Введение
ГЛАВА I.Особенности реализации фискального регулирования в Европейском союзе
1.1 Правовое положение Пакта стабильности и роста в законодательстве ЕС
1.2 Опыт применения процедуры чрезмерного дефицита
1.3 Реформирование Пакта стабильности и роста – ключевые изменения
ГЛАВА II Механизмы осуществления монетарного регулирования в Европейском союзе
2.1 Формирование современной системы монетарного регулирования в ЕС
2.2 Структура Евросистемы
2.3 Практическая реализация монетарной политики в ЕС
ГЛАВА III Взаимодействие фискальной и монетарной политики в ЕС
3.2 Механизм взаимодействия денежно-кредитной и бюджетно-налоговой политики в ЕС......48
Заключение
Список источников и литературы
Приложения
Экономическое регулирование Европейского союза представляет собой систему институтов и механизмов, установленных с целью обеспечить эффективную координацию экономических политик государств-членов, направленную на достижение экономического и социального прогресса Европейского союза и всех его жителей. Система экономического регулирования ЕС направлена на осуществление мониторинга, предотвращение и коррекцию негативных экономических тенденций, способных ослабить национальные экономические системы и оказать отрицательное влияние на другие страны ЕС.
Со времени своего создания Европейский союз претерпел ряд изменений. Строительство Экономического и валютного союза ЕС стало следующим шагом на пути к углублению Европейской интеграции. Экономическая интеграция в Европе началась с отмены торговых барьеров между странами и созданием Таможенного союза. Это было первой ступенью в создании общего рынка. Кроме того, были установлены единые барьеры в сфере внешней торговли на промышленные и сельскохозяйственные товары. В результате, государства члены практически потеряли национальную автономию в торговле друг с другом.
Формирование Экономического и валютного союза (ЭВС) происходило в несколько этапов. В 1990-х годах в Европейском экономическом сообществе произошла либерализация движения капиталов посредством отмены валютного контроля. В 1992 году было подписано Маастрихтское соглашение, в котором в качестве обязательной была поставлена цель создание ЭВС, определены были критерии вступления государства в данный союз (критерии конвергенции). С 1999 года происходит введение евро .
В результате, в значительной степени увеличилась взаимозависимость государств-членов ЕС в экономической сфере. Государства, входящие в еврозону, разделяют общие интересы, одним из которых является укрепление монетарного союза. Тесная экономическая взаимосвязанность государств-членов валютного союза объясняет необходимость экономического регулирования. Несогласованные действия в данной сфере могут способствовать усложнению общей экономической ситуации в валютном союзе. Экономический кризис, начавшийся в 2008 году, продемонстрировал, что макроэкономические дисбалансы тесно взаимосвязаны между собой не только в рамках одного государства, но и на уровне Европейского союза, в особенности для государств-членов еврозоны.
Главными механизмами управления экономикой являются монетарная и фискальная политика. Данные инструменты используются для разрешения проблемы инфляции и обеспечения стабильного уровня цен, поддержания устойчивого курса валюты, решения проблемы безработицы и обеспечения полной занятости ресурсов, а также для равномерного распределения доходов в обществе и предотвращения социальных конфликтов.
Монетарная и фискальная политики между собой тесно связаны. Центральные банки и правительства преследуют одинаковые цели – сокращение уровня инфляции, стимулирование производства, стабилизация сферы финансов. Бюджетно-налоговое регулирование определяет размер государственного долга, несбалансированность государственного бюджета зачастую становится причиной высокой инфляции. В свою очередь, высокий уровень инфляции, оказывая негативное влияние на экономику, затрудняет осуществление фискальной политики. Кроме того, и правительства, и центральные банки посредством своих инструментов воздействуют на совокупный спрос, потребность постоянного выбора между инфляцией и объемом выпуска обуславливает необходимость взаимодействия между ними. От эффективности взаимодействия механизмов денежно-кредитной и бюджетно-налоговой политики зависит успех экономического регулирования в целом.
Целью данной работы является выявление модели взаимодействия фискальной и монетарной политики в рамках Европейского союза и определение ее эффективности.
Для осуществления данной цели необходимо выполнить следующие задачи:
1. Изучить структуру и механизмы осуществления фискальной и монетарной политики ЕС
2. Изучить опыт практического осуществления экономической политики в Европейском союзе
3. Проанализировать систему взаимодействия фискальной и монетарной политики
4. Рассмотреть перспективы дальнейшего развития системы экономического регулирования ЕС
Экономическое взаимодействие лежит в основе европейской интеграции. Успех в экономической сфере позволил углубить сближение в остальных сферах общественной жизни. От эффективности системы экономического регулирования ЕС, от ее способности оперативно реагировать на кризисные явления и поддерживать благосостояние каждого национального государства напрямую зависит дальнейшее будущее европейской интеграции. Этим объясняется актуальность данной темы.
