Тема: Инвестиционная деятельность предприятия и ее влияние на финансовые результаты

Актуальность темы исследования. Современные процессы интенсификации структурных изменений в мировой экономике обуславливают появление новых видов деятельности, отраслей, их стремительный рост. Современные рыночные условия, с одной стороны создают преимущества для отечественных предприятий, а с другой – усиливают конкуренцию за ресурсы, рынки сбыта, выдвигают дополнительные требования по управлению предприятием, особенно стратегическому.
Проблема эффективного управления инвестициями с позиций стратегических перспектив роста можно рассматривать как управление на основе стоимости в соответствии с концепцией управления стоимостью предприятия (VB- management), учитывая специфику управления инвестиционной деятельностью. Именно необходимость конкурировать как за потребителя, так и за ресурсы для реализации эффективных инвестиционных стратегий, требует формирования систем управления, которое ориентировано на стабильный рост стоимости.
Особенно актуально вопрос стратегического инвестирования в контексте увеличение стоимости для отечественных предприятий строительной отрасли, которые, имея значительный потенциал развития, существенно отстают по большинству показателей от иностранных предприятий-конкурентов. Традиционно строительство играет одну из ведущих ролей в развитии реального сектора экономики, поскольку напрямую связано с другими видами экономической деятельности.
Несмотря на широкое представление исследований проблем инвестиционного менеджмента в научной литературе, их основательность и значимость, недостаточно разработанными остаются вопросы относительно трансформации системы управления инвестиционной деятельностью предприятия в аспекте стратегического роста его стоимости. В частности, усовершенствование требуют научно-методические подходы к оценке эффективности стратегических решений по реальному инвестированию, их координации с тактическими, исходя из общей цели поддержания стабильного роста стоимости предприятия.
Кроме того, неадаптированность к отечественной экономической среде существующих в мировой теории и практике корпоративного управления подходов к управлению стоимостью, является дополнительным фактором, обусловливающим необходимость совершенствования научно-методических подходов к управлению инвестиционной деятельностью в общей системе корпоративного менеджмента.
Итак, актуальность исследования определяется необходимостью совершенствования процессов управления инвестиционной деятельностью предприятия на основе формирования стоимостно-ориентированной системы управление.
Степень разработанности проблемы. Фундаментальные теоретические, методологические, методические и прикладные аспекты исследования инвестиционной деятельности, эффективного управления ею, освещены в трудах
многих выдающихся отечественных и зарубежных ученых, в частности, В.А. Абчук [1], Л.Е. Басовского [4], С.Л. Блау [6], Н.Д. Гуськовой [13], И.Г. Давыденко [14], Д.А. Ендовицкого [20], В.В. Ковалева [28; 29], К.Р. Макконнелл [40], Р.М. Мельникова [41], А.А. Пересады [45], Е.В. Русаковой [51], А.Д. Шеремета [62; 63] и других.
Освещению вопросов управления на основе стоимости посвящены труды таких ученых, как: О.В. Борисова [7], И.А. Ведоменко [9], Т.К. Руткаускас [24], Б.Т. Кузнецов [33; 34], М. Кэхилл [36], Т.В. Майорова [39], А.В. Пострелова [49] и другие.
Теоретическая актуальность и практическое значение проблемы формирования стоимостно-ориентированной системы управления инвестиционной деятельностью предприятия обусловили выбор темы, цели, задач исследования, определили содержание и структуру диссертационной работы.
Целью диссертационной работы является совершенствование теоретико-методических подходов к управлению инвестиционной деятельностью как фактора влияния на финансовые результаты.
Обозначенная цель реализована путем выполнения следующих задач :
- исследовать роль и место стоимостного подхода в управлении предприятием;
- проанализировать концептуальные подходы к управлению предприятием;
- провести анализ инвестиционной деятельности предприятий строительной отрасли в России;
- разработать научно-методический подход к формированию системы стоимостно-ориентированного управления инвестиционной деятельностью предприятия;
- обосновать критерии оценки стратегических инвестиционных проектов, основываясь на концепции управления стоимостью предприятия;
- изложить научно-методический подход к определению периода экономической жизни стратегических инвестиций как прогнозного периода расчетов их эффективности;
- разработать научно-методический подход координации стратегических и текущих инвестиционных решений;
- систематизировать существующие подходы к применению метода реальных опционов и разработать на их основе методического подхода к оценке поддерживающих (текущих) инвестиций.
