десятилетия наглядно демонстрирует тот факт, что в кризисных ситуациях существующая система рефинансирования кредитных организаций в России не всегда способна обеспечить ожидаемую эффективность.
Объектом настоящей работы является процесс реализации рефинансирования кредитных организаций Банком России.
Предметом исследования является система специфических экономических отношений, возникающих между Банком России и кредитными организациями в процессе реализации центральным банком различных механизмов рефинансирования.
Об актуальности исследования свидетельствуют следующие обстоятельства:
- значимость системы рефинансирования кредитных организаций для деятельности банковского сектора страны как механизма регулирования банковской ликвидности, обеспечения достаточного размера ресурсной базы кредитных организаций для реализации краткосрочных и среднесрочных проектов банков, обеспечения финансовой устойчивости банковского сектора;
- высокая чувствительность межбанковского кредитного рынка к внешним и внутренним воздействиям, что требует от системы рефинансирования большого разнообразия элементов, гибкости, оперативности и, разумеется, постоянного совершенствования и развития.
Цель исследования состоит в систематизации представлений о системе рефинансирования центральным банком кредитных организаций, анализе современного состояния системы рефинансирования, а также разработке прогнозов развития механизмов рефинансирования в России.
Для достижения поставленной цели потребовалось решить следующие задачи:
- изучить теоретические аспекты российской системы рефинансирования, а также систем зарубежных стран;
- рассмотреть структуру и современное состояние механизмов рефинансирования;
- провести анализ предоставленных Банком России кредитов коммерческим банкам;
- определить перспективы развития механизма рефинансирования.
Методом исследования можно считать теоретический анализ и синтез,
изучение и обобщение отечественной и зарубежной литературы, системный подход, корреляционный и регрессионный анализы.
Информационной базой послужили материалы российской и зарубежной печати, результаты исследований и статистические данные Банка России, публикуемые в печати и распространяемые в международной сети Интернет, выступления руководителей и аналитиков центральных банков России и зарубежных стран, видных финансовых деятелей, а также международные и отечественные нормативно-правовые документы.
Практическая значимость данной работы состоит в том, чтобы попытаться выявить взаимосвязи между объемом выданных кредитов Банком России кредитным организациям и факторами, влияющими на данный показатель, а также на основе выявленных взаимосвязей составить прогноз значений.
Цели и задачи сформировали структуру работы, которая состоит из ведения, трех глав, заключения и списка использованной литературы.
Введение раскрывает актуальность темы, поставленные цель и задачи, а также объект и предмет исследования. Также в введение обозначена практическая значимость работы.
В первой главе рассмотрены теоретические аспекты системы рефинансирования в России, а также в зарубежной практике.
Вторая глава посвящена операциям рефинансирования Банка России. Рассмотрены операции по предоставлению и абсорбированию ликвидности за последние три года.
В третьей главе анализируются факторы, влияющие на один из механизмов рефинансирования. В рамках данной главы рассматривается общее количество выданных кредитов Банком России, проводится анализ финансовых показателей, а также на основе выявленной взаимосвязи между макро и микроэкономическими показателями и общим объемом выданных кредитов Банком России строится прогноз значений факторов и самого показателя.
В заключении представлены основные выводы по исследуемому вопросу.
Рефинансирование представляет собой комплексную систему реализации государственной денежно-кредитной политики, когда различные виды кредитов сочетаются с различными процентными ставками. Процесс рефинансирования заключается в том, что Банк России как кредитор последней инстанции выдает кредиты коммерческим банкам, которые обращаются в Банк России в том случае, когда исчерпывают все возможности приобретения дополнительных ресурсов для поддержания своей платежеспособности на определенном уровне.
Совершенствование денежно-кредитной сферы экономики России происходит при помощи совместных действий Центрального банка Российской Федерации и государства. Среди инструментов денежнокредитной политики особая роль отведена механизмам рефинансирования коммерческих банков Банком России.
