Андеррайтинг подразумевает под собой услуги, предоставляемые профессиональным участником рынка ценных бумаг (компанией-андеррайтером) эмитенту в связи с эмиссией ценных бумаг.
Андеррайтинг является не только процессом размещения ценных бумаг эмитента профессиональными участниками рынка, но и включает в себя подготовку эмиссии ценных бумаг (оценка эмитента и эмитируемых ценных бумаг, конструирование эмиссий и т.д.), а также послерыночную, аналитическую и исследовательскую поддержку ценных бумаг эмитента (поддержка и контроль динамики курса ценной бумаги на протяжении определенного времени).
Процесс андеррайтинга для российской экономической науки является новым и не до конца изученным. В законодательстве Российской Федерации отсутствует нормативно-правовая база, регулирующая процессы андеррайтинга. Определения, характеризующие сущность андеррайтинга, не отражают всех его функций.
То есть, в отечественной экономической науке необходимы масштабные исследования, изучающие сущность процесса андеррайтинга, а также внесении изменений в российское законодательство, закрепляющих механизм андеррайтинга, права и обязанности его участников и контроль над их деятельностью.
Андеррайтинг в России законодательно не регулируется, все условия фиксируются участниками в договоре согласно Гражданскому кодексу РФ.
Участие в процессе андеррайтинга профессиональных андеррайтеров улучшило качество данной услуги в Российской Федерации. Если раньше процедура эмиссии ценных бумаг начиналась с подготовки документов потенциального эмитента, то в настоящее время работа начинается с изучения проблем и преимуществ эмитента. В комплекс услуг, оказываемых российскими андеррайтерами, входит консультирование клиента по вопросам корпоративного управления, улучшения финансовых показателей, реструктуризации компании.
Деятельность андеррайтеров на российском и международном рынках ценных бумаг имеет огромные различия. В нашей стране рынок услуг андеррайтинга находится в самом начале своего становления, не имеет таких значительных оборотов, как в западных европейских странах и США, не регулируется на должном уровне законодательно. На международном рынке услуги андеррайтинга являются высоко востребованным финансовым инструментом, имеющим огромный наработанный опыт, хорошо проработанную законодательную базу и отрегулированный механизм. В западных странах механизм андеррайтинга является четко налаженным и эффективно функционирующим.
Развитие андеррайтинга в России сдерживают проблемы, связанные, в первую очередь, с состоянием российского фондового рынка – его небольшие объемы, неликвидность фондов, высокая степень рисков, связанных с ценными бумагами, нестабильность в движениях курсов акций, низкие инвестиционные качества ценных бумаг, высокая доля спекулятивного оборота и др.
Андеррайтинг не является востребованным на российском рынке из-за значительных финансовых рисков, которые несет андеррайтер при размещении ценных бумаг, низкой капитализации российских компаний, недостаточностью информации о выгодах данной процедуры для всех его участников.
Для развития андеррайтинга в России необходимо решить ряд проблем, в первую очередь, связанных с созданием нормативно-правовой базы по данному виду услуг, определению и закреплению основных понятий андеррайтинга в законодательстве. Для повышения привлекательности использования андеррайтинга первоочередной мерой является обеспечение механизма защиты всех его участников от возникающих рисков, и, в первую очередь, необходимы структурные изменения на российском фондовом рынке.


В настоящее время привлечение финансирования с помощью механизма эмиссии ценных бумаг в России затруднено из-за низкой привлекательности национального фондового рынка на фоне альтернативных источников инвестиций. Как следствие этого, лишь немногие предприятия пользуются услугами андеррайтинга. Проблему поможет решить совершенствование законодательной базы в сфере андеррайтинга и формирование необходимых условий для его развития.
Андеррайтинг может стать действенным и эффективным инструментом в процессе решения проблем, сдерживающих развитие российского фондового рынка. С его помощью можно увеличить объем рынка ценных бумаг, повысить его уровень надежности и организованности.


Купить