Тема взаимодействия фискальной и монетарной политик является ключевой для построения макроэкономической политики государства. В связи с этим данная тема представляет интерес для исследователей экономической политики государства. Из отечественных работ по данной тематике хотелось бы отметить исследование С.Э. Пекарского, М.А. Атаманчука и С.А. Мерзлякова. В данной работе авторы изучают модели взаимодействия правительства и центрального банка, выделяют достоинства и недостатки различных моделей.
Из зарубежных работ наиболее важную роль для изучения проблемы взаимодействия фискальной и монетарной политик сыграл сборник статей под редакторством М. Бути . В данной работе содержится анализ политических взаимодействий с участием нескольких правительств и единого центрального банка, также изучаются сферы пересечения и взаимовлияния фискального и монетарного регулирования, оцениваются перспективы совместной координации денежно-кредитной и бюджетно-налоговой политики. В данной сфере также хотелось бы отметить работы С. Штаудингер, и Дж. Енгверда, Дж. Пласманса, посвященные анализу взаимодействия фискальной и монетарной политик.
Источниковая база данной выпускной квалификационной работы подразделяется на несколько групп: законодательные акты, официальные издания Европейского союза, пресс-релизы европейских институтов, справочно-статистические материалы.
К первой группе относятся тексты договоров ЕС, регуляции и директивы Совета министров, сообщения и рекомендации Европейской комиссии. Среди договоров ЕС наибольшую важность для работы имеют Маастрихтский договор и договор о функционировании Европейского союза, использовавшиеся для изучения баланса власти и разделения полномочий в сфере экономического регулирования между национальными органами власти и институтами Европейского экономического и валютного союза. Для изучения механизмов действия Европейской системы центральных банков использовались Статут Европейской системы центральных банков и Европейского центрального банка и Протокол к нему.
Для исследования структуры и принципов действия Пакта фундаментальное значение имеют регуляции Совета министров №1466/97, № 1467/97, № 1055/2005, № 1056/2005, №1177, № 1175/2011. Наряду с данными документами огромную важность представляют сообщения Еврокомиссии. В частности те, которые касаются предложений по реформированию Пакта, – сообщения № 581(2004) и № 367/2(2010). Данные документы отражают политическую борьбу между двумя институтами и показывают, чья позиция в результате оказалась определяющей.
Ко второй группе источников в первую очередь относятся ежегодные отчеты Европейской комиссии и Европейского центрального банка о состоянии бюджетной дисциплины и общественных финансов в Экономическом и валютном союзе ЕС . В данных документах описывается текущее состояние фискальной и монетарной систем в валютном союзе, указываются и анализируются улучшения или ухудшения основных экономических показателей. Помимо этого, для изучения фискальной обстановки в валютном союзе также применялись периодические публикации Европейского фонда улучшения условий жизни и труда. Эти отчеты использовались для анализа политики ЕЦБ и оценки действенности Пакта стабильности и роста.
Важным типом источников для данной работы явились пресс-релизы Еврокомиссии и Европейского центрального банка, где описывались принятые решения в сфере денежно-кредитного регулирования, а также выражались позиции данных институтов по отношению к Пакту стабильности и роста. Кроме того, в пресс-релизах Европейской комиссии затрагиваются процедурные моменты осуществления Пакта, описываются действия Комиссии по выполнению собственных функций.
Для получения доступа к вышеперечисленным документам использовались архивы Европейской комиссии, Совета Европейского союза, Европейского центрального банка и Европейского суда, а также архив Европейской интеграции .
Иным важным типом источником явилось статистическое агентство Eurostat, обеспечивающее доступ к экономической информации валютного союза. В частности, в процессе написания работы использовались показатели объемов государственного долга, темпов роста инфляции, а также показатели экономического роста в государствах еврозоны.
В процессе написания данной работы использовались труды ведущих европейских экономистов, касающиеся европейской валютной интеграции и функционирования бюджетно-налоговой и денежно-кредитной политики в ЕС. Применялись также посвященные этой же тематике статьи различных авторов из журналов «Современная Европа», «Мировая экономика и международные отношения.
Для изучения фискальной и монетарной политики в рамках валютного союза и механизмов их взаимодействия использовались труды С. Л. Ткаченко, П. Де Грауве, Р. Болдуина и Ч. Виплоша. Большое значение для исследования имела работа Дж. Хагена и Дж. Хардена, в которой подробно анализируется значение фискальной политики для стабилизации бюджетного баланса.
Труды Марко Бути, Ларса Калмфорса, АннэБрунила использовались для изучения Пакта стабильности и роста. В данной сфере хотелось бы особо отметить работу Б. Айхенгрина и Ч. Виплоша. В данной публикации содержится детальный и критический анализ Пакта стабильности и роста .
Для изучения Европейской системы центральных банков важное значение сыграли непериодические публикации Европейского центрального банка. Так, в работе М. Муто, А. Юнг и Фр. Монгелли осуществляется анализ организационной структуры Евросистемы. Авторы особенно подчеркивают роль Комитетов в процессе коллективного принятия решений, приходя к выводу, что именно Комитеты являются ключевым элементом обеспечения эффективности функционирования Евросистемы.
