Введение 4
1 Теоретические аспекты дивидендной политики предприятия 6
1.1 Понятие, теории и типы дивидендной политики 6
1.2 Влияние структуры собственников и влияние структуры распределения
прибыли на экономическую безопасность компании 11
1.3 Взаимосвязь дивидендной политики и рыночной капитализации
компании 17
2 Методы расчета стоимости компании на основе справедливой стоимости её
акций 26
2.1 Справедливая стоимость акций и маржа безопасности 26
2.2 Методы оценки стоимости акций с помощью доходного подхода на
основе денежного потока 30
2.3 Методы оценки стоимости акций с помощью сравнительного и
затратного подхода 34
3 Анализ эффективности дивидендной политики на примере ПАО «Г азпром» 42
3.1 Характеристика ПАО «Газпром» 42
3.2 Определения стоимости акций компании 51
3.3 Рекомендации по изменению дивидендной политики, обеспечивающей
экономическую безопасность ПАО «Газпром» 52
Заключение 52
Список использованных источников 54
Приложение А - Организационная структура управления ПАО «Газпром» ....59
Приложение Б - Производственная структура ПАО «Газпром» 60
Приложение В - Бухгалтерский баланс 2020 61
Приложение Г - Отчет о финансовых результатах 2020 64
Приложение Д - Отчет о финансовых результатах 2019 66
Приложение Е - Консолидированный бухгалтерский баланс 2020 68
Приложение Ж - Консолидированный отчет о совокупном доходе 2020 69
Приложение И - Консолидированный бухгалтерский баланс 2019 70
Приложение К - Консолидированный отчет о совокупном доходе 2019 71
Цель любой дивидендной политики - установить пропорциональность между будущим ростом компании и текущим потреблением прибыли, чтобы максимизировать рыночную стоимость компании.
Распределение прибыли напрямую реализует главную цель управления - повышение благосостояния собственников компании. Она формирует взаимосвязь между текущими выплатами инвестиционного дохода в виде дивидендов, процентов и ростом этих доходов в предстоящий период за счет обеспечения увеличения инвестированного капитала. Распределение прибыли - важнейший инструмент влияния на рост рыночной стоимости компании. При выборе оптимальной дивидендной политики следует учитывать принцип максимизации общего богатства акционеров.
Целью дипломной работы является оценка влияния структуры распределения прибыли на экономическую безопасность компании.
Для достижения цели исследования в ходе написания дипломной работы были решены следующие задачи:
• рассмотреть теоретические основы оценки экономической безопасности предприятия;
• рассмотреть влияние дивидендной политики на экономическую безопасность компании;
• изучить методы расчета стоимости компании на основе справедливой стоимости её акций;
• выполнить анализ эффективности дивидендной политики объекта исследования;
• дать рекомендации по изменению структуры распределения прибыли и оценить рекомендации с точки зрения экономической безопасности компании.
Предметом исследования являются методы расчета справедливой стоимости компании в рамках системы обеспечения её экономической безопасности.
Объектом наблюдения является ПАО «Газпром».
В ходе работы применялся аналитический, статистический и графический методы, а также метод сравнения, финансовый анализ.
Работа состоит из введения, трёх глав, заключения, списка использованных источников, приложений. В первой главе раскрывается теоретические аспекты, такие как понятие, виды дивидендной политики, Влияние структуры собственников и распределения прибыли на экономическую безопасность компании, а также взаимосвязь дивидендной политики и рыночной капитализации. Во второй главе расписаны методы оценки стоимости акций. В третьей - приведен анализ акций Газпрома.
В качестве информационной базы при выполнении работы были использованы законодательные акты, научная литература, учебники, учебные пособия, статьи периодических изданий, электронные ресурсы, а также бухгалтерская отчетность ПАО «Газпром».
На основе проведенного выше анализа можно утверждать, что ПАО «Г азпром» использует консервативный подход к формированию дивидендной политики, а именно, остаточную политику дивидендных выплат. Она предполагает, что выплата дивидендов будет осуществлена после того, как за счет прибыли будет удовлетворена потребность в формировании финансовых ресурсов, которая в полной мере обеспечит реализацию инвестиционных возможностей организации. Если по инвестиционным проектам уровень внутренней ставки доходности превышает средневзвешенную стоимость капитала, то основная часть прибыли будет направлена на их реализацию, так как она обеспечит высокий темп роста капитала.
2020 год был достаточно сложным для Газпрома, т.к компания недополучила значительную часть ожидаемой прибыли. Вследствие чего цена акций сильно упала, на выплату дивидендов направлена часть нераспределенной прибыли прошлых лет в размере 297,1 млрд руб, что соответствует 50% от скорректированной чистой прибыли Группы «Газпром» за 2020 год по международным стандартам финансовой отчетности.
Высокая капитализация компании является следствием высокого курса акций. А высокий курс акций образуется за счет повышенного спроса, вызванного успешным развитием компании. На основании анализа видно, что введение терминалов самообслуживания должно привести к подорожанию акций, а значит увеличить капитализацию компании
Чем дороже акция, тем меньшее ее ликвидность при прочих равных условиях. Таким образом, причин, почему публичной компании выгодно поддерживать высокий курс собственных акций, множество. Основная - это всё-таки увеличение капитализации.
Таким образом, дивидендная политика ПАО «Газпром» не идеальна, но руководство компании делает важные шаги к приближению ее к лучшим международным практикам.
