Помощь студентам в учебе
Рынок долговых ценных бумаг в Китайской Народной Республике: особенности и тенденции развития
|
ВВЕДЕНИЕ 3
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ФИНАНСОВЫХ
ИНСТРУМЕНТОВ ДОЛГОВОГО РЫНКА 5
1.1 Сущность, вид и классификация облигации и векселя 5
1.2 Закладная как инструмент ипотечного сегментов долгового рынка 11
1.3 Депозитные и сберегательные сертификаты как коммерческие бумаги структуры
долгового рынка Китая 15
Вывод 18
ГЛАВА 2 ЭВОЛЮЦИЯ ОБРАЩЕНИЯ ДОЛГОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ КИТАЯ 20
2.1 Становление и развития облигационных рынка Китая 20
2.2 Особенности рынка ипотечных ценных бумаг в Китае 24
Вывод 30
ГЛАВА 3 ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ДОЛГОВОГО РЫНКА КИТАЯ 32
3.1 Фактор выбора инструментов долгового финансирования в Китае 32
3.2 Институциональные основы долгового рынка Китая 42
3.3 Направления развития долгового рынка Китая 47
Вывод 51
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 53
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК 56
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ФИНАНСОВЫХ
ИНСТРУМЕНТОВ ДОЛГОВОГО РЫНКА 5
1.1 Сущность, вид и классификация облигации и векселя 5
1.2 Закладная как инструмент ипотечного сегментов долгового рынка 11
1.3 Депозитные и сберегательные сертификаты как коммерческие бумаги структуры
долгового рынка Китая 15
Вывод 18
ГЛАВА 2 ЭВОЛЮЦИЯ ОБРАЩЕНИЯ ДОЛГОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ КИТАЯ 20
2.1 Становление и развития облигационных рынка Китая 20
2.2 Особенности рынка ипотечных ценных бумаг в Китае 24
Вывод 30
ГЛАВА 3 ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ДОЛГОВОГО РЫНКА КИТАЯ 32
3.1 Фактор выбора инструментов долгового финансирования в Китае 32
3.2 Институциональные основы долгового рынка Китая 42
3.3 Направления развития долгового рынка Китая 47
Вывод 51
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 53
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК 56
Актуальность работы обусловлена тем, что Китай чаще классифицирует финансовые рынки по сроку погашения и по типу финансового инструмента, что безусловно, является основным методом классификации финансовых инструментов. Понятие долгового рынка редко упоминается в Китае. В Китае огромен объем выпуска облигаций и рынок облигаций имеет широкие перспективы развития в Китае. По сравнению с облигациями другие долговые финансовые инструменты, такие как векселя, ипотечные кредиты и депозитные сертификаты, упоминаются редко. Эти долговые финансовые инструменты также играют очень важную роль на финансовом рынке Китая. Различия между этими долговыми инструментами существенны. Вопрос выбора долговых инструментов является очень важным вопросом как для компании или организации, так и для инвесторов.
Горизонтальное сравнение долговых финансовых инструментов может служить ориентиром для компаний, частных лиц при выборе источников финансирования и расширяет представление о рынке долговых обязательств в Китае.
Существует ряд вопросов, касающихся как состава долговых финансовых инструментов, обращающихся на Китайском финансовом рынке, так и особенностей их государственного регулирования для того, чтобы объективно сравнить преимущества и недостатки различных долговых финансовых инструментов, и сделать относительное сравнение в целом . Эти вопросы требуют дальнейшего углубленного исследования и анализа. Тот факт, что долговой рынок в Китае, как правило, отождествляется с рынком облигаций, показывает, что другие долговые финансовые инструменты находятся в тени разнообразных облигаций. Надеюсь, что данное исследование позволит в определенной мере восполнить этот пробел.
Цель работы - исследовать особенности финансовых инструментов долгового рынка Китая, обосновать основные направления его развития и разработать рекомендации по внедрению новых инструментов и методов долгового финансирования.
Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
- Дать сравнительную характеристику подходов к исследованию финансовых инструментов долгового рынка
- Обобщить особенности корпоративного долгового рынки Китая
- Сравнить преимущества и недостатки долговых инструментов корпоративных финансирований.
- Проанализировать практику купли-продажи корпоративных долговых инструментов на китайском бирже
- Систематизировать нормативно- правовую базу обращения инструментов долгового рынка Китая
- Обосновать предложения, рекомендации по развитию инструментов и методов долгового финансирования
Объектом исследования являются развитие и состояние финансовых инструментов на долговом рынке Китая. Предметом исследования являются долговой рынок Китая и финансовые инструменты на долговом рынке Китая.
