Помощь студентам в учебе
ИНВЕСТИЦИОННЫЕ РЕШЕНИЯ НЕКВАЛИФИЦИРОВАННОГО ИНВЕСТОРА В УСЛОВИЯХ РОССИЙСКОГО РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
|
ВВЕДЕНИЕ 4
ГЛАВА 1. ЗАРУБЕЖНЫЕ И РОССИЙСКИЕ ПОДХОДЫ К
КАТЕГОРИЗАЦИИ ИНВЕСТОРОВ 8
1.1. КАТЕГОРИЗАЦИЯ ИНВЕСТОРОВ - ФИЗИЧЕСКИХ ЛИЦ В
ЗАРУБЕЖНОЙ ПРАКТИКЕ 8
1.2. КАТЕГОРИЗАЦИЯ ИНВЕСТОРОВ - ФИЗИЧЕСКИХ ЛИЦ В
ТРАКТОВКЕ ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ 19
1.3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ КАТЕГОРИЗАЦИИ ИНВЕСТОРОВ
В УСЛОВИЯХ РОССИЙСКОГО РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ 28
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННЫХ СТРАТЕГИЙ ДЛЯ
НЕКВАЛИФИЦИРОВАННЫХ ИНВЕСТОРОВ АО
«ОТКРЫТИЕ БРОКЕР» 35
2.1. ОЦЕНКА ВОВЛЕЧЕННОСТИ РОССИЙСКОГО НАСЕЛЕНИЯ
В ОПЕРАЦИИ НА ФИНАНСОВОМ РЫНКЕ 35
2.2. ПОРТРЕТ СРЕДНЕСТАТИСТИЧЕСКОГО ИНВЕСТОРА
ПРОДУКТА «ИНДИВИДУАЛЬНЫЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ СЧЕТ» КОМПАНИИ АО «ОТКРЫТИЕ БРОКЕР» 42
2.3. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ
СТРАТЕГИЙ АО «ОТКРЫТИЕ БРОКЕР» 46
ГЛАВА 3. ИНВЕСТИЦИОННАЯ СТРАТЕГИЯ НА ОСНОВЕ
ИНДЕКСНОЙ ДИВЕРСИФИКАЦИИ ДЛЯ
НЕКВАЛИФИЦИРОВАННЫХ ИНВЕСТОРОВ И ОЦЕНКА ЕЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ 61
3.1. ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ
РОССИЙСКОГО РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ 61
3.2. АЛГОРИТМ ИНВЕСТИЦИОННОЙ СТРАТЕГИИ НА ОСНОВЕ
ИНДЕКСНОЙ ДИВЕРСИФИКАЦИИ И ОЦЕНКА ЕЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ 68
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 79
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК 84
ПРИЛОЖЕНИЯ 1-8 92
ГЛАВА 1. ЗАРУБЕЖНЫЕ И РОССИЙСКИЕ ПОДХОДЫ К
КАТЕГОРИЗАЦИИ ИНВЕСТОРОВ 8
1.1. КАТЕГОРИЗАЦИЯ ИНВЕСТОРОВ - ФИЗИЧЕСКИХ ЛИЦ В
ЗАРУБЕЖНОЙ ПРАКТИКЕ 8
1.2. КАТЕГОРИЗАЦИЯ ИНВЕСТОРОВ - ФИЗИЧЕСКИХ ЛИЦ В
ТРАКТОВКЕ ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ 19
1.3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ КАТЕГОРИЗАЦИИ ИНВЕСТОРОВ
В УСЛОВИЯХ РОССИЙСКОГО РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ 28
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННЫХ СТРАТЕГИЙ ДЛЯ
НЕКВАЛИФИЦИРОВАННЫХ ИНВЕСТОРОВ АО
«ОТКРЫТИЕ БРОКЕР» 35
2.1. ОЦЕНКА ВОВЛЕЧЕННОСТИ РОССИЙСКОГО НАСЕЛЕНИЯ
В ОПЕРАЦИИ НА ФИНАНСОВОМ РЫНКЕ 35
2.2. ПОРТРЕТ СРЕДНЕСТАТИСТИЧЕСКОГО ИНВЕСТОРА
ПРОДУКТА «ИНДИВИДУАЛЬНЫЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ СЧЕТ» КОМПАНИИ АО «ОТКРЫТИЕ БРОКЕР» 42
2.3. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ
СТРАТЕГИЙ АО «ОТКРЫТИЕ БРОКЕР» 46
ГЛАВА 3. ИНВЕСТИЦИОННАЯ СТРАТЕГИЯ НА ОСНОВЕ
ИНДЕКСНОЙ ДИВЕРСИФИКАЦИИ ДЛЯ
НЕКВАЛИФИЦИРОВАННЫХ ИНВЕСТОРОВ И ОЦЕНКА ЕЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ 61
3.1. ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ
РОССИЙСКОГО РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ 61
3.2. АЛГОРИТМ ИНВЕСТИЦИОННОЙ СТРАТЕГИИ НА ОСНОВЕ
ИНДЕКСНОЙ ДИВЕРСИФИКАЦИИ И ОЦЕНКА ЕЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ 68
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 79
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК 84
ПРИЛОЖЕНИЯ 1-8 92
