ВВЕДЕНИЕ 3
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ФОРМИРОВАНИЯ И МОНИТОРИНГА
ПОРТФЕЛЯ ЦЕННЫХ БУМАГ 6
1.1. Экономическая сущность портфельного инвестирования 6
1.2. Классификация и характеристика портфелей ценных бумаг 15
1.3. Способы управления портфелем ценных бумаг 23
2. ПРАКТИКА ФОРМИРОВАНИЯ И МОНИТОРИНГА ПОРТФЕЛЯ
ЦЕННЫХ БУМАГ НА МАТЕРИАЛАХ ПАО СБЕРБАНК 31
2.1. Общая характеристика деятельности ПАО Сбербанк 32
2.2. Специфика формирования и мониторинга портфеля ценных бумаг 37
2.3. Оценка качества и эффективности управления портфелем ценных
бумаг 45
3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ УПРАВЛЕНИЯ ПОРТФЕЛЕМ ЦЕННЫХ
БУМАГ 54
3.1. Зарубежная практика управления портфелем ценных бумаг 54
3.2. Оптимальная модель управления портфелем ценных бумаг для ПАО
Сбербанк 63
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 78
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
Рынок ценных бумаг является частью финансового рынка и в условиях развитой рыночной экономики выполняет ряд важнейших макро- и микроэкономических функций.
Осуществляя финансовые инвестиции, держатель ценных бумаг часто преследует одну цель — получить доход, преумножить капитал или хотя бы сохранить его на прежнем уровне, что особенно актуально в условиях инфляции. Инвестируя сбережения, покупатель финансового актива отказывается от какой-то части материальных благ в надежде укрепить свое благополучие в будущем. В процессе осуществления финансового инвестирования во всех его формах, одной из важнейших задач является оценка инвестиционных качеств отдельных финансовых инструментов, обращающихся на рынке.
Для хозяйствующего субъекта существует ряд возможностей
выгодного вложения капитала, которые реализуются через портфельное инвестирование. Поскольку портфельные инвестиции помогают улучшать структуру капитала и пополнять собственный капитал предприятий за счет выпуска акций и облигаций с последующим их размещением среди отечественных и иностранных инвесторов. В целом, портфельное инвестирование, используя приемы управления финансами современных предприятий, позволяет решать ряд экономических задач. В этой связи выбранная тема данного исследования является актуальной.
Однако на практике результаты инвестирования в эти и другие виды финансовых и реальных активов точно не известны заранее и зависят от многих факторов.
Риск и доходность большинства подобных операций являются случайными величинами, на конкретные значения которых оказывает влияние множество факторов. Поэтому на практике хозяйствующие субъекты редко вкладывают все свои средства в какой-то один актив, 3
проект или даже бизнес. Руководствуясь житейской мудростью «не клади все яйца в одну корзину», они стремятся распределять свои вложения в некоторую совокупность различных активов или видов деятельности, надеясь компенсировать возможные убытки от одних операций более высокими доходами от других. При этом в процессе формирования и управления такая совокупность активов рассматривается как единое целое, т. е. как самостоятельный объект — инвестиционный портфель.
Таким образом, портфельное инвестирование - это процесс формирования инвестиционного портфеля, а инвестиционный портфель - это совокупность ценных бумаг, принадлежащих одному инвестору и вкладываемых в целях получения дохода.
На российском фондовом рынке можно выделить пять этапов инвестиционного процесса, составляющих его основу. Во-первых, выбор инвестиционной политики, предполагающей определение цели инвестора, которая должна формулироваться с учетом доходности и риска, а также объема инвестируемых средств. Во-вторых, анализ рынка ценных бумаг, который завершается выбором потенциальных видов финансовых активов для включения в основной портфель. В-третьих, формирование портфеля ценных бумаг, т. е. определение компонентов портфеля и пропорций распределения инвестируемого капитала между активами. При этом инвестор сталкивается с проблемами селективности, выбора времени операций и диверсификации. В-четвертых, пересмотр портфеля, который связан с периодическим повторением трех предыдущих этапов. Решение о пересмотре портфеля зависит, помимо прочих факторов, от размера транзакционных издержек, поскольку дополнительный доход от изменения структуры портфеля может оказаться меньше, чем расходы его реструктуризации. В-пятых, оценка эффективности портфеля, которая включает в себя периодическую оценку показателей риска и доходности как финансового результата процесса.
Цель данной бакалаврской работы изучить содержание, назначение и виды инвестиционного портфеля, с точки зрения доходности и риска на примере российского банка.
Исходя из цели, в работе решались следующие задачи:
- изучить экономическую сущность портфельного инвестирования;
- рассмотреть классификацию и характеристику портфеля ценных бумаг;
- раскрыть способы управления портфелем ценных бумаг;
- исследовать специфику формирования и мониторинга портфеля ценных бумаг;
- провести оценку качества и эффективности управления портфелем ценных бумаг;
- ознакомится с зарубежной практикой управления портфелем
ценных бумаг;
- охарактеризовать оптимальную модель управления портфелем
ценных бумаг для ПАО Сбербанк.
При проведении исследования использовались общенаучные методы познания — системный анализ, приемы анализа и синтеза, сочетание методов динамического и сравнительного анализа.
Теоретической и методологической основой исследования послужили труды ученых-экономистов, законодательные и нормативно-правовые акты по исследуемой проблематике, обзоры периодических изданий, данные официальных интернет-сайтов.
Структурно работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка использованных источников.
В первой главе был охарктериованы теоретические аспекты фомирования и мониторинга потрфеля ценных бумаг.
Вторая глава была посвящена практике формирования и мониторинга портфеля ценных бумаг на материалах ПАО Сбербанк.
В заключительной главе данной работы было уделено внимание совершенствованию управления портфеля ценных бумаг.