Для анализа политики Европейского центрального банка использовались работы И. Л Кавицкой, А. Вебера, Ст. Микосси, П. Мерсиера и П. Францеско. В работах данных авторов содержится изучение мер, предпринимаемых Европейским центральным банком, для обеспечения снижения инфляции и преодоления кризиса.
Указанный объем источников и литературы представляется достаточным для выполнения обозначенных выше задач и реализации цели данной выпускной квалификационной работы.
Сведения об апробации результатов исследования:
Некоторые результаты данного исследования были апробированы автором в виде публикаций в научном журнале ModernScience.
1. Экономическое регулирование Европейского союза: практическая реализация // ISSN: 2414-9918 №2, 2017 С. 72-77
2. Проблема реформирования Пакта стабильности и роста//ISSN: 2414-9918 № 2, 2017 С. 86-92
3. Пакт Стабильности и роста: Правовые основы в законодательстве Европейского союза // ISSN: 2414-9918 № 2, 2017 С. 83-86
4. Система экономического регулирования в Европейском экономическом и валютном союзе: особенности разграничения компетенций// ISSN: 2414-9918 № 2, 2017 С. 86-92
Экономическое регулирование в Европейском экономическом и валютном союзе реализуется в основном при помощи двух главных инструментов — монетарной и фискальной политики. Для обеспечения стабильности общей валюты и устойчивого функционирования монетарного союза осуществляется коллективная координация денежно-кредитного и бюджетно-налогового регулирования.
Государства-члены Европейского экономического и валютного союза полностью теряют возможность управлять монетарной политикой, полномочия по осуществлению которой передаются Европейской системе центральных банков, основным институтом которой является Европейский центральный банк.
Ключевыми характеристиками ЕСЦБ являются децентрализация, независимость и сфокусированность на обеспечении стабильности цен. Благодаря согласованной внутренней организации и высокому уровню самостоятельности, ЕСЦБ в целом удается реализовывать собственные цели и оперативно справляться с кризисами.
В сфере фискального регулирования государства-члены Европейского экономического и валютного союза сохраняют независимость и способность самостоятельно управлять государственным бюджетом, устанавливать источники доходов и статьи расходов и определять систему налогообложения. Однако существуют меры коллективного сдерживания, направленные на сбалансирование бюджетной дисциплины и обеспечение фискальной стабилизации в валютном союзе. Выражением этих является Пакт стабильности и роста.
Пакт стабильности устанавливает правила в области бюджетной дисциплины, и для обеспечения этих правил вводятся превентивные и корректирующие меры. Однако данный инструмент характеризуется слабой эффективностью. Главной причиной этого является слабость механизмов правоприменения. Бюджетно-налоговая политика является прерогативой национальных государств. Европейская комиссия и Совет министров не способны оказывать серьезное влияние на ее проведение. Вследствие чего фискальное регулирование в ЕС остается разрозненным и отличается слабой координацией, что в свою очередь чревато кризисными явлениями, способными дестабилизировать ситуацию в сфере монетарной политики.
В результате, в условиях слабого фискального регулирования увеличивается роль институтов денежно-кредитной политики. Так, во время долгового кризиса в еврозоне, когда инструменты фискальной политики оказались неспособными предотвратить формирование значительных дефицитов бюджета в ряде государств, Европейский центральный банк играл ведущую роль в его стабилизации.
Таким образом, в настоящее время в Европейском союзе складывается такая модель взаимодействия фискальной и монетарной политик, при которой денежно-кредитная политика играет ведущую роль в экономическом регулировании.
Однако подобное взаимодействие фискальной и монетарной политик с перекосом в сторону последней не является наиболее эффективным. Для успешного экономического развития необходимо укрепление и консолидация фискальной координации в рамках Европейского экономического и валютного союза. Ключевым препятствием для усиления фискальной координации является чувствительность государств-членов к вопросам, затрагивающим фискальный суверенитет, который в условиях отсутствия национальной монетарной политики является ключевым средством государств по регулированию экономики.
Тем не менее, работа в данном направлении все же ведется. С октября 2015 года началось введение в силу комплекса мер, предложенных в «Докладе пяти председателей», по укреплению фискальной координации. Впервые был создан общеевропейский орган по согласованию бюджетно-налоговой политики среди государств — Европейский фискальный совет. Несмотря на совещательный статус данного органа, посреднические и консультационные услуги, им оказываемые, способствуют укреплению солидарности между странами и сближению их позиций по вопросам фискального регулирования. Кроме того, создается почва для дальнейшего углубления координации фискальных политик. Удастся ли обеспечить эффективную систему координации фискальной политики — покажет время.