При проведении исследования автором использовались следующие теоретическо- практические методы: классификация, теоретический анализ, синтез, сравнительный анализ результатов, индукция.
Ожидаемыми результатами является анализ плюсов и минусов различных финансовых инструментов на долговом рынке.
Научная новизна заключается в развитии теоретических и методических разработок исследования долгового рынка Китая и связанных с ним долговых финансовых инструментов. Практическая значимость заключается в восполнении мировоззрения финансового рынка Китая.
Структура ВКР отвечает целям и задачам исследования. Работа состоит из: введения, трех глав, заключения и библиографического списка.
Горизонтальное сравнение долговых финансовых инструментов может служить ориентиром для компаний, частных лиц при выборе источников финансирования и расширяет представление о рынке долговых обязательств в Китае.
Существует ряд вопросов, касающихся как состава долговых финансовых инструментов, обращающихся на Китайском финансовом рынке, так и особенностей их государственного регулирования для того, чтобы объективно сравнить преимущества и недостатки различных долговых финансовых инструментов, и сделать относительное сравнение в целом . Эти вопросы требуют дальнейшего углубленного исследования и анализа. Тот факт, что долговой рынок в Китае, как правило, отождествляется с рынком облигаций, показывает, что другие долговые финансовые инструменты находятся в тени разнообразных облигаций. Надеюсь, что данное исследование позволит в определенной мере восполнить этот пробел.
Цель работы - исследовать особенности финансовых инструментов долгового рынка Китая, обосновать основные направления его развития и разработать рекомендации по внедрению новых инструментов и методов долгового финансирования.
Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
- Дать сравнительную характеристику подходов к исследованию финансовых инструментов долгового рынка
- Обобщить особенности корпоративного долгового рынки Китая
- Сравнить преимущества и недостатки долговых инструментов корпоративных финансирований.
- Проанализировать практику купли-продажи корпоративных долговых инструментов на китайском бирже
- Систематизировать нормативно- правовую базу обращения инструментов долгового рынка Китая
- Обосновать предложения, рекомендации по развитию инструментов и методов долгового финансирования
Объектом исследования являются развитие и состояние финансовых инструментов на долговом рынке Китая. Предметом исследования являются долговой рынок Китая и финансовые инструменты на долговом рынке Китая.
При проведении исследования автором использовались следующие теоретическо- практические методы: классификация, теоретический анализ, синтез, сравнительный анализ результатов, индукция.
Ожидаемыми результатами является анализ плюсов и минусов различных финансовых инструментов на долговом рынке.
Научная новизна заключается в развитии теоретических и методических разработок исследования долгового рынка Китая и связанных с ним долговых финансовых инструментов. Практическая значимость заключается в восполнении мировоззрения финансового рынка Китая.
Структура ВКР отвечает целям и задачам исследования. Работа состоит из: введения, трех глав, заключения и библиографического списка.
В настоящее время исследования рынка долговых обязательств Китая все еще находятся в стадии разработки, и по сравнению с финансированием долговыми ценными бумагами финансовый рынок Китая уделяет больше внимания обычным ценным бумагам. По сравнению с финансированием акциями и банковскими кредитами финансирование долговыми ценными бумагами имеет много финансовых преимуществ.
В работе были успешно выполнены задачи, упомянутые во введении, в том числе:
- Дать сравнительную характеристику подходов к исследованию финансовых инструментов долгового рынка
- Обобщить особенности корпоративного долгового рынки Китая
- Систематизировать нормативно- правовую базу обращения инструментов долгового рынка Китая
- Сравнить преимущества и недостатки долговых инструментов корпоративных финансирований.
- Проанализировать практику купли-продажи корпоративных долговых инструментов на китайском бирже
- Обосновать предложения, рекомендации по развитию инструментов и методов долгового финансирования
В результате проведенного исследования были сделаны следующие выводы:
В 1987 г. Китай выпустил первые корпоративные облигации для государственных предприятий, в выборе предприятий постепенно появились такие инструменты финансирования, как облигации компании для акционерных обществ или обществ с ограниченной ответственностью и среднесрочные векселя для зарегистрированных компаний.
Из-за политических ограничений и несовершенного развития рынка в Китае разные типы долговых ценных бумаг имеют разные модели регулирования и условия выпуска. В условиях разнообразия инструментов финансирования долговых ценных бумаг факторы, влияющие на выбор способов финансирования предприятий, и характеристики долговых ценных бумаг, влияющие на выбор инвесторов, являются основным анализом и результатами исследования данной работы.
