Целью настоящей магистерской диссертации являлась разработка методического подхода к оценке эффективности инвестиционной деятельности ОАО «Межрегиональная распределительная сетевая компания Сибири». Для достижения поставленной цели в магистерской диссертации были решены следующие задачи:
- определены особенности функционирования корпораций на российском рынке;
- рассмотрены существующие методические подходы к оценке эффективности инвестиционной деятельности корпораций;
- разработан индивидуальный метод оценки эффективности инвестиционной деятельности ОАО «Межрегиональная распределительная сетевая компания Сибири».
На основании проведенной классификации и анализа 100 крупнейших компаний России по объему производства продукции нами было выявлено, что наибольшее число корпораций приходится на непроизводственную коммерческую сферу, представленную в основном государственными компаниями, а также компаниями, в составе собственников которых находятся иностранные корпорации.
Необходимо отметить существующую зависимость между объемами выпускаемой продукции компании и составом ее собственников: это либо государственные структуры, либо иностранные компании. В связи, с чем можно говорить о сильной монополизации рынка России со стороны государства, а также о слабой развитости российского частного крупного бизнеса в таких отраслях, как пищевая промышленность, фармацевтика, машиностроение и др.
Электроэнергетика представлена в основном государственными компаниями, однако в состав топливной промышленности входят исключительно частные корпорации.
В условиях развития конкурентного рынка в сфере электроэнергетики актуальной становится задача организации инвестиционной деятельности энергокомпаний. Г осударственные программы структурной реформы электроэнергетики не содержат декомпозированные целевые показатели, отсутствует понимание эталонного состояния отрасли, к достижению которого могли бы стремиться работающие в ней организации. В результате проведенной реформы путем разделения монопольных и потенциально конкурентных секторов электроэнергетики для отечественных энергетических компаний к целям обеспечения бесперебойного производства и распределения электроэнергии добавились вопросы повышения операционной и инвестиционной эффективности деятельности компаний. Инвестиционные программы предприятий энергетики направлены на стабилизацию электроснабжения, ликвидацию энергодефицита, обеспечение растущего перспективного потребительского спроса на электроэнергию, повышение конкурентоспособности, снижение эксплуатационных затрат.
При этом одной из наиболее важных проблем является оценка эффективности инвестиционных вложений с учетом специфики отрасли электроэнергетики. В современных рыночных условиях компании, заинтересованные, в первую очередь, в сокращении затрат для максимизации выплаты дивидендов акционерам, могут оказаться в ситуации, когда улучшение финансовых показателей компании будет происходить за счет снижения надежности и качества энергоснабжения потребителей. В связи с этим особую актуальность приобретает внедрение новых технологий, нацеленных на оценку эффективности инвестиционной деятельности энергокомпаний, и увязанный с финансовыми результатами компании.
После рассмотрения существующих методических подходов к оценке эффективности инвестиционной деятельности корпораций мы пришли к выводу, что методы оценки инвестиционных проектов не во всех случаях могут быть едиными, так как инвестиционные проекты весьма значительно различаются по масштабам затрат, срокам их полезного использования, а также по полезным результатам.К мелким инвестиционным проектам, не требующим больших капитальных вложений, не оказывающим существенного влияния на изменение выпуска продукции, а также имеющим относительно небольшой срок полезного использования, можно применять простейшие способы расчета.В то же время реализация более масштабных инвестиционных проектов (новое строительство, реконструкция, освоение принципиально новых видов продукции и т. п.), требующих больших инвестиционных затрат, вызывает необходимость учета большого числа факторов и, как следствие, проведения более сложных расчетов, а также уточнения методов оценки эффективности.Чем масштабнее инвестиционный проект и чем больше значительных изменений он вызывает в результатах хозяйственной деятельности предприятия, тем точнее должны быть расчеты денежных потоков и методы оценки эффективности инвестиционного проекта То обстоятельство, что движение денежных потоков, вызванное реализацией инвестиционных проектов, происходит в течение ряда лет, усложняет оценку их эффективности. С учетом того, что внедрение инвестиционных проектов в течение длительного периода времени оказывает влияние на экономический потенциал и результаты хозяйственной деятельности предприятия, ошибка в оценке их эффективности чревата значительными финансовыми рисками и потерями. В настоящее время методы оценки эффективности инвестиций можно разделить на две основные группы: методы оценки эффективности инвестиционных проектов, не включающие дисконтирование и включающие дисконтирование.