Экономический рост невозможен без развитого механизма привлечения инвестиционных ресурсов, в результате задача государства по привлечению инвесторов на финансовый рынок и созданию благоприятных условий для их деятельности выходит на первый план. Упорядоченное правовое регулирование, которое гарантирует безопасность инвестиций в различные отрасли экономики, способствует большему доверию к финансовому рынку и притоку инвестиций.
Банком России предложены основные направления развития финансового рынка Российской Федерации на период 2019-2021 года, задачей которых, в числе прочих, значится «внедрение механизмов, обеспечивающих участие многочисленных розничных инвесторов на финансовом рынке и защиту их инвестиций».
Центральный банк разрабатывает новые критерии категоризации инвесторов на российском финансовом рынке, которые подразумевают более жёсткие границы для малообеспеченных инвесторов, что может привести к уходу малообеспеченных участников финансового рынка к подпольным участникам финансового рынка или в иностранную юрисдикцию.
Данные ограничения сужают возможности инвесторов, что приводит к низким доходностям у данной категории инвесторов и разочарованию в инвестировании на финансовых рынках. Все усилия властей могут не дать результата. Вследствие этого, необходимо модернизировать критерии категоризации инвесторов и создать более диверсифицированные и результативные стратегии инвестирования.
Актуальность темы исследования обусловлена обеспечением безопасности вложений финансовых ресурсов населения при помощи методов управления риском и созданием новых стратегий для привлечения инвесторов в инвестиции на фондовом рынке России. Стоит сравнить действующие законодательные нормы категоризации инвесторов с предлагаемыми, а также провести сравнительный анализ с мировой практикой.
В работе раскрываются законодательные особенности категоризации инвесторов в разных странах, и производится их сравнение. Осуществляется оценка вовлеченности населения в операции на финансовых рынках, и анализируются результаты стратегий АО «Открытие Брокер». Целью работы является разработка инвестиционной стратегии для неквалифицированного инвестора в условиях российского рынка ценных бумаг, оценка ее эффективности.
Гипотеза: предложенные автором методические принципы формирования портфеля на основе индексной диверсификации в условиях российского рынка ценных бумаг отличаются большей инвестиционной привлекательностью в системе координат риск/доходность.
Для реализации поставленной в выпускной квалификационной работе цели потребовалось решить следующие задачи:
1) проанализировать концепцию категоризации инвесторов в зарубежной практике;
2) раскрыть основные положения категоризации инвесторов в трактовке Центрального Банка Российской Федерации;
3) оценить и модифицировать категоризацию инвесторов в Российской Федерации;
4) оценить инвестиционную активность населения в России;
5) составить среднестатистический портрет неквалифицированного инвестора АО «Открытие Брокер»;
6) осуществить анализ инвестиционных стратегий компании АО «Открытие Брокер»;
7) разработать инвестиционную стратегию на основе индексной диверсификации для неквалифицированных инвесторов и произвести оценку в системе координат риск/доходность.
Объектом исследования является инвестиционная деятельность неквалифицированных инвесторов.