Во исполнение статьи 3 Федерального закона "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)" Банк России, являясь кредитором последней инстанции, организует систему рефинансирования (кредитования) кредитных организаций, в том числе устанавливает порядок и условия рефинансирования, а также осуществляет операции рефинансирования кредитных организаций, обеспечивая тем самым регулирование ликвидности банковской системы и право кредитных организаций при недостатке средств для осуществления кредитования клиентов и выполнения принятых на себя обязательств обращаться за получением кредитов в Банк России на определяемых им условиях.
Под рефинансированием в статье 40 Федерального закона № 86-ФЗ "О центральном банке Российской Федерации (Банке России)" понимается кредитование Банком России кредитных организаций.
Для выявления сильных и слабых сторон системы рефинансирования РФ в работе были рассмотрены особенности зарубежных систем рефинансирования, в частности США и стран Евросоюза.
В результате исследования, нами было установлено, что система рефинансирования Банка России также, как и системы в развитых экономических странах располагает полным «арсеналом» инструментов рефинансирования. На сегодняшний день главное отличие состоит в степени фактической доступности этих инструментов для кредитных организаций любых уровней, а также в востребованности ими кредитов Банка России.
При решении задачи рассмотрения структуры механизмов рефинансирования России в работе были изучены постоянные механизмы, структура операций Банка России проводимых на аукционной основе, а также специализированные механизмы рефинансирования Банка России. Операции постоянного действия - это операции предоставления и абсорбирования ликвидности, проводимые Банком России по инициативе кредитных организаций по фиксированным ставкам. Ставка по операциям постоянного действия по предоставлению ликвидности на 1 день формирует верхнюю границу, а ставка депозитных операций на 1 день - нижнюю границу коридора колебания рыночных процентных ставок. Коридор процентных ставок симметричен относительно ключевой ставки Банка России, а его ширина составляет 2 процентных пункта и представляется оптимальной для сохранения активности участников в сегменте «овернайт» межбанковского денежного рынка и возможности достижения операционной цели. Границы процентного коридора, с одной стороны, ограничивают волатильность рыночных ставок, с другой - способствуют их сближению с ключевой ставкой.
Внутридневные кредиты являются наиболее востребованными, по итогам 2018 года их доля составляла 84,45% от общего количества предоставленных кредитов, то есть рефинансирование банков по-прежнему носит сверхкраткосрочный характер и связано с краткосрочным разрывом между необходимостью проведения платежей кредитных организаций п поступлением денежных средств на их корреспондентские счета. Привлеченные средства за счет кредитов овернайт в 2018 году имели тенденцию незначительного роста по сравнению с 2017 годом. Объем ломбардных кредитов Банка России, обеспеченных залогом ценных бумаг из Ломбардного списка Банка России, в 2018 году резко повысился по сравнению с 2017 годом, и составил составил в 2018 году 0,003% от общего объема предоставленных кредитов. Объем кредитов, обеспеченных нерыночными активами или поручительствами за 2018 год имел тенденцию значительного роста и составил в 2018 году 15,17% от общего объема предоставленных кредитов.
Кредиты, предоставляемые на аукционной основе, имеют цель пополнения банковской ликвидности на более длительные сроки и в отличии от прямого рефинансирования, этот механизм имеет рыночный характер.
Кредитные аукционы проводятся в форме удовлетворения аукционных заявок коммерческих банков по инициативе центрального банка с частотой и в сроки, определяемые Банком России исходя из задач денежно-кредитной политики.
До 2016 года в банковской системе России имел место структурный дефицит совокупной ликвидности кредитных организаций, когда по мере развития, расширения банковских активных операций спрос на ликвидные средства банков превышал предложение этих средств.
Сложившийся в начале 2017 года и существующий по нынешний день структурный профицит ликвидности имел высокое влияние на объемы кредитов Банка России, предоставляемые на аукционной основе. Все аукционы, за исключением депозитных аукционов, приостановили свою деятельность за ненадобностью. Однако депозитные аукционы существенно возросли в 2018 году и составили 21 464,2 млрд.руб., что на 15 298 млрд.руб. больше, чем в 2016 году.
