Помощь студентам в учебе
ВАЛЮТНЫЙ КУРС КАК ЭКОНОМИЧЕСКАЯ КАТЕГОРИЯ - ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И ПРАКТИЧЕСКИЕ ПОДХОДЫ К ПРОГНОЗИРОВАНИЮ
|
Введение 3
Глава 1. Теории валютных курсов 6
1.1 Сущность и понятие валютного курса как экономической категории 6
1.2 Теории паритета покупательной способности и теория паритета
процентных ставок 15
1.3 Фундаментальная теория валютного курса (модель IS-LM) 24
Глава 2. Влияние различных факторов на курс национальной валюты. Прогнозирование валютного курса 31
2.1 Система факторов, влияющих на курс национальной валюты 31
2.2 Построение модели прогнозирования валютного курса на основе
технического и фундаментального анализов 40
2.3 Прогнозирование валютного курса на основе технического и
фундаментального анализов 47
Глава 3. Тенденции развития мирового валютного рынка. Построение
системы прогнозирования и государственного регулирования курса
национальной валюты 58
3.1 Проблемы прогнозирования и государственного регулирования валютных
курсов 58
3.2 Влияние факторов на современную мировую валютную систему 66
3.3 Система факторов, влияющих на курс рубля. Основные задачи валютной
политики ЦБ РФ 75
Заключение 86
Список использованной литературы 91
Приложения
Глава 1. Теории валютных курсов 6
1.1 Сущность и понятие валютного курса как экономической категории 6
1.2 Теории паритета покупательной способности и теория паритета
процентных ставок 15
1.3 Фундаментальная теория валютного курса (модель IS-LM) 24
Глава 2. Влияние различных факторов на курс национальной валюты. Прогнозирование валютного курса 31
2.1 Система факторов, влияющих на курс национальной валюты 31
2.2 Построение модели прогнозирования валютного курса на основе
технического и фундаментального анализов 40
2.3 Прогнозирование валютного курса на основе технического и
фундаментального анализов 47
Глава 3. Тенденции развития мирового валютного рынка. Построение
системы прогнозирования и государственного регулирования курса
национальной валюты 58
3.1 Проблемы прогнозирования и государственного регулирования валютных
курсов 58
3.2 Влияние факторов на современную мировую валютную систему 66
3.3 Система факторов, влияющих на курс рубля. Основные задачи валютной
политики ЦБ РФ 75
Заключение 86
Список использованной литературы 91
Приложения
Валютный курс является одним из индикаторов состояния национальной экономики. Он отражает не только доверие к национальной валюте, но и развитие промышленности страны. Государство с сильной экономикой обычно характеризуется устойчивой валютой, а сильное колебание валютного курса, постоянное его ослабление обычно свидетельствуют о неустойчивости экономики или ее слабом развитии.
Актуальность темы исследования определяется тем, что на сегодняшний день существует много теорий и способов определения валютного курса. В данной работе мы подробно разберем эти теории и способы и рассмотрим, возможно ли применение их на практике.
Валютный курс определяет состояние национальной экономики. В настоящее время практически во всех странах действует плавающий режим валютного курса, что усложняет его регулирование. Несмотря на положительные моменты данного режима, он имеет ряд недостатков, например, сложно спрогнозировать валютные курсы, т.к. невозможно учесть все внешние факторы, влияющие на курс валюты.
Валютный курс оказывает огромное влияние на все экономические процессы страны, поэтому его прогнозирование необходимо, так как своевременное нивелирование негативных последствий колебаний валютного курса помогает избежать кризисных ситуаций. Для того чтобы устранить последствия колебаний валютного курса, необходимо определить, какие именно факторы в наибольшей степени влияют на курс национальной валюты и с их помощью построить прогноз.