1. Consolidated version of the Treaty on the Functioning of the European Union.:[Электронный ресурс]// URL: http://eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/PDF/?uri=CELEX:12012E/TXT&from=EN(датаобращения: 04.04.2017)
2. The Treaty on European Union, as signed in Maastricht on 7 February 1992.:[Электронный ресурс]// URL:http://europa.eu/eu-law/decision-making/treaties/pdf/treaty_on_european_union/treaty_on_european_union_en.pdf(датаобращения: 10.02.2017)
3. Protocol (No 4) on the Statute of the European System of Central Banks and of the European Central Bank, Consolidated version of the Treaty on the Functioning of the European Union.:[Электронный ресурс]// URL: http://eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/PDF/?uri=CELEX:12012E/TXT&from=EN(дата обращения: 20.02.2017)
4. CouncilRegulation (EC) No 1466/97.:[Электронный ресурс]// URL: http://eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/PDF/?uri=CELEX:01997R1466-20111213&from=EN(дата обращения: 15.11.2016)
5. Protocol (no 12) on the Excessive Deficit Procedure.:[Электронный ресурс]//European Commission. Economic and Financial affairs URL: http://eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/HTML/?uri=CELEX:12008M/PRO/12&from=EN(дата обращения: 23.10.2016)
6. CouncilRegulation (EC) no 1467/97.:[Электронный ресурс]// URL: http://eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/PDF/?uri=CELEX:01997R1467-20111213&from=EN(дата обращения: 15.11.2016)
7. Resolution of the European Council on the Stability and Growth Pact Amsterdam, 17 June 1997.:[Электронный ресурс]// URL: http://eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/PDF/?uri=CELEX:31997Y0802(01)&from=EN(дата обращения: 23.10.2016)
8. Council Decision of 3 June 2003 on the existence of an excessive deficit in France.:[Электронный ресурс]//URL: http://eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/PDF/?uri=CELEX:32003D0487&from=EN(дата обращения: 15.11.2016)
9. Council Decision of 21 January 2003 on the existence of an excessive deficit in Germany.:[Электронный ресурс]//URL: http://eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/PDF/?uri=CELEX:32003D0089&from=EN(дата обращения: 15.11.2016)
10. 2546th Council meeting - Economic and Financial Affairs - Brussels, 25 November 2003.:[Электронный ресурс]// URL: http://europa.eu/rapid/press-release_PRES-03-320_en.htm?locale=en(дата обращения: 15.11.2016)
11. Recommendation for a Сouncil recommendation to the Netherlands.:[Электронный ресурс]// URL: http://ec.europa.eu/economy_finance/economic_governance/sgp/pdf/30_edps/104-07_commission/2004-05-19_nl_104-7_commission_en.pdf(дата обращения: 15.11.2016)
12. Recommendation for a Council Recommendation to Greece.:[Электронный ресурс]// URL: http://ec.europa.eu/economy_finance/economic_governance/sgp/pdf/30_edps/104-07_commission/2004-06-24_el_104-7_commission_en.pdf(дата обращения: 15.11.2016)
13. Commission assessment of the budgetary situation in Italy.:[Электронный ресурс]// URL: http://ec.europa.eu/economy_finance/economic_governance/sgp/pdf/2004-04-28_it_commission_reccomendation_ew_en.pdf(дата обращения: 15.11.2016)
14. Council Decision of 2 June 2004 on the existence of an excessive deficit in the Netherlands.:[Электронный ресурс]// http://ec.europa.eu/economy_finance/economic_governance/sgp/pdf/30_edps/104-06_council/2004-06-02_nl_104-6_council_en.pdf(дата обращения: 15.11.2016)
15. Council Decision of 5 July 2004 on the existence of an excessive deficit in Greece.:[Электронный ресурс]// http://ec.europa.eu/economy_finance/economic_governance/sgp/pdf/30_edps/104-06_council/2004-07-05_el_104-6_council_en.pdf(дата обращения: 15.11.2016)
16. Council Decision of 28 July 2005 on the existence of an excessive deficit in Italy.:[Электронный ресурс]// URL: http://ec.europa.eu/economy_finance/economic_governance/sgp/pdf/30_edps/104-06_council/2005-07-28_it_104-6_council_en.pdf(дата обращения: 15.11.2016)
17. Council Regulation (EC) N° 1055/2005 of 27 2005 amending Regulation (EC) N° 1476/97.:[Электронный ресурс]// URL: http://eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/PDF/?uri=CELEX:32005R1055&from=EN(дата обращения: 26.11.2016)
18. Council Regulation (EC) N°1056/2005 of 27 June 2005 amending Regulation (EC) N° 1476/97.:[Электронный ресурс]// URL: http://eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/PDF/?uri=CELEX:32005R1056&from=EN(дата обращения: 26.11.2016)