Предмет исследования - экономические отношения, возникающие при инвестировании денежных средств неквалифицированными инвесторами.
Для проведения анализа были использованы нормативно-правовые акты Бразилии, Европейского Союза, США, России и других стран; информация официального сайта АО «Открытие брокер» с описанием стратегии и доходностями за 3 года; анализ саморегулируемой (некоммерческой) организации Национальная Ассоциация Участников Фондового Рынка (НАУФОР) о вовлеченности граждан в операции на финансовых рынках.
Теоретическую основу исследования составляют общепризнанные положения теории финансов, такие как: современная портфельная теория, теория фундаментального анализа. В работе используются также современные разработки в области анализа инвестиций: теория перспектив, теория черного лебедя, оценки инвестиционной привлекательности эмитента.
В основе проведенного исследования лежат труды зарубежных ученых, внесших существенный вклад в развитие теории функционирования рынков капитала, формирования и управления инвестиционным портфелем: Талеб Н., Маркс Г., Марковица Г., Мертона Р., Моссина Ж., Росса С., Фама Е., Фишера И., Шарпа У. и др., а также работы российских исследователей, специализирующихся на изучении финансовых рынков: Алексеева М.Ю., Алехина Б.И., Берзона Н.И., Буренина А.Н., Галанова В.А., и других.
Методологической основой диссертации являются общенаучные методы познания: наблюдение, сравнение, анализ, синтез и системный подход. В практической части работы автором использовались специальные методы исследования: статистические методы анализа данных (анализ рядов динамики, корреляционный анализ), методы оптимальных решений, графический анализ, реализация экономических моделей проведена в системе Excel и Gretl.
Информационной базой для исследования послужили данные по российскому и зарубежному рынку ценных бумаг, публикуемые следующими организациями: АО «Инвестиционный холдинг ФИНАМ», АО «Открытие Брокер», а так же саморегулируемая (некоммерческая) организация НАУФОР.
Элементы научной новизны исследования заключаются в предложении выделения больших ступеней в категоризации инвесторов для снятия ограничений инвестирования в мировой рынок акций, что позволяет разработать индексную стратегию инвестирования для неквалифицированных инвесторов.
Теоретическая значимость исследования заключается в предложении совершенствования системы категоризации российских инвесторов для расширения диверсификации портфелей в целях повышения эффективности портфельного менеджмента, учитывающей потенциал российского рынка ценных бумаг.
Практическая значимость результатов исследования обусловлена тем, что разработанная инвестиционная стратегия на основе индексного инвестирования может быть внедрена в продуктовую линейку инвестиционных компаний и быть доступной розничному инвестору.
Структура и объем выпускной квалификационной работы определены актуальностью рассматриваемой проблемы, определены цели и основные задачи исследования. ВКР состоит из введения, 3-х глав, заключения, библиографического списка и приложений.
Банком России предложены основные направления развития финансового рынка Российской Федерации на период 2019-2021 года, задачей которых, в числе прочих, значится «внедрение механизмов, обеспечивающих участие многочисленных розничных инвесторов на финансовом рынке и защиту их инвестиций».
Центральный банк разрабатывает новые критерии категоризации инвесторов на российском финансовом рынке, которые подразумевают более жёсткие границы для малообеспеченных инвесторов, что может привести к уходу малообеспеченных участников финансового рынка к подпольным участникам финансового рынка или в иностранную юрисдикцию.
Данные ограничения сужают возможности инвесторов, что приводит к низким доходностям у данной категории инвесторов и разочарованию в инвестировании на финансовых рынках. Все усилия властей могут не дать результата. Вследствие этого, необходимо модернизировать критерии категоризации инвесторов и создать более диверсифицированные и результативные стратегии инвестирования.
Актуальность темы исследования обусловлена обеспечением безопасности вложений финансовых ресурсов населения при помощи методов управления риском и созданием новых стратегий для привлечения инвесторов в инвестиции на фондовом рынке России. Стоит сравнить действующие законодательные нормы категоризации инвесторов с предлагаемыми, а также провести сравнительный анализ с мировой практикой.