Рассмотрим степень разработанности данной проблемы. Проблематика определения валютного курса, факторов, влияющих на него, а также построение эконометрической модели для определения курса национальной валюты в современных интересует как российских, так и иностранных ученых. Среди зарубежных экономистов валютный курс анализировали такие исследователи, как Кейнс Дж. М., Кассель Г. и Коэн А.Д. Среди российских ученых, занимающихся изучением колебаний валютного курса можно выделить следующих исследователей: Абраменкову М.Е., Белоусову А.А., Веретенникову О.Б., Долотенкову Л.П., Клишина А.И., Мамина Д.В., Панилова М.А., Сельцовского В.Л., Суслова М.Ю., Тимофеева С.А., Трегуба И.В., Черемухина А.А., Чумакову Н.А. и Юрьева В.Н.
Цель данной дипломной работы заключается в выявлении тенценций изменения валютного курса рубля, а также определение перспективы его динамики на основе построенных прогнозных моделей.
Для того, чтобы раскрыть тему дипломной работы, необходимо решить следующие задачи:
1) раскрыть сущность и понятие валютного курса как экономической категории;
2) изучить теории паритета покупательной способности и теорию паритета процентных ставок;
3) проанализировать фундаментальную теорию валютного курса (модель IS-LM);
4) охарактеризовать влияние различных факторов на курс национальной валюты;
5) исследовать построение модели прогнозирования валютного курса на основе технического и фундаментального анализа;
6) построить эконометрическую модель для прогнозирования курса рубля;
7) выявить проблемы регулирования и прогнозирования валютного курса;
8) оценить современные экономические факторы, влияющие на международную валютную систему;
9) определить основные факторы, влияющие на курс рубля.
Объектом исследования выступает курс национальной валюты Российской Федерации.
Предметом исследования являются факторы, влияющие на динамику курса валюты и международной валютной системы в целом.
Научно-практическая значимость данной работы заключается в анализе существующих теорий и способов определения валютного курса, а также в изучении факторов, влияющих на динамику национального курса валюты и валютной системы в целом. Также научно практическая значимость дипломной работы состоит в построении прогноза курса национальной валюты Российской Федерации в краткосрочном периоде с помощью технологического и фундаментального методов анализа.
Так как нашей целью является построение модели для прогнозирования курса рубля в ближайшем будущем для использования ее на практике, то мы использовали прагматический подход к исследованию.
В работе были использованы такие методы исследования, как эмпирический метод (метод моделирования) и научный метод (метод анализа и синтеза), а также метод системного подхода и формальной логики.
Информационной базой дипломной работы послужили научные труды зарубежных и отечественных авторов, монографии, материалы международных организаций, научные публикации, интернет-ресурсы и др.
Дипломная работа состоит из: введения, основной части (3 главы, 9 параграфов), заключения, списка литературы (84 источника) и 13 приложений (2 таблицы, 23 рисунка).
Актуальность темы исследования определяется тем, что на сегодняшний день существует много теорий и способов определения валютного курса. В данной работе мы подробно разберем эти теории и способы и рассмотрим, возможно ли применение их на практике.
Валютный курс определяет состояние национальной экономики. В настоящее время практически во всех странах действует плавающий режим валютного курса, что усложняет его регулирование. Несмотря на положительные моменты данного режима, он имеет ряд недостатков, например, сложно спрогнозировать валютные курсы, т.к. невозможно учесть все внешние факторы, влияющие на курс валюты.
Валютный курс оказывает огромное влияние на все экономические процессы страны, поэтому его прогнозирование необходимо, так как своевременное нивелирование негативных последствий колебаний валютного курса помогает избежать кризисных ситуаций. Для того чтобы устранить последствия колебаний валютного курса, необходимо определить, какие именно факторы в наибольшей степени влияют на курс национальной валюты и с их помощью построить прогноз.
Рассмотрим степень разработанности данной проблемы. Проблематика определения валютного курса, факторов, влияющих на него, а также построение эконометрической модели для определения курса национальной валюты в современных интересует как российских, так и иностранных ученых. Среди зарубежных экономистов валютный курс анализировали такие исследователи, как Кейнс Дж. М., Кассель Г. и Коэн А.Д. Среди российских ученых, занимающихся изучением колебаний валютного курса можно выделить следующих исследователей: Абраменкову М.Е., Белоусову А.А., Веретенникову О.Б., Долотенкову Л.П., Клишина А.И., Мамина Д.В., Панилова М.А., Сельцовского В.Л., Суслова М.Ю., Тимофеева С.А., Трегуба И.В., Черемухина А.А., Чумакову Н.А. и Юрьева В.Н.