19. TwoPackCodeofConduct.:[Электронный ресурс]// URL: http://ec.europa.eu/economy_finance/economic_governance/sgp/pdf/coc/2014-11-07_two_pack_coc_amended_en.pdf(дата обращения: 08.02.2017)
20. Treaty On Stability, Coordination And Governance In The Economic And Monetary Union.:[Электронный ресурс]// URL: http://europa.eu/rapid/press-release_DOC-12-2_en.htm(дата обращения: 08.02.2017)
21. Commission Decision (EU) 2015/1937 of 21 October 2015 establishing an independent advisory European Fiscal Board.:[Электронный ресурс]// The official site of the European Commission URL: http://eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/HTML/?uri=CELEX:32015D1937&from=EN(дата обращения: 01.03.2017)
22. Council Regulation (EU) No 1177/2011 of 8 November 2011.:[Электронный ресурс]// URL: http://eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/PDF/?uri=CELEX:32011R1177&from=EN (дата обращения: 08.02.2017)
23. Regulation (EU) No 1175/2011 of the European Parliament and of the Council of 16 November 2011 .:[Электронный ресурс]// URL: http://eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/PDF/?uri=CELEX:32011R1175&from=EN (дата обращения: 08.02.2017)
24. Council Decision of 8 May 1964 on co-operation between the Central Banks of the Member States of the European Economic Community.:[Электронный ресурс]// URL: http://eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/PDF/?uri=CELEX:31964D0300&from=EN(дата обращения: 10.02.2017)
Публикации и отчеты институтов Европейского союза
1. European Commision. Convergencereports 2004-2012.:[Электронные ресурсы]// URL: https://www.ecb.europa.eu/pub/convergence/html/index.en.html (дата обращения: 01.03.2017)
2. Annual reports of the European central bank.:[Электронный ресурс]// The official site of the European central bank. Research and publications URL: https://www.ecb.europa.eu/pub/annual/html/index.en.html(дата обращения: 23.02.2017)
3. Monthly Bulletins of the European central bank.:[Электронный ресурс]// The official site of the European central bank. Research and publications URL: https://www.ecb.europa.eu/pub/economic-bulletin/mb/html/index.en.html (дата обращения: 23.02.2017)
4. European central bank. International affairs.:[Электронный ресурс]//The official site of the European central bank. URL: https://www.ecb.europa.eu/ecb/tasks/international/html/index.en.html (дата обращения: 23.02.2017)
5. Occasional paper series.:[Электронный ресурс]// The official site of the European central bank URL:https://www.ecb.europa.eu/pub/research/occasional-papers/html/index.en.html(датаобращения: 17.02.2017)
6. Stability Pact for Europe. Communication to the ECOFIN Council (November 1995) from Mr. Theo Waigel, Minister of Finance. Euroarchives.:[Электронный ресурс]// URL: http://www.ecu-activities.be/documents/publications/publication/1996_2/ecofin.htm (дата обращения: 23.10.2016)
7. Dublin European Council 13-14 December 1996. Presidency conclusions and annexes.:[Электронный ресурс]// Archive of European Integration URL: http://aei.pitt.edu/43329/1/DUBLIN_EUROPEAN_COUNCIL.pdf (дата обращения: 23.10.2016)
8. Stability and growth Pact. Relevant legal texts and guidelines.:[Электронный ресурс]//URL: http://ec.europa.eu/economy_finance/economic_governance/sgp/legal_texts/index_en.htm(дата обращения: 08.02.2017)
9. Public Finances in EMU.:[Электронный ресурс]//European commission. Economic publications. URL: http://ec.europa.eu/economy_finance/publications/european_economy/public_finances_emu_en.htm (дата обращения: 24.02.2017)
10. ERM annual report 2014:Restructuring in the public sector.:[Электронный ресурс]// Eurofound. Publications URL: http://www.eurofound.europa.eu/sites/default/files/ef_publication/field_ef_document/ef1470en1.pdf (дата обращения: 16.02.2017)
11. The European response to the financial crisis.:[Электронный ресурс]//Official site of the European central bank URL: http://www.ecb.europa.eu/press/key/date/2009/html/sp091016_1.en.html(дата обращения: 23.02.2017)
12. Webcasts of ECB press conferences.:[Электронный ресурс]// The official site of the European central bank URL: https://www.ecb.europa.eu/press/tvservices/webcast/html/index.en.htm (дата обращения: 17.02.2017)
13. Commission’s press release IP/02/175.:[Электронный ресурс]// European Commission. Press release database URL.: http://europa.eu/rapid/press-release_IP-02-1705_en.htm(дата обращения: 15.11.2016)
14. Commission’s press release IP/03/471.:[Электронный ресурс]// European Commission. Press release database URL.: http://europa.eu/rapid/press-release_IP-03-471_en.htm(дата обращения: 15.11.2016)