В работе раскрываются законодательные особенности категоризации инвесторов в разных странах, и производится их сравнение. Осуществляется оценка вовлеченности населения в операции на финансовых рынках, и анализируются результаты стратегий АО «Открытие Брокер». Целью работы является разработка инвестиционной стратегии для неквалифицированного инвестора в условиях российского рынка ценных бумаг, оценка ее эффективности.
Гипотеза: предложенные автором методические принципы формирования портфеля на основе индексной диверсификации в условиях российского рынка ценных бумаг отличаются большей инвестиционной привлекательностью в системе координат риск/доходность.
Для реализации поставленной в выпускной квалификационной работе цели потребовалось решить следующие задачи:
1) проанализировать концепцию категоризации инвесторов в зарубежной практике;
2) раскрыть основные положения категоризации инвесторов в трактовке Центрального Банка Российской Федерации;
3) оценить и модифицировать категоризацию инвесторов в Российской Федерации;
4) оценить инвестиционную активность населения в России;
5) составить среднестатистический портрет неквалифицированного инвестора АО «Открытие Брокер»;
6) осуществить анализ инвестиционных стратегий компании АО «Открытие Брокер»;
7) разработать инвестиционную стратегию на основе индексной диверсификации для неквалифицированных инвесторов и произвести оценку в системе координат риск/доходность.
Объектом исследования является инвестиционная деятельность неквалифицированных инвесторов.
Предмет исследования - экономические отношения, возникающие при инвестировании денежных средств неквалифицированными инвесторами.
Для проведения анализа были использованы нормативно-правовые акты Бразилии, Европейского Союза, США, России и других стран; информация официального сайта АО «Открытие брокер» с описанием стратегии и доходностями за 3 года; анализ саморегулируемой (некоммерческой) организации Национальная Ассоциация Участников Фондового Рынка (НАУФОР) о вовлеченности граждан в операции на финансовых рынках.
Теоретическую основу исследования составляют общепризнанные положения теории финансов, такие как: современная портфельная теория, теория фундаментального анализа. В работе используются также современные разработки в области анализа инвестиций: теория перспектив, теория черного лебедя, оценки инвестиционной привлекательности эмитента.
В основе проведенного исследования лежат труды зарубежных ученых, внесших существенный вклад в развитие теории функционирования рынков капитала, формирования и управления инвестиционным портфелем: Талеб Н., Маркс Г., Марковица Г., Мертона Р., Моссина Ж., Росса С., Фама Е., Фишера И., Шарпа У. и др., а также работы российских исследователей, специализирующихся на изучении финансовых рынков: Алексеева М.Ю., Алехина Б.И., Берзона Н.И., Буренина А.Н., Галанова В.А., и других.
Методологической основой диссертации являются общенаучные методы познания: наблюдение, сравнение, анализ, синтез и системный подход. В практической части работы автором использовались специальные методы исследования: статистические методы анализа данных (анализ рядов динамики, корреляционный анализ), методы оптимальных решений, графический анализ, реализация экономических моделей проведена в системе Excel и Gretl.
Информационной базой для исследования послужили данные по российскому и зарубежному рынку ценных бумаг, публикуемые следующими организациями: АО «Инвестиционный холдинг ФИНАМ», АО «Открытие Брокер», а так же саморегулируемая (некоммерческая) организация НАУФОР.
Элементы научной новизны исследования заключаются в предложении выделения больших ступеней в категоризации инвесторов для снятия ограничений инвестирования в мировой рынок акций, что позволяет разработать индексную стратегию инвестирования для неквалифицированных инвесторов.
Теоретическая значимость исследования заключается в предложении совершенствования системы категоризации российских инвесторов для расширения диверсификации портфелей в целях повышения эффективности портфельного менеджмента, учитывающей потенциал российского рынка ценных бумаг.
Практическая значимость результатов исследования обусловлена тем, что разработанная инвестиционная стратегия на основе индексного инвестирования может быть внедрена в продуктовую линейку инвестиционных компаний и быть доступной розничному инвестору.