Посредством исследования определения долговых ценных бумаг и статистического анализа текущего состояния обращения в последней части для исследования сознательно выбраны две части: традиционные долговые ценные бумаги и новые долговые ценные бумаги. Долговые инструменты сравниваются с точки зрения инструментов финансирования компаний и долговых ценных бумаг, из которых инвесторы могут выбирать.
Среди инструментов долгового финансирования, которые могут выбирать предприятия, корпоративные облигации, облигации компаний и среднесрочные векселя являются наиболее распространенными традиционными средствами финансирования. Корпоративные облигации имеют преимущества высокого процента погашения и высокой стабильности. Поскольку корпоративные облигации могут выпускаться только государственными компаниями и имеют подробные правила использования привлеченных средств, ее требования к выпуску относительно высоки, и это обеспечивает ее высокий процент погашения. Облигации компаний разрешено выпускать зарегистрированным на бирже компаниям. Для некоторых крупных зарегистрированных на бирже компаний с хорошей репутацией выпуск облигаций компаний является более привлекательным, чем банковские кредиты. Среднесрочные облигации имеют относительно гибкий метод выпуска, и могут выпускаться зарегистрированными компаниями. У них риски и доходность выше, чем у корпоративных облигаций и облигаций компаний.
Ипотечные ценные бумаги представляют собой новый тип финансового инструмента с более сложными процедурами и гибкими требованиями к финансированию. Для предприятий, имеющих залог, нет требований к прибыли самого предприятия и использованию привлеченных средств. Однако ипотечные ценные бумаги очень зависят от посреднической системы на рынке долговых ценных бумаг, особенно от компании специального назначения (SPV). Институциональная система и кредитная система рынка долговых ценных бумаг должны быть высокоразвиты и работать упорядоченно, чтобы хорошо изолировать риск банкротства, добиться разумного уровня уплаты налогов и оптимизировать структуру доходов.
В финансовой системе Китая доминируют банки, и отрасль ценных бумаг, которая является основной отраслью финансовой системы, также находится под контролем Народного банка Китая. Существующими надзорными органами на рынке долговых ценных бумаг Китая являются в основном Народный банк Китая, Комиссия по регулированию ценных бумаг Китая и Государственная администрация финансового надзора и управления.
Торговые площадки больше ориентированы на внебиржевые операции, в основном полагаясь на рынок межбанковских облигаций. Местом, где рынок межбанковских облигаций в основном выполняет торговые функции, являются Китайский центр валютной торговли и Национальный центр межбанковского финансирования.
После введения в действие в марте 2023 года политики создания Государственной администрации финансового надзора и управления нетрудно заметить, что рынок долговых ценных бумаг, имевший сложный механизм регулирования, постепенно движется к единому надзору. С появлением ипотечных ценных бумаг как нового типа долговых ценных бумаг, возникла проблема несовершенства законов о ценных бумагах в Китае. Поскольку финансовые характеристики Китая по своей природе социалистические, полностью открыть финансовый рынок и позволить развиваться ему, исходя исключительно из своих интересов, не представляется возможным. Это не только очень вредно для защиты инвесторов, но и влияет на социальную стабильность и экономическое развитие. Но это не должно приводить к слишком большому количеству регулирующих органов: слишком сложное регулирование легко приведет к появлению лазеек.
Если говорить о рынке долговых ценных бумаг только о том, сколько выпущено долговых ценных бумаг, то рынок долговых ценных бумаг Китая очень большой и хорошо развитый.
Финансовый рынок Китая сам по себе относительно велик, но это не значит, что все институты его действуют в полной мере рационально. Китаю по-прежнему необходимо продолжать совершенствовать механизм регулирования рынка долговых ценных бумаг, совершенствовать соответствующие законы и в то же время рассматривать возможность сохранения уникального социалистического колорита Китая.
Благодаря этому анализу и проведенным исследованиям, была достигнута цель данной работы - исследовать особенности финансовых инструментов корпоративного долгового рынка Китая и обосновать основные направления его развития, а также разработать рекомендации по внедрению новых инструментов и методов долгового финансирования.
В работе были успешно выполнены задачи, упомянутые во введении, в том числе:
- Дать сравнительную характеристику подходов к исследованию финансовых инструментов долгового рынка
- Обобщить особенности корпоративного долгового рынки Китая
- Систематизировать нормативно- правовую базу обращения инструментов долгового рынка Китая
- Сравнить преимущества и недостатки долговых инструментов корпоративных финансирований.
- Проанализировать практику купли-продажи корпоративных долговых инструментов на китайском бирже
- Обосновать предложения, рекомендации по развитию инструментов и методов долгового финансирования
В результате проведенного исследования были сделаны следующие выводы:
В 1987 г. Китай выпустил первые корпоративные облигации для государственных предприятий, в выборе предприятий постепенно появились такие инструменты финансирования, как облигации компании для акционерных обществ или обществ с ограниченной ответственностью и среднесрочные векселя для зарегистрированных компаний.