Цель данной дипломной работы заключается в выявлении тенценций изменения валютного курса рубля, а также определение перспективы его динамики на основе построенных прогнозных моделей.
Для того, чтобы раскрыть тему дипломной работы, необходимо решить следующие задачи:
1) раскрыть сущность и понятие валютного курса как экономической категории;
2) изучить теории паритета покупательной способности и теорию паритета процентных ставок;
3) проанализировать фундаментальную теорию валютного курса (модель IS-LM);
4) охарактеризовать влияние различных факторов на курс национальной валюты;
5) исследовать построение модели прогнозирования валютного курса на основе технического и фундаментального анализа;
6) построить эконометрическую модель для прогнозирования курса рубля;
7) выявить проблемы регулирования и прогнозирования валютного курса;
8) оценить современные экономические факторы, влияющие на международную валютную систему;
9) определить основные факторы, влияющие на курс рубля.
Объектом исследования выступает курс национальной валюты Российской Федерации.
Предметом исследования являются факторы, влияющие на динамику курса валюты и международной валютной системы в целом.
Научно-практическая значимость данной работы заключается в анализе существующих теорий и способов определения валютного курса, а также в изучении факторов, влияющих на динамику национального курса валюты и валютной системы в целом. Также научно практическая значимость дипломной работы состоит в построении прогноза курса национальной валюты Российской Федерации в краткосрочном периоде с помощью технологического и фундаментального методов анализа.
Так как нашей целью является построение модели для прогнозирования курса рубля в ближайшем будущем для использования ее на практике, то мы использовали прагматический подход к исследованию.
В работе были использованы такие методы исследования, как эмпирический метод (метод моделирования) и научный метод (метод анализа и синтеза), а также метод системного подхода и формальной логики.
Информационной базой дипломной работы послужили научные труды зарубежных и отечественных авторов, монографии, материалы международных организаций, научные публикации, интернет-ресурсы и др.
Дипломная работа состоит из: введения, основной части (3 главы, 9 параграфов), заключения, списка литературы (84 источника) и 13 приложений (2 таблицы, 23 рисунка).
В дипломной работе мы проанализировали, что из себя представляет валютный курс. При определении сущности валютного курса, как экономической категории, одни экономисты рассматривают его в качестве стоимостной категории, а другие - технического инструмента или простого соотношения валют. По нашему мнению, валютный курс играет большую роль, чем просто коэффициент пересчета одной валюты в другую, т.к. не только позволяет сравнивать цены разных стран, но и служит одним из индикаторов, определяющих состояние национальной экономики. Так, государство с сильной экономикой обычно характеризуется устойчивой валютой, а сильное колебание валютного курса, постоянное его ослабление обычно свидетельствуют о неустойчивости экономики или ее слабом развитии.
Мы рассмотрели один из важнейших подходов к определению динамики валютного курса - теория паритета покупательской способности. Многие экономисты пытались определить, можно ли использовать теорию ППС для определения валютного курса. Мы пришли к выводу, что в краткосрочном периоде нельзя выражать курс валюты с помощью ППС, т.к. есть шоковые ситуации, которые влияют на курс валюты и данные ситуации крайне сложно предсказать, а следовательно, быстро сгладить. Хотя многие международные организации используют ППС для выражения валютного курса, мы пришли к выводу, что лучше его применять как дополнительный метод анализа в совокупности с другими инструментами, так как ППС не учитывает некоторых факторов: во-первых, движение капиталов между странами; во-вторых, тот фактор, что на спрос валюты влияет политическая ситуация в стране.
Для определения валютного курса теорию паритета процентных ставок на практике тоже лучше применять в совокупности с другими инструментами, так как принципы, на которых он основывается в реальной жизни чаще всего не выполняются. Покрытый паритет процентных ставок можно применять для развитых стран, но только в краткосрочном периоде.