Структура и объем выпускной квалификационной работы определены актуальностью рассматриваемой проблемы, определены цели и основные задачи исследования. ВКР состоит из введения, 3-х глав, заключения, библиографического списка и приложений.
Подводя итоги проведенной работы, следует отметить, что для стабильного роста и постоянного развития финансового рынка ценных бумаг необходима правильная категоризация инвесторов, что бы дать им максимально возможное количество инструментов для диверсификации свои портфелей. В развитых странах, где финансовые рынки существуют давно, основополагающими критериями является открытость эмитента и опыта инвестора. Опыт является основополагающим критерием квалификации инвесторов в западной практике, потому что только инвестиционный опыт даёт участнику финансового рынка представления о работе финансовых рынков. Публичность эмитента дает ему право продавать свои ценные бумаги всем желающим, что символизирует принцип открытости и, следовательно, по логике иностранных регуляторов не является ограничивающим фактором при осуществлении инвестиций.
В то время как в России квалификация инвесторов приравнивается в большей степени к сумме и оборотам на счетах, отсутствие данных показателей усложняет получение квалификации, а, следовательно, качественной диверсификации портфеля. Неквалифицированному инвестору разрешено участвовать в покупке не публичных компаний, то есть в частных размещения, что рискованнее инвестиций в зарубежные компании. Любой инвестор имеет право распоряжаться своими заработанными денежными средствами так, как он считает нужным. Все наложенные ограничения искусственно сдерживают инвестиции в зарубежные компании для инвестирования в отечественные, что противоречит принципу конкуренции. Поэтому необходимо модернизировать критерии категоризации и сместить акцент с суммы инвестиций на опыт.
Основными критериями категоризации инвестора были выделены:
— опыт;
— образование;
— отсутствие ограничений на инвестиции в акции.
Выделена трехуровневая категоризация инвесторов, которая включает в себя:
— неквалифицированный инвестор. Участник финансового рынка, которому доступны любые акции, но запрещена маржинальная торговля, рынок деривативов, и ими являются все участники финансового рынка;
— квалифицированный инвестор. Участник финансового рынка с высшим образованием, опытом торговли от 6 месяцев и суммой от 400 тысяч рублей, ограниченный в маржинальной торговле соотношением 1:2.
— профессионал. Участник финансового рынка с высшим образованием, опытом более 2-х лет и отсутствием ограничений.
За последние 4 года наблюдается значительный рост розничных инвесторов, которых привлекает продукт ИИС и в целом фондовый рынок. Это связано во много со снижающимися доходностями банковского депозита и все более активным осведомлением населения о финансовом рынке и акциях в частности. Это привело к увеличению активов населения на финансовых рынках более чем в 5 раз. Счета ИИС выросли в активах в 31 раз, а количество счетов в более чем 31 раз, но существует проблема зафондированности этих счетов. 2/3 открытых счетов пустуют, что замедляет инвестиционную активность населения.
Так как компания АО «Открытие Брокер» является одним из крупнейших игроков на рынке, среднестатистический портрет владельца ИИС можно интерпретировать на весь рынок. После изучения статистических данных был получен результат среднестатистического инвестора компании АО «Открытие Брокер»:
— сумма инвестирования около 400 тысяч рублей;
— горизонт инвестирования около 3-х лет;
— готовность принять риск.
Фондовый рынок для него - не азартная игра, а знания, опыт и осторожность, иногда - риск, если потери не выглядят устрашающе.
Результаты проведенного анализа инвестиционных стратегий АО «Открытие Брокер» позволили сделать следующие выводы.
7 паевых инвестиционных фондов показали доходность за три года, но только четыре фонда показали доходность, превышающую банковский депозит. 2 стратегии показали отрицательный результат и принесли инвесторам убытки по истечении 3-х лет. 2 стратегии индивидуального доверительного управления за 2019 год показали убыток, 1 показала прибыль, обгоняющую банковский депозит, и 3 показали прибыль на уровне банковского депозита.
13 стратегий имеют агрессивную структуру инвестирования в акции, облигации, фьючерсы и товарные рынки, что подразумевает повышенный риск, при том, что отсутствует валютная диверсификация.