Из-за политических ограничений и несовершенного развития рынка в Китае разные типы долговых ценных бумаг имеют разные модели регулирования и условия выпуска. В условиях разнообразия инструментов финансирования долговых ценных бумаг факторы, влияющие на выбор способов финансирования предприятий, и характеристики долговых ценных бумаг, влияющие на выбор инвесторов, являются основным анализом и результатами исследования данной работы.
Посредством исследования определения долговых ценных бумаг и статистического анализа текущего состояния обращения в последней части для исследования сознательно выбраны две части: традиционные долговые ценные бумаги и новые долговые ценные бумаги. Долговые инструменты сравниваются с точки зрения инструментов финансирования компаний и долговых ценных бумаг, из которых инвесторы могут выбирать.
Среди инструментов долгового финансирования, которые могут выбирать предприятия, корпоративные облигации, облигации компаний и среднесрочные векселя являются наиболее распространенными традиционными средствами финансирования. Корпоративные облигации имеют преимущества высокого процента погашения и высокой стабильности. Поскольку корпоративные облигации могут выпускаться только государственными компаниями и имеют подробные правила использования привлеченных средств, ее требования к выпуску относительно высоки, и это обеспечивает ее высокий процент погашения. Облигации компаний разрешено выпускать зарегистрированным на бирже компаниям. Для некоторых крупных зарегистрированных на бирже компаний с хорошей репутацией выпуск облигаций компаний является более привлекательным, чем банковские кредиты. Среднесрочные облигации имеют относительно гибкий метод выпуска, и могут выпускаться зарегистрированными компаниями. У них риски и доходность выше, чем у корпоративных облигаций и облигаций компаний.
Ипотечные ценные бумаги представляют собой новый тип финансового инструмента с более сложными процедурами и гибкими требованиями к финансированию. Для предприятий, имеющих залог, нет требований к прибыли самого предприятия и использованию привлеченных средств. Однако ипотечные ценные бумаги очень зависят от посреднической системы на рынке долговых ценных бумаг, особенно от компании специального назначения (SPV). Институциональная система и кредитная система рынка долговых ценных бумаг должны быть высокоразвиты и работать упорядоченно, чтобы хорошо изолировать риск банкротства, добиться разумного уровня уплаты налогов и оптимизировать структуру доходов.
В финансовой системе Китая доминируют банки, и отрасль ценных бумаг, которая является основной отраслью финансовой системы, также находится под контролем Народного банка Китая. Существующими надзорными органами на рынке долговых ценных бумаг Китая являются в основном Народный банк Китая, Комиссия по регулированию ценных бумаг Китая и Государственная администрация финансового надзора и управления.
Торговые площадки больше ориентированы на внебиржевые операции, в основном полагаясь на рынок межбанковских облигаций. Местом, где рынок межбанковских облигаций в основном выполняет торговые функции, являются Китайский центр валютной торговли и Национальный центр межбанковского финансирования.
После введения в действие в марте 2023 года политики создания Государственной администрации финансового надзора и управления нетрудно заметить, что рынок долговых ценных бумаг, имевший сложный механизм регулирования, постепенно движется к единому надзору. С появлением ипотечных ценных бумаг как нового типа долговых ценных бумаг, возникла проблема несовершенства законов о ценных бумагах в Китае. Поскольку финансовые характеристики Китая по своей природе социалистические, полностью открыть финансовый рынок и позволить развиваться ему, исходя исключительно из своих интересов, не представляется возможным. Это не только очень вредно для защиты инвесторов, но и влияет на социальную стабильность и экономическое развитие. Но это не должно приводить к слишком большому количеству регулирующих органов: слишком сложное регулирование легко приведет к появлению лазеек.
Если говорить о рынке долговых ценных бумаг только о том, сколько выпущено долговых ценных бумаг, то рынок долговых ценных бумаг Китая очень большой и хорошо развитый.
Финансовый рынок Китая сам по себе относительно велик, но это не значит, что все институты его действуют в полной мере рационально. Китаю по-прежнему необходимо продолжать совершенствовать механизм регулирования рынка долговых ценных бумаг, совершенствовать соответствующие законы и в то же время рассматривать возможность сохранения уникального социалистического колорита Китая.
Благодаря этому анализу и проведенным исследованиям, была достигнута цель данной работы - исследовать особенности финансовых инструментов корпоративного долгового рынка Китая и обосновать основные направления его развития, а также разработать рекомендации по внедрению новых инструментов и методов долгового финансирования.