Портфель ценных бумаг - совокупность ценных бумаг и финансовых активов, принадлежащих одному инвестору.
Портфели ценных бумаг коммерческих банков являются частью взаимосвязанной системы портфелей более высокого уровня. Эта система включает, например портфель собственного капитала (уставный фонд, резервные фонды, фонды стимулирования, нераспределённую прибыль и пр.), портфель привлечения ресурсов (активы). Функционирование всей системы портфелей подчинено интересам обеспечения устойчивости и рентабельности института, обеспечения устойчивости всей финансовой системы.
Портфельное инвестирование позволяет планировать, оценивать, контролировать конечные результаты всей инвестиционной деятельности в различных секторах фондового рынка. Главная цель при формировании портфеля состоит в достижении наиболее оптимального сочетания между риском и доходом для инвестора. Иными словами, соответствующий набор инвестиционных инструментов призван снизить риск вкладчика до минимума и одновременно увеличить его доход до максимума.
Цель формирования портфеля ценных бумаг — улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые не достижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги и возможны только при их комбинации.
Главная задача портфеля заключается в улучшении условий инвестирования — в обеспечении требуемого уровня доходности при минимальном риске. Соотношение дохода и риска является основным критерием в классификации портфелей ценных бумаг по типам. При этом важно, каким способом и за счет какого источника данный доход будет получен.
Формирование портфеля ценных бумаг складывается из пяти этапов:
определение инвестиционных целей, проведение анализа ценных бумаг, формирование портфеля, ревизия портфеля, оценка эффективности портфеля. Все инвесторы, как индивидуальные, так и институциональные, покупая те или иные ценные бумаги, стремятся достичь определенных целей. Основными целями инвесторов могут быть: безопасность вложений, доходность вложений, рост вложений.
Основное преимущество портфеля ценных бумаг состоит в том, что он включает в себя совокупность ценных бумаг, обладающую такими инвестиционными характеристиками, которые недостижимы для отдельно взятой ценной бумаги и возможны только при их комбинации.
Для эффективного управления портфелем ценных бумаг необходимо иметь возможность получения наиболее полной информации о
результатах торговых сессий, получения статистических данных по каждой ценной бумаге, без которых невозможно построение графиков и, соответственно, принятие правильного решения.
Таким образом, нами были рассмотрены и предложены следующие направления повышения эффективности управления портфелем ценных бумаг в ПАО «Сбербанк»:
для того чтобы сформировать эффективный и оптимальный портфель ценных бумаг в ПАО «Сбербанк», предложено воспользоваться моделью Дж. Тобина. Эта модель позволяет учитывать не только ценные бумаги, но и безрисковые активы (ОФЗ) и различные облигационные выпуски высоконадежных эмитентов. Портфель Дж. Тобина расширяет возможности составления портфеля не только из акций, но и из облигаций и иных безрисковых активов;
для определения успешных и результативных стратегий управления, которые позволяют получать более высокую доходность по портфелю ценных бумаг при минимальном уровне риска предложено воспользоваться коэффициентом Шарпа. Этот коэффициент показывает отношение доходности ценной бумаги к риску инвестиции в нее. С помощью изменения доходности портфеля и доходности безрискового актива можно дать оценку эффективности управления действующим портфелем ценных бумаг, а также получить требуемую степень управления планируемого к реализации портфеля ценных бумаг банка.
Итак, подводя итоги третьей главы, можно сказать следующее.
Вопросами построения наиболее эффективного портфеля занимались многие ученые. Самым известным из которых является нобелевский лауреат Г.Марковиц, разработавший с помощью математических методов первую модель оптимизации портфеля. Г.Марковиц заслуженно считается основоположником современной теории портфеля. В дальнейшем разработанная им теория начала развиваться в трудах У.Шарпа, и в моделях ценообразования финансовых активов.
В настоящее время наибольшую практическую значимость в рамках развития портфельной теории представляет именно разработка методик расчета показателей, адекватно характеризующих различные аспекты инвестиционной привлекательности финансовых активов, которые могут быть положены в основу оценки целесообразности включения этих активов в портфель и определения их доли в формируемом портфеле.
Нами предложены рекомендации оптимизации инвестиционного портфеля при помощи модели Дж.Тобина, которые были рассчитаны с помощью электронных таблиц Excel.
Значение деятельности банков на рынке ценных бумаг велико как для деятельности каждого отдельного банка, так и для экономики в целом.
Так, банки, осуществляя операции на рынке ценных бумаг, упрочняют свою позицию на рынке банковских услуг, расширяют свою доходную и клиентскую базу, повышают свою мобильность.
Все это способствует формированию динамичной банковской системы, деятельность которой отличается многопрофильностью и вовлеченностью в деятельность реального сектора экономики. Кроме этого присутствие банков на рынке ценных бумаг повышает мобильность экономики в целом и увеличивает скорость перелива средств между отраслями.
Так же можно сделать вывод, что применение математических моделей не означает гарантированных результатов. Однако, несмотря на неточность прогнозов, модели оптимизации структуры портфеля ценных бумаг, помогают достичь приемлемого уровня доходности и риска и сохранить средства, по крайней мере при растущем рынке. Более точного результата прогнозов можно достичь применяя более глубокий фундаментальный анализ, но принимая решение о стиле, методе, модели инвестирования необходимо соотнести генерируемые затраты и приобретаемые выгоды.
Таким образом, портфельное инвестирование является довольно выгодным вложением средств в настоящее время, однако такое вложение требует постоянного внимания, тщательного мониторинга рынка ценных бумаг, выбора эффективных стратегий управления инвестиционным портфелем и снижения рисков инвестирования.
Помощь студентам и аспирантам в выполнении работ от наших партнеров
