Тема: Особенности современной монетарной политики Банка России

Актуальность данной дипломной работы обусловлена текущими макроэкономическими процессами, в той или иной степени затрагивающими экономическое положение Российской Федерации. Правительству РФ, Банку России и Министерству Финансов приходится действовать в условиях высокой инфляции, экономических санкций, падения цен на энергоресурсы – все это накладывает негативный отпечаток на экономический сектор страны. Свою лепту в становление монетарной (далее, она же денежно-кредитная) политики также внес и кризис 2008 года. Именно тогда, большинство современных государств, включая Россию, испытали трудности в проведении традиционных действий монетарной политики. Текущие тенденции заставляют Центральные Банки всех стран искать новые инструменты влияния на экономику страны и пересматривать классические монетарные инструменты.
В 2014 году из-за возникших внешних рисков, Центральному Банку пришлось в срочном порядке переходить к плавающему курсу. Падение цен на нефть и дефицит бюджета в 2016 году также потребовали значительных мер от Банка России. Сворачивание политики «Количественного смягчения» ФРС США и начало той же политики от ЕЦБ оказывали сильнейшее воздействие на валюту страны. Многие эксперты отмечают, что в 2017 году значительно увеличился приток спекулятивного капитала, который в долгосрочной перспективе окажет негативно влияние на валютный курс.
Все эти факторы порождают огромную нестабильность в финансовой системе страны. Именно этой нестабильностью и продиктована актуальность данной работы.
Денежно-кредитная политика является одним из наиболее мощных инструментов влияния на экономику страны. Основные направления монетарной политики приходятся на сглаживания крупных макроэкономических шоков, обеспечения стабильности, дальнейшего экономического роста как отдельных экономических секторов страны, так и государства в целом. Этими шоки напрямую влияли на действия Банка России, а именно: активное регулирование коммерческих банков, для поддержания уровня ликвидности в банковском секторе; таргетирование текущего уровня инфляции, для обеспечения стабильного уровня инфляции; и активные действия на финансовых рынках, переход к плавающему курсу. Отсюда следует, что главными целями Центрального Банка России является обеспечение стабильности уровня цен, занятости и роста реального объема ВНП.
Целью дипломной работы является выявление особенностей денежно-кредитной политики Банка России на современном этапе.
На основе поставленной цели были выделены следующие задачи:
• Поиск и анализ документов и нормативно правовых актов с целью выявления принципиальных современных направлений денежно-кредитной политики Банка России
• Выявление особенностей формирования денежного предложения в России
• Обзор международного опыта в проведении ДКП
• Обзор литературы с целью выявления техник и переменных эмпирического исследования
• Сбор и обработка данных для проведения эмпирического исследования
• Выводы по особенностям ДКП, достижимости официального ориентира по инфляции на ближайшие годы и краткие рекомендации для бизнес-сообщества
Объектом исследования является денежно-кредитная политика Центрального Банка Российской Федерации. Предмет исследования – особенности денежно-кредитной политики Банка России.
Дипломная работа состоит из введения, основной части, состоящей из 3 глав, заключения и списка литературы.
 

