Тема: Правовое положение неквалифицированных инвесторов на рынке финансовых услуг

Целью моей выпускной квалификационной работы является исследование правового положения неквалифицированных инвесторов. В связи со спецификой данного понятия мне необходимо будет также рассмотреть правовое положение квалифицированных инвесторов и вопросы, связанные с присвоением этого статуса.
Основными задачами данной работы я ставлю выявление проблематики, связанной с данным институтом и выработку возможных способов разрешения выявленных проблем, в том числе путем внесения изменений в действующее законодательство.
Особенностью анализа вышеуказанных терминов является тот факт, что само определение инвестор имеет больше экономическую специфику, нежели правовую. При этом понятия неквалифицированные или квалифицированные инвесторы относятся как к юридическим, так и к физическим лицам. В связи с этим, мне видится проблематичным рассмотрение правового положения данных лиц в отрыве от экономической и социальной составляющих.
Выбранная мною тема является до статочно актуальной, на что указывают следующие факторы:
Во-первых, несмотря на то, что правовое положение квалифицированных и неквалифицированных инвесторов рассматривалось в работах множества авторов, таких как А. С. Селивановский, А. В. Габов, С.А. Хабаров, А. Т. Попова, они в первую очередь акцентировали свое внимание именно на квалифицированных инвесторах. При этом в юридической доктрине не содержится единое мнение, определяющее правовое положение неквалифицированных инвесторов. В связи с этим, я постараюсь проанализировать имеющуюся научную литературу по данному вопросу, с цель выявления общей позиции по отношению к данному институту.
Во-вторых, если взглянуть на последние тенденции развития как правовой, так и экономической сфер, то станет понятно, что в целом все направлено на увеличение капитала и повышение денежного оборота, увеличение потребляемой продукции, её качества и разнообразия. Совершенствование и продвижение всевозможных финансовых инструментов и способов инвестирования направлено на увеличение объема денежных средств или как минимум покрытия инфляционных рисков. Активное развитие кредитных организаций и представляемых ими услуг указывает на возрастающий спрос у физических и юридических лиц на получение дополнительных средств и перекредитование. Причем все больший упор делается именно на физических лиц, к примеру, любой крупный банк следит за тем, чтобы его интернет-клиент или приложение для физических лиц обновлялось с достаточной регулярностью, и было удобным в использовании, чего нельзя сказать о сервисах для юридических лиц. И даже при условии полной потери платежеспособности лица предусмотрена процедура банкротства граждан, целью которой является восстановление платежеспособности должника и его скорейшее возвращение в гражданский оборот. Все это направлено на привлечение денежных средств потребителей и их участие в гражданском обороте, поскольку только при активном гражданском и финансовом обороте возможно стабильное развитие рыночной экономики.
В сложившейся ситуации и возникает потребность в инвесторах, которые являются обычными потребителями и признаются квалифицированными только при наличии определенных знаний и опыта, а не в силу закона.
Купить

