Введение 4
1 Определение сущности ICO и его основных характеристик 7
1.1 Теоретические основы и основные принципы функционирования ICO 7
1.2 Характеристика развитие рынка ICO 17
1.3 Подходы к регулированию ICO в мировой экономике 22
2 ICO как альтернативный канал привлечения инвестиций в мировой
экономике 31
2.1 Виды каналов финансирования средств в бизнес-проекты в мировой
экономике 31
2.2 Сравнительный анализ ICO с другими каналами привлечения
инвестиций в мировую экономику 46
2.3 Критерии выбора канала финансирования для бизнес-проекта 61
Заключение 69
Список использованной литературы 73
Приложение
Рынок ICO, как и сама технология блокчейн, достаточно молодой, и количество предложений на нем все еще превалирует над качеством. Но крипторынок имеет серьезные фундаментальные причины для роста, которые не стоит сбрасывать со счетов. Он не несет в себе значительных транзакционных издержек, в отличие от классического валютного рынка. Учитывая большую доходность цифровых активов и прозрачность блокчейн-операций, в перспективе все больше людей будут хранить деньги в криптовалютах и осуществлять в них платежи
Рынок ICO подпитывает рост криптоэкономики и постепенно становится эффективным механизмом финансирования проектов на блокчейне, составляя пока малую, но очень эффективную на ранних стадиях конкуренцию классическому венчурному рынку [3].
Сама модель ICO может быть рассмотрена как реализация модели краудфандинга, когда участники финансируют развитие компании сейчас для того, чтобы получить от неё какие-то блага в будущем [20].
Выпуская свои собственные «деньги» и обменивая их на одну из распространённых криптовалют (такую, как Bitcoin или Ethereum) или даже на реальные валюты (доллары, евро), проект может обеспечить себе финансирование, необходимое для запуска или развития. Кроме того, выпуская валюту для проекта, можно ускорить его развитие (как введение денег в древности увеличило торговый оборот) и автоматически решить задачу будущей монетизации [57].
Актуальность выбранной темы исследования обусловлена тем, что хоть в настоящее время уже существует множество других каналов привлечения инвестиций в мировую экономику, ICO имеет ряд преимуществ, что делают его особенно привлекательным для большого количества инвесторов. Данный канал обеспечивает быстрый, недорогой (не нужно платить посредникам) и удобный способ совершения экономических операций через интернет, не выходя из дома. Следует отметить, что на данный момент большинство стран мира уже активно осуществляют свои экономические операции через интернет, поэтому в перспективе ICO может стать одним из основных способов инвестирования в бизнес-проекты: он полностью автоматизирован и удобен в использовании.
В данной работе в первой главе будет рассмотрены сущность ICO и его основные характеристики, а также принципы его функционирования. Помимо этого, будет затронуто современное развитие мирового рынка криптовалют, а соответственно и ICO и изучены подходы, к которым прибегают разные страны при регулировании экономических операций/сделок с ICO. Вторая глава будет посвящена сравнительному анализу ICO и других альтернативны каналов привлечения инвестиций в бизнес-проекты, а также изучению перспектив и проблем развития рынка ICO в ближайшем будущем.
Целью данной работы является определение условий выбора ICO в качестве источника финансирования бизнес-проектов мирового уровня.
Для достижения поставленной цели в работе решаются следующие задачи:
- определить сущность ICO и основные принципы его функционирования;
- дать характеристику рынка ICO на современном этапе;
- изучить основные подходы к регулированию ICO в разных странах, в т.ч. в России;
- провести сравнительную оценку различных каналов финансирования бизнес-проектов в мировой экономике, включая ICO;
- выявить проблемы и перспективы развития рынка ICO в мировой экономике в ближайшем будущем.
Практическая значимость данной работы заключается в том, что анализ рынка ICO позволит инвесторам изучить возможности и риски использования
Объектом исследования в данной выпускной работе являются технологии ICO в мировой экономике; предметом исследования - основные преимущества и недостатки данной технологии по сравнению с другими каналами привлечения инвестиций в мировую экономику.