Купить

В результате данной работы были освещены основные теоретические подходы к денежно-кредитной политике. В рамках изучения особенностей и современных направлений денежно-кредитной политики ЦБ РФ были изучены основные нормативно правовые документы, регулирующие и определяющие деятельность ЦБ РФ. Так основным документом, определяющим деятельность ЦБ РФ, является Федеральный закон «О Центральном Банке Российской Федерации», более того, в рамках данного закона описаны все методы и инструменты, которые Центральный Банк может использовать в своей работе.
Были изучены основные инструменты и системные подходы, которые Центральные Банки используют в своей работе, а также выделены текущие цели и задачи ЦБ РФ. Так конечной целью текущей монетарной политики Банка России является обеспечении ценовой стабильности в среднесрочной перспективе. Основными инструментами, используемыми ЦБ РФ является изменение процентной ставки, нормы резервирования и операции на открытом рынке. Основными трансмиссионными каналами, передающими импульсы денежно-кредитной политики, являются канал процентной ставки, монетарный канал, канал кредитования и канал валютного курса. Основными номинальными якорями выступают денежные агрегаты, уровень инфляции и ВВП. Выяснилось, что основным подходом к денежно-кредитной политике является ортодоксальный подход, в рамках которого денежное предложение является экзогенным, и зависит только от действий Центральных Банков. Однако, все большую популярность в современных условиях набирает неортодоксальный подход, который является альтернативой неоклассическим подходом к монетарной политике. В рамках данного подхода, денежное предложение является эндогенным, и зависит от многих внешних факторов, неподконтрольных ЦБ.
Во второй главе, после изучения теоретических аспектов монетарной политики, были изучены кейсы Центральных Банков России, ФРС США и Народного Банка Китая. Были проанализированы основные инструменты, используемые данными институтами, описана текущая экономическая ситуация, а также найдены основные статистические показатели, характеризующие текущие экономические процессы в данных странах. Были выявлены основные отличия в действиях ЦБ РФ и ФРС США и НБК, а также причины этих отличий. Так, например, в условиях кризиса ФРС США и НБК прибегают к накачке экономики дешевыми деньгами, с целью стимулирования и перезапуска производства. Кейс Китая характерен еще и тем, что искусственная девальвация национальной валюты должна была напрямую простимулировать экспортных производителей снова увеличить объемы производства. Однако, ЦБ РФ в схожих условиях прибегает к совершенно иным методам, а именно, к замедлению инфляции и созданию стабильных условий для ведения бизнеса.
В рамках изученных подходов и реальных кейсов были сформулированы основные направления эконометрического исследования, направленного на выявления особенностей денежно-кредитной политики ЦБ РФ в современных условиях. Однако, было необходимо также привести определенный эконометрические блок теории, который будет использован в дальнейшем исследовании. Так были описаны основные особенности анализа временных рядов и перечень процедур, используемых в контексте данного анализа, том числе понятия причинности по Грейнджеру и коинтеграции временных рядов.
В рамках третьей главы был сформулирован перечень переменных, используемых в эконометрическом исследовании, а также выдвинут ряд гипотез, относительно особенностей денежно кредитной политики Банка России. Были подробно описаны процедуры эконометрического исследования и перечень тестов, используемых для получения результатов. Так перечень переменных был выбран на основании изученных источников основных подходов к денежно-кредитной политике, а также исследований, проводимых ранее. В итоге, для дальнейшего исследования были выбраны следующие переменные:
• Денежный агрегат М0 (Источник: сайт ЦБ РФ)
• Денежный агрегат М2 (Источник: сайт ЦБ РФ)
• Объем кредитования нефинансового сектора (Источник: сайт ЦБ РФ)
• Внешнеторговый оборот (Источник: Росстат)
• Индекс потребительских цен (Источник: Росстат)
• Обменный курс рубля (Источник: Сайт ЦБ РФ)
После изучения основных направлений современной-денежно кредитной политики Банка России, был сформирован перечень гипотез относительно особенностей монетарной политики ЦБ РФ. Данный перечень выглядит следующим образом:
• Гипотеза 1. Существует связь (причинность) между объемом предоставляемых кредитов нефинансовым организациям и изменением денежных агрегатов М0 и М2.
• Гипотеза 2. Существует влияние изменения денежных агрегатов М0 и М2 на инфляцию (монетарный вид инфляции).
• Гипотеза 3. Существует влияние обменного курса на инфляцию
• Гипотеза 4 (дополнительная). Существует взаимосвязь между объемом
• В результате исследования удалось подтвердить и опровергнуты некоторые гипотезы.
Результаты исследования выглядят следующим образом:
• Гипотеза 1. Не подтвердилась
• Гипотеза 2. Подтвердилась
• Гипотеза 3. Подтвердилась
• Гипотеза 4. Подтвердилась
На основании полученных данных были сделаны выводы относительно особенностей денежно-кредитной политики Центрального Банка Российской Федерации, а именно: неэффективности работы кредитного трансмиссионного канала и канала процентной ставки, наличии монетарной природы инфляции в экономике РФ, а также огромном влиянии валютного курса на инфляцию и влиянии экспортных доходов на денежное предложение в стране. Были сделаны предположения относительно причин данных явлений, а также сделаны рекомендации, которые могу быть использованы как ЦБ РФ, так и конечными потребителями макроэкономической информации – коммерческими организациями и банками.

Купить