Специализированные инструменты рефинансирования - это механизмы рефинансирования, направленные на стимулирование кредитования банками отдельных сегментов экономики, развитие которых сдерживается структурными факторами. В рамках данных механизмов Банк России предоставляет средства кредитным организациям по более низким ставкам и на более длительные сроки по сравнению со стандартными инструментами.
По состоянию на 1 января 2019 года задолженность по специализированным инструментам рефинансирования составила 235,1 млрд млрд. рублей, сократившись за год на 50,1 млрд. рублей.
На 2020 год Банк России прогнозирует профицит ликвидности, поэтому депозитные операции будут менее востребованы. В этих условиях будет повышено внимание к кредитным операциям.
В связи с этим, при решении задачи определения перспектив развития механизмов рефинансирования кредитных организаций Банком России, был проведен анализ факторов, влияющих на один из механизмов, а точнее на механизм абсорбирования ликвидности банковского сектора.
В настоящей работе был проведен корреляционно-регрессионный анализ, с помощью которого была выявлена взаимосвязь между объемом выданных кредитов Банком России кредитным организациям, уровнем инфляции и объемом кредитов, депозитов и прочих размещенных средств, предоставленных физическим лицам.
В результате анализа был построен прогноз развития депозитных операций Банка России на 1 января 2022 года, который показал, что при сохранении структурного профицита ликвидности, к 2022 году объем выданных кредитов Банком России кредитным организациям будет иметь тенденцию к росту, и на 1 января 2022 года будет предоставлено приблизительно 22,54 трлн. рублей.
В результате исследования в настоящей работе были отмечены такие проблемы рефинансирования, как механизма денежно-кредитной политики Центрального Банка, как:
- ограниченность списка ценных бумаг, которые входят в ломбардный список Банка России;
- неодинаковая доступность кредитных организаций к инструментам рефинансирования;
- высокие требования Банка России к банкам-заемщикам (поручителям), как результат ограниченного списка требования для их отбора;
- отсутствие в перечне требований Банка России к кредитным организациям таких критериев, как принадлежность заемщика к системообразующим отраслям экономики.
Возможными путями решения данных проблем могут быть:
- расширение перечня обеспечения рефинансирования;
- увеличение срока рефинансирования ;
- поэтапное уменьшение ключевой ставки Банка России для стимулирования развития экономики;
- использование опыта западного инструментария рефинансирования.
Совершенствование денежно-кредитной сферы экономики России происходит при помощи совместных действий Центрального банка Российской Федерации и государства. Среди инструментов денежнокредитной политики особая роль отведена механизмам рефинансирования коммерческих банков Банком России.
Во исполнение статьи 3 Федерального закона "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)" Банк России, являясь кредитором последней инстанции, организует систему рефинансирования (кредитования) кредитных организаций, в том числе устанавливает порядок и условия рефинансирования, а также осуществляет операции рефинансирования кредитных организаций, обеспечивая тем самым регулирование ликвидности банковской системы и право кредитных организаций при недостатке средств для осуществления кредитования клиентов и выполнения принятых на себя обязательств обращаться за получением кредитов в Банк России на определяемых им условиях.
Под рефинансированием в статье 40 Федерального закона № 86-ФЗ "О центральном банке Российской Федерации (Банке России)" понимается кредитование Банком России кредитных организаций.
Для выявления сильных и слабых сторон системы рефинансирования РФ в работе были рассмотрены особенности зарубежных систем рефинансирования, в частности США и стран Евросоюза.
В результате исследования, нами было установлено, что система рефинансирования Банка России также, как и системы в развитых экономических странах располагает полным «арсеналом» инструментов рефинансирования. На сегодняшний день главное отличие состоит в степени фактической доступности этих инструментов для кредитных организаций любых уровней, а также в востребованности ими кредитов Банка России.
