АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ИННОВАЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

В данной работе были проанализированы основные теоретические аспекты
анализа инвестиционной привлекательности инновационных проектов, а именно
рассмотрена сущность анализа инвестиционных проектов и основные цели его
проведения, определен основной подход к оценке инвестиционных проектов,
раскрыты основные методы оценки эффективности инвестиционных проектов.
Таким образом, сущность анализа инвестиционных проектов заключается
в проверке соответствия результатов данного проекта целям инвесторов,
стремящихся максимизировать ценность вложенного капитала.
Основными задачами проведения анализа инвестиционной
привлекательности проектов являются:
1) Детализировать цель проекта – показать, какие действия, каким образом,
в какие сроки и с какими ожидаемыми результатами должны быть произведены;
2) Доказать рыночную эффективность проекта – обосновать наличие
спроса на продукт проекта, наличие путей выхода на рынок, перспективы рынка
и конкурентоспособность создаваемого бизнеса, а также обосновать прогноз
объемов продаж;
3) Доказать физическую реализуемость проекта при наличии
определенной совокупности требований и ограничений (сроки ввода, объем
затрат, производительность, качество продукта);
4) Доказать финансово-экономическую эффективность проекта – с
помощью финансовой модели показать, что при заданных рыночных и
организационно-технических условиях проект будет генерировать денежные
потоки, достаточные для удовлетворения требований основных поставщиков
капитала по уровню доходности.
В научной литературе методы оценки эффективности проекта
подразделяются на две группы:
а) методы, основанные на учётных оценках; Методами оценки
эффективности проекта, основанными на учетных оценках (без76
дисконтирования), являются период окупаемости (payback period, РР) и средняя
норма прибыли на инвестицию (average rate of return, ARR).
б) методы, основанные на дисконтированных оценках. К
дисконтированным методам оценки относят метод индекса рентабельности
(Profitability Index), чистой приведенной стоимости (Net Present Value),
внутренней нормы доходности (Internal Rate of Return). Поскольку учётные
методы оценки не учитывают ряд факторов таких как, инфляция, распределение
денежных потоков во времени и риски, то наиболее корректным с финансовой
точки зрения является применение методов, основанных на дисконтированных
оценках. Отсюда вытекает основной подход к анализу эффективности
инвестиционных проектов – дисконтирование денежных потоков.
Кроме того, в работе были рассмотрены основные особенности оценки
инновационных проектов. При осуществлении инновационного проектирования
следует принять во внимание тот факт, что инновационные проекты имеют свои
специфические особенности по сравнению с инвестиционными проектами, а
именно это:
1) Высокая степень неопределенности параметров проекта (сроков
выполнения поставленных целей, будущих затрат и доходов) уменьшает
достоверность оценки эффективности и предполагает использование
дополнительных критериев оценки и отбора;
2) Обычно инновационный проект направлен на долгосрочные результаты,
что в свою очередь предполагает необходимость учета фактора времени;
3) Участие высококвалифицированных работников, креативных
сотрудников, уникальных ресурсов и т.д.
Вместе с тем особенностью анализа инвестиционной привлекательности
инновационных проектов является то, что главным критерием выступает не
только финансовый успех, но принципиальная новизна, патентная чистота,
лицензионная защита, приоритетность направления инноваций,
конкурентоспособность внедряемого новшества.77
Также в работе был проведён анализ инвестиционной привлекательности
инновационного проекта «Организация производства инновационных
импортозамещающих композитов для стоматологии». Цель которого –
организация производства и серийный выпуск инновационных
импортозамещающих композитов для стоматологии, не уступающих по своим
характеристикам импортным аналогам ведущих мировых фирм.
Проведённый анализ инвестиционной привлекательности проекта
включал в себя три этапа, таких как анализ внешней среды проекта, оценка
экономической эффективности, а также анализ рисков проекта.
Анализ внешней среды показал, что в России уровень потребностей рынка
в инновационных композитах достаточно высок, несмотря на число конкурентов
и немалого количества аналогов, так как сегодня кариес зубов - наиболее
распространенное в мире заболевание твердых тканей зубов. Это значит, что
количество потенциальных конечных потребителей (пациентов) будет также
увеличиваться, а, следовательно, спрос на данный продукт будет расти.
В процессе оценки экономической эффективности проекта были
рассчитаны основные критерии эффективности. Чистая приведенная стоимость
проекта (NPV) составляет 95314,523 тыс. руб., что подтверждает
целесообразность финансирования проекта. Внутренняя норма доходности
проекта (IRR), т.е. условная ставка дохода по проекту, составила 50,52%, что
превышает используемую ставку дисконтирования. Индекс рентабельности
данного инновационного проекта (PI) больше единицы и составил 3,1 а это
значит, что затраты полностью окупятся за счет полученных притоков, и на
каждый рубль инвестиции инвестор получит 3,1 рублей от текущей стоимости
доходов.
Следовательно, можно сделать вывод об эффективности и
целесообразности инновационного проекта для вложения денежных средств.
В рамках оценки рисков рассматриваемого инновационного проекта был
проведён анализ чувствительности, который показал, что наиболее сильное78
влияние на возможное изменение чистого приведенного дохода проекта
оказывает объём продаж и цена реализации инновационных композитов.
Так на основе проведённого количественного анализа рисков
инновационного проекта по производству инновационных композитов, можно
сделать вывод о том, что NPV проекта все же достаточно устойчиво к изменению
рассматриваемых факторных показателей.
Таким образом, на основе проведенных анализов, можно сделать вывод о
том, что рассмотренный проект является инвестиционно привлекательным и
эффективным.
Что касается путей улучшения проекта, были даны рекомендации по
работе проекта. Больший упор стоит сделать на маркетинг и рекламу. Стоит в
дальнейшем привлекать опытных специалистов, продвигать активнее сайт в
интернете и участвовать на выставочных мероприятиях или же самим проводить
выставки, презентации. Касаемо стимулирующих программ, стоит продумать
стимулирование сбыта путем предоставления скидок и стимулирование услуг,
путем гарантийных обслуживаний.
Также при оценке инновационных проектов необходимо уделить особое
внимание не только экономическим критериям эффективности, но и
проанализировать, насколько инновационный проект соответствует таким
критериям, как принципиальная новизна, патентная чистота, лицензионная
защита, приоритетность направления инноваций, конкурентоспособность
внедряемого новшества.
И наконец, повышенные риски инновационных проектов обуславливают
необходимость их тщательного анализа.
Таким образом, инновационная деятельность в значительной степени
зависит от инвестиционной привлекательности. Создание хороших условий для
выгодного вложения инвестиций является основой для расширения
инновационной активности. При их отсутствии инновационная активность
снижается.79
Высокая неоднородность инвестиционного пространства России является
одной из особенностей ее экономики. Поэтому анализ и оценка степени
благоприятности инвестиционной привлекательности предприятия как одного
из инструментов обеспечения конкурентоспособности инновационных проектов
представляет огромный научный и практический интерес в условиях
формирования концепции долговременного развития страны.
Таким образом, в ходе работы была достигнута основная цель
исследования –раскрыта технология анализа инвестиционной
привлекательности инновационных проектов.

Купить