Мы рассмотрели модель IS-LM и модель Манделла-Флеминга, изучили принципы их действия и выявили недостатки данных моделей. Мы пришли к выводу, что данные модель можно использовать только в краткосрочном периоде, когда номинальные цены равны реальным. Но это может привести к ухудшению экономической ситуации в стране в долгосрочном периоде.
Отметим, что для фиксированного и плавающего режимов валютных курсов государство применяет разные экономические инструменты. Государство само выбирает, как и какие экономические инструменты использовать для регулирования, исходя из задач валютной политики страны (экономический рост, борьба с инфляцией и т.д.).
Мы выяснили, что на динамику валютного курса оказывают влияние множество факторов. Каждый экономист, который исследует детерминанты валютного курса, пытается привнести какие-то свои факторы. Мы проанализировали мнения зарубежных и российских исследователей и выделили наиболее значимые из них, влияющие на валютный курс, которые выделяют все исследователи курса валют:
1) состояние платежного баланса;
2) уровень инфляции;
3) уровень безработицы;
4) уровень реальных процентных ставок;
5) объем денежной массы;
Для стран с сырьевой экономикой дополнительно выделяют еще один важный фактор: 6) цена за баррель нефти.
Мы сравнили фундаментальный и технический анализы прогнозирования валютного курса. Мы увидели, что данные методы имеют разный подход к прогнозированию курса валюты. Подводя итог, выделим их основные отличия:
1) технический анализ используют для краткосрочных прогнозов (от нескольких дней до трех месяцев), фундаментальный анализ - для долгосрочных (более одного года);
2) метод технического анализа довольно прост в использовании, интерпретации и отличается визуальной привлекательностью, метод фундаментального анализа требует дополнительных исследований, поиск факторов, которые в наибольшей степени влияют на валютный курс, наличия аналитических способностей от эконометристов и экономистов, а также правильной интерпретации полученных результатов.
Мы получили, что каждый из данных методов имеет свои преимущества и недостатки, поэтому их сочетание дает возможность получить более реальную картину рынка. Если скомбинировать оба метода прогнозирования валютного курса, то можно получить наиболее точный прогноз на среднесрочный период (от трёх месяцев до одного года).
Мы рассмотрели, как на практике применяются технический и фундаментальный методы анализа и прогнозирования валютного курса. С помощью данных методов мы построили две модели для прогнозирования курса национальной валюты Российской Федерации на три месяца вперед (техническим методом - с помощью модели ARIMA, фундаментальным - с помощью построения эконометрической модели методом наименьших квадратов). По нашему прогнозу, с помощью обоих методов мы получили, что курс рубля с марта по май 2017 года будет укрепляться (относительно февраля 2017 года).
Сравнив ошибки, полученные при прогнозировании с помощью технического метода, с ошибками, полученными при прогнозировании с помощью фундаментального метода, мы получили, что прогноз, построенный на основе фундаментального метода анализа точнее, чем прогноз, построенный с помощью технического. Это можно объяснить тем, что фундаментальная модель учитывает изменения факторов, которые влияют на курс национальной валюты России, в то время как технологический метод прогнозирует только сам валютный курс, считая, что в нем отражены уже все факторы, влияющие на него.
Мы рассмотрели основные проблемы прогнозирования и регулирования валютного курса. Среди основных проблем прогнозирования мы выделили следующие:
1) выполняется прогноз случайной величины;
2) чем дальше мы от точки, на которую делается прогноз, тем более он неточен;
3) необходимо исследовать большое количество данных;
4) возможна задержка данных;
5) невозможно учесть влияние шоковых ситуаций, политических конфликтов и психологического фактора населения;
6) невозможно учесть все факторы, влияющие на валютный кур (для фундаментального метода анализа);
7) модели направлены на получение «правильных» значений валютного курса;
8) коэффициенты регрессии, которые мы получаем в ходе построения прогнозной модели крайне изменчивы;
9) определение временных лагов — промежутков между началом изменения факторов и начатом изменения курса валюты;
10) наличие структурных сдвигов в экономике.