При решении задачи рассмотрения структуры механизмов рефинансирования России в работе были изучены постоянные механизмы, структура операций Банка России проводимых на аукционной основе, а также специализированные механизмы рефинансирования Банка России. Операции постоянного действия - это операции предоставления и абсорбирования ликвидности, проводимые Банком России по инициативе кредитных организаций по фиксированным ставкам. Ставка по операциям постоянного действия по предоставлению ликвидности на 1 день формирует верхнюю границу, а ставка депозитных операций на 1 день - нижнюю границу коридора колебания рыночных процентных ставок. Коридор процентных ставок симметричен относительно ключевой ставки Банка России, а его ширина составляет 2 процентных пункта и представляется оптимальной для сохранения активности участников в сегменте «овернайт» межбанковского денежного рынка и возможности достижения операционной цели. Границы процентного коридора, с одной стороны, ограничивают волатильность рыночных ставок, с другой - способствуют их сближению с ключевой ставкой.
Внутридневные кредиты являются наиболее востребованными, по итогам 2018 года их доля составляла 84,45% от общего количества предоставленных кредитов, то есть рефинансирование банков по-прежнему носит сверхкраткосрочный характер и связано с краткосрочным разрывом между необходимостью проведения платежей кредитных организаций п поступлением денежных средств на их корреспондентские счета. Привлеченные средства за счет кредитов овернайт в 2018 году имели тенденцию незначительного роста по сравнению с 2017 годом. Объем ломбардных кредитов Банка России, обеспеченных залогом ценных бумаг из Ломбардного списка Банка России, в 2018 году резко повысился по сравнению с 2017 годом, и составил составил в 2018 году 0,003% от общего объема предоставленных кредитов. Объем кредитов, обеспеченных нерыночными активами или поручительствами за 2018 год имел тенденцию значительного роста и составил в 2018 году 15,17% от общего объема предоставленных кредитов.
Кредиты, предоставляемые на аукционной основе, имеют цель пополнения банковской ликвидности на более длительные сроки и в отличии от прямого рефинансирования, этот механизм имеет рыночный характер.
Кредитные аукционы проводятся в форме удовлетворения аукционных заявок коммерческих банков по инициативе центрального банка с частотой и в сроки, определяемые Банком России исходя из задач денежно-кредитной политики.
До 2016 года в банковской системе России имел место структурный дефицит совокупной ликвидности кредитных организаций, когда по мере развития, расширения банковских активных операций спрос на ликвидные средства банков превышал предложение этих средств.
Сложившийся в начале 2017 года и существующий по нынешний день структурный профицит ликвидности имел высокое влияние на объемы кредитов Банка России, предоставляемые на аукционной основе. Все аукционы, за исключением депозитных аукционов, приостановили свою деятельность за ненадобностью. Однако депозитные аукционы существенно возросли в 2018 году и составили 21 464,2 млрд.руб., что на 15 298 млрд.руб. больше, чем в 2016 году.
Специализированные инструменты рефинансирования - это механизмы рефинансирования, направленные на стимулирование кредитования банками отдельных сегментов экономики, развитие которых сдерживается структурными факторами. В рамках данных механизмов Банк России предоставляет средства кредитным организациям по более низким ставкам и на более длительные сроки по сравнению со стандартными инструментами.
По состоянию на 1 января 2019 года задолженность по специализированным инструментам рефинансирования составила 235,1 млрд млрд. рублей, сократившись за год на 50,1 млрд. рублей.
На 2020 год Банк России прогнозирует профицит ликвидности, поэтому депозитные операции будут менее востребованы. В этих условиях будет повышено внимание к кредитным операциям.
В связи с этим, при решении задачи определения перспектив развития механизмов рефинансирования кредитных организаций Банком России, был проведен анализ факторов, влияющих на один из механизмов, а точнее на механизм абсорбирования ликвидности банковского сектора.
В настоящей работе был проведен корреляционно-регрессионный анализ, с помощью которого была выявлена взаимосвязь между объемом выданных кредитов Банком России кредитным организациям, уровнем инфляции и объемом кредитов, депозитов и прочих размещенных средств, предоставленных физическим лицам.