К методам, не включающим дисконтирование, относятся следующие:
- метод, основанный на расчете сроков окупаемости инвестиций (срок окупаемости инвестиций);
- метод, основанный на определении нормы прибыли на капитал (норма прибыли на капитал);
- метод, основанный на расчете разности между суммой доходов и инвестиционными издержками (единовременными затратами) за весь срок
использования инвестиционного проекта, который известен под названием Cash-flow или накопленное сальдо денежного потока;
- метод сравнительной эффективности приведенных затрат на производство продукции;
- метод выбора вариантов капитальных вложений на основе сравнения массы прибыли (метод сравнения прибыли).
Методы оценки эффективности инвестиций, основанные на дисконтировании:
- метод чистой приведенной стоимости (метод чистой дисконтированной стоимости, метод чистой текущей стоимости);
- метод внутренней нормы прибыли;
- дисконтированный срок окупаемости инвестиций;
- индекс доходности;
- метод аннуитета.
Сформированная система показателей на базе проанализированной совокупности целей инвестиционной деятельности ОАО «МРСК Сибири» позволяет оценивать ее эффективность и может служить основой для формирования комплекса мер, направленных на повышение результатов деятельности.
На основе принципа дифференциации целей система показателей была разбита на 2 уровня:
- показатели для оценки степени надежности энергоснабжения потребителей;
- экономические показатели функционирования.
Применение разработанного метода оценки позволило сделать следующие выводы, касающиеся деятельности ОАО «МРСК Сибири»:
- частота крупных аварий за период с 2013 по 2014 гг. сократилась на 21,08%, что говорит о грамотном подходе к реализации инновационных программ с точки зрения выбора объектов тех. перевооружения, ремонта, реконструкции и нового строительства;
- показатель длительности перерывов электропитания потребителей в процентах к предыдущему году за рассмотренный период времени растет, однако, учитывая сокращение количества аварий следует провести тщательный анализ причин, чтобы наметить варианты сокращения периодов перебоя;
- величина недоотпуска энергетической продукции потребителям по итогу 2014 г. значительно сократилась, что говорит о правильности принятого комплекса мер предприятия в этой области;
- уменьшение значения коэффициента накопленного износа в динамике незначительно, значения говорят о неблагоприятном прогнозе устаревания основных фондов, нормативный показатель по отрасли не должен превышать 0,5;
- значения коэффициента выбытия в динамике по годам меняются, но не превышают значений коэффициента обновления, что говорит о расширенном воспроизводстве основных фондов;
- по занимаемой доли рынка предприятие относится к категории естественных монополий, является лидирующим на рынке передачи электроэнергии, колебания значений показателя незначительные;
- увеличение значений коэффициентов ликвидности в 2014 году относительно уровня 2013 года вызвано увеличением оборотных активов, в связи с ростом дебиторской задолженности и остатка денежных средств на конец 2014 года;
- значение показателя коэффициента финансовой независимости (автономии) на конец 2014 года составило 0,45, что показывает недостаточную долю собственных средств в общей сумме активов компании;
- по итогам деятельности ОАО «МРСК Сибири» в 2014 году наблюдается улучшение показателей рентабельности относительно 2013 года по причине положительного финансового результата.
Таким образом, основной целью инвестиционной деятельности ОАО «МРСК Сибири» должно быть обеспечение надежного и бесперебойного энергоснабжения потребителей. Это особенно актуально в условиях высоких темпов износа оборудования и снижающейся надежности энергоснабжения.
Другой важнейшей целью инвестиционной деятельности, обусловленной процессом реформирования отечественной энергетики, является обеспечение постоянного потенциала прибыльности в долгосрочном периоде.
Для повышения результатов деятельности ОАО «МРСК Сибири» по результатам проведенного исследования мы рекомендуем включить в План перспективного развития на период 2015-2018 годы мероприятия, предусматривающие:
- регулирование тарифов на услуги по передаче электрической энергии;
- реализацию программы управления издержками, а также программы энергосбережения;
- проведение мероприятий по мобилизации дебиторской задолженности, предусматривающих усиление досудебной и судебной работы с должниками;
- проведение мероприятий по урегулирование кредиторской задолженности.


Купить