Также мы рассмотрели проблемы регулирования курса национальной валюты. Среди основных проблем регулирования мы выделили следующие проблемы:
а) временные лаги фискальной и монетарной политики;
б) несовершенство экономической информации;
в) изменчивость экономических ожиданий;
г) неоднозначность исторических аналогий.
Мы рассмотрели факторы, характеризующие современную международную валютную систему (Ямайскую валютную систему). Также мы рассмотрели факторы, которые, по нашему мнению, в настоящее время оказывают наибольшее влияние на международную валютную систему:
1) «долларизация» мировой валютной системы;
2) денежно-кредитная политика США;
2) поведение центральных банков разных стран;
3) деятельность Международного валютного фонда (МВФ);
4) огромные межстрановые переливы капитала.
Мы рассмотрели факторы, влияющие на курс национальной валюты Российской Федерации, среди них:
1) цена за баррель нефти;
2) темп инфляции;
3) чистые иностранные инвестиции;
4) сальдо торгового баланса;
5) реальная процентная ставка;
6) объем денежной массы (М2);
7) уровень безработицы;
8) платежный баланс;
9) форс -мажорные обстоятельства.
Экономика России зависит от цены на нефть. Российская Федерация не только имеет огромный рынок потребления нефтяных продуктов, но также является страной, которая поставляет нефть на мировые рынки, поэтому снижение цены на нефть уменьшает доходы России от ее экспорта. Так как за последние несколько десятилетий Россия превратилась в узконаправленное сырьевое государство, то ситуация в нефтяной отрасли может определять состояние всей экономики Российской Федерации.
Мы рассмотрели один из важнейших подходов к определению динамики валютного курса - теория паритета покупательской способности. Многие экономисты пытались определить, можно ли использовать теорию ППС для определения валютного курса. Мы пришли к выводу, что в краткосрочном периоде нельзя выражать курс валюты с помощью ППС, т.к. есть шоковые ситуации, которые влияют на курс валюты и данные ситуации крайне сложно предсказать, а следовательно, быстро сгладить. Хотя многие международные организации используют ППС для выражения валютного курса, мы пришли к выводу, что лучше его применять как дополнительный метод анализа в совокупности с другими инструментами, так как ППС не учитывает некоторых факторов: во-первых, движение капиталов между странами; во-вторых, тот фактор, что на спрос валюты влияет политическая ситуация в стране.
Для определения валютного курса теорию паритета процентных ставок на практике тоже лучше применять в совокупности с другими инструментами, так как принципы, на которых он основывается в реальной жизни чаще всего не выполняются. Покрытый паритет процентных ставок можно применять для развитых стран, но только в краткосрочном периоде.
Мы рассмотрели модель IS-LM и модель Манделла-Флеминга, изучили принципы их действия и выявили недостатки данных моделей. Мы пришли к выводу, что данные модель можно использовать только в краткосрочном периоде, когда номинальные цены равны реальным. Но это может привести к ухудшению экономической ситуации в стране в долгосрочном периоде.
Отметим, что для фиксированного и плавающего режимов валютных курсов государство применяет разные экономические инструменты. Государство само выбирает, как и какие экономические инструменты использовать для регулирования, исходя из задач валютной политики страны (экономический рост, борьба с инфляцией и т.д.).
Мы выяснили, что на динамику валютного курса оказывают влияние множество факторов. Каждый экономист, который исследует детерминанты валютного курса, пытается привнести какие-то свои факторы. Мы проанализировали мнения зарубежных и российских исследователей и выделили наиболее значимые из них, влияющие на валютный курс, которые выделяют все исследователи курса валют:
1) состояние платежного баланса;
2) уровень инфляции;
3) уровень безработицы;
4) уровень реальных процентных ставок;
5) объем денежной массы;
Для стран с сырьевой экономикой дополнительно выделяют еще один важный фактор: 6) цена за баррель нефти.