В заключении выпускной квалификационной работы я хотел бы подвести итоги и сделать окончательные выводы из проделанного мною анализа законодательства и научной литературы, посвященной квалифицированным и неквалифицированным инвесторам, а также повторно акцентировать внимание на выявленных мною проблемах регулирования и возможных вариантах разрешения правовых проблем, исходя из сложившейся на данной момент правовой и социально-экономической ситуации в Российской Федерации.
В первую очередь хочу еще раз отметить, в действующем законодательстве отсутствую четкие определения понятий квалифицированного и неквалифицированного инвесторов, что в результате не позволяет должным образом определить правовую природу и социально-экономическую цель данного института.
В подтверждение данного тезиса о необходимости введения данных определений, хотелось бы обратить внимание на доклад Центрального Банка РФ, в котором указано: «В настоящее время одним из механизмов защиты прав и интересов инвесторов на финансовом рынке является разделение инвесторов на квалифицированных и неквалифицированных, с тем, чтобы оградить лиц, не обладающих знаниями и (или) навыками работы на финансовом рынке, от рисков, которые они не способны понять и оценить (следовательно, их ожидания с большой вероятностью не будут удовлетворены)».
Однако данный доклад не влияет на правоприменительную практику и из него нельзя выделить конкретную модель правой защиты интересов указанных инвесторов.
В связи с этим я считаю необходимым внесение в Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» следующих определений:
Квалифицированный инвестор - это лицо, чей уровень знаний и опыта позволяет наиболее эффективно инвестировать в высокорисковые финансовые инструменты, а имущественное положение позволяет исполнить все обязательства и покрыть все возможные убытки, в случае неудачного вложения средств, без потери платежеспособности этого лица.
Неквалифицированный инвестор - это лицо, которое в силу объективных причин, либо по своему желанию не обладает теми признаками и навыками, которые позволили бы ему осуществлять сделки с высокорисковыми финансовыми инструментами без существенных потерь для этого лица.
Следующим важным аспектом является проблематика, связанная с процедурой присвоения лицу той или иной категории инвестора. Сложившееся регулирование приводит к тому, что лица прошедшие процедуру присвоения статуса квалифицированного инвестора в действительности не соответствуют субъективным критериям квалифицированного инвестора, изложенным мной ранее.
Разрешение данной проблемы, на мой взгляд, заключается в том, чтобы уже имеющиеся требования к квалифицированным инвесторам, с учетом незначительных корректировок, разделить на следующие категории: имущественные, образовательные, подтверждающие наличие опыта, и для присвоения лицу статуса квалифицированного инвестора, ему необходимо будет соответствовать не менее чем двум критериям из разных категории. В таком случае будут затронуты сразу несколько различных объективных критериев, что снизит вероятность ошибочного признания лица квалифицированным инвестором.
Практика показывает, что критерии лица, которому может быть присвоен статус квалифицированного инвестора, должны рассматриваться в определённой совокупности, чтобы выделить лиц, обладающих как достаточным имуществом, так и определенными знаниями. Однако не следует вводить дополнительные ограничения, в том числе для
неквалифицированных инвесторов. Дробление неквалифицированных инвесторов, в особенности физических лиц, на дополнительные категории приведет лишь к еще большему отторжению российского финансового рынка со стороны населения, поскольку сейчас формируется спрос именно на доступные и понятные для граждан финансовые инструменты.
Также необходимо разрешить вопрос с действующим регулированием ведения реестра квалифицированных инвесторов. На данный момент, если лицо, признанное квалифицированным инвестором, пожелает сменить брокера, оно столкнется с рядом существенных сложностей, в плоть до повторного прохождения процедуры присвоения статуса.
По моему мнению, введение единого реестра квалифицированных инвесторов, который будет вести единый орган, отвечающий за достоверность и актуальность вносимых данных, с доступом к информации для третьих лиц, разрешит имеющиеся проблемы и улучшить правовое положение квалифицированных инвесторов.
Что касается рассматриваемых нововведений относительно дополнительной категоризации инвесторов, в особенности являющихся физическими лицами, на мой взгляд наиболее оптимальной для России будет трехступенчатая система квалификации инвесторов, большей части опирающаяся на модель Европейского законодательства.
Первой ступенью, в данном случае, будут выступать неквалифицированные инвесторы, имеющие свободный до ступ к финансовым инструмента с небольшой степенью риска. Они должны иметь высокую степень правовой защиты и гарантированное законодательством полноценное и доступное раскрытие информации о финансовых инструментах и возможных рисках со стороны профессиональных участников, что позволит привлечь на рынок значительный потребительский капитал.
Второй ступенью, на мой взгляд, должны стать квалифицированные инвесторы. Для получения данного статуса необходимо введение имущественного и образовательного ценза. Эта категория уже будет доступна 50 только для лиц, которые на протяжении значительного времени занимаются инвестиционной деятельность, но все еще будет обеспечена надлежащей правовой защитой, хоть и в меньшей степени.
И наконец третья ступень - профессиональные инвесторы. Данная категория, по моему мнению, должна присваиваться либо на основании федерального закона, либо путем соблюдения высоких имущественных критериев и прохождения квалификационного экзамена. Данные инвесторы должны будут обладать наименьшей степень правовой защиты и иметь полный доступ к фондовому рынку без каких либо ограничений.
При этом вместо предлагаемого Законопроектом постоянного подтверждения статуса должно быть гарантировано право лица в любой момент, как в отношении конкретных видов финансовых инструментов, так и в целом понизить категорию инвестора, тем самым повысив свою степень защиты.
Конечно самым главным является установление конкретной законодательной защиты прав и интересов инвесторов, в зависимости от категории каждого инвестора. В первую очередь необходимо создание законодательства, определяющего права неквалифицированных инвесторов, как лиц наиболее нуждающихся в правовой защите. Данное регулирование и имеющиеся у инвестора права и способы их защиты должны быть понятны и обоснованы для неквалифицированных инвесторов, при этом необходимо провести четкое разграничение между неквалифицированным инвестором, являющимся физическим лицом и потребителем, чтобы избежать ранее указанных проблем с нарушением норм материального и процессуального права, а также закрепить уже имеющуюся судебную практику.
Также необходимо акцентировать внимание на том, что нашему государству действительно нужно выстраивать благоприятную среду для инвестиционной деятельности лиц с любой квалификацией и формировать позитивное представление у юридических и физических лиц о различных финансовых инструментах и финансовых рынках в целом, поскольку уже неоднократно обращалось внимание на то, как быстро распространяется негативный опыт в средствах массовой информации. Успешное развитие мелкой инвестиционной деятельности непосредственно зависит не только от прямого законодательного регулирования, но и от всесторонней поддержки институтов, формирующих инвестиционную культуру, в первую очередь, среди населения, то есть физических лиц. Как уже указывалось мною ранее, необходимо поддерживать развитие информационных и образовательных ресурсов в сфере инвестиционной деятельности, повышать финансовую грамотность населения, обеспечивать доступность финансовых инструментов для физических лиц, а также обязывать профессиональных участников рынка ценных бумаг более детально и доступно раскрывать для граждан информацию о предоставляем инвестиционных услугах и возможных рисках тех или иных финансовых инструментов, тем самым также принося определенный вклад в формирование культуры частного инвестирования.
Таким образом, все вышесказанные действия по устранению имеющихся правовых проблем позволят привлечь как можно больше инвесторов в Российский фондовый рынок, что в свою очередь повысит ликвидность ценных бумаг и поспособствует формированию инвестиционной культуры. А уже в дальнейшем, сформированный высокий спрос на рынке ценных бумаг позволит скорректировать законодательное регулирование на основании четковыраженных потребностей общества.

Купить