Теоретической основой исследования являются работы Аргонова В., Арянова Т., Белова В., Колесниченко С., Бородиной К., Буслаева C., Демченко Н., Зенькова А., Игуменова В., Русяева П., Комарова А., Котенко M., Кравченко П., Кудерина Д., Курчатова М., Лехницкой Д., Молчанова Р., Морозова А. Р., Овчинниковой А.Ю., Попова В., Припачкина Ю., Солодкина Д., Степанова А., Тавасиева А. М., Филиппенковой А. и др., а также публикации экономических бизнес-журналов, таких как РБК, Financial One, Forbes, RichPro и др. Также особую помощь в понимании тематического материала оказали информационные агентства и порталы, публикующие инвестиционные новости на рынках криптовалют, такие как Альянс Бизнес-сеть, Актион управление и финансы, Днепропетровская Панорама, Криптовалюта. Тесй, TM, Invest-Rating, Spark, AltStake, Bitcloud24, Businessman, Coinspot, Cryptonet, NewCripto.ru, ProMining, Startup.Network, TrendCoin, Ernst & Young Global Limited (EY) и др., а также студенческие электронные библиотеки Академик и Учебники. Помимо этого, в данной работе использована информация иностранных авторов.
Подводя итог, в данной работе были рассмотрены основные каналы привлечения инвестиций в мировую экономику, самым инновационным из которых является ICO (Initial Public Offering - первичное публичное предложение акций). Данный канал привлечения инвестиций является своего рода усовершенствованной версией IPO (первичного публичное размещение акций компании на бирже в традиционной экономике) [44].
Ключевое отличие ICO от привычного первичного размещения акций заключается в том, что компании продают не уже созданный бизнес, а по сути обещания - описывающий структуру токенов (цифровых жетонов) контракт. Причем обещание будущих результатов в ICO является единственной гарантией инвесторам.
Некоторые компании обеспечивают свои токены золотом или конечной продукцией. Инвесторы, обладающие токенами компании, в дальнейшем могут либо продать их за деньги, либо получить произведенную фермой продукцию, в частности саженцы из питомника. Токены также могут использоваться для расчетов за товары, например, быть скидками или с их помощью инвесторам передается часть управления компанией, право участвовать в распределении прибыли.
Условия выхода на IPO строги: все ценные бумаги, которые выпускаются на территории определенной страны, регистрируются в соответствии с ее законодательством. В отношение ICO никаких ограничений или правил до последнего времени не было сформулировано. Однако, не стоит ожидать, что регулирования ICO не появится. Уже сейчас проекты должны думать о потенциальных рисках и ответственности за неисполнение своих обязательств. Если смотреть на ICO именно с перспективы IPO, то проект должен собирать сведения об участниках ICO, вступать с ними в договорные отношения, соблюдать существующие требования к функционалу токена, а учредители должны нести ответственность перед участниками ICO за неисполнение
Также в данной работе представлен сравнительный анализ ICO с основными каналами инвестирования в мировую экономику: венчурными фондами, бизнес- ангелами, кредитом, бизнес-акселераторами/инкубаторами и краудфандингом.
В целом, инвестиции через ICO для стартаперов являются очень привлекательными, т.к. могут принести огромные суммы денег с минимальными юридическими обязательствами за рекордно низкие сроки. При этом, огромное количество денег сохраняется на рекламе, составлении необходимых документов, продвижении продукта и т.д.
Однако, со стороны инвестора, ICO - наиболее неприоритетный способ вложить свои средства в бизнес-проект, т.к. существует огромное количество менее рискованных для вложения инвестиционных каналов - венчурные фонды, бизнес-акселераторы/инкубаторы и т.д.