Стратегии индивидуального инвестирования имеют переменчивую структуру активов, вследствие чего трудно оценить их доходность за 3 года, а это несет сложности в оценки доходности и рисков.
Инвестиционные стратегии паевых инвестиционных фондов и индивидуального доверительного управления компании АО «Открытие Брокер» неэффективные, как в кризисные периоды, так и в период активного роста финансового рынка с учетом принимаемого риска инвесторов.
После оценки привлекательности российского рынка ценных бумаг можно констатировать доходность почти в 5000% с 1998 года по рублевому индексу московской биржи, но важно отметить, что основной вклад в этот рост был сделан в период до 2008 года. Долларовый индекс РТС вырос на 305%, но с 2008 года показывает убыток, обусловленный девальвацией российской валюты.
В сравнении с аналогом в США S&P500, как главный бенчмарк, и Бразилией Boversa, как страна в категории развивающихся стран со структурой экономики и рынка, похожих с Россией, видно, что Россия превосходит бразильский аналог, как в долларовом эквиваленте, так и в национальных валютах. В то же время Индекс московской биржи с учетом реинвестированных дивидендов уступает S&P 500 на 379% в период с 2010 года по 2019 год. Данное сравнение доходности только подтверждает тезис о диверсификации портфелей и предоставлению возможностей инвестирования в иностранные рынки для неквалифицированных инвесторов.
Рынок российских облигаций в этом плане выглядит более привлекательным и устойчивым. Так как ключевая ставка Центрального Банка находится на высоком уровне, облигации обеспечивают приемлемую доходность при минимальном риске. Доходность индекса корпоративных облигаций с 2014 года составила 68,82%, а государственных 60,6% соответственно.
На основе инвестиционной привлекательности российского рынка и сравнения его с S&P 500 была разработана стратегия, основанная на индексной диверсификации. Данная стратегия подразумевает распределение долей индексов с помощью портфельной теории Г. Марковица в системе координат риск/доходность. После распределения долей индексов, портфель был разбит на 5 портфелей с детализацией конкретными активами (акциями и облигациями). Данная стратегия показала среднегодовую доходность 19,37% и 3-х годовую доходность 70,11% при максимально заданном риске 10%. Коэффициент Шарпа индексной стратегии превосходит коэффициент всех имевшихся стратегий компании АО «Открытие Брокер», при меньшем риске она обеспечивает большую доходность. Такая пропорция распределения инвестиций поможет неквалифицированному инвестору получить максимальную доходность, а это приведет к увеличению потребления, что может способствовать большему экономическому росту России.
Внедрение данной стратегии позволит компании АО «Открытие Брокер» увеличить результаты от своей управленческой деятельности. Компания сократит количество ПИФов до 5 и снизит комиссию СЧА до 1% для привлечения активов в размере 9%. Благодаря внедрению диверсифицированной индексной стратегии средняя доходность инвестиционных продуктов увеличится на 1,142% до 6,172%. Увеличение среднегодовой доходности в совокупности с активами приведет к увеличению комиссионной прибыли за успех. Суммарная комиссия при внедрении новой инвестиционной стратегии в Тюмени увеличится на 7,94% и составит 3,318 миллиона рублей. Прибыль в России увеличится на 14,628 миллионов рублей.
Таким образом, цель данной магистерской диссертации, а именно разработка инвестиционной стратегии для неквалифицированного инвестора в условиях российского рынка ценных бумаг, разработка и оценка ее эффективности полностью достигнута.
В то время как в России квалификация инвесторов приравнивается в большей степени к сумме и оборотам на счетах, отсутствие данных показателей усложняет получение квалификации, а, следовательно, качественной диверсификации портфеля. Неквалифицированному инвестору разрешено участвовать в покупке не публичных компаний, то есть в частных размещения, что рискованнее инвестиций в зарубежные компании. Любой инвестор имеет право распоряжаться своими заработанными денежными средствами так, как он считает нужным. Все наложенные ограничения искусственно сдерживают инвестиции в зарубежные компании для инвестирования в отечественные, что противоречит принципу конкуренции. Поэтому необходимо модернизировать критерии категоризации и сместить акцент с суммы инвестиций на опыт.