15. Commision’s press release IP/03/12.:[Электронный ресурс]// European Commission. Press release database. URL.: http://europa.eu/rapid/press-release_IP-03-12_en.htm(датаобращения: 15.11.2016)
16. Commission’s press release IP/03/640.:[Электронный ресурс]// European Commission. Press release database. URL.: http://europa.eu/rapid/press-release_IP-03-640_en.htm(датаобращения: 15.11.2016)
17. Judgment of the Court of Justice in Case C-27/04.:[Электронный ресурс]// URL: http://ec.europa.eu/economy_finance/economic_governance/sgp/pdf/30_edps/other_documents/2007-04-13_de_fr_verdict_ecj_en.pdf (дата обращения: 15.11.2016)
18. Communication from the Commission to the Council and the European Parliament (2004) 581 final.:[Электронный ресурс]// URL: http://eur-lex.europa.eu/LexUriServ/LexUriServ.do?uri=COM:2004:0581:FIN:EN:PDF (дата обращения: 26.11.2016)
19. Statement of the Governing Council on the ECOFIN Council’s report on Improving the implementation of the Stability and Growth Pact.:[Электронный ресурс]// The official site of the European central bank URL: http://www.ecb.europa.eu/press/pr/date/2005/html/pr050321.en.html (дата обращения: 26.11.2016)
20. The long road to the euro.:[Электронныйресурс]// Cardoc Journals N. 8 February 2012 URL: http://www.europarl.europa.eu/pdf/cardoc/27292_5746_CARDOC_8_INTERIOR_EN_WEB.pdf(дата обращения: 10.02.2017)
21. CommunicationCOM (2010)250.:[Электронный ресурс]// URL: http://ec.europa.eu/economy_finance/articles/euro/documents/com_2010_367_en.pdf (дата обращения: 08.02.2017)
22. CommunicationCOM(2010) 367/2.:[Электронный ресурс]// URL:http://ec.europa.eu/economy_finance/articles/euro/documents/2010-05-12-com(2010)250_final.pdf (датаобращения: 08.02.2017)
23. A new EU economic governance - a comprehensive Commission package of proposals.:[Электронный ресурс]//URL: http://ec.europa.eu/economy_finance/articles/eu_economic_situation/2010-09-eu_economic_governance_proposals_en.htm (дата обращения: 08.02.2017)
24. France Stability Programme 2011-2014 .:[Электронный ресурс]// URL: http://ec.europa.eu/economy_finance/economic_governance/sgp/pdf/20_scps/2011/01_programme/fr_2011-05-03_sp_en.pdf (дата обращения: 08.02.2017)
25. Rules of procedure of the Committee of Governors of the Central Banks of the European Economic Community.:[Электронный ресурс]// URL: https://www.ecb.europa.eu/ecb/history/archive/pdf/released/Rules_of_Procedure_12_10_1964_EN.pdf?94318d7d0a690f2cdb2523a8fde7d93e(дата обращения: 10.02.2017)
26. Report to the Council and the Commission on the realization by stages of Economic and Monetary Union.:[Электронный ресурс]// Archive of European Integration URL: http://aei.pitt.edu/1002/1/monetary_werner_final.pdf (дата обращения: 10.02.2017)
27. Jean Monnet Lecture. Delivered by the right Hon Roy Jenkins President of the Commission of the European Communities.:[Электронныйресурс]// The official site of the European Commission. Archives. URL: http://ec.europa.eu/archives/emu_history/documentation/chapter9/19771027en17casemonetaryunion.pdf (дата обращения: 10.02.2017)
28. Report on Economic and Monetary Union.:[Электронный ресурс]// The official site of the European Commission URL: http://ec.europa.eu/economy_finance/publications/pages/publication6161_en.pdf(дата обращения: 12.02.2017)
29. The European Monetary Institute.:[Электронный ресурс]// The official site of the European Central Bank. Research and Publications URL: https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/othemi/pub_02en.pdf(дата обращения: 20.02.2017)
30. Exchange rate mechanism (ERM II) between the euro and participating national currencies.:[Электронный ресурс]// URL: http://eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/HTML/?uri=LEGISSUM:l25082&from=EN(дата обращения: 20.02.2017)
31. Executive Board members – terms of office.:[Электронный ресурс]// The official site of the European central bank URL: https://www.ecb.europa.eu/ecb/orga/decisions/eb/html/pastpresent.en.html(дата обращения: 20.02.2017)
32. Verbatim of the remarks made by Mario Draghi. Speech by Mario Draghi, President of the European Central Bank at the Global Investment Conference in London 26 July 2012.:[Электронный ресурс]// The official site of the European central bank URL: https://www.ecb.europa.eu/press/key/date/2012/html/sp120726.en.html(дата обращения: 01.03.2017)
33. Press Release. Technical features of Outright Monetary Transactions.:[Электронный ресурс]// The official site of the European central bank URL:https://www.ecb.europa.eu/press/pr/date/2012/html/pr120906_1.en.html(дата обращения: 01.03.2017)