Получается, что пока страны не урегулируют сделки ICO и других криптовалют законодательно, инвесторам остается надеется лишь на добросовестное отношение к делу со стороны разработчиков, а как показывает практика: более 90% бизнес-проектов ICO, в итоге, оказываются лишь происками мошенников. Иными словами, на данном этапе развития высокая прибыль от сделок с ICO не полностью перекрывает возможные колоссальные потери для инвестора, и следует с осторожностью вкладывать деньги в данные бизнес- проекты. К тому же, инвестору следует ограничиться лишь теми средствами, которые он может потерять в случае неудачи, а не вкладывать все свое нажитое имуществе, в противном случае, это может привести к банкротству.
На данный момент рынок ICO постоянно меняется. На смену энтузиастам и «наколенным» проектам приходят серьезные бизнесмены, устоявшиеся компании с реальными клиентами и доходами. Эти новые игроки имеют преимущество,
поскольку могут позволить себе постоянно дорожающую процедуру ICO (за последние полгода цена процедуры выросла вчетверо).
Также на низком старте находятся институциональные инвесторы, венчурные фонды и частный капитал - для их прихода уже почти все готово: начинается торговля фьючерсами, появляются платформы для ICO, работающие в соответствии с позицией регулятора, появляются новые криптофонды, а новые биржи комбинируют традиционные подходы, принятые на финансовых рынках, с новыми технологиями.
Таким образом, взлет стоимости биткоина не случаен - в биткоин и эфир приходят большие деньги, и это одна из причин существенного снижения производительности сети в последние недели.
На следующем шаге эволюции ICO предполагается увидеть инвестиционные меморандумы, соответствующие запросам регулятора.
Следует также отметить, что число ICO не снижается - непрерывный поток новых проектов, - а инвесторов хоть и становится больше, но не такими темпами. В итоге, хоть рынок криптотехнологий быстро расширяется, он не поспевает за растущим числом ICO.
Чаще всего ICO оказывается неудачным из-за наивности и невежества учредителей. В результате они устанавливают неоправданно высокую нижнюю планку успешности кампании - и не достигают. Причем они вредят не только себе - обилие таких ICO, разумеется, влияет на восприятие и распространение криптотехнологий, поскольку, когда инвестор тратит кучу времени на то, чтобы получить назад свои деньги, он начинает сомневаться в том, что это была хорошая идея.
Криптовалютное финансирование все чаще используется компаниями, которым уже есть что показать, будь то прототип, MVP или даже почти готовое решение - одним словом, нечто, способное ясно показать инвестору, что проект вполне реален и может однажды принести прибыль.
Новые токены лишены ликвидности, поэтому биржи отказываются их принимать. Инвесторы в мире криптовалют уже поняли, что ликвидность - один из ключевых факторов. Биржам, торгующим токенами, которые де-факто являются ценными бумагами, придется переосмыслить свою бизнес-модель: необходимы платформы, специально разработанные для торговли токенами, изначально выступающими в роли ценных бумаг, а также предварительная проверка инвесторов при ICO и для торгов на вторичном рынке. Стоит ожидать, что некоторые биржи в 2018 году закроются или откажутся размещать какие-либо новые токены.
Таким образом, стоит ожидать, что ICO в их нынешнем виде едва ли переживут 2018 год. На смену полной свободе от законодательного регулирования со стороны государства придет куда более строгий и последовательный стандарт проведения ICO - регулирующие органы неизбежно ограничат демократические возможности метода, запретив или ограничив продажу токенов и требуя полной информации о владельцах кошельков.
Конечно, нет ничего удивительного в том, что покупка токена (финансового продукта), который обещает окупаемость инвестиций, права собственности и голоса, а также другие возможности, привычные для классических ценных бумаг, обязательно привлечет внимание соответствующих инстанций и потребует надлежащего подхода - с меморандумом о предложении, обязательствами, прогнозами, отчетами об использовании средств и так далее.
Те, кто стоит за выпуском токена (финансового продукта), будь то команда PR и маркетинга, учредители, персонал или какая-то третья сторона, будут не вправе рекламировать или продавать так называемые security-токены, которые в реальности ничем не отличаются от любого другого финансового продукта
Помощь студентам и аспирантам в выполнении работ от наших партнеров