Объектом исследования является процесс управления инвестиционной деятельностью ООО «Югра-Строй», ориентированный на рост его стоимости.
Предметом исследования являются экономические отношения, возникающие в процессе осуществления предприятием инвестиционной деятельности.
Методологической основой диссертационного исследования послужили диалектический метод познания, системный подход, фундаментальные положения общей экономической теории, экономики предприятия, теории стратегического управления, концепции управления стоимостью предприятия, финансового менеджмента предприятия.
В работе использованы следующие методы исследования: метод логического обобщения, научной абстракции, системно-структурный анализ (при исследовании содержания и структуры системы стоимостно-ориентированного управления инвестиционной деятельностью предприятия); сравнительный и статистический анализы (при исследовании состояния инвестиционной деятельности предприятий строительной отрасли в России); методы экономико¬математического моделирования и прогнозирования, графический метод (при обосновании критериев эффективности стратегических инвестиционных проектов, а также при определении продолжительности периода экономической жизни стратегических инвестиций); многомерный статистический анализ (при исследовании динамики показателей доходности инвестиций и стоимости капитала предприятия).
Информационную базу исследования составили статистические и аналитические материалы Федеральной службы государственной статистики по вопросам инвестиционной деятельности строительных предприятий России, финансовая отчетность ООО «Югра-Строй».
Научная новизна полученных результатов заключается в следующем:
- разработан научно-методический подход к координации стратегических и текущих инвестиционных решений, базирующейся на использовании показателя эквивалентной добавленной денежной стоимости инвестиций и предусматривающий формирование оптимального портфеля реальных проектов поддерживающих (текущих) инвестиций на основе критерия максимизации эквивалентной денежной добавленной стоимости стратегических инвестиций;
- усовершенствована модель добавленной денежной стоимости, которая в отличие от существующих предусматривает определение следующих показателей: скорректированного необходимого денежного потока как суммы минимального денежного потока и расходов на капитал; показателя эквивалентной добавленной денежной стоимости; уровня устойчивости добавленной денежной стоимости инвестиционного проекта;
- усовершенствован научно-методический подход к определению периода экономической жизни стратегических инвестиций как прогнозного периода расчетов их эффективности, который в отличие от существующих предполагает учет динамики показателей доходности инвестиций, стоимости капитала и размера капитала в соответствующей отрасли и базируется на использовании метода нормированного размаха;
- усовершенствован методический подход к оценке эффективности инвестиций, который в отличие от существующих предполагает оценку эффекта от реализации текущего инвестиционного проекта как стоимости реального опциона на увеличение денежной добавленной стоимости стратегического проекта;
- получила дальнейшее развитие концепция управления стоимостью предприятия путем обоснование системы стоимостно-ориентированного управления инвестиционной деятельностью, которую предложено рассматривать как систему принципов, методов и стоимостных инструментов управления,
которые определяют механизмы реализации инвестиций предприятием в соответствии с общей (основной) цели роста стоимости предприятия на основе стоимостной координации стратегических и текущих инвестиционных решений;
- получили дальнейшее развитие принципы управления инвестиционной деятельностью предприятия, которые наряду с существующими принципами непрерывности; гибкости, соответствия, преемственности инвестиционных решений, альтернативности и эффективности включают принципы приоритетности создания стоимости и стоимостной координации.
Практическое значение полученных результатов определяется тем, что разработанные предложения по усовершенствованию научно-методических основ управления инвестиционной деятельностью предприятия на основе стоимостного подхода дают возможность предприятиям использовать результаты работы при разработке и реализации инвестиционной стратегии, расширить экономический инструментарий оценки эффективности инвестиционных решений.
Основные положения, изложенные в диссертации, доведены до уровня методических разработок и практических рекомендаций, которые могут применяться в практике управления предприятиями.
Структура и объем работы. Магистерская диссертация состоит из введения, трех глав, включающих в себя разделы, заключения и библиографического списка.