В результате анализа был построен прогноз развития депозитных операций Банка России на 1 января 2022 года, который показал, что при сохранении структурного профицита ликвидности, к 2022 году объем выданных кредитов Банком России кредитным организациям будет иметь тенденцию к росту, и на 1 января 2022 года будет предоставлено приблизительно 22,54 трлн. рублей.
В результате исследования в настоящей работе были отмечены такие проблемы рефинансирования, как механизма денежно-кредитной политики Центрального Банка, как:
- ограниченность списка ценных бумаг, которые входят в ломбардный список Банка России;
- неодинаковая доступность кредитных организаций к инструментам рефинансирования;
- высокие требования Банка России к банкам-заемщикам (поручителям), как результат ограниченного списка требования для их отбора;
- отсутствие в перечне требований Банка России к кредитным организациям таких критериев, как принадлежность заемщика к системообразующим отраслям экономики.
Возможными путями решения данных проблем могут быть:
- расширение перечня обеспечения рефинансирования;
- увеличение срока рефинансирования ;
- поэтапное уменьшение ключевой ставки Банка России для стимулирования развития экономики;
- использование опыта западного инструментария рефинансирования.
Подобные работы
- МЕХАНИЗМ РЕФИНАНСИРОВАНИЯ И ЕГО ВЛИЯНИЕ НА ФУНКЦИОНИРОВАНИЕ БАНКОВСКОГО СЕКТОРА ЭКОНОМИКИ
Дипломные работы, ВКР, экономика. Язык работы: Русский. Цена: 4200 р. Год сдачи: 2017 - МЕХАНИЗМ РЕФИНАНСИРОВАНИЯ И ЕГО ВЛИЯНИЕ НА ФУНКЦИОНИРОВАНИЕ БАНКОВСКОГО СЕКТОРА ЭКОНОМИКИ
Дипломные работы, ВКР, экономика. Язык работы: Русский. Цена: 4260 р. Год сдачи: 2018 - МЕХАНИЗМ РЕФИНАНСИРОВАНИЯ И ЕГО ВЛИЯНИЕ НА ФУНКЦИОНИРОВАНИЕ БАНКОВСКОГО СЕКТОРА ЭКОНОМИКИ
Дипломные работы, ВКР, экономика. Язык работы: Русский. Цена: 4250 р. Год сдачи: 2018 - Механизм рефинансирования и его влияние на функционирование банковского сектора экономики
Дипломные работы, ВКР, экономика. Язык работы: Русский. Цена: 4300 р. Год сдачи: 2017 - МЕХАНИЗМ РЕФИНАНСИРОВАНИЯ И ЕГО ВЛИЯНИЕ НА ФУНКЦИОНИРОВАНИЕ БАНКОВСКОГО СЕКТОРА ЭКОНОМИКИ
Дипломные работы, ВКР, экономика. Язык работы: Русский. Цена: 4345 р. Год сдачи: 2017 - МЕХАНИЗМ РЕФИНАНСИРОВАНИЯ И ЕГО ВЛИЯНИЕ НА БАНКОВСКУЮ СИСТЕМУ
Дипломные работы, ВКР, экономика. Язык работы: Русский. Цена: 4310 р. Год сдачи: 2016 - ВЛИЯНИЕ ИНФЛЯЦИОННЫХ ПРОЦЕССОВ НА НАЦИОНАЛЬНЫЙ БАНКОВСКИЙ СЕКТОР
Дипломные работы, ВКР, финансы и кредит. Язык работы: Русский. Цена: 6100 р. Год сдачи: 2017 - Слияния и поглощения в банковском секторе экономики
Дипломные работы, ВКР, экономика. Язык работы: Русский. Цена: 4370 р. Год сдачи: 2017 - Слияние и поглощение в банковском секторе экономики
Дипломные работы, ВКР, экономика. Язык работы: Русский. Цена: 4210 р. Год сдачи: 2016