Основными критериями категоризации инвестора были выделены:
— опыт;
— образование;
— отсутствие ограничений на инвестиции в акции.
Выделена трехуровневая категоризация инвесторов, которая включает в себя:
— неквалифицированный инвестор. Участник финансового рынка, которому доступны любые акции, но запрещена маржинальная торговля, рынок деривативов, и ими являются все участники финансового рынка;
— квалифицированный инвестор. Участник финансового рынка с высшим образованием, опытом торговли от 6 месяцев и суммой от 400 тысяч рублей, ограниченный в маржинальной торговле соотношением 1:2.
— профессионал. Участник финансового рынка с высшим образованием, опытом более 2-х лет и отсутствием ограничений.
За последние 4 года наблюдается значительный рост розничных инвесторов, которых привлекает продукт ИИС и в целом фондовый рынок. Это связано во много со снижающимися доходностями банковского депозита и все более активным осведомлением населения о финансовом рынке и акциях в частности. Это привело к увеличению активов населения на финансовых рынках более чем в 5 раз. Счета ИИС выросли в активах в 31 раз, а количество счетов в более чем 31 раз, но существует проблема зафондированности этих счетов. 2/3 открытых счетов пустуют, что замедляет инвестиционную активность населения.
Так как компания АО «Открытие Брокер» является одним из крупнейших игроков на рынке, среднестатистический портрет владельца ИИС можно интерпретировать на весь рынок. После изучения статистических данных был получен результат среднестатистического инвестора компании АО «Открытие Брокер»:
— сумма инвестирования около 400 тысяч рублей;
— горизонт инвестирования около 3-х лет;
— готовность принять риск.
Фондовый рынок для него - не азартная игра, а знания, опыт и осторожность, иногда - риск, если потери не выглядят устрашающе.
Результаты проведенного анализа инвестиционных стратегий АО «Открытие Брокер» позволили сделать следующие выводы.
7 паевых инвестиционных фондов показали доходность за три года, но только четыре фонда показали доходность, превышающую банковский депозит. 2 стратегии показали отрицательный результат и принесли инвесторам убытки по истечении 3-х лет. 2 стратегии индивидуального доверительного управления за 2019 год показали убыток, 1 показала прибыль, обгоняющую банковский депозит, и 3 показали прибыль на уровне банковского депозита.
13 стратегий имеют агрессивную структуру инвестирования в акции, облигации, фьючерсы и товарные рынки, что подразумевает повышенный риск, при том, что отсутствует валютная диверсификация.
Стратегии индивидуального инвестирования имеют переменчивую структуру активов, вследствие чего трудно оценить их доходность за 3 года, а это несет сложности в оценки доходности и рисков.
Инвестиционные стратегии паевых инвестиционных фондов и индивидуального доверительного управления компании АО «Открытие Брокер» неэффективные, как в кризисные периоды, так и в период активного роста финансового рынка с учетом принимаемого риска инвесторов.
После оценки привлекательности российского рынка ценных бумаг можно констатировать доходность почти в 5000% с 1998 года по рублевому индексу московской биржи, но важно отметить, что основной вклад в этот рост был сделан в период до 2008 года. Долларовый индекс РТС вырос на 305%, но с 2008 года показывает убыток, обусловленный девальвацией российской валюты.
В сравнении с аналогом в США S&P500, как главный бенчмарк, и Бразилией Boversa, как страна в категории развивающихся стран со структурой экономики и рынка, похожих с Россией, видно, что Россия превосходит бразильский аналог, как в долларовом эквиваленте, так и в национальных валютах. В то же время Индекс московской биржи с учетом реинвестированных дивидендов уступает S&P 500 на 379% в период с 2010 года по 2019 год. Данное сравнение доходности только подтверждает тезис о диверсификации портфелей и предоставлению возможностей инвестирования в иностранные рынки для неквалифицированных инвесторов.
Рынок российских облигаций в этом плане выглядит более привлекательным и устойчивым. Так как ключевая ставка Центрального Банка находится на высоком уровне, облигации обеспечивают приемлемую доходность при минимальном риске. Доходность индекса корпоративных облигаций с 2014 года составила 68,82%, а государственных 60,6% соответственно.