34. Press Release. ECB announces details of its new covered bond purchase programme (CBPP2).:[Электронный ресурс]// The official site of the European central bank URL: https://www.ecb.europa.eu/press/pr/date/2011/html/pr111103_1.en.html (дата обращения: 01.03.2017)
35. Press Release. ECB announces measures to support bank lending and money market activity.:[Электронный ресурс]// The official site of the European central bank URL: https://www.ecb.europa.eu/press/pr/date/2011/html/pr111208_1.en.html (дата обращения: 01.03.2017)
36. The ECB’s Non-Standard Measures-Impact and Phasing-Out.:[Электронный ресурс]// The official site of the European central bank. ECB Monthly Bulletin, July, pp. 55-69. URL: https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/other/art1_mb201107en_pp55-69en.pdf (датаобращения: 01.03.2017)
37. Completing Europe's Economic and Monetary Union.: / J. C. Juncker / [Электронный ресурс]// The official site of the European Commission URL: https://ec.europa.eu/commission/sites/beta-political/files/5-presidents-report_en.pdf(дата обращения: 01.03.2017)
38. Ageing and the Stability and Growth Pact. /R. Beetsma, H. Oksanen/ :[Электронный ресурс]// The official site of the European Commission. Economic publications URL: http://ec.europa.eu/economy_finance/publications/pages/publication9491_en.pdf(дата обращения: 23.10.2016)
39. The workings of the Eurosystem. Monetary policy preparations and decision-making – Selected issues. /Ph. Moutot, A. Jung and F. Mongelli /.:[Электронный ресурс]// The official site of the European central bank. Research and publications URL: https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/scpops/ecbocp79.pdf?66c7d93f692dd780314145ae6772f03d(дата обращения: 17.02.2017)
Архивы
1. The Archive of the European Commission URL: http://ec.europa.eu/archives/
2. Euroarchives.:[Электронный ресурс]// URL: http://www.ecu-activities.be/
3. Archive of European Integration URL: http://aei.pitt.edu/
Статистическая информация
1. Inflation in the euro area. Eurostat statistics explained.:[Электронный ресурс]// Eurostat.URL: http://ec.europa.eu/eurostat/statistics-explained/index.php/Inflation_in_the_euro_area(дата обращения: 23.02.2017)
2. Real GDP growth rate – volume. Percentage change on previous year.:[Электронный ресурс]// Eurostat.URL: http://ec.europa.eu/eurostat/tgm/table.do?tab=table&init=1&language=en&pcode=tec00115&plugin=1(дата обращения: 23.02.2017)
3. World economic outlook, October 2015. Coping with High Debt and Sluggish Growth.:[Электронный ресурс]// International monetary fund.World economic and financial surveys URL: https://www.imf.org/external/pubs/ft/weo/2012/02/pdf/text.pdf(дата обращения: 23.02.2017)
4. Economic Survey of the Euro Area 2004.:[Электронный ресурс]// Eurostat.URL: http://www.oecd-ilibrary.org/docserver/download/1004051e.pdf?expires=1428868424&id=id&accname=oid031446&checksum=E98EB6B4BD1A3F7DA250D83142D44B00(дата обращения: 15.11.2016)
Литература
Монографии
1. Ткаченко С. Л. Еропейская валютная интеграция: теория и практика. – СПб.: Изд-во С.-Петерб. ун-та, 2008. – 610с.
2. Пекарский С.Э., Атаманчук М.А., Мерзляков С.А. Взаимодействие фискальной и монетарной политики в экспортоориентированной экономике: Препринт WP12/2007/02. ― М.: ГУ ВШЭ, 2007. ― 80 c
3. R. Baldwin, Ch. Wyplosz The economics of the European Integration.// McGraw-Hill Higher Education., 2009. – P. 560
4. Monetary and fiscal policies in EMU : Interactions and coordination.// Edited by Marco Buti./Cambridge : Cambridge University Press, 2003. – P. 340
5. Marco Buti, Jurgen von Hagen and Carlos Martinez-Mongay The Behaviour of Fiscal Authorities: Stabilization, Growth and Institutions// Basingstoke: Palgrave Macmillan, 2002. – P. 304
6. Anthony M. Annett Enforcement and the Stability and Growth Pact : How Fiscal Policy Did and Did Not Change Under Europe’s Fiscal Framework (2006).:[Электронный ресурс]// International Monetary Fund Working Papers URL: https://www.imf.org/external/pubs/ft/wp/2006/wp06116.pdf (дата обращения: 30.11.2016)
7. Arnone, M., Laurens B. J., Segalotto J.-F, Sommer M. Central Bank Autonomy: Lessons from Global Trends.:[Электронный ресурс]// IMF’s Working Paper Series, No WP/07/88 URL: https://www.imf.org/en/Publications/WP/Issues/2016/12/31/Central-Bank-Autonomy-Lessons-from-Global-Trends-20632 (дата обращения: 12.02.2017)