Мы сравнили фундаментальный и технический анализы прогнозирования валютного курса. Мы увидели, что данные методы имеют разный подход к прогнозированию курса валюты. Подводя итог, выделим их основные отличия:
1) технический анализ используют для краткосрочных прогнозов (от нескольких дней до трех месяцев), фундаментальный анализ - для долгосрочных (более одного года);
2) метод технического анализа довольно прост в использовании, интерпретации и отличается визуальной привлекательностью, метод фундаментального анализа требует дополнительных исследований, поиск факторов, которые в наибольшей степени влияют на валютный курс, наличия аналитических способностей от эконометристов и экономистов, а также правильной интерпретации полученных результатов.
Мы получили, что каждый из данных методов имеет свои преимущества и недостатки, поэтому их сочетание дает возможность получить более реальную картину рынка. Если скомбинировать оба метода прогнозирования валютного курса, то можно получить наиболее точный прогноз на среднесрочный период (от трёх месяцев до одного года).
Мы рассмотрели, как на практике применяются технический и фундаментальный методы анализа и прогнозирования валютного курса. С помощью данных методов мы построили две модели для прогнозирования курса национальной валюты Российской Федерации на три месяца вперед (техническим методом - с помощью модели ARIMA, фундаментальным - с помощью построения эконометрической модели методом наименьших квадратов). По нашему прогнозу, с помощью обоих методов мы получили, что курс рубля с марта по май 2017 года будет укрепляться (относительно февраля 2017 года).
Сравнив ошибки, полученные при прогнозировании с помощью технического метода, с ошибками, полученными при прогнозировании с помощью фундаментального метода, мы получили, что прогноз, построенный на основе фундаментального метода анализа точнее, чем прогноз, построенный с помощью технического. Это можно объяснить тем, что фундаментальная модель учитывает изменения факторов, которые влияют на курс национальной валюты России, в то время как технологический метод прогнозирует только сам валютный курс, считая, что в нем отражены уже все факторы, влияющие на него.
Мы рассмотрели основные проблемы прогнозирования и регулирования валютного курса. Среди основных проблем прогнозирования мы выделили следующие:
1) выполняется прогноз случайной величины;
2) чем дальше мы от точки, на которую делается прогноз, тем более он неточен;
3) необходимо исследовать большое количество данных;
4) возможна задержка данных;
5) невозможно учесть влияние шоковых ситуаций, политических конфликтов и психологического фактора населения;
6) невозможно учесть все факторы, влияющие на валютный кур (для фундаментального метода анализа);
7) модели направлены на получение «правильных» значений валютного курса;
8) коэффициенты регрессии, которые мы получаем в ходе построения прогнозной модели крайне изменчивы;
9) определение временных лагов — промежутков между началом изменения факторов и начатом изменения курса валюты;
10) наличие структурных сдвигов в экономике.
Также мы рассмотрели проблемы регулирования курса национальной валюты. Среди основных проблем регулирования мы выделили следующие проблемы:
а) временные лаги фискальной и монетарной политики;
б) несовершенство экономической информации;
в) изменчивость экономических ожиданий;
г) неоднозначность исторических аналогий.
Мы рассмотрели факторы, характеризующие современную международную валютную систему (Ямайскую валютную систему). Также мы рассмотрели факторы, которые, по нашему мнению, в настоящее время оказывают наибольшее влияние на международную валютную систему:
1) «долларизация» мировой валютной системы;
2) денежно-кредитная политика США;
2) поведение центральных банков разных стран;
3) деятельность Международного валютного фонда (МВФ);
4) огромные межстрановые переливы капитала.
Мы рассмотрели факторы, влияющие на курс национальной валюты Российской Федерации, среди них:
1) цена за баррель нефти;
2) темп инфляции;
3) чистые иностранные инвестиции;
4) сальдо торгового баланса;
5) реальная процентная ставка;
6) объем денежной массы (М2);
7) уровень безработицы;
8) платежный баланс;
9) форс -мажорные обстоятельства.
Экономика России зависит от цены на нефть. Российская Федерация не только имеет огромный рынок потребления нефтяных продуктов, но также является страной, которая поставляет нефть на мировые рынки, поэтому снижение цены на нефть уменьшает доходы России от ее экспорта. Так как за последние несколько десятилетий Россия превратилась в узконаправленное сырьевое государство, то ситуация в нефтяной отрасли может определять состояние всей экономики Российской Федерации.