Во введении обосновывается актуальность темы исследования, ее новизна и научная разработанность. Определены цель и задачи, объект и предмет исследования. Раскрывается методологическая и теоретическая основы, теоретическая и практическая значимость работы.
Глава первая посвящена теоретическим основам управления инвестиционной деятельностью на уровне предприятия.
Во второй главе исследуются научно-методические подходы к формированию системы стоимостно-ориентированного управления инвестиционной деятельностью предприятия.
В третьей главе приведены практические аспекты управления реальными инвестициями предприятия на основе стоимостной координации.
В заключении сформулированы основные теоретические выводы и предложения, а также практические рекомендации, разработанные в ходе исследования.

Купить

В магистерской диссертации приведены теоретическое обобщение и новое решение научной задачи, заключающейся в совершенствовании научно-методических подходов к управлению инвестиционной деятельностью в общей системе управления стоимостью предприятия путем стоимостной координации стратегических и текущих инвестиционных решений. Результаты исследования определены такими положениями:
1. На основе анализа подходов к формированию системы управления инвестиционной деятельностью предприятия, теоретической и методологической базы стоимостного подхода и стратегического управления предложенная система стоимостно-ориентированного управления инвестиционной деятельностью предприятия, под которой понимается совокупность связанных принципов, методов и функций управления, которые определяют механизмы реализации инвестиций предприятия в соответствии с общей (основной) целью роста стоимости предприятия на основе стоимостной координации управленческих решений.
2. В структуре системы стоимостно-ориентированного управления инвестиционной деятельностью предприятия обоснованно выделять две взаимосвязанные подсистемы: подсистема управления стратегическими инвестициями-инвестициями в создание стоимости и подсистема управления поддерживающими (текущими) инвестициями – вложениями в ее сохранение.
3. Формирование эффективной системы управления инвестициями предприятия на принципах стоимостно-ориентированного управления требует включение в перечень принципов, соответствующих общей цели деятельности предприятия – увеличению его стоимости в долгосрочной перспективе. На основе обобщения различных подходов к определению принципов управления инвестиционной деятельностью, предложено сформировать таков их перечень: приоритетности создания стоимости; стоимостной координированности; преемственности инвестиционных решений; непрерывности; гибкости; соответствия; альтернативности; эффективности.
4. Процедуры управления предложено осуществлять, основываясь на принципе стоимостной координации, которая рассматривается как согласованность управленческих действий на основе системы стоимостных критериев оценивания и ранжирование инвестиционных решений, осуществляемых в процессе инвестиционного планирования, реализации проектов, мотивации менеджмента, а также во время мониторинга и контроля за реализацией инвестиций.
5. С целью преодоления выявленных в процессе анализа недостатков и ограничений базовой модели добавленной денежной стоимости (CVA-модели) и подходов к ее модификации, в работе предложены авторские усовершенствования, которые позволят повысить обоснованность оценок и инвестиционных решений на основе CVA, в частности: усовершенствован порядок расчета необходимого операционного денежного потока; предложенный
показатель эквивалентной добавленной денежной стоимости инвестиций, как критерий эффективности стратегических инвестиций наряду с показателем добавленной денежной стоимости CVA, дающей возможность координировать решения по реализации стратегических и поддерживающих инвестиций; обоснован подход к определению продолжительности экономической жизни стратегических инвестиций.
6. Основываясь на положениях стоимостного подхода в процессе скоординированного управления инвестиционной деятельностью для оценки эффективности поддерживающих инвестиций в работе предложено использовать технологию оценки реальных опционов. Изложен подход, согласно которому поддерживающий инвестиционный проект рассматривается как возможность роста денежной добавленной стоимости, обеспечивающей стратегический проект. Стоимостная координация реализуется в процессе формирование оптимального портфеля поддерживающих инвестиций, определяется сопоставлением показателей эффективности поддерживающих проектов, полученных на основе применения модели реальных опционов с показателями добавленной денежной стоимости стратегического проекта.
7. Проведены оценки эффективности стратегического инвестиционного проекта с строительства и интеграция в производственной процесс нового цеха реализуется ООО «Югра-Строй», на основе авторской модели свидетельствуют о росте стоимости предприятия на 22 722,3 тыс. руб.

Купить