Тема: Оценка корректности восприятия рынком операционной эффективности сделок M&A на развитых и развивающихся рынках (Финансовые аспекты реорганизации компании: проектный подход, Российский экономический университет имени Г.В. Плеханова)

Сделки слияний и поглощений составляют неотъемлемую часть рыночной экономики. Актуальность данной темы состоит в том, что многие компании хотят повысить именно операционную эффективность в результате проведения той или иной сделки и донести инвесторам мысль о том, что операционные процессы по итогам сделки отлаживаются и оптимизируются.
Практическая важность данной работы состоит в том, что компании, желающие приобрести какую-либо организацию, будут понимать, какие операционные параметры можно оптимизировать и на какие аспекты смотрит рынок в лице инвесторов при оценке операционной эффективности сделки. Это позволит компаниям быть более понятными и открытыми для существующих инвесторов и привлечения новых.
Гипотеза заключается в том, что для того чтобы оценить корректность оценки рынком операционной эффективности сделки, необходимо применять совокупность методов, не ограничиваясь одним.
Цель данной работы состоит в оценке корректности понимания инвесторами операционной эффективности сделки M&A.
Для достижения поставленной цели в ходе работы необходимо решить следующие задачи:
• Провести обзор и сбор информации об осуществлённой сделке;
• Провести финансовую диагностику компании-покупателя;
• Рассчитать стоимость капитала компании-покупателя и компании-цели до совершения сделки и объединённой компании после сделки;
• Оценить стоимости бизнеса компании-покупателя и компании-цели до совершения сделки и стоимость объединённой компании после проведения сделки;
• Рассчитать эффективность сделки, основываясь на динамике котировок акций;
• Дать компаниям в этой отрасли рекомендации по повышению операционной эффективности сделок M&A для их последующей корректной оценки рынком.
Предмет исследования – оценка корректности восприятия рынком операционной эффективности сделки M&A.
Объект исследования – ПАО «ТМК».
Методы исследования: сравнение, метод финансовых коэффициентов, расчёт стоимости долга по облигациям, расчёт стоимости собственного капитала по моделям CAPM и Гордона, расчёт WACC, дисконтирование ДП и нахождение NPVS, модели оценки по динамике котировок акций: 7-дневная модель и модель А.В. Кеменова и М.А. Чемеркина.
Структура работы следующая. Исследование состоит из введения, основной части, представленной оценкой эффективности сделки и оценкой корректности восприятия рынком операционной эффективности, заключения, списка использованных источников и приложений.

Купить

В результате проведения данной исследовательской работы было выявлено, что в целом рынок корректно оценил операционную эффективность сделки поглощения компанией ТМК компании ЧТПЗ.
Операционная эффективность была обнаружена вследствие анализа финансовых коэффициентов, отражающих денежный поток от операционной деятельности и его объёмы по отношению к активам и выручке, а также показателей рентабельности и деловой активности. ТМК улучшила свою работу как в отношении запасов, так и основных средств.
Оценка рынком эффективности сделки в контексте текущей деятельности была отражена в инвестиционных показателях, показывавших уверенность инвесторов в успешном развитии компании после сделки, а также в рыночной оценке стоимости компаний как до проведения сделки, так и после самого поглощения, и динамике акций ПАО «ТМК».
Оценка рынка в долгосрочной перспективе была проведена с помощью метода оценки стоимости бизнеса на основе дисконтирования будущих денежных потоков, были оценены ПАО «ТМК» и ПАО «ЧТПЗ», а также стоимость объединённой компании. Была рассчитан положительный эффект для компании-покупателя.
Для оценки краткосрочной эффективности были применены модели на основе динамики акций: 7-дневная модель и модель А.В. Кеменова и М.А. Чемеркина. Обе модели показали почти одинаковые результаты. Эффективность сделки составила 47,552% и 50,9781% соответственно, что говорит об эффективности проведённого поглощения и о том, что рынок адекватно оценил положительный операционный эффект, отражая свою реакцию с помощью динамики котировок акций.
Таким образом, все использованные методы подтвердили как эффективность сделки между ПАО «ТМК» и ПАО «ЧТПЗ», так и корректность восприятия рынком операционной эффективности данной сделки между компаниями.

Купить