8. Axel A. Weber., The role of money in the monetary policy of the Eurosystem.:[Электронный ресурс]// The official site of the Deutsche Bundesbank URL: https://www.bundesbank.de/Redaktion/EN/Downloads/Press/Reden/2006/2006_03_17_weber_role-of-in-money-monetary-policy-of-the-eurosystem.pdf?__blob=publicationFile(дата обращения: 04.02.2017)
9. Mercier P., P. Francesco. The Concrete Euro: Implementing Monetary Policy in the Euro Area // Oxford University Press, 2011. – P. 416
10. De Grauwe, P. Economics of the Monetary Union //Oxford: Oxford University Press., Eleventh edition., 2016. – P. 288
11. The Stability and Growth Pact. The Architecture of Fiscal Policy in EMU., eds.: A. Brunila, M. Buti and D. Franco., Palgrave, Basingstoke, 2001. – P. 439
Статьи
1. Кавицкая И. Л. Монетарная политика Европейского центрального банка в современных условиях // Journal of Economic Regulation (Вопросы регулирования экономики) Том 6, №4. 2015
2. Липкова Б.Роль ЕЦБ в разрешении долгового кризиса еврозоны// Управленец. 2013. № 3 (43), 4 (44)
3. Кондратов Д. И. Евросоюз: денежно-кредитная политика и мировой финансовый кризис.// Современная Европа.2010.№1 (41).с. 81-97
4. Кочегарова Т. М. Финансовый кризис в странах Балтии: Некоторые социальные и политические уроки // Балтийский регион. 2011. №2., - стр. 16-27
5. Фетисов Г. Ставка рефинансирования и система рыночных процентных ставок// Мировая экономика и международные отношения. 2006. № 6. с. 66-75
6. Крахмалев С. В. Основные общеевропейские клиринговые системы, обеспечивающие расчеты в единой валюте (Target и euro 1)// Финансы и кредит. 2007. № 5 (245). с. 2-12
7. См.: Zilioli, C. and M. Selmayr The European Central Bank, Its System and Its Law // Euredia1999, pp. 187-230
8. Kydland, F. E. and E. C. Prescott Rules Rather than Discretion: The Inconsistency ofOptimal Plans // Journal of Political Economy, June 1977, pp. 473-91.:[Электронный ресурс]// JSTOR URL: https://www.jstor.org/stable/1830193?seq=1#page_scan_tab_contents (дата обращения: 12.02.2017)
9. Alesina, A. and L. H. Summers Central Bank Independence and MacroeconomicPerformance: Some Comparative Evidence // Journal of Money, Credit and Banking, 1993 № 25 (2), pp. 151-162.:[Электронный ресурс]// JSTOR URL: https://www.jstor.org/stable/2077833?seq=1#page_scan_tab_contents (дата обращения: 12.02.2017)
10. Dixit A., Lambertini L. Interactions of Commitment and Discretion in Monetary and Fiscal Policies // American Economic Review № 93. 2003. p. 1522—1542.
11. Martenczuk B., Der Europäische Rat und die Wirtschafts- und Währungsunion // EuR, 1998, pp. 151-177
12. Beetsma, R. Does EMU Need a Stability Pact? // The Stability and Growth Pact. The Architecture of Fiscal Policy in EMU., eds.: A. Brunila, M. Buti and D. Franco., Palgrave, Basingstoke, 2001
13. Staudinger S. Monetary and Fiscal Policy Interaction in the EMU.:[Электронный ресурс]// Technische Universitat Wien URL: http://www.vwl.tuwien.ac.at/staudinger/mone_and_fiscal.pdf (дата обращения: 04.04.2017)
14. Aarle B. van, Engwerda J., Plasmans J. Monetary and Fiscal Policy Interaction in the EMU: A Dynamic Game Approach // Annals of Operations Research., 2002, vol. 109. – P. 229–264
15. Calmfors L., What Remains of the Stability Pact and What Next?.:[Электронный ресурс]// Swedish Institute for European Policy Studies URL: http://www.sieps.se/en/publications/reports/what-remains-of-the-stability-pact-and-what-next20058 (дата обращения: 08.02.2017)
16. Micossi S. The Monetary Policy of the European Central Bank (2002-2015) .:[Электронный ресурс]// Centre for European Policy StudiesURL: https://www.ceps.eu/system/files/SR%20109%20SM%20Monetary%20Policy%20of%20the%20ECB_0.pdf (датаобращения: 17.02.2017)
17. J. von Hagen, M. Brückner Monetary and Fiscal Policy in the European Monetary Union // Monetary and Economic Studies (Special Edition)/December 2002 p. 123-166
18. Sinn, H-W., Wollmershaeuser T., Target Loans, Current Account Balances andCapital Flows: The ECB’s Rescue Facility.:[Электронный ресурс]// National Bureau of Economic Research Working Papers. URL: http://www.nber.org/papers/w17626 (дата обращения: 01.03.2017)
19. A. H. Hallett (2007),Fiscal Policy Coordination with independent Monetary Policies – Is it possible?// ECSA Austria Publication Series. Springer-Verlag Wien. Volume 10., p. 61-87
20. Eichengreen B. Wyplozs C. The Stability Pact: more than a Minor Nuisance? // Economic Policy / 1998, vol. 13, issue 26, p. 65-113
21. J. Hagen., J. Harden National budget processes and fiscal performance // EC European Economy: Reports and Studies., 1994 vol. 3. – P. 311 – 418