На основе инвестиционной привлекательности российского рынка и сравнения его с S&P 500 была разработана стратегия, основанная на индексной диверсификации. Данная стратегия подразумевает распределение долей индексов с помощью портфельной теории Г. Марковица в системе координат риск/доходность. После распределения долей индексов, портфель был разбит на 5 портфелей с детализацией конкретными активами (акциями и облигациями). Данная стратегия показала среднегодовую доходность 19,37% и 3-х годовую доходность 70,11% при максимально заданном риске 10%. Коэффициент Шарпа индексной стратегии превосходит коэффициент всех имевшихся стратегий компании АО «Открытие Брокер», при меньшем риске она обеспечивает большую доходность. Такая пропорция распределения инвестиций поможет неквалифицированному инвестору получить максимальную доходность, а это приведет к увеличению потребления, что может способствовать большему экономическому росту России.
Внедрение данной стратегии позволит компании АО «Открытие Брокер» увеличить результаты от своей управленческой деятельности. Компания сократит количество ПИФов до 5 и снизит комиссию СЧА до 1% для привлечения активов в размере 9%. Благодаря внедрению диверсифицированной индексной стратегии средняя доходность инвестиционных продуктов увеличится на 1,142% до 6,172%. Увеличение среднегодовой доходности в совокупности с активами приведет к увеличению комиссионной прибыли за успех. Суммарная комиссия при внедрении новой инвестиционной стратегии в Тюмени увеличится на 7,94% и составит 3,318 миллиона рублей. Прибыль в России увеличится на 14,628 миллионов рублей.
Таким образом, цель данной магистерской диссертации, а именно разработка инвестиционной стратегии для неквалифицированного инвестора в условиях российского рынка ценных бумаг, разработка и оценка ее эффективности полностью достигнута.
Подобные работы
- СТРУКТУРНЫЕ СДВИГИ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ РОССИИ
Магистерская диссертация, финансы и кредит. Язык работы: Русский. Цена: 4750 р. Год сдачи: 2023 - ОСОБЕННОСТИ ПРАВОВОГО ПОЛОЖЕНИЯ ПРОФЕССИОНАЛЬНЫХ УЧАСТНИКОВ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
Магистерская диссертация, юриспруденция. Язык работы: Русский. Цена: 4900 р. Год сдачи: 2019 - Рынок ценных бумаг в РФ в механизме правового регулирования
Магистерская диссертация, обществознание. Язык работы: Русский. Цена: 4840 р. Год сдачи: 2023 - РАЗВИТИЕ СИСТЕМЫ ЗАЩИТЫ ПРАВ ИНВЕСТОРОВ В УСЛОВИЯХ СОВРЕМЕННЫХ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ
Магистерская диссертация, финансы и кредит. Язык работы: Русский. Цена: 4900 р. Год сдачи: 2016 - Государственное регулирование фондового рынка и пути его совершенствования
Диссертации (РГБ), экономика. Язык работы: Русский. Цена: 470 р. Год сдачи: 2005 - ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ФОНДОВОГО РЫНКА И ПУТИ ЕГО СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ
Диссертации (РГБ), финансы и кредит. Язык работы: Русский. Цена: 500 р. Год сдачи: 2005 - ИНВЕСТИЦИОННЫЙ БАНКИНГ И ПЕРСПЕКТИВЫ ЕГО РАЗВИТИЯ
Дипломные работы, ВКР, экономика. Язык работы: Русский. Цена: 4265 р. Год сдачи: 2017 - Влияние современных вызовов на финансовое состояние и положение компании на рынке акций
Магистерская диссертация, менеджмент. Язык работы: Русский. Цена: 5910 р. Год сдачи: 2025 - МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ МОДЕЛИРОВАНИЯ ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ С ИСПОЛЬЗОВАНИЕМ НЕЧЕТКО-МНОЖЕСТВЕННЫХ ОПИСАНИЙ
Диссертация , математика. Язык работы: Русский. Цена: 500 р. Год сдачи: 2003